Tag: 美元指数

（经济观察）人民币对美元汇率年内首“破7”，后市怎么走？

中新社北京5月17日电 (记者 夏宾)2023年，人民币对美元汇率首次“破7”。17日，离岸、在岸人民币对美元即期汇率先后跌破“7”。截至当天18时，前者最低触及7.0225，后者一度跌至7.0030，这是2022年12月以来人民币对美元即期汇率首次击穿“7”这一整数关口。

从今年年内走势来看，人民币对美元汇率先涨后跌再企稳，1月收复6.7关口后震荡回落，随后保持在6.8、6.9区间徘徊前行。但从5月5日至今出现了一波明显跌势，也使得人民币汇率再次落入7区间，同期美元指数震荡上行，从101区间一度突破103。

中国央行最新发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》显示，2023年以来，跨境资本流动和外汇供求基本平衡，市场预期总体平稳。主要发达经济体货币政策继续调整，国际金融市场受风险事件影响出现波动。人民币汇率双向波动，弹性增强，市场在人民币汇率形成中起决定性作用。

对于此次人民币“破7”，东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要受多方面因素影响。

一是在5月议息会议上，美联储表示年内降息可能性很小，该表态带动近期美元指数有所反弹，比价效应下，人民币对美元会出现一定幅度贬值。

二是年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款，而非兑换为人民币，也会对外汇市场供需平衡带来影响，推动人民币对美元贬值。

三是近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程出现一定波折，也可能对汇市情绪有一定影响。

王青直言：“我们判断，短期内，以上因素还有可能发酵，人民币‘破7’态势或将持续一段时间。”

值得注意的是，2019年、2020年、2022年，人民币对美元汇率分别都出现过“破7”的情况，也都在当年重返6区间。

中国央行行长易纲在今年3月曾表示，近年来汇率市场化形成机制的弹性越来越强，较好地起到了自动稳定器的作用。

易纲说：“过去5年人民币汇率波动率大约为4%，与全球绝大多数国家差不多。人民币对美元汇率在过去这几年间，三次破‘7’，但短时间内又回到‘7’以下。所以‘7’不再是心理障碍，整体经济是稳定的，老百姓预期是稳定的。”

此次“破7”后，人民币汇率将怎么走？光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，目前人民币对美元汇率与今年3月初相比，贬值幅度较小。整体来看，人民币汇率保持稳定，呈双向波动。“从趋势看，人民币面临的内外环境更为有利，有望在合理均衡水平附近双向波动。”

从美元角度看，中金公司研报认为，避险情绪的上升可能会在短期影响美元下行的节奏。风险偏好的改善需要美联储更明确的货币政策转向，或是中国和欧洲经济预期改善。随着时间推移，上述两个条件都倾向于被逐步满足。因此，尽管短期美元可能会出现一定的反弹，仍维持长线看空美元的观点。

中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，对人民币而言，去年美联储紧缩的溢出影响相对较大，但今年影响人民币汇率的主因不是外围环境，而是疫后中国经济恢复的状况。

“今年大概率是世界经济(增速)往下，中国经济往上。也就是说，今年中国经济反弹是大概率事情，但反弹高度有多少、质量有多好，这是真正决定人民币汇率强弱的关键。”管涛称，美联储的政策、美元汇率的波动，可能短期内对人民币汇率有一定扰动。但把时间稍微拉长一点，从一年左右看，应该说今年中国经济的疫后重启是决定人民币走势的一个关键变量。(完)

今日汇市晨报（2026年3月17日）：人民币兑美元中间价报6.8961，较前升值96个基点

一、美元指数及主要货币走势

昨日（3月16日），美元指数收盘贬0.69%，报99.80。主要非美货币升值，澳元兑美元收盘升1.3%报0.7072，美元兑瑞郎收盘贬0.45%报0.7878。

昨日，欧元兑美元收盘升0.79%，报1.1506。

昨日，英镑兑美元收盘升0.75%，报1.3320。

昨日，美元兑日元收盘贬0.43%，报159.05。

今日（3月17日），截至北京时间9:30，美元指数报99.9546。

图1 美元指数走势

二、美元/人民币汇率

昨日（3月16日），人民币兑美元中间价较前贬值50个基点，报6.9057。本周，美联储将公布利率决议。市场普遍预期联邦基金目标利率将维持在3.50%~3.75%不变，连续第二次会议按兵不动。但投资者关注的问题是：鉴于中东冲突及由此引发的能源价格飙升（可能推高通胀），美联储将对未来几个月的降息前景释放何种信号。自冲突爆发以来，投资者已大幅下调降息预期，目前市场完全定价今年全年仅降息一次。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8997，较前一交易日升值33个基点。离岸人民币兑美元纽市尾盘收盘报6.8896，较前升值181个基点。

今日（3月17日），人民币兑美元中间价较前升值96个基点，报6.8961。在岸市场人民币兑美元即期汇率开盘价报6.8880，其后人民币呈震荡走势。离岸市场人民币兑美元开盘价报6.8887。

图2 美元/人民币日内走势

6月银行间外汇市场日均交易量1799.44亿美元 同比上升5.64%

智通财经APP获悉，8月8日，中国外汇交易中心市场一部披露，银行间外汇市场交投平稳，成交量同比延续走升。6月银行间外汇市场日均交易量1799.44亿美元，同比上升5.64%，环比下降2.27%。人民币外汇市场日均交易量为1400.04亿美元，同比上升7.94%，环比下降3.98%。市场交投整体平稳，总量连续两个月同比有所上升。

美元指数企稳反弹，人民币汇率小幅走贬，境内外汇差有所扩大

美国通胀降温、就业超预期，欧央行等态度偏鸽，美元指数整体探底回升。月初，加拿大央行及欧央行均降息25BP，美国最新就业数据远超市场预期，美元指数触底反弹。此后，美国通胀增速创三年新低，但欧洲政治风险发酵拖累欧元，日本央行缩减购债计划不及预期导致日元跌幅扩大，美元指数继续走升。下半月，瑞士央行年内第二次降息，英国通胀回落抬升降息预期，日元持续下行跌破160点关口，同期美联储加息表态维持鹰派，美元指数升至106点水平左右。6月末，美元指数收于105.87，全月升值1.1%。

国内宏观经济喜忧参半，降息预期落空，叠加美元指数走强，人民币汇率小幅走贬。月初，国内制造、外贸等数据整体向好，但同时美元指数有所提振，境内人民币汇率维持震荡。此后，中国宏观经济数据喜忧参半，通胀、消费整体向好，但房地产仍表现不佳。此外，人民银行当月缩量平价续作MLF，6月1年期和5年期LPR维持不变，市场降息预期落空。多空因素交织叠加美元指数稳步上涨，人民币汇率成交价跟随中间价承压小幅走贬。月末人民币对美元即期汇率(CNY)收于7.2659，全月贬值0.3%。离岸人民币(CNH)维持相对CNY贬值方向，月末报7.2993，全月贬值0.5%。

人民币汇率波动率回落，与美元相关性再度转正。月内人民币汇率收盘价年化波动率为0.73%，较5月下降1.23个百分点，相对历史平均水平偏低；日均振幅为54BP，较5月缩小47BP。全月人民币对美元汇率与美元指数的相关性再次转正至89.08%，人民币汇率与美元指数走势相关性较高，表明当月人民币汇率走势受美元指数影响程度较大。

人民币汇率收盘价相对中间价偏离度有所扩大，处于历史较高水平。当月人民币对美元汇率成交价贴近每日波幅上限，16:30收盘价相对中间价偏贬程度环比扩大，每日收盘价相对中间价偏贬程度维持在1320BP至1419BP之间；收盘价相对中间价日均偏贬1396BP，环比扩大118BP，偏贬程度创年内新高。

人民币汇率指数月初小幅下跌，此后稳步走升。当月首周CFETS汇率指数从5月末的99.79点小幅下跌至99.49，此后CFETS汇率指数连续三周上涨，月末收于100.04点，较5月末上涨0.25%。

离岸人民币(CNH)总体维持CNY贬值方向，日均汇差环比扩大。离岸人民币(CNH)总体维持在岸贬值方向，当月日均汇差为-196BP，环比扩大103BP。上半月，境内外汇差维持在-87BP至-170BP之间波动；下半月境内外人民币汇差逐步走阔至-300BP水平；月末境内外人民币汇差为-305BP。

市场机构主动卖汇规模有所下降，前月银行代客结售汇逆差收窄

从即期发起方交易看，6月市场机构日均净卖汇3.74亿美元，较5月下降12.70亿美元。全月19个交易日中，13个交易日为净卖汇方向，日平均净卖汇12.20亿美元；6个交易日为净买汇方向，日平均净买汇14.60亿美元。羊群效应方面，6月市场羊群效应指数为68.09点，较5月提高2.52个点，当月羊群效应有所增强，且高于近一年来平均65.94点水平。

5月银行客盘结售汇逆差收窄，结汇率回升至60.78%，与售汇率差距缩小。5月银行代客结售汇呈现较大逆差，逆差规模为143.25亿美元，环比减少223.28亿美元。银行客户结汇率为60.78%，环比提高2.43个百分点，售汇率为68.57%，环比下降1.78个百分点;客户结汇意愿低于售汇意愿7.79个百分点，环比减少4.21个百分点。

即期成交规模下降，但市场流动性水平充裕

6月，人民币外汇即期日均交易量345.27亿美元，环比下跌9.16%。银行间外汇市场流动性指标上涨，6月即期流动性指标日均为2.80，环比上涨2.55个点；以最优买卖报价点差看，即期询价与撮合交易活跃时段最优买卖报价平均点差分别为1.02BP和1.35BP，较上月分别下降0.77BP和1.18BP。

境内外期权波动率先降后升，市场短期贬值预期有所升温

6月，境内外短期限平价期权隐含波动率延续低位震荡走势，短期限25D RR波动率月初小幅探底后再度反弹回升。USDCNY 1M ATM期权隐含波动率月中一度降至2%并创下年内新低，随后小幅回升至2.2%～2.4%区间窄幅波动;1M 25D RR隐含波动率月初降至-0.4%附近，自月中反弹略有回升，月末收于-0.15%。离岸市场与在岸市场走势大体一致，USDCNH 1M ATM期权隐含波动率全月在3%～3.5%水平延续窄幅波动趋势，1M 25D RR隐含波动率则自月中起逐步回升，月末收至-0.22%。

总体而言，6月市场交易情绪整体仍延续二季度平稳趋势。1M 25D RR波动率维持负值，波动幅度有所收窄，月中一度接近0%，反映出衍生品市场对人民币短期贬值预期有所增强。

中美利差窄幅波动，在岸人民币长期限掉期点再创历史新低

月初受美国通胀降温影响，市场对美联储降息预期逐步升温，带动美债收益率曲线持续下行，10年期美债收益率一度跌至4.22%左右，为二季度以来新低；月末美联储再发鹰派表态，美债企稳回升，10年期美债收益率逐步回升至接近4.40%附近。同期国内债券收益率曲线持续下探，中美利差本月整体仍围绕在-205BP一线波动，月末收于-215BP，较上月末上行6BP。

境内掉期点再创历史新低。中美利差本月虽有所回升，但仍维持在历史低位，长期限掉期点仍处于下行通道区间，1Y期限掉期点月中一度跌至-2968BP，再创历史新低；月末报-2962BP，较上月末下跌56BP。中短期限掉期点亦出现不同程度下行，1W、1M等期限均较上月有所下行。整体来看，掉期点曲线整体下移趋势不改。

外币利率市场美元流动性短暂宽松，境内外美元拆借利差略微收窄

境内美元隔夜拆借利率基本持稳，中长期限利率整体有所回落。6月美联储发布议息决议维持联邦基金利率目标区间不变，美国通胀降温与美联储鹰派言论交替，SOFR呈现横盘波动，上旬维持在5.33%至5.35%水平，中下旬震荡回落至5.31%附近，此后受季度末因素影响SOFR再度上升至5.34%水平。

境内美元拆借加权成交利率曲线各期限利率整体有所回落，其中隔夜利率全月基本持稳，整体维持在5.39%至5.41%区间窄幅震荡；临近月末市场美元需求有所下降，隔夜利率短暂下行至5.37%水平；月末当天流动性收紧，隔夜利率再度上升5BP。月末，隔夜美元拆借加权利率收于5.42%，较上月末回落12BP；1W和1M利率分别收于5.49%和5.68%，较上月末分别回落4BP和走升38BP；3M利率整体震荡下降，月末收于5.71%，较上月末回落22BP。

境内外美元拆借利差略微收窄，资金情绪指数持稳后下降。6月境内外隔夜利差(境内-境外)在月初和月末有所收窄，其余时间仍维持较高水平。其中月初利差收窄4BP至6BP区间，市场流动性短暂宽松；此后利差走阔至7BP至10BP高位；临近月末市场流动性有所趋松，利差逐步收窄至3BP,为今年3月以来新低；月末当天市场流动性再度收紧，利差走阔至9BP高位。资金面情绪指数整体持稳后下降，前三周均在47点附近窄幅波动；最后一周情绪指数持续下降，月末收于40点，较上月末回落8点,创年内新低。

市场交易量小幅上升，供需结构整体维持稳定，政策行从净拆入转为净拆出。6月外币利率市场日均成交301.13亿美元，环比小幅上升4.63%。市场供需双方整体维持现有流动方向，主要为中资大行向其境外分行拆出美元，除政策行从净拆入转为净拆出外，其余主要机构类型均维持头寸方向不变。6月境内大行日均净拆出103亿美元，环比增加10亿美元。境外银行(含中资银行境外分行)日均净拆入82亿美元，环比增加19亿美元。其余类型机构中，股份制商业银行维持净拆出，日均净拆出27亿美元；政策行从净拆入转为净拆出，日均净拆出7亿美元；外资行维持净拆出，日均净拆出1亿美元；城商行维持净拆入，日均净拆入38亿美元。

本文编选自“ 中国货币市场”微信公众号，智通财经编辑：刘家殷。