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9月末我国外汇储备31151亿美元 央行11个月连增黄金储备

10月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年9月末，我国外汇储备规模为31151亿美元，较8月末下降450亿美元，降幅为1.42%。

外汇管理局新闻稿指出，9月受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济总体回升向好，高质量发展扎实推进，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

汇率折算和资产价格变化等因素导致外储规模继续下降

中国银行研究院研究员吴丹对新京报贝壳财经表示，由于汇率折算后外币资产价值下降，9月末我国外汇储备资产规模环比下降。受美元指数强势反弹等因素影响，非美货币汇率纷纷贬值，全球金融资产价格走跌。当前全球经济仍然面临下行风险，而美国经济前景优于欧盟、英国等主要经济体，避险情绪推动美元指数相对强势。7月中旬至9月末美元指数连续上涨，从99点一路反弹至106点左右。

从国际收支来看，虽然8月经常项目下银行结售汇差额为正向顺差，但资本与金融项目下银行结售汇为负向逆差，正负抵消下国际收支差额基本平稳，但有小幅变化导致外汇储备规模稳中有降。总的来看，近期在大部分非美货币出现贬值的背景下，人民币汇率CFETS指数仍呈现上涨，且我国外汇储备规模延续稳定态势、保持合理充裕。9月末3.12万亿美元的外汇储备规模仍高于去年同期水平的861.2亿美元，是我国强大综合国力与宏观调控能力的体现，为抵御外部风险冲击、保障人民币汇率稳定提供了可靠保障。

民生银行首席经济学家温彬认为，9月受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。货币方面，美元汇率指数（DXY）上涨2.5%至106.2，非美元货币总体贬值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）下跌1.7%；标普500股票指数下跌4.9%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模下降。

温彬指出，当前外部环境依然复杂严峻，世界经济增速放缓，全球通胀再次面临油价回升的压力，主要经济体货币政策的不确定性上升，导致国际金融市场波动加剧。就国内经济而言，随着稳增长政策落地显效，我国经济呈现回升向好态势，有利于国际收支总体平衡，有助于外汇储备规模继续保持基本稳定。

央行连续第11个月增加黄金储备

数据显示，我国9月末黄金储备为7046万盎司，环比增加84万盎司，连续第11个月增加黄金储备。

国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉表示，随着全球去美元化的推进，以及大国博弈和地缘政治趋于不稳定，黄金的货币属性正迎来回归，将越来越频繁的出现在全球资产配置的视野中，其稳定和避险属性令其国际地位不断攀升。央行的购买力将对黄金形成托底作用，而基于市场对黄金货币属性的想象空间，长线资金也将越来越青睐黄金纳入到配置的一环。

不过近日国际黄金价格迎来一小波明显的下跌。市场分析人士指出，本轮国际金价调整的原因或是源于美联储9月议息会议后，市场逐渐开始接受海外经济体可能出现更长时间高利率环境的现实，实际利率大幅抬升的预期对金价施以重创，进而引发黄金市场出现多杀多的局面，并造成了国际金价的连续下跌。

国开证券分析师孟业雄认为，近期黄金价格明显下挫主要受三大因素影响。其一是近期10年期美债收益率持续走高，其二是美元指数自7月以来迎来一波明显上涨，其三是美联储官员近期一致认为利率将不得不在很长一段时间内保持高位，这一表态超出市场预期。未来国际黄金价格走势仍存在诸多不确定性，预计波动和震荡将加剧。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对贝壳财经表示，近日CFTC（美国商品期货委员会）的投资者持仓报告显示，黄金的投机性净多头头寸正在快速降低。国际金价在跌破1900美元/盎司之后加速下行，下方需关注1800-1810美元/盎司区域的关键支撑。虽然RSI等技术指标的严重超卖暗示价格反弹临近，但在美元走势反转之前黄金价格恐怕很难真正扭转当前的颓势，因此国际金价反弹幅度或将相对有限。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 宋钰婷

校对 吴兴发

外汇储备连续六个月站上3.3万亿美元大关

21世纪经济报道记者 唐婧

2月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%。这是我国外汇储备连续第六个月站上3.3万亿美元大关，续创2015年12月以来新高。

国家外汇局表示，2026年1月，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

中银证券全球首席经济学家管涛告诉记者，这主要反映了主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应。当月，受美国经济基本面变化、地缘政治风险演变，叠加美联储主席提名等因素影响，美元走势一波三折，连续第三个月走弱，累计下跌1.4%至97.0。同期，全球主要金融资产价格总体上涨。

黄金储备方面，央行连续第15个月增持黄金。同日，央行公布数据显示，2026年1月末黄金储备报7419万盎司，2025年12月末为7415万盎司，环比增加4万盎司，增持量较上个月小幅上涨。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟解读称，过去一年多来，全球央行普遍提高黄金配置比例，以对冲美元资产波动、分散地缘政治风险。中国连续15个月增持黄金，体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，也反映出在全球货币体系调整加速的背景下，官方更重视储备资产的安全性与长期稳定性。

一直以来，金融市场发现一个有趣的现象，只要当月美元指数出现明显回落，多个国家的外汇储备规模都会因非美资产折算成美元后的金额变多，出现环比回升的状况。

民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬告诉记者，资产价格变化与汇率波动仍是1月外汇储备规模变化的主因。

1月份，受多重因素叠加影响，美元延续弱势：一是特朗普在委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛等多地开展或威胁军事打击加剧了地缘政治风险，美元信用风险高企；

二是特朗普暗示对美元贬值持开放态度，引发市场抛售潮。美联储委员释放鹰派信号，加之沃什当选美联储主席的预期发酵，美债震荡上行，全球资产价格整体上涨。

汇率方面，1月份，美元指数下跌1.4%至97.0，月中一度跌至四年来低点95附近。非美货币齐涨，日元、欧元、英镑兑美元分别上涨1.23%、0.9%、1.6%。资产价格方面，十年期美国国债收益率上涨8个基点至4.26%。全球股市整体震荡偏强，标普500指数环比上涨1.4%，欧洲斯托克指数上涨3.4%，东京日经指数上涨5.9%。

温彬指出，2025年，我国外贸展现出强劲韧性，出口规模创下历史新高。以新能源、高端装备为代表的机电行业出口占比持续提升，国际市场布局更趋多元均衡。跨境资本流动方面，境外投资者对人民币资产的长期配置意愿稳步提升，证券投资维持合理规模净流入，外商直接投资保持平稳。随着跨境投融资便利化政策持续加码，资本市场对外资吸引力将持续增强。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供了有力支撑。

王青认为，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

备受关注的是，1月外汇储备余额连续第六个月增加，续创2015年12月以来新高，增幅也创2024年1月以来新高。庞溟告诉记者，外汇储备的回升，部分原因是主要非美元货币对美元走强以及主要金融资产涨跌互现所带来的估值收益，同时也说明国内跨境收支保持基本平衡，企业与居民的购汇需求相对温和，市场对人民币汇率的预期趋于稳定。

1月份，在美元指数波动加剧背景下，人民币汇率延续渐进小幅升值态势。管涛观察到，在境内外即期汇率于上年底纷纷升破7.0之后，人民币汇率中间价在1月23日升破7.0，为2023年5月19日以来首次，全月中间价、在岸即期汇率（境内银行间市场下午四点半交易价）累计分别升值601个、404个基点至6.9678比1、6.9486比1。

管涛认为，当月，在岸即期汇率较中间价继续保持在偏强方向，离岸即期汇率仍然总体强于在岸即期汇率，但“三价”偏离幅度月度均值环比变化方向不一，显示市场预期基本稳定，并未积累较强的汇率升值预期。

黄金储备方面，2026年1月末央行黄金储备连续第15个月增加，且4万盎司的增持量继续处于2024年11月央行恢复本轮增持以来的最低水平。同期，伦敦现货黄金价格仍然强劲，一度突破5500美元/盎司，创下历史新高，全月累计上涨超13%，创下至少五年来最大单月涨幅。

王青告诉记者，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。截至2025年12月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为9.7%，仍然明显低于15%左右的全球平均水平。

王青表示，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，接下来央行增持黄金仍是大方向。他还强调，近期国际金价大幅波动对央行增持黄金的影响有限。

在世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯看来，央行购金仍将成为2026年黄金市场的重要变量。近年来，新兴市场央行持续加大黄金储备，成为黄金需求的重要支柱。全球央行外汇储备中黄金占比约25%，其中发达经济体约30%，新兴市场约15%。随着全球储备结构不断趋于多元化，新兴市场央行的黄金配置比例有望进一步提升。

安凯表示，央行的购金行为反映了全球货币体系对黄金的信任与依赖，也进一步巩固了黄金在央行资产负债表中的战略地位。在充满不确定性的全球环境下，黄金的战略配置价值愈发凸显。无论是作为风险对冲工具，还是资产组合的多元化配置，黄金都将在全球金融体系中持续发挥不可替代的作用。

庞溟告诉记者，针对国际环境的多变与不确定性，在全球主要央行纷纷“屯金”的背景下，央行多次小幅补仓的节奏更易于平滑市场波动、把握成本窗口、降低一次性大批量购入对金价的冲击，既提前对冲了全球宏观风险，又可以在关键节点释放稳定市场预期的积极信号。

在金价迭创新高的大背景下，2024年11月至今，央行增持黄金的节奏整体保持稳健。2024年11月至2026年1月，央行增持黄金储备量依次为16万盎司、33万盎司、16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司、3万盎司、3万盎司、3万盎司和4万盎司。

庞溟认为，黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面存在不可替代的优点，兼具金融和商品的多重属性，我国央行推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变。

我国6月外储规模基本持稳

新一期外储数据出炉。7月7日，国家外汇管理局（以下简称“国家外管局”）公布2024年6月末外汇储备规模数据。统计数据显示，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.3%。

黄金储备方面，人民银行“官方储备资产”数据显示，截至2024年6月末，我国黄金储备报7280万盎司，与上个月持平。在分析人士看来，市场对美联储的降息预期升温是影响美元指数走势、全球金融资产价格的重要因素，我国经济运行延续回升向好态势为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑，人民银行持续增持黄金的大方向与长期趋势也并未改变。

6月外储规模环比微降

外汇储备规模连续7个月站稳32000亿美元关口。根据国家外管局数据，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.3%。

北京商报记者进一步对比发现，自2023年12月以来，我国外汇储备规模连续保持在32000亿美元关口上方。其中，2024年3月外汇储备规模达到32457亿美元，为年内最高水平。截至2024年6月末，我国外汇储备规模较2023年末减少156亿美元。

对于本月外储数据变动，国家外管局指出，2024年6月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。

“2024年6月，美国各项经济数据喜忧参半，市场预计美联储于9月开启降息，叠加欧央行先于美联储降息，推动美元指数走高，全球金融资产价格总体上涨。”民生银行首席经济学家温彬表示。

具体到6月金融市场表现上，汇率方面，美元指数环比上升1.1%，主要非美元货币均有所下跌，日元、欧元、英镑对美元汇率分别贬值2.2%、1.2%、0.8%。债券价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.9%；10年期欧债收益率下降25个基点至2.49%；10年期日债收益率环比小幅下降2个基点至1.06%。股票价格方面，标普500股票指数上涨3.5%，欧洲斯托克50价格指数环比持平，日经225指数上涨2.9%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，6月外汇储备资产变化主要受估值变化影响。6月多空影响因素不一，美元上涨同时全球主要金融资产价格上涨等，但整体波动幅度收窄，我国外储规模也维持低位变动。

黄金储备连续保持不变

黄金储备方面，根据人民银行“官方储备资产”数据，截至2024年6月末，我国黄金储备报7280万盎司，与上个月持平。这也是自2024年4月以来，我国黄金储备连续3个月保持这一水平。

自2022年11月开始，人民银行连续增持黄金储备，直至2024年5月结束了过往的“十八连增”。在本轮增持中，我国黄金储备累计增长1016万盎司。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，在过去一段时期，黄金价格持续在高位震荡，短期内价格出现波动和调整的概率仍不低。在此背景下，人民银行连续第二个月暂停以逢低配置为主要操作手段来增持黄金，反映了人民银行在调节优化国际储备组合结构、确保储备资产保值增值和收益、降低资产组合风险度与波动性等目标间寻求平衡，统筹与维护国际储备战略性、盈利性、流动性和安全性的统一。

周茂华表示，人民银行增持黄金，主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强抵御全球金融市场波动能力，增强官方储备资产稳定性。从趋势看，美元信用下降，全球金融市场波动剧烈，各国外汇储备资产多元化趋势进程有所加快，以降低对单一货币及资产的过度依赖，降低受海外政策影响，增强官方储备总资产稳定性和流动性。

2024年3月以来，受到地缘政治冲突、主要经济体货币政策变化以及美联储降息等多方面因素影响，贵金属交易价格连续上涨引发热议，黄金多次刷新历史最高交易价格。Wind数据显示，2024年5月，COMEX黄金最高触及2454.2美元/盎司。截至7月5日收盘，COMEX黄金报2399.8美元/盎司，日内涨幅为1.46%。

不过，庞溟同样提到，考虑到黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面的优点，我国人民银行在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备，多元化与再平衡国际储备资产的政策动机并未改变，持续增持黄金的大方向与长期趋势也并未改变。

外储规模有望维持高位

对于我国外汇储备管理，2024年6月，人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在署名文章中表示，要进一步完善外汇储备经营管理，稳妥推进多元分散配置，健全全覆盖全方位全过程的风险管理体系，积极拓展多元化运用，全力保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，更好发挥维护国家经济金融安全的“稳定器”“压舱石”作用。

对于下阶段我国外储规模走向，国家外管局则提到，我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。

在温彬看来，当前国际经济保持温和复苏，全球制造业PMI连续6个月位于荣枯线上方，国际贸易延续回暖态势。我国商品出口结构不断升级，外贸“朋友圈”进一步扩大，高水平开放有序推进，出口有望保持中高速增长，在稳定跨境资金流动方面继续发挥基本盘作用。我国经济形势稳中向好，高质量发展扎实推进，有利于我国国际收支保持整体平衡，为外汇储备规模基本稳定奠定坚实基础。

周茂华指出，从趋势看，海外经济与政策前景不确定性较高，海外资产估值处于历史高位，金融资产价格波动继续对我国外汇储备资产估值构成扰动，但有利因素相对较多，我国外汇储备有望继续稳定在3万亿美元高位以上。

“主要是我国经济呈现良好恢复态势，外贸保持韧性，我国作为最具活力超大型经济体之一，吸引全球长期资本趋势流入，国际收支保持基本平衡。同时，发达经济体逐步向降息周期过渡，制约美元上行空间，美元对资产估值影响有望减弱。”周茂华补充道。

在黄金储备方面，周茂华认为，当前黄金价格本身不低，处于历史高位，但全球央行购金仍有空间，只是购金节奏方面存在不确定性。各国央行多元化官方储备资产是趋势，储备黄金、优化官方资产储备结构是长期战略考量，短期内储备黄金节奏将保持灵活性。