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炸裂！囤金时代真要结束了？全球央行购金悬崖式下滑，真心是啥

1月全球央行净购金只剩5吨，同时俄罗斯卖出约9吨，这一记急刹让“央行扫金”看起来像是忽然熄了火

回头看这三四年，节奏并不是这样

自2020年起，各国央行把黄金重新摆上了资产负债表的显眼位置

2025年全年净购金达到863吨，历史第二高

中国连续16个月增持，截至2026年2月末持有2308.5吨，约占外汇储备的9.5到10%

波兰、哈萨克斯坦、俄罗斯都在榜上

那时的共识很直接：美元体系的波动与制裁风险翻上桌面，储备要分散，得留一块不受他国信用约束的压舱石

说一句掷地有声的话：这不是囤金时代的终点，而是换挡和调仓

把最近的减持动作分两类看，会清楚很多：被动应急与主动优化，两类动机完全不同

第一类发生在预算吃紧、外部渠道受限的经济体

俄罗斯在2026年1月卖出约9吨，2月继续卖出6吨

自被剔出SWIFT系统后，外汇收入承压，财政赤字和军事支出高企，卖金在这类环境里更像拆借短期流动性，把库里的金条换成可用的现金支持卢布与预算

是否转向长期减持，公开数据没有给出这样的结论

外界有关于“通过非西方渠道另行配置”的猜测，但缺乏可核证信息，谨慎对待更稳妥

波兰的路径更透明一些

行长Adam Glapinski在3月提出用黄金未实现利润或卖出回购操作为国防筹资，市场提及的规模大多落在约130亿美元这一档

这是卖出回购式的货币化操作，央行层面明确过“之后还会买回”，而2月波兰已净买入20吨，账面上又回到买方

把黄金当“临时提款机”比“清仓”更接近实际，它减少外部融资依赖，优先满足国防开支

第二类属于高价下的配置微调

2026年开年至今，金价一度冲上每盎司5500美元，几个月累计涨幅逼近两成甚至更高

哈萨克斯坦、吉尔吉斯共和国等在1月小幅减持，量级大多以吨计

这更像是收益兑现与流动性管理，把一部分非生息、波动大的资产换成美元或欧元等更灵活的头寸，等待更合适的价格再做回补

把视角从“谁在卖”移到“谁在持续买”，另一幅画面会出现

乌兹别克斯坦在1月增持9吨，延续自去年10月以来的购金势头，目的很明确，降低美元依赖，巩固本币信用

捷克与印度尼西亚各加了2吨

马来西亚时隔8年再度买入3吨

中国在2月末把黄金储备推至2308.5吨，增持幅度不算夸张，但在庞大的外储基数上，战略意味重于数量

韩国央行宣布从一季度起把海外实物黄金ETF纳入外汇储备，这是自2013年以来首次与黄金相关的配置，传递的信号比规模更重要

世界黄金协会的研判是，购买势头阶段性放缓，但需求基础更广，且向更多央行扩散

他们的调研显示，95%的央行计划在2026年继续增持或维持黄金储备

全年净购金区间预测在750到950吨，明显高于疫情前每年400到500吨的常态

数据层面也在纠偏恐慌：1月仅5吨的净购金在2月回升至19吨，买盘以波兰、乌兹别克斯坦等为主，卖方集中在俄罗斯、土耳其

真正要追问的问题只有两个

去美元化的大趋势会逆转吗

黄金作为非主权资产的“锚点”功能会弱化吗

答案决定了这场储备重构的方向，而不是单月的波动

从目前信息看，这两条底层逻辑没有改

去美元化并未倒车，黄金的锚点作用也没有被新的工具替代

中东冲突仍在持续，布伦特油价一度冲上每桶109美元，输入性通胀压力抬头

美联储连续两次维持利率不变，同时上调通胀预期，2026年PCE预计至2.7%

在这种环境里，储备部门倾向留出更多与单一国家政策无关的资产

黄金恰好满足这一点

说得更直白一些

在极端情况下，股票、债券、甚至主要外汇都会在同向波动中失速，黄金往往是最后一块相对稳定的安全垫

这不是神话，是多次危机复盘后的经验写在账本上

把抽象的“储备”落到桌面，是一张资产负债表上的权衡

一边是国防预算、能源进口账、货币稳定的目标，一边是黄金、美元债、欧元现钞的比例

有人需要马上花钱，就把一部分金条变现，速度快、议价确定；

有人追求分散与稳固，就在价格回调时往金库里添一层

没有哪一条路是永远正确的，只有周期里的取舍

新兴市场仍是这波需求的主引擎，发达经济体也开始回看黄金在储备中的位置

韩国纳入实物黄金ETF是一个信号，规模不大，但代表一种态度转向：黄金不只是旧时代的遗产，也可以成为现代储备组合的一部分

市场层面的影响更细微

短期看，个别卖盘会给金价带来供给，叠加高位获利了结，波动增大很正常

长期支撑仍在，央行买盘的底色不在追涨，而在慢慢吸、逢低补

对矿商、ETF、珠宝终端来说，定价权的边界在移动，但没有离开央行这只“隐形之手”的范围

“囤金”其实是一个更长周期的安全工程，而不是一年两年的热门交易

把它理解为一场耐力赛更合适：有人停下补给，有人加速前进，但跑道和终点并没有变

世界黄金协会还在更新每月数据，未来几个月若继续看到净购金维持在几十吨的节奏，叙事会慢慢回到常态

如果非要用一句话来盖棺这波争论，那就把视线拉长：囤金逻辑未变，阶段性减持只是不同国家的不同时点算账

这句话读起来或许没有“断崖式下滑”那样惊心，但更接近央行们在做的事

当通胀、地缘、金融周期交织在一起，能被反复验证的选择，通常就是那一项最朴素的保守方案

1月末我国外汇储备增至近3.4万亿美元 央行连续15个月增持黄金

国家外汇管理局日前发布的最新统计数据显示，截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%，续创10年以来新高。1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司。目前，中国央行已连续15个月增持黄金。

自2025年7月起，中国外汇储备规模环比持续上升，并数次刷新2015年12月以来的规模新高。目前，中国外储规模已连续6个月处于3.3万亿美元之上。

外汇局分析，1月受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

开年以来，全球地缘政治风险加剧，导致美元信用风险高企。另一方面，受凯文·沃什被提名美联储主席的预期影响，1月美债震荡上行。从汇率因素看，1月美元指数继续走弱，日元、欧元、英镑兑美元均有所上涨，有助于提升以美元计价的外汇储备规模。从资产价格因素看，1月10年期美国国债收益率上涨，全球资产价格整体上涨。

中国外汇储备主要来源于贸易顺差、外商直接投资（FDI）以及资本流动。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟向证券时报记者表示，在全球利率周期分化、地缘风险频发的背景下，外汇储备规模稳中有升有助于增强外部缓冲能力，为汇率双向波动提供更坚实的安全垫。

外汇局指出，中国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

自2025年3月以来，中国央行持续小幅增持黄金储备，每月增持规模均低于10万盎司。过去一年，中国央行全年累计增持黄金储备86万盎司。

黄金具有金融和商品的多重属性，是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点。随着近年全球对安全资产的需求持续攀升，黄金在全球范围内受到追捧。

自2022年以来，全球央行逐渐提高黄金配置比例，以对冲美元资产波动、分散地缘政治风险。在庞溟看来，中国央行连续增持黄金，体现了在外汇储备结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，也反映出在全球货币体系调整加速的背景下，央行对储备资产安全性与长期稳定性的重视。

新年首月，黄金价格出现先飙升后暴跌的极端行情。市场机构普遍分析，中国央行保持连续小幅增持黄金储备的节奏，更易于平滑市场波动。庞溟认为，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来中国央行增持黄金仍是大方向。

2024年世界各国总储备排名，中国、日本、美国排名前三

了解世界各国总储备（主要包括外汇储备、黄金储备等）的排名，能帮助我们看清目前全球经济格局中各国的经济实力。

我们通常说的“总储备”或“国际储备”，包括持有的货币黄金、特别提款权、IMF持有的IMF成员国的储备、以及在货币当局控制下的外汇资产。

其中，外汇储备是总储备的主体，指各国货币当局持有的流动性较好的外国货币（如美元、欧元、英镑、日元等）及以其计价的资产；总储备中的黄金储备成分的价值是根据伦敦2024年年底（2024年12月31日）价格确定的。

本文根据世界各国总储备数据，进行排名和分析。数据按现价美元计。

2024年世界各国总储备排名

中国2024年总储备达34560亿美元，排名第一。中国是全球最大外汇储备国，储备多元化趋势明显，近年增持黄金作为国家储备。

日本2024年总储备达12307亿美元，仅次于中国排名第二。

美国2024年总储备为9100亿美元，排名第三。作为全球第一大经济体的美国，本国货币美元是全球最主要的储备货币，其外汇储备规模并不大。

瑞士2024年总储备为9094亿美元，排名第四。作为全球金融中心，瑞士的国家储备对其金融稳定至关重要，黄金占瑞士总储备的比例较高。

印度2024年总储备为6430亿美元，排名第五。

俄罗斯2024年总储备为5972亿美元，排名第六。

沙特阿拉伯2024年总储备为4639亿美元，排名第七。凭借石油出口，沙特阿拉伯积累了丰富的国家储备，其外汇储备主要与石油收入挂钩，以美元为主。

中国香港和韩国2024年总储备分别为4256亿美元、4182亿美元，分别排名第八、第九。

新加坡和德国2024年总储备分别为3839亿美元、3779亿美元，分别排名第十、第十一。

巴西2024年总储备为3297亿美元，排名第十二。

意大利、法国、阿联酋、泰国、墨西哥、波兰、以色列七国2024年总储备介于2000亿美元至3000亿美元之间，分别排名第十三、第十四、第十五、第十六、第十七、第十八、第十九。

英国2024年总储备为1746亿美元，排名第二十。

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