33579亿美元！外汇储备再创新高，去美元浪潮下结构优化正当其时
最新的数据显示，截至2025年末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较上月增加115亿美元，外汇储备连续五个月上升，再创新高。
这样的数据意味着什么？
简单来说，绝对数字位居全球第一，而占比来看，大约占全球外汇储备近30%，规模远超其他国家。
之所以我国能够有如此巨额的外汇储备，且呈现不断增长的趋势，核心原因在于我国强大的出口竞争力。今年前11个月，我国贸易顺差突破万亿美元大关，是外汇储备增加的主要来源和基础。
外汇储备是一个国家经济实力与国际竞争力的重要体现。但与此同时，如何管理好这笔巨额的财富也是一个值得思考的重要课题。特别是国际环境错综复杂的大背景下，美元信用体系日渐式微，去美元化浪潮不断演绎，对于我国如何保证安全性、流动性的前提下管理好外汇储备，在此基础上实现保值增值提出了更高的要求。
在过往相当长的时期内，美国国债在我国外汇储备中占据相当大的比重。资料显示，我国持有美债峰值在2013年，当时大约持有1.32万亿的美债。而截至2025年10月的数据显示，我国持有美债的规模已经下降至6887亿美元，大约只有峰值时期的一半。且可以预计，在未来，我国持有美债的比例还将继续下降。
之所以减少外汇储备中美国国债的比例，有着深刻的原因和背景。
一方面，美国国债持续超发，美国国债规模占美国GDP的比重不断上升。2000年，美国国债占GDP比重仅在55%左右，而到了2008年美国次贷危机后突破10万亿美元，约占美国GDP的68%。2013年，奥巴马担任美国总统期间，美国国债占美国GDP比重首次达到100%。我国也正是从那时开始降低外汇储备中美债的比重。而特朗普上台后，所谓的“大而美法案”推升美债规模迅速突破38万亿美元，占美国GDP比重突破130%。沉重的利息压力已经让美国财政不堪重负。经济学常识告诉我们，美债如此的膨胀终究是不可持续的，早晚会为此买单。
另一方面，特朗普奉行美国优先政策，崇尚霸权主义，近期发生的委内瑞拉风暴也再次证明这一点。如果未来国际冲突不断升温，美债在地缘政治层面的安全性也会下降。
更重要的一点，在去美元化浪潮的背景下，美元长期贬值的趋势恐难以避免。如果在外汇储备中，美元占比过高，则会面临贬值的风险。
因此，长期来看，降低外汇储备美债比例，是十分必要的。
那么，降低美债持有比例后，我国又是如何优化外汇储备结构呢？
众所周知，近年来中国央行不断增持黄金。央行数据显示，中国12月末黄金储备7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增持黄金。不过，由于我国开始大规模增持黄金的时间比较晚，我国的黄金储备总量在世界各国中仅排名第六，低于美国、德国、法国、意大利和俄罗斯。如果保持当下的增持速度，预计很快会超过俄罗斯。但即使如此，与我国在世界上的经济地位及外汇储备规模相比，仍远低于应有水平。因此，预计未来，我国还会持续增持黄金，进一步优化外汇储备结构。
由于以中国央行为代表的全球各国央行都在增持黄金，也让黄金价格水涨船高，目前4400美元左右的价格也处于历史新高的位置。站在往下的时点，单纯以减持美债、增持黄金作为优化外汇储备结构的方式，不得不面对增持黄金成本越来越高的难题。
其实，我国外汇储备的管理一直都有一个很明确的核心目标：保障资产的安全、保持资金的流动性，并在此基础上实现保值增值，这是一个系统且动态的过程。在当前逆全球化趋势有所抬头的背景下，除了增持黄金，我们不妨将更多的目光投向关键矿产为代表的战略性资源品。经济学原理告诉我们，资源始终是稀缺的。如果说黄金对于稳定货币汇率和支付手段方面，发挥着重要的作用，那么战略性资源品对于我们应对外部冲击、保持经济独立方面，同样占据着重要的地位。特别是在资源国资源民族主义抬升的背景下，值得引起我们更加深入的思考。
