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现在，适合买房子还是买股票

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昨天，有人在留言区问我：“是不是可以把房子抵押了去炒股？”

我愣了半晌。

要知道，放在两三年前（2016-2017年），谁要提这个问题，肯定会被当成神经病。因为答案很清楚，不接受任何反驳：“当然是买房！”“没看到那谁谁，炒股把房子都炒没了吗？”

但如果把时间拉回到四五年前（2014-1015年），答案却是不一样的。很多股民会斩钉截铁地选择：“买股票！”“因为，你用一套房的钱去炒股，一个月后就有可能赚回两套来。”

发现没有，这个世界上根本就不存在什么“买房信仰”或者“炒股信仰”，对于大部分人来说：谁的收益高，就买谁。

2014-2015是股票牛市，当然选择买股票。2016-2017年，是房地产牛市，当然选择买房子。

现在，股票和房子都无牛市，所以大家才会纠结。

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不过，在我看来，有两类人根本不必纠结或者不会纠结。

一类是刚需族。你的选择只有一个，那就是买房。

一方面是因为，别幻想中国的房价会大跌。中央的态度从来都是“稳房价”，而不是“降房价”。

寄希望于房价跌了之后来个精准抄底，可能你的未婚妻就要跟别人跑了。

另外一方面，更不要有“通过炒股赚出一套房”的念头。

股市有风险，投资需谨慎。万一没赚出一套房，还把买一套房的钱亏没了，你拿什么娶媳妇？

另外一类人，是炒股高手。

对他们来说，股市就是提款机。

拿钱去买房？开什么玩笑？

五粮液半年翻了2.5倍，沪电股份一年翻了6倍，东方通信3个月翻10倍，未来3年房子能涨1倍吗？

我就发现，在我们私募圈，大家好像对买房都不是很感冒。

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真正纠结的，是那些已经拥有至少一套自住房，同时手里有闲钱，想要通过买房或买股票实现资产保值增值的普通人。

如果你属于这类人，我想告诉你的是，其实问题并不难。

你只要抛开一切情感因素，既不神圣化房子，也不妖魔化股票。只把“房子”和“股票”当作两个普通的“资产”。

那么，你只要对比两个指标：一个是谁的“分红多”；一个是谁会“涨的多”。

我们先看谁的分红多。

对于房子来说，“租金”就好比是“分红”。所以，我们可以用房子的“租金收益率”和股票的“股息率”来进行对比。

目前，中国一二线城市的租金收益率基本上都在2%左右，而一线城市则在1.5%左右。

而在股市中，股息率高于2%的股票就有600多家。

也就是说，如果只看分红率的话，买房子真不如买银行股，更不如那些白马股。

当然，你可能会说：无论买房子还是买股票，谁为了分红啊？还不是为了赚差价？

所以，接下来，我们就要看股市和楼市，未来谁会涨的多。或者说，“未来的股市和楼市，哪一个更有可能有牛市？”。

这是一个很有争议的问题。但也是可以进行简单比较。主要关注以下几个方面：

1，政策面

无论股市还是楼市，短期来看都是政策市，所以首当其冲要关注政策面。

目前，领导对房子的态度是“房子是用来住的不是用来炒的”，而且“不把房地产作为短期的刺激政策”。

但是，对于股市的态度是要“打造一个有韧性、有活力的资本市场”。对于资本市场是百般呵护。

2，资金面

目前，监管层严控资金流向房地产，对企业和居民都采取非常严厉的“限贷”政策。

但对于股市，监管层正不断积极引入资金。

一是通过MSCI，富时等大量引进外资；二是放开保险等国内机构投资股市的比例限制。三是通过放开两融政策股市居民加杠杆进入股市。

3，基本面

房子几乎没有什么盈利能力，要说有，那就只是租金的回报。

但是股市中的蓝筹和白马，单算股息率就已经很高了。如果算ROE（净资产收益率）的话，盈利能力大于2%的那就更多了。

4，估值面

如果看估值的话，股市估值尤其是很多蓝筹、白马的估值，目前处于历史低位，而房子的估值处于历史高位。

综上比较，很明显，未来股市上涨的概率应该比楼市要大一些。

所以，现在买股票比买房子要更划算。 04

但是千万别抱着“炒股票”的念头。在股市里：买，大概率是成功的；炒，大概率是失败的。

如果你把股市当赌场，结局往往是十赌九输。

，。

在股市里：买，大概率是成功的，炒，大概率是失败的。

也就是说，如果你把股市当赌场，那一定十赌九输。

但是如果你是来做价值投资的，通过制定简单的策略，未来3年获得超过买房的收益率，并非难事。

比如，你可以精选那些有业绩，股息率超过房子的蓝筹股，并且一直持有。

如果，未来股市和楼市都不涨。

那么每年靠分红，买蓝筹肯定超过买房。

如果未来股市涨幅大于楼市，那么买蓝筹还可以赚到比房子更大的差价。

当然，风险就在于股市未来涨幅低于楼市。上面，也论证过了。这个概率相对比较低。

而且我发现，这几年聪明的资金已经开始采取我刚刚说的这个策略。

因为，中证红利全收益指数最近3年的表现已经远远甩开了上证综指。并且提前进入了牛市节奏。

所以，我的回答是：现在，适合买股票，尤其是买有业绩，估值合理，高股息率的好股票。

被妖魔化的雪球，成为股市暴跌的替罪羊！

最近股市暴跌，雪球成为了热词！先是“淡定汤总”200万本金灰飞烟灭；随后网传女星江疏影因雪球爆仓而去了申万宏源总部，被工作室辟谣。

雪球到底是什么，让人谈”雪”色变？

雪球化结构产品是一种奇异期权！

奇异期权，顾名思义就是比较奇特的期权，要比常规的欧式或美式期权更加错综复杂。

上网一查，奇异期权至少包括8种类型，一看就头大！

这8种类型分别是打包合约、非标准化美式期权、复合期权、任选期权、障碍期权、回顾期权、呼叫期权和亚式期权，而雪球属于障碍期权！

什么是障碍期权呢？

障碍期权是指在其生效过程中受到一定限制的期权，其目的是把投资者的收益或损失控制在一定范围之内，一般分为即敲出期权和敲入期权两类。

而雪球产品既有敲出期权，又有敲入期权。

敲出是指合约终止，每月只有一个观察日，例如每月1日或者第一个交易日。只有这一天的收盘价超过敲出价，才能触发敲出。此外，前两个月为封闭期，不观察敲出。

敲入是指看发行人的跌期权生效，每个交易日都是观察日，没有封闭期的限制。任何一天的收盘价跌破敲入价，触发敲入。

根据汤总对话截图，再结合其他信息，推测出这款雪球产品的全貌：

与中证500指数挂钩，期限两年，年化票息12%，上涨5%触发敲出，下跌25%触发敲入，4倍杠杆。

投资者如果购买了雪球产品，将有以下几种可能性：

1、 没有触发敲出和敲入，就持有到期，拿回本金，获得12%的票息。

这是最好的结局！

2、触发敲出，合约终止。

在这种情况下，无论之前是否触发敲入，也能拿回本金，并获得相应持有期限获的票息。

持有3个月，就获得3%的票息；持有半年，就获得6%的票息。

3、 触发敲入，看跌期权生效，投资者就要承担市场风险。

承担市场风险未必就是亏损，又分为三种情况：

1、敲入后又触发敲出，处理方法同上。

即合约终止，投资者按照持有期限获得相应的票息。

2、 敲入后没有触发敲出，持有到期。

如果到期后收益率高于0，投资者就拿回本金，没有票息。

3、敲入后没有触发敲出而持有到期。

如果到期后的收益低于0，投资者承担所有损失。

为什么雪球产品火了起来？

前几年，A股出现了一波赛道股“小牛市”，但好看不好做。四五千只股票，真正能够持续上涨的比例并不高。

个股不好做，很多人选择了买基金，于是出现了若干只百亿规模的爆款基金。

但有人担心基金太热了，很可能买在最高点或者次高点。

而雪球产品能够契合了这部分人的需求：

1、最好的结果就是指数波动不大，不触发敲出和敲入，拿满全部的票息。

当时很多发行券商开出的年化票息高达20%以上，很有吸引力。

2、次优的结果就是指数大涨触发敲出，投资者少赚一点，但能滚动投资。

例如3个月就敲出，投资者拿到3~5%票息继续投资。利滚利，就像滚雪球，这也是雪球产品名称的来源。

3、最差的结果就是指数大跌，投资者承担全部损失。

但这种结果和直接买入指数基金产品一样，并没有放大，除非加杠杆。

因此，对于投资者来说，除了第三种最差的结果外，雪球产品相当于承担的一定的踏空损失，以获得较高的固定收益。

这对高净值人士很有吸引力：1000万的本金，年化20%的票息，就是200万！

事实上，雪球产品的门槛确实很高，个人投资者认购起点为100万。

只要不加杠杆，即使发生了最坏的结果，就像汤总那款产品两年亏损26%，也比绝大多数投资者同期直接投资股票和基金少亏很多。

那么，券商是怎么运作雪球产品的呢？

以汤总购买的雪球产品为例，运行区间为“5%~-25%”，每5%为一个区间，对相应的股指期货进行高抛低吸的网格交易。

当雪球临近敲入的时候，券商会被动降低对冲头寸仓位，也就是卖出相应的股指期货，对期货市场产生抛压，不会涉及股票现货市场。

当然，期货市场的踩踏将对股票现货市场有一定的心理作用，但不是直接作用。

更何况券商的雪球产品发行期比较分散，敲入点位不尽相同。

因此只有持续大跌，才会造成期货市场的踩踏。

如果股票现货市场持续大跌，首先爆雷的是融资盘、设有止损线的私募基金、信托计划、场外配资等加杠杆的股票产品，雪球的间接影响反而是较小的。

从券商的角度看，雪球产品相当于从投资者那里借了一笔钱投资股指期货，同时用票息向投资者购买看跌期权。最大的风险在于股指波动幅度太小，没有足够的盈利空间；其次就是承诺的年化票息太高。

为什么会妖魔化雪球呢？

首先，股市大跌必须找一个替罪羊！股指期货、T+0、量化交易等都当过，这次轮到了雪球。

真正的原因大家心知肚明，但不方便说。

其次，有的销售人员把雪球说成是固收类产品，误导了投资者。

原因可能是自己也不懂；也可能就是单纯的坏，为了业绩故意为之！