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黄金交易提醒：美债收益率持续上涨，金价上冲4260后急转直下，本周聚焦美联储决议

汇通财经APP讯——在全球金融市场风起云涌之际，上周五美元指数经历探底回升的波动，美债收益率攀升至逾两周新高，而黄金价格则冲高回落，本周焦点无疑锁定在美联储的利率决议上。市场普遍预期美联储将实施25个基点的降息，这将是连续第三次放松货币政策，但投资者对未来宽松路径的分歧日益加剧。结合美国最新经济数据、通胀表现以及多位美联储官员的鸽派表态，金价虽获支撑却遇阻力，美债收益率大涨反映出鹰派降息预期，而美元则在区间内震荡。以下将从多个角度详细剖析这些市场动态，揭示背后的经济逻辑和潜在影响，最终展望本周美联储会议可能带来的市场冲击。周一（12月8日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4202.5美元/盎司附近。

金价冲高回落：美联储降息预期支撑与阻力位双重博弈

黄金市场在上周五（12月5日）呈现出典型的冲高回落走势，现货黄金一度飙升至4260美元/盎司关口附近，但随后快速转跌，尾盘收报4196.03美元/盎司，回落至4200美元关口下方。这种波动主要源于美联储降息预期的持续支撑与多重压力的交织。一方面，美国9月消费者支出温和增长，但通胀创近一年半最快增速，导致美元指数承压，这为黄金提供了有利环境。道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出，市场越来越相信美联储即将降息，这导致美元略有走弱，从而利好黄金。

另一方面，黄金面临强阻力位压制，同时美债收益率持续走高并刷新逾两周高位，进一步拖累金价。

此外，随着买家等待现货价格回调，印度和中国等主要市场的实物黄金需求在本周有所减弱，这也加剧了金价的下行压力。

Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian预计，今年黄金价格将在4200美元至4500美元之间震荡，明年可能升至4500美元至5000美元区间，具体取决于美联储的最终决定。

调查显示，对未来一周金价走势预期，13位分析师意见分歧明显，其中46%看好上涨，46%预计横盘，仅8%预测下跌；而在163位散户投资者中，69%持看涨情绪，15%看跌，16%预期盘整。这些观点反映出市场对美联储决议的敏感性，金价未来走势将高度依赖于政策信号的鸽派或鹰派程度。

美债收益率飙升：鹰派降息预期主导，通胀数据平淡应对

美国国债市场在上周五表现强劲，价格下跌推动收益率升至数周高位，这反映了投资者对美联储鹰派降息的谨慎预期。上周五，10年期国债收益率上涨3.1个基点至4.139%，上周累计上涨12.2个基点，创下4月初以来最大单周涨幅；30年期国债收益率上涨3个基点至4.794%，上周涨幅达12.4个基点，为八个月来最大；两年期国债收益率上涨3.4个基点至3.565%，上周涨幅7.3个基点，创10月下旬以来新高。

这种收益率大涨源于市场消化美联储本周降息但宽松周期可能温和的信号，交易员不愿追涨债券，体现了谨慎情绪。

上周五公布的美国9月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，核心PCE环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，这些数据基本符合预期，并未显著改变市场对美联储放松政策的预期。

同时，美国12月消费者信心指数从11月的51.0升至53.3，高于预期的52，这一改善提振了经济前景，支持美联储无需大幅降息的观点。

摩根士丹利全球宏观策略主管Matthew Hornbach在报告中表示，连续鹰派降息的想法已将收益率推升至四个月区间顶部，FOMC内部少数激进派可能影响投资者预期。

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli则指出，美联储虽能降息25个基点，但通胀顽固可能引发内部讨论甚至分歧。这些因素共同推动美债收益率的强劲反弹，预示着债券市场对美联储政策路径的敏感反应。

美元探底回升：区间震荡待美联储指引，全球央行决议添不确定性

美元指数在上周五探底回升，但整体维持在近期区间内，收报98.98，下跌0.07%，上周累计下跌0.5%，为连续两周下滑。这种走势主要受美联储降息预期的影响，芝商所FedWatch工具显示，12月9日至10日会议上降息25个基点的概率高达87.2%，接近90%。LSEG数据显示，交易商预计明年还可能有两次降息。

Convera外汇和宏观策略师Antonio Ruggiero表示，一些疲软劳动力市场数据强化了降息预期，但90%的概率显得有些过度。

摩根士丹利、摩根大通和美国银行全球研究部等机构最近调整预期，转向支持12月降息25个基点，此前它们曾预计维持利率稳定。Ruggiero还指出，美元相对主要货币仍被高估，走软趋势合理。

此外，投资者关注白宫经济顾问Kevin Hassett（还赛特）可能接任美联储主席，推动更多降息，这进一步施压美元。

荷兰国际集团全球市场主管Chris Turner认为，美元略显承压，因为市场预期美联储本周降息，且Hassett上任可能使美联储更鸽派。本周全球央行政策密集，除了美联储周三决议外，澳洲联储周二、加拿大央行周三、瑞士央行周四也将发布决定，随后一周日本央行、欧洲央行、英国央行和瑞典央行跟进。日本央行可能在本月加息，推动日元走高，这或对美元形成额外压力。美国经济数据显示，9月民间就业岗位出现两年半最大降幅，多位美联储官员鸽派发言强化宽松预期，这些因素交织令美元走势充满不确定性。

美国经济数据与美联储决议前瞻：消费者信心改善，点阵图成关键焦点

美国经济整体表现超出预期，尽管面临政府关门等因素。美国财政部长Scott Bessent（贝森特）表示，今年迎来“非常强劲”的假日购物季，预测全年实际GDP增长3%。数据显示，前三个月经济同比收缩0.6%，第二季度增长3.8%，亚特兰大联储预测第三季度年增长率为3.5%。消费支出占经济总量近70%，但消费者信心虽在12月环比上升4.5%至53.3，与去年同期相比仍下降28%。这些数据并未改变市场对美联储放松政策的预期。

本周美联储利率决议备受瞩目，FOMC预计将指标隔夜利率区间下调25个基点至3.50%-3.75%。然而，真正推动市场走势的将是决议声明、点阵图和鲍威尔表态。

声明中措辞调整或投票分歧将提供线索，上次会议出现一张异议票，本次可能更多，考虑到内部通胀鹰派与劳动力鸽派分化。若多数支持降息，或强化明年继续宽松预期，施压美元。

点阵图方面，三个月前中位数预计2025年降息两次，2026-2027年各一次。若本次降息后2026-2027年预期减少，可能被视为鹰派信号；反之，若预期持平或增加，且长期点阵图下移，则为鸽派，施压美元。Stephen Miran（美联储理事米兰）可能再次支持降息50个基点，这并不意外，但整体分歧将放大市场波动。

综上所述，在美联储决议前夕，金价、美债收益率和美元的动态交织反映出市场对鹰派降息的复杂预期。美国经济数据温和、通胀顽固以及消费者信心改善，为美联储提供降息空间，但内部分歧和全球央行政策密集期增添不确定性。投资者需密切关注点阵图和鲍威尔表态，这些将决定短期市场方向。若鸽派信号占上风，金价或重获支撑，美元承压；反之，鹰派指引可能推动美债收益率续升。总体而言，本周金融市场将迎来关键转折，建议投资者保持警惕，抓住潜在机会。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07：32，现货黄金现报4201.25美元/盎司。

就业数据一出，市场预期瞬间“变脸”：韧性交易要彻底转向了吗？

汇通财经APP讯——周四（12月4日），美国接连公布了两项关键就业数据。先是挑战者企业裁员人数降至7.13万人，较上月大幅减少53.4%。随后公布的初请失业金人数进一步走强，降至19.1万人，远低于市场预期，并创下多年新低。四周移动平均值与续请人数也同步回落。这些数据共同表明，美国劳动力市场在不确定性中依然展现出韧性，暂时缓解了市场对就业迅速恶化的担忧，但也给美联储的政策前景带来了新的变数。

市场正处于评估美联储政策转向的关键阶段

尽管通胀压力有所缓解，但就业市场的表现已成为焦点。早前ADP就业数据的疲软，曾一度提升市场对降息的预期，推动美元回落、美债收益率曲线趋平。然而，最新公布的周度数据强劲，迅速扭转了这一市场叙事，凸显官方高频数据的指引作用。数据公布前，受地缘局势与关税言论影响，市场情绪谨慎，黄金持稳于4200美元上方，美元指数徘徊于98.80附近。

数据公布瞬间，市场反应迅速

美元指数应声拉升约10点，黄金短线下探约10美元。美债收益率虽有所上行，但幅度相对温和，表明债券市场在初步消化冲击后，并未对美联储路径进行极端重估。这一行情变化，是基本面信息与技术面格局共同作用的结果。从技术分析看，美元指数突破近期关键位置，短期动能转强；黄金则在重要支撑位附近企稳，整体上行结构未变。基本面上，裁员数据的显著改善为初请数据的强劲提供了背景支持，两者共同描绘出一幅劳动力市场降温缓慢、结构逐步调整的图景。

市场情绪在数据公布后发生了明显转向

此前，市场参与者多预期数据将接近或高于预期，并将其视为可能推动降息的催化剂。然而，实际数据大幅走强，瞬间扭转了“数据弱则政策松”的交易逻辑。社交媒体上的讨论迅速升温，散户交易者的情绪从等待降息利好，转为关注经济韧性带来的稳定性。他们普遍认为，强劲的就业对经济而言是好消息，即使这可能推迟降息。机构解读则更为审慎，他们强调单一数据不应过度解读，并指出周度数据虽强，但仍需与其他就业指标结合观察，同时也提醒招聘意愿的疲软等潜在风险。

从对美联储政策预期的影响来看，此次数据无疑给近期高涨的降息预期降温。数据公布前，因ADP等指标疲软，市场对12月降息的定价概率很高。而强劲的初请数据公布后，这一概率有所回落。逻辑在于，稳固的劳动力市场是美联储维持利率、以确保通胀受控的重要依据。历史经验也显示，类似的强劲就业数据往往会短暂推高利率预期和美元。当前，企业裁员步伐的放缓与人工智能等技术对岗位的结构性影响并存，表明劳动力市场正在进行调整而非崩塌，这为美联储采取渐进、谨慎的政策路径提供了空间。

对各类资产走势的影响可能是分化的

短期内，美元与美债收益率的走强可能抑制黄金的上行动能。美股，尤其是科技股，可能从就业稳固所暗示的消费韧性中获得支撑。从交易层面看，许多市场参与者根据数据结果进行了战术调整，从之前押注降息的交易，转向基于经济韧性的交易。散户在社交平台上较多分享短线看多美元、看空黄金的思路。机构则普遍建议避免对单一数据反应过度，应综合观察后续的非农就业与通胀数据，以判断更长期的政策趋势。

展望后市，美国劳动力市场可能延续“稳中趋缓”的格局，这为美联储的政策转换提供了缓冲空间。短期内，美元可能在一定区间内震荡偏强，黄金则需要守住关键支撑以避免深度回调，美债收益率或趋于稳定。更长期的政策路径，仍取决于失业率与通胀的综合表现。目前，市场参与者已开始围绕“经济软着陆”的叙事进行布局。总体而言，此次数据增强了市场对美国经济避免衰退的信心，但政策不确定性依然存在。投资者宜保持灵活性，在关注短期数据波动的同时，密切留意美联储即将召开的会议传递出的政策信号。