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人民币大跌怎么办？先弄清这十个概念再说

中国银行人民币存款服务柜台。CFP 资料

仅用了3天时间，人民币对美元汇率就贬值了接近5%。虽然央行反复强调，人民币不存在大幅贬值的基础，但各种疑问还在。

要换点美元吗？还要不要出手买房？在行动前，还是先搞清楚下面几个概念吧。

1.在岸市场与离岸市场：有管理与完全自由

通俗地说，人民币离岸市场就是在境外从事人民币交易的市场，且交易双方均为非居民。由于离岸市场完全由市场因素推动，其并没有涨跌幅的限制。眼下，香港是全球最大的人民币离岸市场。

而在岸市场则是与你直接相关的市场。其中，决定各种汇率的是银行间外汇市场，而银行帮个人和企业办理结售汇业务的市场则叫做银行柜台外汇市场。

其中，具有决定意义的银行间外汇市场，是境内金融机构，如银行、券商、外资金融机构等之间通过中国外汇交易中心进行人民币与外币之间的交易市场。想要进入这个市场交易，必须得到外汇局的点头同意，实行的是会员制，每天交易的时间为9：30-16:30。

在人民币还未能完全自由兑换和资本项目还有限制的情况下，人民币离岸市场和在岸市场是相互隔离的。

2.中间价与即期汇率：官方价与市场价

中间价可简单理解为人民币“官方汇率”，往往被市场视作央行的“意志”，其是体现人民币购买力的核心指标，央行每天早间会公布这一数据。

此番人民币出现贬值，就与中间价报价方式发生变化有关。

而即期汇率是建立在中间价基础之上的，每天只允许在人民币中间价上下一定比例内浮动，更多的反映了市场需求。

3.涨跌停板：上下2%

对人民币汇率来说，“涨/跌停板”是一个通俗的说法，学名叫做人民币对美元交易浮动幅度区间。

目前，人民币的涨跌停板是2%，即即期汇率只能在中间价的基础上上下浮动2%变动。假设人民币对美元中间价为6，即6元人民币=1美元，那么人民币即期汇率只能在5.88—6.12之间变动。

2005年汇改以来，央行总计三次扩大人民币对美元汇率浮动区间。2007年5月21日起，银行间即期外汇市场上，人民币对美元交易价日浮动幅度由0.3％扩大至0.5%；2012年4月16日，央行再度将这一幅度从0.5%扩大至1%；2014年3月17日波幅再翻倍，扩大到目前的2%。

4.银行挂牌汇价：和你真正有关的汇率

银行间外汇市场，老百姓是玩不了的，和你有关的汇率其实是银行柜台的三种挂牌汇率，即现汇买入价、现钞买入价、现汇（钞）卖出价。

提醒一下，这里所说的买入、卖出价，是从银行角度出发的。现钞（汇）买入价是银行从客户买入外币现钞的价格，也就是你办理结汇的汇率。

5.现钞和现汇：现金和支票

现钞和现汇是外汇的两种不同形式。

现钞很好理解，指的是外币钞票，包括纸币、硬币。

现汇是指由国外汇入或由境外携入、寄入的外币票据和凭证，在我们日常生活中能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。

现钞多用于零星小额支付，而在进行跨境贸易、投资等国际结算时，基本使用的都是现汇。因为安全性、便捷性和规模性相比现钞具有明显优点。

6.现汇价与现钞价：买的时候一样贵，卖出时现汇划算

银行公布的外汇牌价中，现汇买入价与现钞是不一样的，现钞的买入价要低于现汇的买入价。

这主要是因为，现汇作为账面上的外汇，它的转移出境只需进行账面上的划拨就可以了，而现钞则存在运输、保险等环节的费用，成本比现汇高。

相比买入，银行向客户报出的现汇卖出价与现钞卖出价，则是一样的，也就是说，你从银行手里买美元时，无论是要现金还是现汇，都是一个价。

7．买入价与卖出价：买的时候总是比卖出贵

无论是现钞和现汇，在同一天去同一家银行，买入美元和卖出美元的价格总是不一样的，不仅是美元，任何一种外币都是同样道理。

以中国银行8月13日的外汇挂牌价为例，要换100美元现金，你需要付640.28元人民币，而如果你是拿着100美元去换人民币，那么不好意思，只能换回来632.61元。

中间的价差在1%左右，就是你的买卖外汇的成本了。

8.购汇额度：个人每年等值5万美元

按照外汇局的规定，个人在每年5万美元以内的结汇都可以凭个人身份证件在银行直接办理，超过5万美元则需要凭相关的具有真实背景的交易单证在银行办理。

需要提醒的是，出境游时，如果用银行卡在境外进行方便的结算，回国之后购汇还款，是不受5万美元总额的限制的。

9.实际有效汇率：国际通用

实际有效汇率反映的是剔除通货膨胀后，一国货币对各国货币购买力的影响。

在国际金融市场上，有效汇率是一个非常重要的经济指标，通常被用于度量一个国家贸易商品的国际竞争力。

国际清算银行每个月公布一次的实际有效汇率，是目前统计最权威的一种。

10.远期汇率：避险好帮手

远期汇率，顾名思义，是指远期外汇买卖所使用的汇率，与即期汇率相对。

在远期汇外汇交易中，买卖双方成交后，并不能马上交割，而是约定在以后一定期限内进行交割时所采用的约定汇率。这种交易在交割时，双方按原来约定的汇率进行交割，不受汇率变动的影响。

因此，在人民币有着强烈贬值或升值预期时，对从事外贸生意的企业来说，远期汇率尤为重要。

中邮固收·专题|外汇头寸用于缴准的可行性探讨

摘要

远期风险准备金下调，外汇工具框架再受关注

人民币阶段性走强背景下，2月27日，人民银行宣布自2026年3月2日起将远期售汇业务外汇风险准备金率由20%下调至0，并强调将继续引导金融机构优化企业汇率避险服务、保持人民币汇率基本稳定。回溯历史，该工具在2015年汇改后、2017年人民币偏强阶段、2018年外部扰动期、2020年疫后偏强阶段与2022年美元走强阶段多次切换，体现其作为成本型宏观审慎参数的平衡器特征，市场对央行外汇政策思路与工具组合的关注有所上升。

银行净结汇冲高，外币资金沉淀加剧

2025年12月净结汇7064亿元创历史新高，2026年1月延续高位。结汇集中意味着银行在代客业务中购入外汇资产并投放人民币，推升人民币存款与缴准基数，银行需在既定清算与缴准约束下，通过即期、远期、掉期与期权等工具完成头寸平衡并管理期限错配。但外汇储备增量显著小于同期银行结售汇冲击幅度，显示外汇流量更多在银行体系内部吸收与再分配，央行并未直接与商业银行进行成规模的结售汇操作。银行外汇存贷缺口阶段性扩大，反映部分外币资金未进行即期平账，而是更多沉淀在银行体系内，活化银行外汇头寸，拓宽外汇资金投向与用途，提高银行体系资金使用效率具有一定必要性。

外汇头寸缴准具备先例，客观效果类似降准

2007年，为了在收紧人民币流动性的同时，缓释央行外汇占款压力、缓解银行为缴准而动用高流动性人民币资产的压力，央行要求部分大型银行以外汇资金一次性交存本次上调对应新增的人民币法定准备金，折算汇率采用特定口径测算，银行交存外汇后，央行在准备金账户中按规定记入人民币法定准备金。其政策含义在于通过改变新增缴准需求的资产来源，缓释银行缴准与央行外储压力。在当时实现了缴准资产来源的结构性优化，维护了人民币资产市场的相对稳定。当前人民币走强、结汇集中与外币资金富余的组合背景下，若重启“外汇缴准”或类似机制，需要关注：第一，由于人民币超储相对增加，其客观效果类似于“降准”；第二，对于大行而言具备流动性宽松效应，增强融出能力；第三，外汇头寸的用途增加也会间接调节外汇市场供需。

风险提示：政策变化风险。

目录

正文

1 央行调降外汇准备金率，应对人民币强势上涨

中国人民银行宣布自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率由20%下调至0，并强调将继续引导金融机构优化企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。该举措通过取消远期售汇项下的外汇资金冻结安排，直接降低远期购汇的资金占用与报价成本，提升企业使用衍生品进行购汇套保的效率。在人民币阶段性走强背景下，其政策含义更偏向逆周期调节与工具回归常态，旨在缓释单边升值预期对外汇供求的放大效应，同时尽量减少对现货市场价格信号的扰动；这一调整也令市场关注央行对于外汇市场的政策思路有何新动向。

人民币对美元汇率加速走强，其背景在于近期结售汇数据的新高。岁末年初银行结售汇数据快速抬升，人民币计价的净结汇金额从2025年11月的1108亿元，升至12月的约7064亿元，较11月环比增加5956亿元，创有记录以来新高；2026年1月净结汇约5591亿元，环比有所回落，但仍显著高于此前及去年同期水平。与银行端净结汇的放大相对照，货币当局外汇储备未出现同步的等比例变化。2025年12月末外汇储备为33579亿美元，较11月末仅增加115亿美元；2026年1月末为33991亿美元，较上月增加412亿美元。储备增量显著小于同期银行结售汇冲击幅度，说明外汇流量主要在银行体系内部完成吸收与再分配，央行并未直接与商业银行进行成规模的结售汇操作。

2 央行外汇政策沿革与银行外币头寸管理模式演变

2.1 央行外汇政策变化与管理工具

央行外汇储备与银行净结汇脱钩，源自“811汇改”之后，外汇调控框架从央行直接干预转向工具间接调控与风险管理，银行端的头寸管理因此成为外汇供求再平衡的主要承载者。央行完善中间价形成机制、淡化对“逆周期调节因子”的使用、通过调整远期售汇风险准备金率、下调金融机构外汇存款准备金率等工具，改变远期购汇的资金占用成本与外币流动性约束，引导市场主体把汇率风险管理更多交给衍生品与宏观审慎参数来完成。与改革前相比，外汇头寸管理工作重心向银行端倾斜，银行需使用市场化手段平抑冲击，把结售汇资金流量转化为可控的净敞口。

2.2 T型账角度看银行结售汇业务对外汇头寸的处理

结售汇差额形成外汇敞口，银行需根据期限结构和人民币资金缺口考虑即期平盘、外汇远期、掉期操作或期权处理。要弄清这些外汇业务对于流动性产生的实际影响，需要了解相关业务对于会计账目的影响，“T型账”是我们常常使用的工具。具体来看：

（1）即期代客结汇：银行买入外币、付出人民币时，借：外币资金，贷：人民币资金。外币资金通常对应外币存放同业或外币现金，人民币资金通常对应存放央行准备金、存放同业或现金。即期代客售汇方向相反，银行付出外币、收回人民币，T型账亦然。

（2）远期结售汇在签约日多数先确认衍生金融工具。合约公允价值为正时，借：衍生金融资产，贷：公允价值变动损益；公允价值为负时方向相反，到期交割再按现金流方向入账。客户远期购汇交割时，银行收人民币、付外币，写作：借：人民币资金，贷：外币资金；客户远期结汇则相反。展期通常通过平旧开新实现，原合约损益在平仓时确认，新合约重新确认衍生金融工具。

（3）外汇掉期的T型账可用即期腿与远期腿拆解。即期腿当日改写头寸，远期腿锁定未来反向交换。以银行用外币换人民币为例，即期腿写作，借：人民币资金，贷：外币资金；到期再换回，写为借：外币资金，贷：人民币资金。货币掉期在主本金交换的T型账口径上与外汇掉期一致，但会增加利息现金流的计提与收付，利息计提写为借：应收利息，贷：利息收入，或借：利息支出，贷：应付利息，实际收付以人民币资金或外币资金结算并冲回应收应付。

（4）期权及期权组合的T型账以期权费与衍生金融工具确认为起点，先体现期权费，再体现公允价值。买入期权支付期权费，写作借：衍生金融资产，贷：人民币资金或外币资金；卖出期权收取期权费，写作借：人民币资金或外币资金，贷：衍生金融负债。持有期按公允价值变动计入损益，行权后按实际交割方向入账，差额结算则按净额确认资金收付与损益。

综上所述，结售汇对银行资产负债表的影响，体现在外币头寸变化与人民币存款的同步扩张或收缩。单笔业务在会计上对称，但在统计期内差额形成外币净多或净空；加以考虑汇率远期掉期业务下，按未到期名义本金在未来交割日形成的外币收付，汇总为银行需处理的净敞口。其中，一类当日形成表内资金收付并改变外币头寸，另一类先确认衍生金融工具并以公允价值计量，待交割或行权再转化为表内收付。由于当前外部形势复杂，市场单边预期强，净结汇增量规模较大，现货及衍生品工具或难以帮助银行低成本处理全部的外汇头寸，而是有相当一部分外汇资金滞留银行体系内，相对地，银行本外币资金运用效率受到限制。

银行在实务中，除了对外汇敞口进行外币与本币的平账处理，也可能产生其他的外币资金运用需求。（1）结汇高峰往往带来外币头寸阶段性净多，银行需要缴纳4%的外币存款准备金；（2）满足日常跨境清算之外，其余资金通常配置为外币现金、外币存放同业与外币拆借等高流动性资产，以保证交割与支付链条顺畅。（3）进一步的富余资金运用或投向外币贷款与贸易融资类资产（如押汇、福费廷等）以及外币债券配置等。（4）此外，同业外币拆借等也是银行运用外币资金，对冲外币同业借款负债的常见方式。

从当前来看，外币存款持续走高，但外币贷款修复相对滞后，银行所持外汇头寸近一年来更多投向有价证券及投资、境外债券投资领域。此外，存贷缺口阶段性扩大，反映部分外币资金未进行即期平账，而是更多沉淀在银行体系内，活化银行外汇头寸，拓宽外汇资金投向与用途，提高银行体系资金使用效率具有一定必要性。

3 结售汇高峰下，外汇头寸用于缴准的可行性探讨

一方面，银行体现当前存在较多的外汇头寸沉淀；另一方面，人民币流动性仍处于相对紧缺的管理架构，加权法定存款准备金率水平接近5%的下限，调降难度较大。我们不妨打开思路，是否可以尝试准许银行使用沉淀的外汇头寸缴纳人民币存款准备金？

历史上，央行曾经有过让银行以外汇缴纳人民币存款准备金的操作。在本世纪初期，对外贸易飞速发展，结售汇集中大规模增长。同时，银行面临人民币存款扩张带来缴准需求，以及外币资金沉淀带来资金利用效率问题。针对当时银行体系流动性偏多，货币信贷过度扩张的问题，2007年8-11月，人民银行在多次上调人民币存款准备金率。为了在收紧人民币流动性的同时，缓释央行外汇占款压力、缓解银行为缴准而动用高流动性人民币资产的压力，央行要求部分大型银行以外汇资金一次性交存本次上调对应新增的人民币法定准备金，折算汇率采用特定口径测算，银行交存外汇后，央行在准备金账户中按规定记入人民币法定准备金。这项安排在当时实现了缴准资产来源的结构性优化，维护了人民币资产市场的相对稳定。

放到当前人民币走强、结汇集中与外币资金富余的组合背景下，若再尝试启用“外汇缴准”或类似机制，需要关注：第一，定性来看，当前若尝试启用外汇头寸缴纳人民币存款准备金，其客观效果类似于“降准”，即增加银行可以使用的人民币超额存款准备金；第二，分层来看，对于大行而言具备流动性宽松效应。类似降准的效果更容易落到外汇业务集中度更高、外币资金更富余的大型银行，使其人民币头寸压力下降，融出能力增强，但外汇业务较少的中小银行或难以直接受益；第三，外币头寸缓冲变薄，银行现货平盘与远期、掉期等对冲会更精细，预期即期与远期外汇市场将面临供需再平衡的波动。即增加了外汇头寸的用途，也会间接调节外汇市场供需。

4 风险提示

政策变化风险。

证券研究报告《外汇头寸用于缴准的可行性探讨》

国家外汇局发布《2023年上半年中国国际收支报告》 六大要点一文速览

21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道

9月28日，国家外汇管理局发布《2023年上半年中国国际收支报告》（下称《报告》），对上半年我国国际收支概况、国际投资头寸状况和外汇市场运行与人民币汇率走势进行了回顾，并对国际收支主要项目进行了详细分析，还对下半年国际收支形势进行了展望。21世纪经济报道记者梳理了这份长达47页、2.2万字的报告，并分析总结了六大关键点。

1.经常账户和非储备性质金融账户呈现“一顺一逆”的自主平衡格局

《报告》指出，一方面，我国经常账户顺差处于相对高位，继续保持合理均衡格局。2023 年上半年，我国经常账户顺差 1463 亿美元，与同期国内生产总值（GDP）之比为 1.7%，继续保持在均衡区间。其中，货物贸易仍是主要的顺差项目，上半年我国出口占全球总出口的比重上升，电动载人汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”出口以及贸易新业态蓬勃发展，支撑货物贸易顺差保持在历年同期高位。

同时，服务贸易逆差稳步恢复，主要是国际旅行支出逐步向疫情前常态回归。2023年上半年，服务贸易逆差1022亿美元，同比增长2.1倍。其中，旅行项目逆差814亿美元，同比增长67%，为疫情前 2019年同期规模的七成，我国居民跨境旅行呈现稳定恢复态势。

另一方面，资本项下跨境资金流动总体趋稳。从境外资本流入情况看，上半年，来华直接投资保持净流入；来华证券投资趋于稳定，由一季度净减持转为二季度净增持，其中股票项下净流入同比明显增加，债券项下逐步恢复净流入；外债余额保持相对平稳。从我国对外投资情况看，上半年，对外直接投资有序发展，对外证券投资逐步趋稳、增长放缓。

从境外对我国证券投资的主要渠道看，一是“沪股通”和“深股通”渠道净流入资金 269 亿美元，同比增长 1.5 倍；二是非居民投资我国机构境外发行的股票形成净流入 21 亿美元，增长 27%；三是通过债券通“北向通”投资我国境内债券市场净流入 15 亿美元。此外，境外机构卖出我 国债券以及债券到期赎回 379 亿美元，同比增长 5%。

《报告》预计，下半年境外投资者将继续增配人民币资产。人民币资产具有良好的分散化投资价值，同时，我国债券和股票市场规模大、流动性高，可以满足境外投资者多元化配置需求。未来我国持续优化金融市场开放政策，不断推动产品和服务创新，改善境外机构投资环境，将进一步提升外资配置人民币资产的积极性和主动性。

2. 货物贸易进出口规模稳中有增 民营企业继续保持外贸主力军地位

《报告》指出，2023 年上半年，我国稳步推进高质量发展，经济运行整体回升向好，外贸进出口稳中提质。 据海关总署统计，2023年上半年，我国货物进出口总额2.92万亿美元，扣除汇率变动影响后，以人民币计价的进出口总额同比增长2.1%，其中二季度较一季度进一步增长5.9%。按照世界贸易组织预测数据测算，2023年上半年，我国出口占国际市场份额稳中有升，我国外贸整体表现出较强韧性。

值得注意的是，民营企业进出口规模不断壮大，贸易顺差保持较高水平。《报告》表示，2023年上半年，民营企业货物进出口总额1.5万亿美元，占全部进出口总额的比重为51%，占比同比提升 3 个百分点，民营企业继续保持外贸主力军地位；外商投资企业货物进出口总额8945亿美元，占 31%；国有企业货物进出口总额4785亿美元，占 16%。从进出口差额看，2023年上半年，民营企业、外商投资企业顺差分别为 5426亿美元和687 亿美元，国有企业逆差2116亿美元。

此外，我国与主要贸易伙伴双边合作紧密，对共建“一带一路”国家进出口占比较快。2023年上半年，我国对前两大贸易伙伴东盟、欧盟的进出口规模分别为 4473亿和 3992亿美元，占我国外贸总值的 15%、14%，占比较2022年同期均稳中有升。同时，我国贸易伙伴多元化积极推进，2023年上半年，我国对共建“一带一路”国家的进出口规模以人民币计价增长 9.8%，占我国外贸总值的34%，同比提升2.4 个百分点；对拉丁美洲、非洲、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）成员国进出口规模占比保持稳定。

展望下半年，《报告》预测，货物贸易将继续保持一定规模顺差。从出口看，我国外贸韧性较强，下半年出口有望得到结构性和周期性因素的共同支撑。随着我国加快推进制造业转型升级，积极鼓励贸易新业态发展，持续推动出口市场多元化，未来新的贸易增长点将不断涌现，有助于稳定出口规模、优化出口结构。而且从每年的外部需求以及库存调整变化规律看，下半年出口规模一般会季节性高于上半年。从进口看，国内经济回升有助于稳定进口需求，但考虑到国际大宗商品价格回落，进口增速将总体以平稳为主。

3. 服务贸易规模小幅扩大 数字服务贸易增量提质

《报告》显示，2023年上半年，我国服务贸易进出口总额 4269亿美元，同比增长3%，服务贸易与货物贸易总额的比例为15%，同比略升1个百分点。从主要项目看，规模位居首位的运输服务进出口1285亿美元，同比下降21%；位居第二位的旅行服务进出口939 亿美元，增长63%，已恢复至疫情前2019年同期的近七成；位居第三位的其他商业服务进出口781亿美元，增长9%。

值得注意的是，数字服务贸易收支总量迅速增长，对外贸的支持作用日益显著。在超大规模的国内市场、丰富的数据资源、完善的网络基础设施以及活跃的创新企业等主体带动下，我国数字服务贸易迅速发展，业务规模持续扩大。2013至2022年，我国数字服务贸易收支规模由1851亿美元增长至 3355亿美元，年均增速达6.8%，占服务贸易的比重由 34.4%上升至40.4%。特别是，我国电子商务等领域竞争优势逐渐显现，数字服务贸易出口规模占全球比重由2013 年3.4%提升至2022年 5.1%。

此外，数字服务贸易结构持续优化，对稳外贸的促进作用不断增强。电信、计算机和信息服务以及知识产权具有较强的数字化赋能潜力，是推动我国服务贸易结构优化升级的重要引擎。2013 至 2022 年，我国电信、计算机和信息服务，以及知识产权使用费收支年均增速分别为15.9%和11.4%，明显高于同期服务贸易4.9%和货物贸易4.8%的年均增长水平。

4.新发展格局下我国经常账户将在中长期保持合理均衡

《报告》称，我国经济结构向内需为主转变，同时储蓄率仍保持较高水平，有助于经常账户在中长期处于合理均衡区间。经常账户反映了国内储蓄和投资的关系，储蓄率高于投资率， 则经常账户通常为顺差，反之为逆差。近年来我国经常账户发展演变是国内经济结构调整优化的必然结果和现实反映。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在2023年上半年外汇收支数据情况新闻发布会上介绍，近年来，中国经济结构也在不断调整，消费在国民经济中的作用增加，但我国储蓄率在全球仍然是处于比较高的水平，所以从这个角度看，我国经济结构依然是有助于经常账户保持合理顺差。

《报告》还称，2008年国际金融危机后，我国坚持把扩大内需作为保持经济平稳较快发展的基本立足点，推动经济发展向内需主导转变，储蓄率呈现稳步下降态势。在此过程中，我国经常账户由高顺差趋向均衡，顺差规模与 GDP 比值由 2007 年 9.9%峰值逐步回落至 2011 年以来的 2%左右。未来，国内市场主导经济循环的特征将更加明显，内需潜力会不断释放；同时，我国储蓄率在全球处于相对较高水平，国内投资更加注重效率，储蓄率和投资率有望维持合理规模的正向缺口，有助于经常账户在中长期保持合理均衡。

5.近年来我国外债规模稳步增长，与实体经济发展水平相适应

《报告》表示，我国全口径外债从2014年的 1.78 万亿美元上升至2021年的2.75万亿美元，年均增幅 6.4%，总体上与同期国内生产总值（GDP）年均增速（7%）和外贸年均增速（6.8%）相匹配。

据了解，受美联储激进加息等影响，2022年我国外债出现小幅下降，2023年以来走势趋稳，截至 6月末， 全口径外债余额为2.43万亿美元，与 2022年末水平基本相当。2017年以来，我国外债余额与 GDP 的比值稳定在14%-16%的水平，外债规模保持合理稳定，并且与经济发展总体相适应，有助于企业充分利用国际国内“两个市场，两种资源”，为支持我国实体经济发展发挥了积极作用。

9月28日，国家外汇管理局还公布了2023年6月末中国外债数据。2023年二季度，我国外债规模有所下降，结构保持基本稳定。截至2023年6月末，我国全口径（含本外币）外债余额为24338亿美元，较2023年3月末下降571亿美元，降幅2%。从币种结构看，本币外债占比44%，较2023年3月末下降1个百分点；从期限结构看，中长期外债占比44%，与2023年3月末持平。

王春英表示，外债规模下降主要受汇率折算因素影响。2023年二季度，汇率折算因素造成外债余额下降545亿美元，对外债余额下降贡献度为95%。

王春英预计，未来我国外债规模将继续保持稳定。随着主要发达经济体货币政策紧缩接近尾声，相关外溢影响将有所缓和。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，随着宏观调控政策效果逐步显现，国内经济将持续恢复向好，外债规模继续保持稳定的基础依然牢固。

6.人民币对美元汇率小幅走弱 对一篮子货币多边汇率保持稳定

《报告》称，2023年上半年，人民币对美元汇率中间价贬值3.6%，对其他货币有升有贬，中国外汇交易中心编制的CFETS人民币汇率指数下跌2.0%，从中长期趋势和多边汇率角度看，人民币汇率总体保持基本稳定。

中国人民银行货币政策司司长邹澜在9月20日举办的国务院政策例行吹风会上表示，人民币对美元汇率非常重要，但并不是人民币汇率的全部，应综合全面看待，更关注人民币对一篮子货币汇率变化。

邹澜还称，从宏观经济运行看，汇率浮动主要是调节实体经济中的贸易和投资。贸易和投资是多边的，涉及多个国家、多种货币，因此人民币对一篮子货币变动可以更全面地体现汇率对贸易投资以及国际收支的影响。

《报告》还称，人民币汇率弹性增强，汇率预期保持平稳。2023 年6月末，境内外市场人民币对美元汇率1年期历史波动率分别为5.6%和 7.0%，隐含波动率分别为4.9%和6.2%，人民币汇率在基本稳定中保持灵活弹性。上半年，境内外市场人民币价差收窄，期权风险逆转指标小幅波动，显示人民币汇率预期总体稳定。