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金融持续支持实体经济回升向好

今年以来，金融业综合运用多种政策工具，支持实体经济回升向好。在国新办4月18日举行的新闻发布会上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新等相关负责人围绕一季度金融支持实体经济情况进行了详解。

金融支持实体经济力度保持稳固

数据显示，今年以来金融业运用多种政策工具支持实体经济发展，政策实施取得较好成效，金融对实体经济支持力度保持稳固。

朱鹤新介绍，成效主要体现在：一是金融总量稳定增长。3月末社会融资规模增速为8.7%，一季度新增社会融资规模12.9万亿元；广义货币（M2）增速为8.3%，一季度新增12.5万亿元；人民币贷款余额增速为9.6%，一季度新增9.5万亿元。二是融资成本稳中有降。一季度新发放企业贷款利率为3.75%，同比降0.22个百分点；特别是新发放个人住房贷款利率3.71%，同比下降0.46个百分点。三是信贷结构持续优化。3月末，金融机构高技术制造业贷款、普惠小微贷款、涉农贷款和民营经济贷款同比增速分别为27.3%、20.3%、13.5%和10.7%，均明显高于全部贷款增速。四是信贷节奏平稳。今年一季度贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间。五是外汇市场展现出较强韧性。人民币对一篮子货币稳中有升，在全球货币中表现稳健。跨境资金流动总体均衡，外汇储备总体稳定。

“总的来看，前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用，国民经济持续回升、开局良好。”朱鹤新表示，未来货币政策还有空间，人民银行将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。

与此同时，面对外部环境依然复杂多变的情况，我国外汇市场运行展现出较强韧性，跨境资金流动总体均衡，市场预期和交易保持理性有序。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍，今年一季度，我国跨境资金小幅净流入，一季度银行代客涉外收支总体呈现顺差；银行结售汇小幅逆差；结汇率和售汇率均稳中有降，企业结售汇意愿保持理性；外汇衍生品交易规模继续增长，市场经营主体汇率风险中性意识持续增强；外汇储备规模保持基本稳定。

贷款投向结构持续优化

今年以来，中国人民银行、国家外汇管理局将提升为经营主体服务的便利化水平作为重要着力点，推进简政放权，不断优化营商环境；聚焦民营和中小微企业，疏通资金进入实体经济的渠道。

数据显示，金融业畅通企业债券融资渠道，企业债券发行规模增加。今年一季度，公司信用类债券发行超过3.65万亿元，同比增长3.5%。截至今年3月末，民营企业债券融资支持工具已累计支持143家民营企业发行债券超过2515亿元。金融机构优化票据业务功能，助力企业加快资金周转、缓解占款压力。一季度，签发票据的中小微企业超14.4万家，占全部签票企业的93.2%；办理贴现的中小微企业16.9万家，占全部贴现企业的96.5%。

与此同时，本外币一体发力，促进跨境贸易投资便利化，人民币跨境使用便利化程度不断提升。一季度，中国所有货物贸易跨境结算中，使用人民币结算的占比近30%，人民币已连续四个月成为全球第四位支付货币。

数据显示，金融体系对实体经济的信贷支持仍保持在较高水平。中国人民银行调查统计司负责人张文红分析，从借贷主体上看，企（事）业单位贷款是信贷增长的主体。一季度，企（事）业单位贷款增加7.77万亿元，其中，中长期贷款增加6.2万亿元，反映出金融体系持续为实体经济提供稳定的资金来源。从行业投向来看，新增贷款主要投向制造业、基础设施业、服务业等重点领域，房地产业贷款增速也有所回升。贷款行业投向结构持续优化。

人民币汇率有基础有条件保持基本稳定

目前，广义货币（M2）余额超过300万亿元，一方面，这是过去多年来金融持续支持实体经济发展的反映；另一方面，这也容易形成空转和资金沉淀，降低资金使用效率。

“与经济发展阶段相适应，我国货币信贷长期保持两位数以上的较高增速，为经济发展创造了适宜的环境。总体看，当前存量货币确实已不低。”中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，一些银行在经营模式和内部考核上仍有规模情结，超过实体经济的有效融资需求。相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。同时他表示，当前庞大的货币总量增长可能放缓，但这并不意味着金融支持实体经济的力度减少，真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资。

今年以来，市场对美联储货币政策转向的预期出现反复，国际金融市场动荡加剧。“受外部冲击的影响，人民币对美元的汇率出现波动。但人民币对一篮子货币保持稳定，并有一定升值。截至3月末，中国外汇交易中心人民币汇率指数报99.78，比上年末涨了2.4%。”朱鹤新表示，人民币汇率有基础、有条件保持基本稳定。短期看，一季度经济实现良好开局，积极因素累积增多，将有力对冲外部扰动因素。同时，我国外汇市场成熟度持续提升，韧性不断增强，人民币汇率走势会保持双向波动、相对均衡。从中长期看，中国经济迈入高质量发展阶段，国际收支自主平衡，外汇市场深度和广度将进一步拓展。（记者 温源）

人民币中间价收复7.15关口 外资增配中国资产仍有空间

21世纪经济报道记者 唐婧

近期人民币汇率持续反弹，在岸人民币对美元汇率、离岸人民币对美元汇率均已收复7.2关口，年初至今已录得升值。

7月23日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1414元，相较前一交易日中间价7.1460元，调升46基点，创2024年11月5日以来最高。

同一天，截至21世纪经济报道记者发稿时，在岸人民币报7.1605，较上一交易日上涨151个基点；离岸人民币徘徊在7.15890附近，较上一交易日上涨超过1100个基点。

就在7月22日的国新办新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，今年上半年，人民币兑美元汇率升值1.9%，上半年人民币兑美元汇率在7.15-7.35之间双向浮动，既在合理均衡水平上保持了基本稳定，也发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

李斌还称，今年上半年外汇市场预期保持平稳。从远期、期权等外汇市场指标来看，当前市场对人民币没有明显升值或者贬值的单边预期。市场交易理性有序，人民币走弱时，企业主体逢高结汇增多；人民币走强时，企业逢低购汇增多，总体上看，没有追涨杀跌这些非理性交易行为。

值得一提的是，2025年上半年，受美国关税政策和经济前景不确定性等因素的拖累，全球投资者正逐步降低美元资产配置，美元指数大幅走弱，上半年累计下跌10.8%，创1973年以来最差同期表现。IMF最新数据显示，今年一季度，美元在全球外汇储备中的占比进一步降至57.7%，而黄金、欧元、人民币成为受欢迎的替代性“避险资产”。

再谈人民币汇率“合理均衡”

在不久前的7月14日，中国人民银行副行长邹澜曾在国新办新闻发布会上就下半年人民币汇率走势回应媒体关切时表示，影响汇率的因素是多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、风险事件等。当前，美元走势仍然有不确定性，但中国国内基本面持续向好，人民币汇率保持双向浮动、基本稳定具有坚实的基础。

对此邹澜给出了四点理由，一是国内经济进一步回稳向好，一季度GDP同比增长5.4%，开局良好；二是市场普遍预期美联储下半年重启降息，中美利差趋于收窄；三是国际收支基本平衡，人民币资产保持吸引力，跨境资本双向有序流动；四是外汇市场建设取得长足进步，市场韧性显著增强。

邹澜还强调，中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势。人民银行的汇率政策立场是清晰和一贯的，将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

从近期机构观点来看，市场对下半年人民币汇率表现看法也较为积极。例如，7月1日，中国银行研究院在北京发布的《2025年三季度经济金融展望报告》指出，上半年，虽然受美国所谓“对等关税”政策等因素冲击人民币汇率一度贬值压力较大，但随着中美经贸高层会谈达成重要共识，人民币汇率先贬后升，下半年人民币汇率有望基本稳定在合理均衡水平。

一方面，全球关税风险阶段性趋缓。此外，在特朗普政府系列激进政策扰动下，全球资金对美元资产作为安全资产的担忧升高，美债、美元等传统避险资产都一定程度遭到抛售，美元指数高位回落，将缓解人民币贬值动力。

另一方面，中国积累了丰富而有效的稳汇率政策工具。除前期已采用的发行离岸市场央票、上调跨境融资宏观审慎参数外，未来还可通过适时调整外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、境内企业境外放款宏观审慎系数、明确宣布重启逆周期因子等措施维护汇率稳定。

同时，资本市场回暖加速境外资本流入。去年 10 月以来，陆股通成交金额明显超出此前水平。今年二季度，A 股在贸易摩擦冲击下仍保持韧性，价值重估下外资看多中国市场，今年 1-5 月陆股通成交金额明显高于去年同期约4万亿元人民币。目前这一趋势仍在延续，预计外资流入将为维护国际收支平衡和汇率稳定提供支撑。

国家外汇管理局国际收支司司长贾宁7月22日在国新办新闻发布会上也表示，未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%-4%左右，受我国经济基本面、金融市场高质量发展、全球资产多元化配置需求等多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。

人民币成储备资产“香饽饽”

国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）最新发布的《2025年全球公共投资者报告》显示，美元是去年调查中最受欢迎的货币，但今年排名跌至第七位。70% 的受访者表示，美国的政治环境令他们对投资美元却步，这一比例是一年前的两倍多。OMFIF还指出，2035年美元在全球外汇储备的占比平均为52%，仍为第一大储备货币，但比目前的58%有所下降，美国国内政治的不确定性是美元失宠的重要原因。

欧元和人民币则是货币多元化趋势下各国央行的首选。OMFIF的调查结果显示，16%的央行计划在未来12至24个月内增持欧元。人民币紧随其后，30%的央行预计未来十年将增加人民币储备，人民币在全球外汇储备中的占比有望从当前水平增长两倍至6%。

上述报告还指出，在央行储备资产多元化的选择上，最明显的转向出现在人民币上。连续三年，调查中都有超过 30%的央行预计未来十年增持人民币，这一比例在新兴市场受访者中尤为集中，其中撒哈拉以南非洲地区77%的央行计划增加人民币配置。

6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示，2008年国际金融危机后，人民币国际地位稳步上升，已成为全球第二大贸易融资货币。按全口径计算，人民币已成为全球第三大支付货币；在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列全球第三。

一位大行研究部门人士曾告诉记者，以美元为核心的国际货币体系存在诸多缺陷，未来美元作为国际结算和储备货币的份额预计将逐渐下降，欧元、人民币在国际货币体系中的份额有望提升。不过，短期内美元的主导地位暂时难以大幅撼动，欧元和人民币作为国际货币也存在各自的风险与挑战。欧元方面，由于欧洲缺乏统一的财政，主权信用较为分散，货币体系的稳健性存在一定风险。人民币方面，由于中国是贸易顺差国，对外输出货币的能力也较为有限。

中银证券全球首席经济学家管涛近期也公开表示，国际货币体系的多极化趋势显现，美元份额下降与黄金地位上升同步发生，但前者尚未动摇美元主导地位，后者亦未重构国际货币锚定机制。这种此消彼长的动态平衡，本质是市场对地缘政治风险与经济不确定性的避险反应，未来美元走向仍取决于特朗普政策调整幅度，若关税工具持续加码且美联储独立性进一步受损，美元信用侵蚀或演变为长期趋势。

人民币涨回来了，创出今年最高值！

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人民币对美元汇率涨回来了！

13日，中国外汇交易中心公布数据，人民币对美元汇率中间价报7.1991，创下4月7日以来的最高值。

在外汇市场上，截至当天16时30分，离岸人民币对美元即期汇率最高点触及7.1780，在岸人民币对美元即期汇率最高点触及7.1855，两者均创下今年以来的最高值。

多因素支撑人民币汇率

《中美日内瓦经贸会谈联合声明》北京时间5月12日发布后，人民币汇率快速走强。东方金诚首席宏观分析师王青表示，声明发布后市场情绪受到很大提振，这是人民币汇率在美元指数快速冲高过程中走强的主要原因，意味着人民币正在经历一个全面升值过程。

此外，近期人民币汇率出现稳中偏强走势，还与国内宏观政策释放稳增长信号直接相关。

王青说，4月25日中共中央政治局会议提出要加紧实施更加积极有为的宏观政策、加强超常规逆周期调节等，这意味着尽管外部经贸环境变数加大，但接下来国内宏观政策将采取强有力的对冲措施，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效稳定宏观经济运行。这也对人民币汇率提供了重要支撑。

中银证券全球首席经济学家管涛提出，人民币汇率具备四方面的支撑力量：一是特朗普关税反噬美国经济；二是美元信用危机仍未解除；三是中美经贸对话重启释放积极信号；四是中国政策储备充足，有效稳定市场预期。

管涛说，中美经贸高层会谈有助于缓解市场紧张情绪，阶段性利好人民币汇率。而面对外部冲击，中国政府早有预判和应对，年初已将“防范外部风险”列入工作重点。随着新一轮金融和宏观政策陆续出台，人民币汇率的政策支撑正不断增强。

人民币汇率仍有升值动能

高盛最新研报称，预计人民币对美元汇率6个月内将升至7.1，12个月内升至7。中国出口强劲也将推动人民币走高，中国政府较可能使用其他政策工具来支持经济，而非贬值人民币。

“我们判断，伴随关税因素的压制作用缓解，汇市情绪改善，短期内人民币还有一定升值动能。”王青预计，往后看，人民币走势将主要取决于两个因素：一是中美经贸对话磋商进展；二是美元走势。

他说，考虑到围绕解决彼此核心关切问题，未来中美还将经历复杂曲折的磋商过程，人民币汇率也将随之波动，出现单边升值的可能性不大。不过，伴随关税问题对美国经济冲击的逐步显现，美元还会承受一定压力，而美国对华关税立场有可能更为灵活、务实，这些都意味着人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去。

王青判断，未来人民币更可能出现一个与美元走势相反的双向波动过程，但波幅会相对较小；相对于其它主要货币来说，人民币走势将更为稳定。

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人民币涨回来了，创出今年最高值！-重庆日报