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人民币汇率对出口和进口有何影响

人民币汇率波动直接影响出口商品的价格竞争力和进口成本，但实际效果随中国产业升级和企业风险管理的完善而复杂化。传统理论中，贬值可能刺激出口、抑制进口，升值则相反，然而近年数据显示，这种线性关系正被打破。

升贬之间的传统逻辑

当人民币贬值时，出口商品的外币价格下降，理论上能增强价格竞争力，尤其对劳动密集型产品；反之，升值会提高出口价格，可能压制订单。进口方面，贬值推高原材料和商品的人民币成本，升值则降低采购支出。

2025年12月，人民币兑美元中间价升值0.7%，为当年最大单月升幅，但同期出口同比增长6.6%至3577.8亿美元，创历史新高。更关键的是，当月贸易顺差达1141亿美元，为结汇提供了坚实基础。

这表明，汇率变动并非唯一驱动力，季节性因素和资金回笼需求也扮演了角色——年末企业为发放薪酬和分红，集中结汇意愿强烈。

技术壁垒取代价格优势

中国出口的韧性源于结构升级。2025年12月，机电产品、高新技术产品出口增速保持高位，其中汽车出口同比增长71.7%，集成电路出口增长47.7%。这些技术密集型行业的竞争力已从“价格优势”转向“技术壁垒”。即使人民币升值导致产品提价，海外客户因难以短期找到替代供应商，仍会维持采购。

相比之下，劳动密集型产品对汇率更敏感，但其在出口中的占比持续回落。东吴证券宏观报告指出，2018年中美贸易摩擦后，技术密集型行业利润增速受汇率影响逐步减弱，2025年以来在人民币升值背景下，计算机电子通信设备制造业和汽车制造业利润增速持续回暖。

从被动承受转向主动管理

面对汇率“过山车”，企业不再被动承受。国家外汇管理局数据显示，2025年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元，外汇套期保值比率升至30%，创历史新高。金融机构也加快创新，降低参与门槛：

此外，货物贸易中使用人民币结算的比重提高到近30%，进一步对冲了汇率波动。

汇率是外贸环境中的变量，但企业的核心竞争力和风险管理能力才是抵御风浪的锚点。

潘功胜局长在《人民日报》上发表署名文章：《在改革开放中推进外汇管理事业创新发展》

在改革开放中推进外汇管理事业创新发展

国家外汇管理局局长 潘功胜

1979年3月13日，国务院批准设立国家外汇管理总局，拉开了外汇管理体制改革的序幕。40年来，外汇管理部门始终服务党和国家事业大局，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持对外开放基本国策，在促进贸易投资自由化便利化、高效集约配置外汇资源的同时，有效应对金融危机冲击。党的十八大以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，外汇管理部门紧紧围绕“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局，积极服务开放型经济新体制，成功抵御跨境资本流动高强度风险冲击，与新时代全面开放新格局和国家治理体系治理能力现代化要求相适应的外汇管理体制机制在实践中日趋完善。

顺应社会主义市场经济改革方向和开放型经济发展趋势，外汇领域改革开放在复杂条件下取得历史性成就

改革开放40年是人民币可兑换程度显著提高的40年。随着我国逐步成为世界第一大货物贸易国、第二大外来直接投资国和第三大对外直接投资国，开放型经济发展对人民币可兑换提出越来越高的要求。1996年接受《国际货币基金组织协定》第八条款义务，实现经常项目可兑换。新世纪以来，稳妥有序推进资本项目可兑换，直接投资实现基本可兑换，外债从事前审批转向宏观审慎管理，跨境证券投资渠道不断拓展，按国际货币基金组织分类标准评估，我国资本项目已具有较高可兑换程度。

改革开放40年是市场在外汇资源配置中的决定性作用不断加强的40年。40年来，人民币汇率制度经历了从官定汇率到市场决定、从固定汇率到有管理浮动汇率的重大演变。改革开放之初实行外汇留成制度，1980年以后逐步形成官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的双重汇率制度。顺应计划经济向市场经济转变，1994年实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。按照党的十六届三中全会要求，2005年实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。近年来，我国参与主体多元化、交易产品不断丰富、基础设施不断完善的外汇市场持续创新发展，人民币汇率弹性不断增强，其外汇市场“自动稳定器”功能得以更好发挥，外汇市场资源配置效率进一步提高。

改革开放40年是外汇储备在大规模经营和服务国家战略方面积累丰富经验的40年。1981年起，我国逐步建立和完善外汇储备管理制度。新世纪以来，随着涉外经济发展，我国逐渐摆脱外汇资源短缺状态，外汇储备规模2006年以来稳居世界第一。一方面，面对国际金融市场大幅波动和大规模经营挑战，外汇储备加强中长期战略摆布，审慎优化货币和资产结构，保障安全性、流动性和保值增值，基本形成适应大规模外汇储备和我国国情的经营管理模式。截至2018年末，我国外汇储备余额3.07万亿美元，较1978年末增长1.84万倍。另一方面，外汇储备积极服务国家重大战略，拓展多元化运用。2003年成立中央汇金公司，创造性支持金融机构改革。2011年成立储备委贷办，不断拓展外汇储备多元化运用，坚持市场化原则，为服务“走出去”和“一带一路”建设发挥了重要作用。

改革开放40年是成功应对金融危机风险冲击的40年。外汇管理部门始终坚持底线思维，在复杂的历史条件下有效维护外汇市场稳定，为改革开放保驾护航。在1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机中采取多项措施，避免外部风险传染。2015年底至2017年初，受国内外多重因素影响，我国外汇市场几度出现较严重的“跨境资本大规模流出—外汇储备持续下降—人民币贬值压力增大”负向螺旋。按照党中央、国务院决策部署，外汇管理部门积极采取一系列稳定外汇市场的综合性措施，避免了可能发生的高强度外汇市场冲击。2018年以来，经济运行稳中有变，外部环境发生明显变化，外汇市场出现边际变化。外汇管理部门深入总结近年来成功应对外汇市场高强度风险冲击的实战经验，坚持底线思维，多措并举打好防范化解重大风险攻坚战，在复杂严峻的形势下有力维护了外汇市场稳定和国家经济金融安全。

在开放的环境中适应开放，与开放型经济新体制相适应的外汇管理体制机制不断完善

促进贸易投资自由化便利化的政策框架基本形成。以外汇管理理念和方式“五个转变”统领贸易投资自由化便利化改革。“放管服”改革成效明显，行政审批事项大幅减少，同时带动管理重心从重审批转向重事中事后监管。加强依法行政顶层设计，适时修订完善《外汇管理条例》。推进经常项目外汇管理改革，近年来先后实施货物贸易和服务贸易外汇管理改革，企业单笔业务办理时间下降70%以上。提升跨境投融资自由化便利化，贯彻事前准入+负面清单的管理模式，大幅节约市场主体“脚底”成本。支持自由贸易试验区、粤港澳大湾区建设，支持海南全面深化改革开放，开展外汇管理改革先行先试，打造外汇管理改革开放新高地和试验田。

具有中国特色的跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架初步形成。宏观审慎从维护外汇市场稳定大局出发，以防控大规模、不稳定跨境资本流动冲击引发系统性金融风险为总体目标，主要针对外汇市场顺周期波动，采取必要的逆周期管理工具，调控市场主体交易行为，强化对系统重要性机构监测监管。微观监管保持政策和执法标准跨周期稳定性、一致性和可预期性，坚持功能监管，加强行为监管，分类管理、合理引导对外投资健康有序发展，打击跨境套利、地下钱庄、非法网络炒汇等违法违规活动，强化反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管。

开放条件下金融宏观调控政策框架经受住了经济周期考验。我国开放型经济体金融宏观调控框架，经受住了从加入世贸组织之后“双顺差”，到美国量化宽松，再到美国复苏加息的完整周期考验。在这一框架下，外汇储备按照国务院、人民银行、外汇局三级授权管理，成为货币政策有效兼顾对内对外两组目标两组工具的重要载体和政策纽带，在我国成功抵御历次严重外部冲击中发挥了重要的“护城河”作用。

新时代明确新目标，新时代开启新征程。让我们更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实习近平总书记在庆祝改革开放40周年大会、省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班开班式、十九届中央纪委三次全会的重要讲话精神，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革，扩大高水平开放，继续打好三大攻坚战，进一步增强做好外汇管理工作的责任感、使命感和紧迫感，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为决胜全面建成小康社会、夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利作出新的更大贡献！

（原文刊载于《人民日报》2019年03月11日17版）

人民币汇率一路“昂首向上”，持汇过节有何讲究？

春节临近，人民币汇率一路“昂首向上”。2月12日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.9整数关口，并创下阶段性新高，成为节前金融市场的一大亮点。

同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9457元，相较前一交易日中间价6.9438，调贬19基点。

多位市场分析人士认为，本轮人民币走强得益于外部环境改善、美元走弱、企业结汇需求释放、市场情绪升温等多重利好因素共振，与此同时，人民币对美元中间价持续向偏弱方向调控，意在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值。

随着9天春节长假临近，春节期间汇率将如何演绎？是否适合持汇过节等问题也成为当前市场关注的焦点。

节前人民币走强

最近一段时间，人民币汇率保持韧性，在岸与离岸联动走强，趋势高度一致，是内外部环境、跨境资金流入、市场预期共同作用的结果，

数据显示，人民币汇率自2025年12月底升破7.0关口后，2026年初延续升值趋势。

“近期人民币对美元持续升值，延续了2025年12月以来的偏强走势。”东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，2025年11月以来，中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善，是这段时间人民币走强的一个重要背景。

其次，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受到更大冲击，美元承压，而美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势。“美元下行带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。”王青说。

年底前后，企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强。“特别是近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求有可能加速释放。”王青认为，近期汇市情绪偏高，也成为助推人民币走势偏强并于去年底“破7”的一个重要因素。

春节将至，假期整整9天，期间人民币汇率又将如何演绎，这是大家颇为关心的问题。对此，国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对第一财经表示，影响春节期间汇率的核心因素主要包括三个方面：一是中美利差与美元指数的变化，美元走弱通常带动人民币升值，其影响往往超过短期季节性因素：二是国内跨境收支状况，包括出口企业的结汇需求、居民购汇行为以及外资流入流出节奏：三是市场预期，尤其是对国内经济政策、稳增长力度以及监管层稳定汇率态度的判断。

“春节期间交易量相对减少，市场更容易受到情绪与预期的影响。”庞溟称。

王青分析，短期来看，考虑到一季度我国出口还会保持较快增长，春节前企业结汇需求有可能持续释放，市场情绪偏高，再加上短期内美元指数大幅反弹的可能性不大，预计春节前后人民币还会处在一个偏强运行状态。

持汇过节有讲究

人民币持续走强，直接关系企业经营与居民“钱袋子”，人民币对美元汇率波动无疑会对生产、生活带来一定影响。在人民币汇率持续走强背景下，市场也在关心应该持汇过节吗？

庞溟认为，对于这一问题，并不存在适用于所有人的统一答案。对于居民来说，如果没有明确的境外消费或投资需求，单纯为了“赌汇率”而持汇并无必要。如果节后确有留学、旅行或投资安排，则可以根据自身需求分批购汇、平滑成本。

对居民而言，人民币升值降低了换汇成本。“人民币汇率走强带来换汇成本下降，能够节省出国旅游、留学等支出，面临一个比较有利的时间窗口。”王青认为，居民换汇应以实需为原则。

对外贸企业而言，人民币升值则会带来汇兑收益变化。王青表示，人民币以当前幅度升值，不会对外贸企业出口带来较大冲击，影响更多体现在出口企业汇兑收益受损等方面。汇率是出了名的“测不准”，外贸企业切忌在人民币汇率波动过程中单边押注，要坚守主业，适度利用各类外汇市场衍生品工具，控制汇率风险敞口，锁定出口收入，稳定经营预期。

庞溟也表示，对于企业而言，更重要的是根据自身的外汇敞口、结算周期和成本预算进行套期保值，而不是押注短期汇率波动。

总体来看，春节期间汇率波动多为短期扰动，不改变中期运行趋势。业内专家普遍认为，市场应理性管理外汇风险，避免情绪化决策，比试图预测短期涨跌更为重要。

政策托底护航

虽然在岸、离岸人民币创下阶段性新高，但人民币对美元中间价于2月12日报6.9457，较前一交易日贬值19个基点。

“2025年12月以来，人民币对美元中间价已持续在向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值。”王青称。

综合市场分析来看，未来人民币汇率走势主要取决于美元走势、外部经贸环境变化及国内稳增长政策效果。

王青判断，在当前人民币持续走强过程中，不可忽视未来人民币对美元可能存在的贬值压力。一方面，2025年美元指数跌幅巨大，已对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026年美元指数有望企稳，今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱；另一方面，2026年我国出口增速有可能下行，结汇需求趋于放缓，外部不确定性也可能导致汇市情绪出现波动。不过，2026年宏观政策发力稳增长，能够为“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”提供关键支撑。

2月10日，央行发布的《2025年四季度货币政策执行报告》内容延续了汇率基本稳定的总基调，在保持弹性、强化预期引导、防范超调风险基础上，新增“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能”，汇率政策定位进一步提升。

“如果2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，包括中间价调控在内，监管层稳汇市工具会果断出手，释放清晰政策信号。”王青判断，2026年人民币对美元汇价将围绕7.0至7.2中枢双向波动。

北大国民经济研究中心2026年1月汇率月报则预计，2026年2月人民币汇率将在6.85至7.05区间震荡，并提示人民币汇率波动风险：尽管人民币以稳为主，但在外部环境变化较快的情况下，汇率仍可能面临短期波动风险。

“2026年一季度，人民币对美元汇率仍具备延续性升值的基础，上半年阶段性高点不排除触及6.8附近。”浙商证券首席经济学家李超预计。展望后续，他认为，人民币汇率的支撑因素主要来自两条线索：第一，一季度经济“开门红”若得到数据验证，将有助于改善增长预期与风险偏好，并通过经常账户韧性、企业结汇意愿与外资配置情绪等渠道，对汇率形成顺周期支撑；第二，从外部关系与事件节奏看，在4月中美两国元首会晤前，双方仍大概率处于良性接触的相对可控区间，短期地缘与政策摩擦的尾部风险有望阶段性收敛，这将通过风险溢价下行与跨境资金预期改善，对人民币汇率形成额外支撑。