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期货公司“重兵”演练豆粕期权

截至3月26日，豆粕期权做市商仿真测试期权成交量1689万手，交投较活跃。

3月23日，大商所启动豆粕期权做市商仿真交易合作测试（以下简称合作测试），3月25日，上证50ETF期权首个交易日平稳度过。多位接受《证券日报》记者采访的业内人士表示，大商所启动合作测试意味着农产品(行情000061,咨询)期权准备工作进入了做市商发掘培育阶段。而上证50ETF期权上市后的运行情况，将会影响商品期权的推出时间。种种迹象显示，原来业内预计年底才能推出的商品期权进程有望快于预期，而农产品期权会首先上市。

大商所向《证券日报》独家提供的数据显示，3月23日至3月26日豆粕期权成交量为1687.9358万手，其中，看涨期权1117.4033万手，看跌期权570.5325万手。参与者认为豆粕期权交易较活跃。

与此同时，作为商品期权各项业务主角的期货公司再度掀起了豆粕期权仿真交易大赛的热潮。据本报记者粗略统计，本周一开始有中信期货、银河期货等近20家大中型期货公司开始演练豆粕期权仿真交易，并且对成绩优秀的参赛者给予现金或iPhone 6等奖励，旨在加快培养投资者、培育市场。

期货公司演练豆粕期权

中国国际期货设7万元重奖

随着豆粕期权推出的前期工作有条不紊的推进，期货公司再度掀起了豆粕期权仿真交易大赛的热潮。

据本报记者粗略统计，本周一（3月23日）有近20家期货公司拉开了豆粕期权仿真交易大赛的帷幕，时间跨度为28个交易日。其中，中信期货、银河期货、中国国际期货及格林大华期货、齐鲁期货等大中型期货公司的热情最高，并且均对参赛的优胜者给予数额不等的奖励。

中信期货举办的豆粕期权仿真交易大赛时间为2015年3月23日－2015年4月30日，客户初始模拟资金为50万元，竞赛期间，账户只能交易豆粕期货期权品种，累计成交期货期权仿真交易量500手以上。本次大赛设置了成交量奖和收益奖两大类 奖项，一等奖为iPad mini平板电脑1部；二等奖为2T移动硬盘；三等奖为带无线WIFI的充电宝。

中国国际期货给与的奖励最丰厚。收益率奖项中，一等奖1名，奖金1万元；二等奖3名，每人奖金5000元；三等奖5名，每人奖金3000元。成交量奖项中，一等奖1名，奖金5000元；二等奖5名，每人奖金2000元；三等奖5名，每人奖金1000元；参与奖50名，每人奖金200元。中国国际期货总共为这次大赛掏出了7万元，是在所有豆粕期权仿真交易大赛中奖金最多的。

华泰长城“最强期权杯”暨豆粕期货期权仿真竞赛，设置了多种奖项，评奖覆盖范围广泛，活动分为VIP贵宾组和普通竞赛组。奖项设置分为抢占先机奖、金奖、二等奖、三等奖、优秀奖、幸运奖，合计有140人获得以上各奖项。

豆粕期权做市商合作测试

交投较为活跃

自2013年以来各大期货交易所纷纷开展面向全市场的期权仿真交易，中金所的沪深300指数期权，郑商所的白糖、大商所的豆粕期货期权，上期所的铜、黄金期货期权的仿真交易均运行平稳。据悉，郑商所2014年11月下旬开始的做市商仿真交易竞赛中，已有64家机构经过初步筛选参与本次做市商竞赛，其中40家做市机构已经完成与郑商所系统的连接与测试，可以正常开展做市业务。

去年12月24日，大商所发布了《大连商品交易所期权做市商仿真交易合作测试报名通知》，今年3月23日正式启动合作测试，这意味着豆粕期权准备工作进入了做市商发掘培育阶段。本次合作测试时间为3月23日至4月30日，共计28个交易日。

做市商作为期权市场参与的重要主体，通过提供双边报价活跃市场，尤其是在不活跃期权合约上的报价，对增加期权市场流动性有着重要作用。本次合作测试，将进一步检验和推动做市商制度设计和交易所、软件商、做市商相关系统的建设准备情况，为开展做市业务做好系统及业务准备，并发现、培育一批实力强、资质好的做市商，为未来做市商制度的建立及保障农产品期权上市后的做市效果做好准备。

大商所向本报独家提供的合作测试数据显示， 3月23日至3月26日豆粕期权成交量为1687.9358万手，其中，看涨期权1117.4033万手，看跌期权570.5325万手。参与交易的单位客户111个，个人客户5629个，合计5740个。首周豆粕期权交易较为活跃。

中金所通知：沪深300股指期权上市初期实施交易限额制度

A股首个股指期权沪深300股指期权即将于12月23日面世。12月18日晚间，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）发布《关于沪深300股指期权合约上市交易有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）。

《通知》显示，沪深300股指期权首批上市合约月份为2020年2月（IO2002）、2020年3月（IO2003）、2020年4月（IO2004）、2020年6月（IO2006）、2020年9月（IO2009）和2020年12月（IO2012）。沪深300股指期权合约限价指令的每次最大下单数量为20手，保证金调整系数为10%，最低保障系数为0.5。

持仓限额方面，同一客户某一月份沪深300股指期权合约单边持仓限额为5000手（在不同会员处持仓合并计算）。

费用方面，沪深300股指期权合约的手续费标准为每手15元，行权（履约）手续费标准为每手2元。交易所暂不收取沪深300股指期权合约的申报费。

沪深300股指期权做市商可以在交易日9:30-15:00，通过会员向交易所申请双向期权持仓自动对冲平仓，自动对冲平仓暂不收取手续费，申请后持续有效。做市商也可以在上述时间申请取消自动对冲平仓。做市商所有月份沪深300股指期权合约单边持仓限额为60000手。做市商所有月份沪深300股指期货合约单边持仓限额为20000手。交易所将加强做市商梯队建设和精细化管理。

询价方面，客户对同一期权合约的询价时间间隔不得小于60秒。期权合约最优买卖报价价差小于等于一定价差时，不得询价。

值得注意的是，沪深300股指期权上市初期实施交易限额制度。

具体来看，自沪深300股指期权上市首日至2020年3月的第3个星期五（2020年3月20日），客户该品种日内开仓交易的最大数量为50手，单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为20手，深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为10手。自2020年3月的第4个星期一（2020年3月23日）至6月的第3个星期五（2020年6月19日），客户该品种日内开仓交易的最大数量为100手，单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为50手，深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为20手。

深度虚值合约是指同一月份合约中，行权价格高于上一交易日合约标的指数收盘价的第十个及以上的看涨期权合约和行权价格低于上一交易日合约标的指数收盘价的第十个及以下的看跌期权合约。日内开仓交易的最大数量是指客户某一交易日某一品种、某一月份合约或某一合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

不过，套期保值交易、做市交易的开仓数量不受此限。具有实际控制关系的账户组开仓数量合并计算，其标准与单个客户相同。客户单日在多个合约上达到交易所处理标准的，按照一次认定。

《通知》规定，客户第一次出现违反上述规定的情形，交易所将对其采取限制开仓5个交易日的措施。第二次出现，交易所将对其采取限制开仓10个交易日的措施。第三次及以上出现，交易所将对其采取限制开仓1个月的措施。情节严重的，按《中国金融期货交易所违规违约处理办法》的有关规定处理。

针对通知内容，澎湃新闻记者梳理了八问八答，供投资者参考。

问题一：沪深300股指期权首批上市合约月份中，为什么从2020年2月合约开始加挂？

中金所结合期货市场合约挂牌的特点，综合考虑各方面的情况，在征求市场意见的基础上慎重做出决定，将2月合约定为最近月合约，给予交易者一定的适应时间，确保沪深300股指期权平稳上市、安全运行。

问题二：沪深300股指期权保证金调整系数为10%，最低保障系数为0.5，请问这一设置有何考虑？

沪深300股指期权合约的保证金模式目前采用传统保证金模式，较符合中国境内市场的发展现状。从境外一些市场，特别是亚洲几个较为成功的新兴市场发展路径来看，在市场发展初期，大多先采用传统保证金模式。沪深300股指期权的保证金调整系数10%与股指期货保证金水平保持一致，最低保障系数0.5设置了虚值期权的最低保证金水平，约为股指期货保证金水平的一半，这一设置是出于风险控制等方面的考虑。

问题三：沪深300股指期权上市初期，采取持仓限额的手段是出于什么考虑？同一客户某一月份的持仓限额为5000手的设置是出于什么考虑？

持仓限额是避免风险过于集中、防范市场操纵的有效措施。沪深300股指期权的持仓限额设置为5000手，与沪深300股指期货保持一致。

问题四：沪深300股指期权的手续费标准为每手15元，设置这一标准有何考虑？

目前的沪深300股指期权手续费设置相对较高，可一定程度防范市场过热。

问题五：上市通知中明确了做市商的持仓限额，做市商较其他投资者在沪深300股指期权上为什么拥有更高的持仓限额？做市商对沪深300股指期货所有月份合约单边持仓限额20000手是如何考虑的？

期权做市商是不以方向性交易为目的的，其主要义务是为大部分期权合约提供买卖双边报价、为投资者的询价提供回应报价，从而为期权交易提供流动性，同时引导市场合理定价。因此，为了匹配做市商的义务，通常在期权上给予做市商更高的持仓额度。

为便于做市商灵活运用不同月份的股指期货合约进行风险管理，做市商在沪深300股指期货上的持仓限额维度设置在产品上。整体上看，做市商在沪深300股指期货产品上的持仓限额水平与一般客户在沪深300股指期货所有月份合约合计后的持仓限额水平一致。

问题六：沪深300股指期权为什么对期权合约设置询价时间间隔约束？

对期权合约提出询价时间间隔要求是为避免投资者在同一期权合约上频繁询价，优化技术资源。

问题七：沪深300股指期权上市初期执行较为严格的交易限额制度是出于何种考虑？

沪深300股指期权上市初期执行较为严格的交易限额制度，管控市场热度，确保产品平稳运行。

问题八：沪深300股指期权上市初期对深度虚值期权执行交易限额制度是出于何种考虑？

深度虚值期权价格较低，价格波动百分比较大，个别投资者对其风险的认识尚不全面。沪深300股指期权上市初期对深度虚值期权执行交易限额制度，可避免投资者过度交易深度虚值期权，引导市场建立理性的投资文化。

人民币汇率中间价

人民币汇率中间价指交易中心根据中国人民银行授权，每日计算和发布人民币对美元等主要外汇币种汇率中间价。

人民币对美元汇率中间价的形成方式为：交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价。外汇市场做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化进行报价。交易中心将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

人民币对港元汇率中间价由交易中心分别根据当日人民币对美元汇率中间价与上午9时国际外汇市场港元对美元汇率套算确定。人民币对澳门元汇率中间价由交易中心分别根据当日人民币对港元汇率中间价与上午9时国际外汇市场港元对澳门元汇率套算确定。

人民币对欧元、日元、英镑、澳大利亚元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加拿大元、林吉特、俄罗斯卢布、兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索和泰铢汇率中间价形成方式为：交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场相应币种的做市商询价，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价平均，得到当日人民币对欧元、日元、英镑、澳大利亚元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加拿大元、林吉特、俄罗斯卢布、兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索和泰铢汇率中间价。