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28家上市券商“发红包”：拟中期分红188亿元，10家分红比例超25%，兴业证券、中泰证券暂缺席

尽管从分红总额来看，中小券商与头部券商存在较为明显差距，但在分红力度（现金分红比例）上，部分中小券商的表现却并不“小气”。数据显示，有10家券商的现金分红比例超过25%，除中信证券、中信建投等头部机构外，东吴证券、红塔证券、山西证券、东兴证券、南京证券、财达证券等亦跻身其中。

东吴证券以35.5%的现金分红比例位居榜首，成为28家券商中分红力度最大的机构。回溯分红历史，数据显示，自2011年上市以来，东吴证券已累计实施16次现金分红，累计现金分红总额达86.84亿元（含税），长期分红轨迹清晰且稳定。仅2024年公司便实现现金分红15.50亿元，分红比例达65.52%，分红力度位居行业前列。

红塔证券、山西证券分红比例也较高，分别为35.16%、34.25%，此外，中信证券的分红比例也突破30%，达到31.33%。

分红阵营迎6张“新面孔”，兴业证券、中泰证券缺席中期分红

整体来看，2025年上市券商中期分红力度较2024年有明显提升，呈现“分红机构数量增加、分红总额扩大”的双增长态势。

数据显示，2024年上市券商中期分红总额约130亿元，今年同期为187.97亿元，同比增幅达39.8%，股东回报力度增强。

横向对比每股派息细节，在2024年与2025年连续参与中期分红的券商中，有11家2025年每股派息（税前）金额高于去年，另有11家与去年持平。超半数券商实现分红力度“稳中有升”，反映出行业盈利兑现能力与股东回报意愿的稳定性。

值得关注的是，同去年相比，2025年中期分红阵营中新增6家“新面孔”，分别是山西证券、南京证券、国元证券、财达证券、华西证券、华安证券。不过需注意的是，山西证券、南京证券、国元证券虽未在2024年推出中期分红方案，但去年均通过派发季度特别分红的方式回报股东。此次加入中期分红阵营，进一步丰富了股东回报的时间维度与方式选择。

此外，在2024年参与中期分红的券商阵营中，兴业证券、中泰证券两家机构截至目前暂未披露2025年中期分红计划，暂时“缺席”2025年中期分红队伍。

从业绩来看，两家券商上半年均实现营收、净利双增，却选择了不与投资者分享公司发展的红利，或与公司对自身业绩稳定性的考量、阶段性资金安排需求相关。

其中，兴业证券上半年营业收入为54.04亿元，同比增长28.8%，归母净利润为13.30亿元，同比增长41.24%；中泰证券上半年营业收入为52.57亿元，同比增长3.11%，归母净利润为7.11亿元，同比增长77.26%。

中泰证券半年报截图

另需关注的是，在半年报披露期内，部分券商同步推进股东回报机制优化，也有券商针对此前披露的回报规划披露具体落实进展。

其中，东吴证券、方正证券明确上调年度分红计划标准，进一步强化对投资者的回报承诺。东吴证券在《“提质增效重回报”行动方案落实情况半年度报告》中对原有分红比例进行升级，将每年以现金方式分配的利润占当年可供分配利润的比例从原规划的30%提升至50%，提高现金分红力度。

东吴证券公告截图

方正证券则在《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》中提出，当公司无重大投资计划、重大现金支出等特殊事项时，未来三年内以现金方式累计分配的利润，将不低于该三年实现的年均可分配利润的45%，通过明确量化比例，为股东回报提供更稳定的预期。

10送转11股！这家公司前脚推出最壕高送转，深交所后脚发出关注函

3月22日晚，新诺威（300765）公布2019年年度报告，同时披露分红转赠预案，公司拟向全体股东每10股转增11股，派发现金红利1.4元（含税）。新诺威是2019年度披露送转预案的上市公司中，送转数量最高的。根据最新定义，也是2019年度送转预案中，第三只符合高送转定义的股票。

新诺威10转11

3月22日晚，上市整整满一年的新诺威披露了2019年报和分红转赠预案。

2019年公司实现营收12.57亿元，同比增长1.32%；净利润2.73亿元，同比增长22.05%。新诺威预计，2020年一季度净利润为盈利6491.59万元至7338.31万元，预增15%至30%。

与业绩强劲增长伴随的还有公司高送转预案，公司以总股本2亿股为基数，向全体股东以每10股派发现金红利人民币1.4元（含税），合计派发2800万元；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增11股，转增后公司总股本将增加至4.2亿股。

对于分红和转赠方案的为何如此制定，公司表示，鉴于公司当前经营情况良好、盈利能力持续且稳健。2019年期末公司未分配利润与资本公积金较为充足，且公司股本规模相对较小，为优化公司股本结构、增强股票流动性，更好地实现公司可持续发展，回报全体股东，在符合相关法律法规和《公司章程》中关于利润分配政策的规定、保证公司正常运营和长远发展的前提下，提议进行本次利润分配及资本公积金转增股本的预案。

新诺威还披露了分红转赠预案与公司成长性的匹配情况。2017-2019年，公司归母净利润复合增速为18.39%；2017-2019年，公司基本每股收益分别为1.30元、1.49元、1.46元，均高于1元，且按照10股转增11股的方案实施后，按全面摊薄口径计算，2019年的每股收益变为0.65元，高于0.5元。2019年期末净资产为24.15亿元，较期初净资产同比增长141.69%，高于本次每股转增比例。

新诺威是石药集团子公司，于2019年3月22日在深交所创业板挂牌，主营业务维生素类保健食品和咖啡因类食品添加剂，目前动态PE为27.23，市值为74.4亿元。

深交所火速下发关注函

2018年出台的《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引》、《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第1号——高比例送转股份》，为上市公司的高送转作出前置要求。“高送转”也有了明确的数字界定，“起步价”为10转5。即主板10送转5以上、中小板10送转8以上、创业板10送转10以上的送转股行为属于高送转。

按照交易所高送转要求，共有3家公司的分配预案包含高送转，即新诺威、拉卡拉、中信特钢。

对于投资者来说，高送转并不能带来实际的利益，有“虚假繁荣”的意味，多年前曾被当成A股市场上炒作的热点，10转30也层出不穷。近年，监管部门出手重点整治，从2016年起，高送转股票数量开始大幅下降。根据统计，从2017年开始，打出高送转概念的公司大概率也会被交易所重点“关照”。即便是现在也是如此，比如拉卡拉、美联新材、方大特钢在公布高幅度送转方案后，就收到了交易所的关注函，要求公司披露送转方案的合理性等。

3月22日晚间，新诺威也因高送转预案收到深交所火速下发的关注函。深交所要求公司说明此次高比例转增股本的主要考虑及其合理性、必要性，送转比例是否与公司业绩增长幅度相匹配，还要补充说明筹划此次高送转方案的具体过程，以及公司推出高送转方案前三个月内接受投资者调研的详细情况等。

高送转搭分红成为标配

据不完全统计，在2019年度送转方案中，目前公布的每10股送转超5股的公司共有14家。具体来说，中信特钢10转7、海峡股份10转5、普利特10转3送3、益生股份10转7、牧原股份10转7、吉宏股份10转7、美联新材10转3送6、奥飞数据10转7、同和药业10转6、卫光生物10转5、泰和科技10转8、仙乐健康10转5、拉卡拉10转10，新诺威10转11。

如果业绩尚可配上高送转的预案，市场仍是大概率认可。比如美联新材，2019年12月16日公布方案后，连续收获了5个涨停，截至3月20日上涨幅度为29%；拉卡拉于12月27日披露送转预案，连续收获两个涨停，截至目前涨幅为29.73%；公布送转当日，收获涨停的还有安靠智电。

不过，也有公司公布了高幅度送转预案后并没有太多涨幅，反而下降，最明显的是方大特钢，送转预案公布当日下跌超过7个百分点，目前动态PE只有6.78。

同样，中信特钢、奥飞数据、益生股份和牧原股份公布高送转方案后，涨幅并不大，截至目前，有的还有所下降。当然这些公司并未上涨，也有因为业绩同比增长确定性高或是市场热点，前期已有较高涨幅。

目前，上市公司直接现金分红更受追捧，不少上市公司在公布送转时也会搭上分红安排，新诺威就是如此。截至3月18日，公布送转方案的24家公司中，在进行送转的同时有23家同时搭配现金分红。这次新诺威高送转就搭上了分红安排，可以说，高送转的公司大概率也会搭上分红，基本成为标配。

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