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“靠天吃饭”模式下，招商证券上半年营收净利双降25%！旗下招商基金、博时基金业绩曝光

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈锋 见习记者 张玫 北京报道

8月26日晚间，招商证券(600999.SH)公布2022年上半年财务报告。

2022年上半年，招商证券总资产6010.76亿元，比上年度末增长0.65%。报告期内营业收入106.21亿元，同比下降25.95%；归属于上市公司股东的净利润42.88亿元，同比下降25.36%；基本每股收益0.46元。

从营收方面看，2022年上半年，招商证券的手续费及佣金净收入49.69亿元，同比下降8.69%；利息净收入3.65亿元，同比下降65.86%；投资收益（含公允价值变动收益）39.16亿元，同比下降35.04%。

四大业务板块均同比下滑

招商证券业务主要分为四个板块，即财富管理和机构业务、投资银行、投资管理、投资及交易。

2022年半年报显示，招商证券财富管理和机构业务收入为56.71亿元，同比减少10.79%；投资银行业务实现收入为7.78亿元，同比减少13.46%；投资管理业务实现收入为6.47亿元，同比减少14.87%；投资及交易业务实现收入为11.94亿元，同比减少67.39%。

具体来看，公司财富管理和机构业务方面，2022 年上半年，公司新开户 135.14 万户，截至 2022 年 6 月末，公司正常交易客户数约 1559 万户，同比增长 21.61%， 托管客户资产 4.10 万亿元。

资本中介业务方面，招商证券A 股市场融资融券余额较 2021 年末下降 12.49%。其中，融资余额为 1.51 万亿元，较 2021 年末下降 11.82%；融券余额为 935.62 亿元，较 2021 年末下降 22.13%。股票质押式回购业务融出资金金额为 2136.98 亿元，较 2021 年末下降 5.87%。

受疫情和国际形势等因素影响，今年大部分券商上半年业绩承压，出现阶段性下滑。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《华夏时报》记者分析称，半年报业绩不佳，有一部分原因在于，券商还是没有摆脱旧的“靠天吃饭”的盈利模式，也就是只有市场走强，交易量放大，券商才能赚得“盆满钵满”，一旦市场走弱走差，那么券商整体业绩就下滑得非常厉害。改变这种“靠天吃饭”的模式对券商业绩稳健提升尤其重要。

董登新表示，此外，还要注意的一个问题是，当前券商业务同质化，以及服务模式、产品研发、业务创新等方面都还处在相互模仿和从众阶段，还没有能够做出券商各自的品牌和特色。

二季度营收净利比一季度提升

结合半年报和此前披露的一季报，招商证券一季度营收36.96亿元，归母净利润14.90亿元；记者测算，招商证券二季度营收达69.25亿元，归母净利润达27.98亿元。可见，2022年二季度，招商证券营收、净利润环比一季度双双提升。

此外，招商证券半年报中的另一个亮点在于期货经纪业务方面。截至2022年6月末，招商期货客户权益 251.32亿元，较2021年末增长25.15%，报告期内手续费净收入同比增长13.58%。

不过，从上半年整体来看，招商证券主营业务发展较为稳健。其中，财富管理和机构业务竞争地位稳固，代理买卖证券业务净收入排名行业第3位。

有关半年报业绩，记者询问招商证券工作人员，对方表示：“都在半年报里了。”

招商证券在半年报中表示，2022 年上半年，公司沉着应对不利的经营挑战，整体保持平稳发展。在股债双跌的不利市场情况下，公司核心业务优势继续保持，展现出良好的发展韧性。

半年报还披露，公司 A 股 IPO 在会审核项目数量为 35 家（含已过会待发行和证监会未注册项目），排名行业第 9位，其中，北交所在会审核项目数量为 3 家。此外，再融资在会审核项目数量为 10 家，排名行业第 6位。

招商证券前十名股东名单中，深圳市招融投资控股有限公司持股占比23.55%，深圳市集盛投资发展有限公司持股比例19.59%，两家公司是招商证券最大的两位股东。

招商基金、博时基金业绩披露

据悉，招商证券持有招商基金45%的份额，剩余55%股份的持股方是招商银行。

半年报数据显示，2022年上半年，招商基金实现营业收入28.85亿元，净利润9.54亿元。

截至报告期末，招商基金资产管理规模 11283 亿元（不含子公司管理规模）,较 2021 年末增长4.47%，其中公募基金管理规模 7806 亿元（剔除联接基金），较 2021 年末增长 5.35%。根据 Wind 统计，招商基金非货币市场公募基金规模排名行业第 5位，其中股票型、债券型基金规模均排名行业第 3位。

截至 2022 年 6 月末，招商基金有86只产品正在运作，119只产品提前清算，215只产品正常清算。

此外，招商证券还持有博时基金49%的股权。

半年报披露，截至2022年6月末，博时基金总资产 109.80 亿元，净资产74.45亿元；2022 年上半年实现营业收入 27.49 亿元，净利润8.73亿元。

截至报告期末，博时基金资产管理规模 16375 亿元（不含子公司管理规模），较 2021年末减少1.07%；其中公募基金管理规模 10560亿元（剔除联接基金），较2021年末增长6.75%。根据 Wind 统计，博时基金非货币市场公募基金规模排名行业第 7位，其中债券型基金规模排名行业第 2位。

关于2022年基金公司中报的情况，济安金信基金评价中心主任王铁牛对《华夏时报》记者表示，由于上半年A股市场大幅波动，大部分权益类的基金今年以来的净值还处于亏损状态，这对于公募基金公司的经营情况也有不同的影响。

2022年上半年，公募基金整体呈现出，大型基金公司的业绩相对比较稳健，而中小型的基金公司分化明显的格局。 这主要的原因还是大型的基金公司，产品分布比较广泛，而且在行业马太效应越来越明显的情况下，在目前震荡的市场环境中，还能保持一定的经营业绩。

每周股票复盘：山鹰国际（600567）前三季净利亏损2.9亿元

截至2025年10月31日收盘，山鹰国际（600567）报收于1.77元，较上周的1.82元下跌2.75%。本周，山鹰国际10月27日盘中最高价报1.83元。10月31日盘中最低价报1.75元。山鹰国际当前最新总市值102.93亿元，在造纸板块市值排名3/22，在两市A股市值排名1841/5163。

本周关注点股本股东变化

截至2025年9月30日，山鹰国际股东户数为196,139户，较6月30日增加7013户，增幅3.71%。户均持股数量升至2.96万股，户均持股市值为5.34万元。

业绩披露要点

2025年前三季度，山鹰国际主营收入211.33亿元，同比下降2.17%；归母净利润-2.9亿元，同比下降522.74%；扣非净利润-4.12亿元，同比上升6.32%。第三季度单季主营收入72.91亿元，同比下降0.77%；单季归母净利润-3.31亿元，同比下降636.03%；单季扣非净利润-3.47亿元，同比下降4.37%。负债率67.69%，毛利率7.91%，财务费用6.24亿元。

公司公告汇总

山鹰国际发布2025年第三季度报告，前三季度营收211.33亿元，归母净利润-2.9亿元，经营活动现金流净额21.25亿元，同比下降38.17%。原纸板块产量548.78万吨，同比增长4.25%；纸质包装板块销量15.73亿平方米，产销率105.43%。

第九届董事会第三十二次会议审议通过《2025年第三季度报告》、续聘信永中和会计师事务所为2025年度审计机构、因可转债转股注册资本增至5,815,476,687元、取消监事会、修订《公司章程》及多项治理制度，并新增日常关联交易预计金额14亿元。

公司将于2025年11月18日召开第三次临时股东大会，审议上述需股东大会批准事项，股权登记日为2025年11月7日。关联股东福建泰盛实业有限公司及其一致行动人需回避表决《关于新增日常关联交易的议案》。

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国信证券暴跌4%，半年赚50亿为何被砸？散户怎么办？

今天收盘盯着国信证券的K线图愣了半天，这走势简直像坐过山车。早上开盘价14.55元还让人有点小期待，结果半小时不到就掉头往下砸，最低摸到13.89元，收盘13.96元，直接跌了3.52%。上午有朋友跟风买进，现在被套得死死的，连喊“早知道就不信这高开”。

要说公司业绩，国信证券上半年赚了53.67亿，比去年多赚七成，投资业务更是暴赚占收入四成多，这数据放在A股那都是明星公司。但股票表现跟业绩完全拧巴，近五天跌了6.31%，连带着整个券商板块都绿油油一片。

钱都去哪了？主力资金跑得比谁都快。今天光大资金就撤了近亿，五天跑了快五个亿。盘面显示卖单比买单多出三成，机构在扎堆抛售。技术指标更吓人，股价卡在关键支撑位和均线之间，像根绷紧的弦，再跌点可能直接崩。

有意思的是，这票现在市盈率才12倍多，比同行便宜不少，但股民就是不买账。可能大家看透了券商这行的“靠天吃饭”——上半年行情好投资业务猛赚，但市场一变马上露馅。加上最近政策又在收紧衍生品业务，机构一听风声就先撤了。

我身边有老股民说，现在买券商跟赌博似的，就冲着政策利好搏一把。但像国信这样业绩真好的票都扛不住板块压力，更别说小券商了。短期看，如果再跌破13块，估计还得往下探。但要是明天成交量突然放大，说不定又有资金抄底。

说实话，这行情真难搞。散户要么趁反弹赶紧撤，要么就长线拿着赌行情反转。但看现在资金都缩着，想翻身怕是得等市场整体回暖。反正我暂时不碰了，先看看再说。