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出借“通道”设立私募基金？深圳证监局通报多起私募乱象

出借“通道”设立私募基金、出借私募基金证券账户或持仓股票、向外部人员让渡私募基金投资交易权限……近日，深圳证监局发布《深圳私募基金监管情况通报》，曝光了多起私募乱象。

深圳证监局称，在日常监管中发现，辖区部分私募机构从事让渡产品投资管理职责的“通道”业务，将投资管理职责委托他人行使，未独立行使投资决策权，未恪尽职守，未履行谨慎勤勉义务，违反《私募投资基金监督管理条例》以及《私募投资基金监督管理暂行办法》的相关规定，损害投资者权益，严重影响行业形象。

监管重拳出击私募乱象

根据深圳证监局的通报，部分私募机构以“合作”为名，通过签署投资顾问协议、通道协议或口头约定等方式，允许第三方机构以其名义发行私募基金，私募基金募投管退环节交由第三方机构负责，由第三方机构具体开展尽职调查、资金募集、投资决策、投后管理、清算分配等事项，私募机构不承担主动管理职责，仅承担基金备案、资料保管、用印用章等事务性管理职责。

另外，深圳证监局发现，部分私募机构投资交易活动完全依赖于投资者的投资指令，未独立进行投资决策。一些私募机构在管私募基金开展债券交易，交易价格、交易数量及交易对手均由投资者指定。有的私募机构与某私募基金投资者约定，相关私募基金需认购投资者指定的债券。还有的私募机构在管私募基金在开展投资交易前，需取得投资者出具的书面确认材料，划款指令需由投资者或其委派代表签批后方可进行投资交易。个别私募机构在管私募基金由投资者自行通过投资交易系统录入并下达投资指令。

另外，个别私募机构从业人员向外部人员出借基金持仓股票用于日内回转交易，允许外部人员接入公司投资交易系统、以公司名义下达交易指令，相关人员因涉嫌非法经营犯罪被公安机关侦办。有的私募机构将其在管私募基金证券账户提供给第三方机构或个人运作，用于开展大宗交易、定向增发等交易。还有个别私募机构向第三方机构或个人出借部分私募基金证券账户，用于规避监管从事市场操纵等证券违法行为或非法配资活动，对第三方机构或个人利用私募基金从事违法犯罪活动持放任心态，合规风险突出。

同时，部分私募基金向外部人员让渡私募基金投资交易权限。深圳证监局称，发现个别私募机构由非公司在职员工进行私募基金投资交易活动的用印审批，并由其直接向基金经理下达交易指令。部分私募机构在管私募基金交由非公司在职员工进行投资决策、下单交易。还有部分私募机构法定代表人签署授权委托书，授权非公司在职员工代表私募基金对外签署投资协议及相关法律文件，实际上向外部人员让渡了投资管理权限。

以及私募机构未独立开展投资决策，部分私募机构在管私募基金的基金合同约定，设立投资决策委员会（下称“投委会”），由3名委员组成，投资决策需经三分之二以上的委员同意方可执行，投委会委员均为投资者或其关联方委派代表，或私募机构委派代表仅占1个席位，私募机构实际无法对投资决策产生决定性影响。个别私募机构在管私募基金为双执行事务合伙人结构，私募基金的投资决策和资金划转均由私募机构以外的其他执行事务合伙人作出。

“募集、管理、运作”全方位扫描

第一财经发现，年内，深圳证监局已经通报了3期关于私募基金的监管情况，涉及私募基金的募集问题、管理义务、运作问题等。

比如，部分私募机构存在委托不具备基金销售业务资格的单位或违规设立分支机构从事资金募集活动，向不特定对象宣传推介、非法拆分转让私募基金份额或其收（受）益权、承诺保本保收益、向非合格投资者募集资金、未谨慎勤勉履行投资者适当性管理义务等情形。

部分私募基金管理人存在违反法律法规规定、违反基金合同约定开展投资运作的情形，产品估值、申购赎回及关联交易等展业行为损害投资者权益的情形较为突出，个别机构触犯挪用基金财产的底线要求。

据第一财经不完全统计，截至最新，深圳证监局向14家私募基金管理人下发了行政监管措施决定书，其中，部分私募机构涉及了上述通报的问题。

比如，深圳前海嘉德丰资本管理有限公司、深圳景行投资管理有限公司、深圳市珠投股权投资基金管理有限公司等在从事私募基金业务活动中，存在未独立开展投资决策；深圳瀚墨天成投资管理有限公司在从事私募基金业务活动中，向外部人员让渡私募基金部分投资管理权限，未尽谨慎勤勉义务。

数据显示：截至2025年3月底，深圳辖区内已登记私募基金管理人数3032家，较年初的3107家减少75家；已备案私募基金数量19103只，较年初减少487只。

青岛青石资产管理有限公司因出借期货账户被罚30万元！法定代表人兼执行董事被警示

6月25日，证监会青岛监管局官网披露的行政处罚信息显示，青岛青石资产管理有限公司被罚30万元。经查明，青岛青石资产管理有限公司存在以下违法事实：

青石众诚一号私募证券投资基金(以下简称青石一号)、青石众诚九号私募证券投资基金(以下简称青石九号)为青岛青石资产管理有限公司的私募基金产品。2021年2月8日，青石一号海证期货账户开立于海证期货有限公司青岛营业部，资金账号为10×××××77(以下简称青石一号10×××××77账户)。2021年3月24日，青石九号新湖期货账户开立于新湖期货股份有限公司青岛分公司，资金账号为20××××70(以下简称青石九号20××××70账户)；2021年7月15日，青石九号广金期货账户开立于广州金控期货有限公司山东分公司，资金账号为13××××55(以下简称青石九号13××××55账户)。

青岛青石资产管理有限公司将上述期货账户出借给公某峰从事期货交易。2022年8月1日-2022年9月21日，公某峰借用上述期货账户从事期货交易，相关账户交易(开平仓双向)如下：使用青石一号10×××××77账户交易351笔，成交金额384.35万元；使用青石九号20××××70账户交易272笔，成交金额2739.44万元；使用青石九号13××××55账户交易228笔，成交金额2129.15万元。

青岛青石出借期货账户的行为违反了《期货和衍生品法》第十八条之规定，构成《期货和衍生品法》第一百二十八条所述违法行为。青岛证监局决定对青岛青石给予警告，并处以30万元的罚款。

同日公示的《关于对青岛青石资产管理有限公司采取责令改正监管措施的决定》显示，青岛青石资产管理有限公司因存在：一、未按照合同约定向投资者披露信息；二、内控机制不健全，交易风险控制机制存在缺陷，为场外配资活动提供便利，未自主管理相关产品，未履行诚实信用、谨慎勤勉义务。

上述行为违反了中国证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）第四条、第二十四条的相关规定。依据《暂行办法》第三十三条的规定，青岛青石资产管理有限公司被采取责令改正的监管措施。

同日公示的《关于对周玉升采取出具警示函监管措施的决定》显示，周玉升作为青岛青石资产管理有限公司的法定代表人、执行董事、总经理，未能勤勉尽责、遵守法律法规，对上述行为负有责任，违反了《暂行办法》第四条的规定，被采取出具警示函的监管措施。

爱企查显示，青岛青石资产管理有限公司成立于2016年9月7日，注册地位于山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心9号楼，法定代表人为周玉升。经营范围包括资产管理（非金融、证券、保险类业务），投资管理，私募基金管理（凭行业主管部门许可证件开展经营活动）等。

华尔街基金经理周平回国创办私募基金(图)

事实上，周平口中所称的团队，正是与其在GE一同创下辉煌业绩的核心成员。“除我之外，我的团队目前还有4人1个助理基金经理，3个研究员。他们都是我在GE时的部下。”周平说。

据周平介绍，他在GE时领导的中国团队主要负责管理1只中国A股的QFII基金、1只GE中国基金，以及1只GE全球新兴市场基金，三者总规模为30亿美元。

其中，GE中国基金成立于2002年，主要投资海外上市的中国企业，过去7年的年平均回报率在22%以上；A股QFII基金在周平掌管的5年时间里，平均年化收益率为6%，换手率仅在80%～90%之间；而拥有20多年历史的GE全球新兴市场基金则曾获得全球排名第8的成绩。

做一个坚定的投资者

“要做一个有风格的投资者，并且要坚持自己的风格。”在记者与周平的交流中，他反复提到一点，“如果客户每隔一段时间，就来追问收益，这样的钱我宁可不拿。”

周平将自己在GE的业绩和国内公募基金进行比较，其掌管的中国A股QFII基金在国内161只股票型及偏股型基金产品（2007年之前成立）中，近五年来的业绩排在第12位。“在换手率低于它们的情况下，我们的长期业绩并不比它们差，证实了我当初的选择是对的。”周平自信地说。

有一条原则周平始终坚持，“不因为自己所选择的股票在较短周期内的起伏而质疑自己，从而改变自己的投资目标，改变自己的风格”。

周平说，他也曾经因为股票短期波动而动摇，反错过了最佳投资机会。他认为投资一定要具有坚持的原则，遵守投资的纪律。同时要注意控制情绪，不能对任何一种股票有感情，要理性客观地去发现并判断企业的长期投资价值。

如今忆及华尔街失败的案例，周平说：“因动摇错过投资机会而全亏的故事在华尔街太多了，如果将它们拍成电影，绝对比任何一部美国大片都要惊心动魄。”

他还向记者表达了他对国内机构投资者前景的看法：目前国内投资仍以散户为主，等经过一段时间的起伏后，单个投资者将意识到自己无法驾驭市场的动向，彼时机构投资者的机会就真正到来。

在周平看来，相比国内目前公募机构存在的监管难、投资风格变化过快等问题不同，自己的投资团队作为一支国际化的机构组织，拥有的不仅仅是投资技术，更重要的是机构化的投资方式。“比起伪机构化的短期投资行为，我的团队更注重可重复这个过程，投资的风格也更加坚定。有严格的投资过程，这就是优势。”

周平也认识到摆在自己面前的重重困难。国内不明朗的经济形势，投资者亟待转变的投资观念以及客户对其团队的考验等。“适应这些，都需要一个过程。”他说。

周平在投资风格上的坚定风格，与其年轻时的经历有关。1991年，周平毅然决然地选择了赴美求学。当时已过而立之年的周平是一名转业军人，即便曾两度被拒签，他也并未放弃到美国学习的念头。

34岁那年，周平第一次接触到股票买卖，并立志成为一名基金经理。如今，这位业内鲜见的“军人”基金经理将利用丰富的国际化投资经验为海外机构投资国内市场搭建平台。