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外汇市场中这些特点你知道吗

近年来,外汇市场之所以能为越来越多的人所喜爱,成为国际上出资者的新宠儿,这与外汇市场本身的特点密切相关。下面小编给大家带来外汇市场中这些特点你知道吗,希望大家喜欢!

外汇市场中这些特点你知道吗

(1)有市无场

西方工业国家的金融业基本上有两套系统,即会集生意的中央操作和没有一致固定场所的行商网络。股票生意是经过买卖所生意的。像纽约证券买卖所、伦敦证券买卖所、东京证券买卖所,分别是美国、英国、日本股票首要买卖的场所,会集生意的金融商品,其报价、买卖时刻和交收程序都有一致的规定,并成立了同业协会,制定了同业守则。

出资者则经过生意公司生意所需的商品,这便是”有市有场”。而外汇生意则是经过没有一致操作市场的行商网络进行的,它不像股票买卖有会集一致的地点。可是,外汇买卖的网络却是全球性的,并且形成了没有安排的安排,市场是由大家认同的办法和先进的信息系统所联络,买卖商也不具有任何安排的会员资历,但有必要获得同行业的信赖和认可。这种没有一致场所的外汇买卖市场被称之为”有市无场”。全球外汇市场每天均匀上万亿美元的买卖。如此庞大的巨额资金,便是在这种既无会集的场所又无中央清算系统的控制,以及没有政府的监督下完结清算和转移。

(2)循环作业

由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时刻差的关系,连成了一个全天24小时接连作业的全球外汇市场。早上8时半(以纽约时刻为准)纽约市场开市,9时半芝加哥市场开市,10时半旧金山开市,18时半悉尼开市,19时半东京开市,20时半香港、新加坡开市,清晨2时半法兰克福开市,3时半伦敦市场开市。

如此24小时不间断运转,外汇市场成为一个不分昼夜的市场,只要星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会关闭。这种接连作业,为出资者提供了没有时刻和空间妨碍的抱负出资场所,出资者能够寻找最佳时机进行买卖。比如,出资者若在上午纽约市场上买进日元,晚间香港市场开市后日元上扬,出资者在香港市场卖出,不管出资者自己在哪里,他都能够参加任何市场,任何时刻的生意。因而,外汇市场能够说是一个没有时刻和空间妨碍的市场。

(3)零和游戏

在股票市场上,某种股票或许整个股市上升或许下降,那么,某种股票的价值或许整个股票市场的股票价值也会上升或下降,例如日本新日铁的股票价格从800日元跌落到400日元,这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。可是,在外汇市场上,汇价的动摇所表明的价值量的改变和股票价值量的改变彻底不一样,这是由于汇率是指两国钱银的交流比率,汇率的改变也便是一种钱银价值的减少与另一种钱银价值的添加。

比如在22年前,1美元兑换360日元,现在,1美元兑换120暂元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,变来变去,不会添加价值,也不会减少价值。因而,有人描述外汇买卖是”零和游戏”,更切当地说是财富的转移。近年来,投入外汇市场的资金越来越多,汇价波幅日益扩大,促进财富转移的规划也愈来愈大,速度也愈来愈快,以全球外汇每天1.5万亿美元的买卖额来计算,上升或跌落1%,便是1500亿的资金要换新的主人。尽管外汇汇价改变很大,可是,任何一种钱银都不会变为废纸,即使某种钱银不断跌落,可是,它总会代表必定的价值,除非宣告废除该种钱银。

买卖中心态

许多人以为从亏货到赚货,要害在于能否找出正确的买卖机会。

这个听起来很难,现实也很难,并且也很重要。

但更重要的,是在正确的买卖机会呈现前,按耐心里那股想买卖,想做单,想挣钱的冲动,任行情上下翻腾,我自安坐不动的才能。

这点说起来容易,但真的实盘买卖后,才知道有多难。市场里泾渭分明,确认无疑的买卖机会是很少的,绝大多数人进场的点,其实貌同实异,过后看往两个买卖方向都能找到解说无懈可击,但当局者心稍微一偏,就必定执迷不悟,怎样看怎样靠谱,就好象一个饿急了的人,眼中所见全都是香喷喷的,让人忍不住想抓住咬一口。

管不住那只急于下单急于挣钱的手,即使做对一把或许刁难一段时期,赚到再多的赢利,过后也会亏得干干净净;这关过不了,挣钱这回事永远与你无缘。

再多说一句,有人跟我讲不对,最要害的是心态,我认为这有点倒果为因,由于,好心态,其实是正确买卖的成果,而非正确买卖的原因。

有句老话叫:“好的单子自己会照顾自己”,怎样说?一个正确的单子下进去,最常见的情况,马上就会产生浮动赢利,即使偶有反弹回调,也会迅速扳回失地,在浮赢的维护下,进可攻退可守,心态想欠好都难。回想自己从前做过的买卖,当手中的单子有可观的盈余时,你可曾像手拿亏本单时那样煎熬,分分秒秒盯盘不敢须臾离开,不时盼望虚无缥缈的反弹/调整能够让你解套?那份战战兢兢患得患失是不是浮光掠影?其实你还是那个你,功力水平并没有改变,但心态却天壤之别,何以?单子盈亏成果不同算了。

所以,要维护心态,治本的办法,还是要回到看对做对上来,没有正确买卖的才能,空谈心态,那是无本之木无源之水,乃至只是为了粉饰自己买卖才能不合格的一块遮羞布;相反,当你具有了正确买卖的才能,心态问题天然也就不成其为问题,所谓仓廪足而后知礼仪,有了满足的赢利维护,天然镇定自若。

时刻谨记,咱们来这个市场,不是为了来锻炼心智,泯灭人道的,盈余、挣钱,那才是目的。不要做着做着,把买卖当成了目的,乃至把买卖学当成了目的,沉迷其间忘却初心,这就划不来了。

外汇买卖心态

1、放长线,钓大鱼

每个人都希望在出资中挣钱,所以很难不急功近利,见跌就抛,见涨就追,可是一旦市场行情发作逆转,而出资者又来不及反应过来,就会导致沉重的丢失,作为出资者,在外汇买卖时目光要放长远,不要纠结于短线的盈亏,急于认赔出场或获利了断。

2、长于总结经验、吸取教训

许多外汇出资者亏本今后,出于面子或对自己的盲目自信,会找各种托言,或许归结于行情,来粉饰自己出资决策的失误,这么一来,下次还会重蹈覆辙。讲真,出资呈现亏本再正常不过了,可是出资者要学会从亏本中总结经验、吸取教训。任何的爆仓都不会纯属偶然。出资亏本了,应该找出原因,对症下药,而不是粉饰过错。爆仓让人交的膏火能够让人痛定思痛,思考下一次该如何防止相似过错,而不至于两次在同一地方摔倒。

3、不以盈喜,不以损悲

外汇市场中,出资者常常会由于短时刻内接连的的盈余而飘飘然忘乎所以,过分乐观盲目,成果赢来的钱终究都会亏回去;也会由于刚刚买了某种钱银汇价就跌落而慌了阵脚,匆忙兜售。如果没有一颗宠辱不惊满足淡定的心,很难成为汇市高手。出资者必定要记住,买卖时要做到不以盈喜,不以损悲。盈余时不要欣喜过度,保持警觉;亏本时要输得起,静待翻盘。

人民币国际化指数持续攀升

1. 4月国内城镇失业率小幅上升至6%

本周五,国家统计局发布4月经济数据,显示4月份城镇失业率相较3月份上升0.1个百分点,达到6%。

此前,由于国内的企业复工复产,3月份的失业率曾经回落。4月份的失业率重新上升,一部分原因可能是海外疫情的影响开始充分显现,外需下滑反映到了外贸企业的就业情况上。

从年龄段来看,就业压力最大的是16-24岁的人群,这部分群体4月调查的失业率高达13.8%。

除了失业率之外,另一个数据也值得关注:劳动时间。4月全国就业人员的平均每周工作时间是44.3小时,而疫情之前这个数据通常在46小时以上。工作时间在一定程度上反映出的是就业的质量。

可预期的是,今年毕业生的就业压力不小。教育部的数据显示,2020届高校毕业生人数再创历史新高,比去年增加40万人,总数874万人。

不过值得关注的是,各省对高等教育的人才争夺仍然在悄然进行。仅仅4月份一个月就有30个城市发布了人才新政策。比如,南京市放宽落户政策,降低了本科学历落户的年龄限制,并且放开了专科学历落户。苏州工业园也宣布,将会推出人才政策升级版,解决人才住房问题,其中全职工作的顶尖人才可能获得最高500万元购房补贴。

接下来,我们一起来看看国外疫情的最新进展。

2.欧美儿童出现新病症,疑似与新冠病毒有关

美国广播公司本周报道,纽约州正在调查100例儿童病例,这些病例被怀疑和新冠疫情病毒有关。患儿出现的症状包括皮疹、发热、心跳加速、腹痛和胸痛,严重的会出现呼吸困难。

医学专家把这个新疾病称作“小儿多系统炎症综合征”。它之所以值得关注,是因为它打破了人们对新冠疫情原有的一个假设,那就是它对儿童影响相对较小。

在纽约州,目前患上这个综合征的,绝大多数是新冠疫情检测呈阳性,或者体内有新冠病毒抗体的孩子。而且,在纽约,从5岁以下到19岁,各个年龄段的儿童都出现了病例。截止到这周四,纽约已经有3名儿童死亡。除了美国之外,包括英国和法国在内的欧洲国家也至少出现了50个类似病例。

医学专家认为,该病症可能源于人体感染病毒以后的免疫反应。而小朋友之所以更容易患病,是因为他们的免疫系统还没有完全发育。不过,对于小儿多系统炎症综合征,医学专家目前还有很多未知之处,正在持续研究它的来源和治疗方法。

这方面的新进展,我会持续为你关注。

下面我们来看两条大公司的新闻。

3.全球多个奢侈品品牌上调价格

香奈儿本周在全球范围内进行大幅度调价,涨价幅度最高达19%。路易威登有工作人员也表示,本月已经接到了涨价通知,而这已经是路易威登在半年以内第三次上调产品价格了。除此之外,普拉达、迪奥等奢侈品牌也传出了涨价的消息。

其实,奢侈品牌每年调价属于常规行为,但一般一年只上调一到两次,幅度在10%左右。所以,今年的涨幅要超出往年的不少。《福布斯》杂志推测说,这有可能是因为,受到疫情的重创,奢侈品牌不得不以提价的方法自救。

根据贝恩咨询公司的分析,疫情导致全球门店关停、消费下滑,今年一季度全球奢侈品市场的销售额下跌了25%。整个国际奢侈品市场规模,预计今年会缩减两到三成。

有意思的是,奢侈品大牌涨价的消息传出以后,中国、韩国等国家的一部分线下门店出现了排长龙的现象,不少人想要赶在价格上涨之前购买商品。

4.腾讯发布一季度财报

本周三,腾讯发布了今年一季度的财报。总体来看,腾讯集团的营收突破了1千亿元,同比增长了26%。

从收入增长上来看,一季度贡献最大的是增值服务业务,增幅达到了27%。这个板块包括视频会员、游戏充值等项目,占总收入超过一半。增长的原因你可能也知道,疫情下人们加长了上网的时间,这就导致游戏等线上消费出现了超常的增长。

游戏板块里,手机游戏的增长尤其突出,收入同比上升了64%,达到348亿元。相反,受到网吧关停的影响,电脑游戏收入同比下降了15%。

不过,净利润同比增幅只有6%,低于行业专家的预期。主要原因有两个。首先,一季度腾讯的销售费用同比增幅高达66%。腾讯解释说,这主要来自市场推广费用的增加。影响腾讯利润的第二个原因,是疫情下,腾讯控股参股的公司部分业绩比较差。

值得关注的是,腾讯认为未来广告业务将会面临挑战。腾讯的首席战略官分析说,一个主要原因是,广告行业具有一定的滞后性,疫情对广告业的冲击还没有在一季度财报里完全体现出来。

接下来,我们说说中国汽车市场的情况。

5.中国汽车市场逐步回暖

中国汽车工业协会公布的最新数据显示,4月份中国汽车市场的销量同比增长4.4%,这也是近两年以来国内汽车市场首次出现增长。

英国金融时报分析,主要原因是复工复产之下,先前受压抑的需求得到了部分的释放。销量增幅主要来自商用汽车,商用汽车今年4月的销量,较去年同比增长30%,其中卡车占比较大。而乘用车的销量,相较去年仍然低2.6%。

此前的2月份和3月份,国内汽车销量分别下滑了八成和四成。随着国内疫情逐步稳定,大众、日产等车企在国内的销售量出现了回暖的趋势。日产4月的销量同比增长1%,大众表示4月份销量已经接近去年同期水平,预期5月销量将会与去年同期持平。

不过,国内汽车市场面临的挑战仍然不小。新能源汽车的销量自去年7月开始下滑,今年4月同比降幅依旧达到26%。中国汽车工业协会预计,总体来看,今年中国汽车的年销量仍然会延续前两年的下滑现象,在乐观的情况下可能下跌15%,在最差的情况下,萎缩可能达到25%。

据专家分析,具体下滑如何,可能等7月才会见分晓。

下面我想跟你分享一份报告。

6.《2019年全国未成年人互联网使用情况研究报告》

这周三,中国互联网络信息中心和共青团中央维护青少年权益部,联合发布了一份《2019年全国未成年人互联网使用情况研究报告》。

报告显示,去年我国未成年网民总共有1.75亿人,网络普及率达到93.1%,城乡之间的普及率差异不大。手机是未成年人使用最多的上网工具,有六成未成年人拥有自己的上网手机。未成年人上网,排名前三的原因分别是,第一,网上学习(89.6%);第二,听音乐(65.9%)和第三,玩游戏(61%)。

按年龄段来分析,初中是未成年人形成网络社会属性的转折点。和小学时期相比,初中生网上聊天、使用社交网站、逛微博等等的活动明显增加。比如,初中生网上聊天相比小学生来说,增长了超过30个百分点。

一个值得注意的趋势是,越来越多的未成年人小小年纪就接触网络了。报告显示,有三成的小学生,从上小学之前就已经开始上网了。这意味着家庭可能需要额外注意孩子的网络技能教育,和对于网络内容的监管。

接下来我还想给你分享一条和人民币有关的新闻。

7.人民币国际化指数持续攀升

据财新报道,渣打银行发布的一份报告显示,人民币全球化指数在3月取得了2.6%的环比增长,这是这项指数连续第三个月攀升。

渣打银行从2010年就开始发布这个人民币全球化指数,这个指数主要由五个指标组成。据财新报道,在这次统计中,贡献最大的是人民币跨境的支付量,达到了2019年5月以来的最高水平。

而这个指标能保持增长尤其值得关注。在新冠疫情暴发以来,中国跨境贸易有所减少,但是在这个环境之下,中国的货物贸易中,以人民币结算的比例仍然有显著提高。货物贸易中,以人民币结算的比例,从去年四季度的13.4%上升到了今年一季度的16.1%。在同一时期,服务贸易也遵循着同样的规律,人民币结算比例从21.4%提高到了24.3%。

此外,外资投资国内债市的资金量也有大幅度增长,从3月的200亿元人民币净流出,攀升到4月份,504亿元的人民币净流入。

外汇基本面分析需要注意哪些事项?

首先经济数据为什么会对汇率产生影响,经济数据能够反映出本国经济目前发展的状况,以及对未来预期发展的客观表现,汇率的变化遵从一个原则(政治因素除外),那就是利率高的地方吸引资本,从而达到货币升值,利率低的地方释放资本,从而使得货币贬值。计量经济学的若干模型可以帮我们分析到汇率是如何进行变化的。

而决定利率最为关键的因素就是国际收支状况。国际收支的差额如顺差或者逆差的状况会即刻反映在一国的外汇市场上。这本质上是由于经典的供需曲线所决定的。如果国际收支顺差就意味着外汇的供给暂时大于外汇的需求,即外汇的供大于求,那么外汇汇率就应下跌(贬值),而与其相对的本币汇率就应上升(升值);而当发生国际收支逆差时,就必然对本币汇率有下跌压力,对外币汇率有上涨的需要。

其次就是通货膨胀率。一方面,通胀率表现在物价的变化会影响一国商品劳务在世界市场上的竞争力。当一国较另一国发生较高的通胀时,其国家商品和劳务的价格就上涨,从而使出口相对减少、进口相对增加,从而国际收支出现逆差的压力。国际收支的逆差反映在外汇市场上就会对外汇产生升值的压力,对本币产生贬值的压力。这是通胀影响汇率变动一个方面的作用。另一方面,通胀率还会通过影响实际利率而影响外汇市场的供求和汇率。当一国的通胀率较其他国家高时,使该国的实际利率下降,利率的下降会使投资者的投资回报率下降,于是资金会流出该国,资金的流动将改变外汇市场上的外汇供求,从而导致汇率的变动。

具体经济数据方面,以美国举例。美国的经济主要以以下三方面良性循环发展,“就业生产消费”就业人口增长能够带动生产力的发展,商品数量的增长,必然会增加消费的提振,而达到消费的增长,居民必须有更多的收入,也就促进的就业的发展,三者相辅相成,一旦某一方面受到影响,都会影响到其他两个因素,造成经济的恶性循环。生产方面的数据就主要关注GDP,其次制造业PMI,进出口数据,房地产以及原油数据。

就业数据主要关注非农,其次LMCI就业市场指数状况以及周请失业金数据。消费方面需要关注CPI与PPI数据以及销售数据。这些单纯数据的研判标准主要和预期作为比较,并不是大部分投资者认为和前值比较。如果数据大于预期和前值很容易产生暴涨的行情,如果大于预期小于前值,那么也是以上涨行情为主,但这种情况下最容易形成两边打的行情,如果数据既小于前值又小于预期那么一般以下跌的行情为主。

各国央行领导人以及国家领导人讲话也会对汇市产生比较大的影响,央行领导人讲话主要围绕利率为主题,透露着加息降息维息等若干话题,投资者需要细细琢磨央行动态。国家领导人讲话更多涉及到政治因素,政治因素容易形成一定的避险情绪,也会对汇市产生比较大的影响。

外汇基本面影响的因素有很多,在此就简单谈了一下,基本面的研究任重而道远,不是一朝一夕能够完成的事情,希望各位投资者能够细心参悟,找到属于自己的盈利方法。

人民币汇率分析手册

对大多数人而言,人民币汇率是一个既熟悉又陌生的概念。

熟悉在于,每个人都多少知道一些,对它的影响因素和未来走势说出个一二,比如美国加息,美元升值,人民币会贬值;中国经济强势,汇率也会比较强势等。

陌生在于,人民币汇率市场到底是一个什么样的市场,央行采取的干预政策到底会怎么影响外汇市场,我们经常讨论的进出口、贸易摩擦和汇率之间又到底是一个什么样的关系?

这篇文章,我们将从微观的人民币汇率市场说起,然后逐步深入到宏观基本面,将两者做一个尝试性的链接,并对未来人民币的走势做简单的判断。

从微观到宏观

人民币外汇市场有两个,一个是大陆境内的在岸市场,一个是位于香港、新加坡、台湾、伦敦等地的离岸市场。

由于香港的离岸人民币存款与日均交易量均高于其他地区与国家,因此一般我们说离岸市场时,都指香港市场。

香港离岸市场在2010年以前,因为缺乏足够的离岸人民币存款,供给不足,因此主要以无本金远期交割交易(NDF)为主,即远期合约到期后,直接做轧差,进行现金交割,不涉及真实的人民币与外币的交换。

2010年以后,随着跨境人民币结算的推行与企业个人境外人民币账户的开通,离岸人民币资金来源逐渐丰富,可交割本金的远期交易、即期交易等交易形式开始出现,并形成即期汇率、远期汇率等价格。

与我们接下来马上要说到的在岸市场不同,由于不存在中间价和波动区间限制、不过多受央行管控,离岸市场的汇率对消息与经济基本面等影响汇率走势的因素反应更为灵敏,幅度也更大。

同时,由于跨境资本流动仍受限制,两个市场在资本账户方面存在割裂,因此离岸汇率与在岸汇率总是存在着一定的差值。

但这种差值又不可能过度扩大,因为如果裂口过大,有着明显的套利空间,企业会利用不存在障碍的跨境贸易结算来套利,从而驱动裂口缩窄。

因此,从这个角度来看,离岸市场与在岸市场存在着密切的联动关系。

如果央行在离岸市场上进行干预操作,比如前段时间宣布与香港金管局合签署央票合作协议,央行可在离岸市场上发行央票回收流动性,便可能会在量价上对离岸空头构成制约与震慑,从而间接影响在岸汇率。

在岸市场与离岸市场_外汇的敞口头寸包括的情况_人民币汇率市场

在岸市场,它比离岸市场更为复杂,可进一步细分为零售市场和批发市场(银行间外汇交易市场)。

零售市场的结构比较简单,只有银行、居民、个人三类参与者,但非常重要,因为它与国际收支及更大体量的批发市场联系非常紧密。

举个例子。假如说某一个生产袜子的企业,向美国出口了100双袜子,得到了3000美元的外汇收入,那它之后需要找银行,把美元换成人民币。

因为它对内支付上游原材料款项、发放工人工资、缴税等一切活动都要用人民币来结算。(站在银行的角度,我们把这种行为称为结汇)

相反,如果这是一个进口企业,那它可能需要去银行用人民币购买美元来支付购买进口袜子的价款。(站在银行角度,我们把这种行为称为售汇)

类似的,我们还可以举出个人出国旅游留学、企业走出国门投资要向银行购买外币,外商进入中国直接投资要用人民币等例子。

这些例子都是居民、企业与外部形成的国际收支活动,都会涉及人民币与外币的兑换,涉及结售汇。

由于汇率会大幅波动,对银行经营构成风险隐患,因此一般来说,当银行在零售市场进行结售汇活动时,也会在批发市场上做同样方向的操作平盘来规避汇率风险。

比如还是出口袜子的企业,银行拿到3000美元后,可能会选择在批发市场上卖出,以保证自身头寸敞口风险为零,从而也就使外汇市场上的美元供给增多,人民币汇率强势。

为了后面方便叙述,我们把这种从零售市场传导至批发市场上的外汇买卖盘称为代客盘。

这种代客盘的存在事实上证明了,微观的外汇市场是如何与宏观相联系的,由对外贸易和资本流动组成的国际收支又是如何影响人民币汇率。

特别注意,我们这里说的是一个理想化的状态。即在零售市场上所有的结售汇需求都是有真实基础,企业个人都会倾囊而出,不会有所保留,也不会主动选择结售汇时机。

在2012年以前的强制结售汇时期,这种理想化状态可能确实在一定程度上存在。

因为一方面当时居民、个人除非得到国家允许,否则必须要强制性结汇,不能自由选择时间与结汇规模;另一方面央行长期作为批发市场上最大的买方,汇率的市场化程度较低,常是单向的升值,择时的意义不大。

但是,在2012年后,央行宣布强制结售汇制度退出历史舞台,企业和个人开始可以自由持有外汇,同时央行开始不断改革汇率制度,加大汇率双向波动范围,并逐渐退出汇率市场的常态干预,人民币汇率双向波动的特征开始明显。

居民和企业为代表的零售端也开始逐渐有投资投机需求,结售汇择时的选择才具有了意义。这时,国际收支通过零售市场对汇率的影响力度与时机开始具有不确定性,影响因素也更为复杂。

至于批发市场,其主要参与方包括我们前面说的与零售市场相关的代客盘、以银行为代表的自营盘、部分能够直连外汇交易市场的企业、以及具有政策属性加身的央行。

这几类市场参与者(除央行外),通常而言有套保、投资、投机三种需求,属于市场上最能感知市场情绪、也最为专业的投资群体,对人民币汇率变化具有极其重要的影响。

汇率的变化

从第一部分的介绍来看,影响外汇市场供需并决定人民币汇率的主要有国际收支、投资者情绪与预期、央行政策三个因素。

国际收支比较容易理解,它直接决定了零售市场和批发市场上代客盘的规模;

而投资者情绪和对未来汇率的预期,在上文中体现的相对隐蔽。具体来说,它会影响企业、金融机构自营等投机投资盘的头寸方向与结售汇时机。

比如,如果企业预期未来人民币会大幅贬值,那么它可能就会推迟结汇,等待更好的汇率价格,投资投机盘则会利用各种交易品种做空人民币。

至于央行政策,它要么是直接影响供需,比如在即期市场上动用外汇储备,买入人民币,抛出美元以降低贬值压力;

要么是通过一些机制、制度上的设计或窗口指导来影响其他市场参与者的行为,比如逆周期因子的提出。

接下来,对这三类因素,我们分别来做进一步的阐述,主要解决两个问题:1)有哪些指标可以用来表征这些因素的强弱;2)为什么可以用这些指标。

(一)怎么看市场的情绪预期

市场情绪和预期有两个比较典型的指标可以作为参考:1)表明实际资本流动与企业持币意愿选择的结售汇数据;2)1年期无本金交割远期汇率(NDF)背后隐含的贬值预期。

1、结售汇数据

这个数据国家外汇管理局每个月都会定期披露,里面包括结售汇总额、自身结售汇、代客结售汇、远期结售汇等多项。

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其中有价值、能够确切反应企业、个人对人民币贬值预期情况的只有两个:1)远期结售汇当月签约规模;2)即期结售汇当月发生额。

远期结售汇当月签约规模反映预期的逻辑:如果企业、个人认为未来人民币会大幅贬值,那么它们就会在当月和银行签订远期售汇合约,以锁定未来更低的购汇价格。

比如说,进口袜子的企业,假设在3个月后需要向美国袜子公司支付3000美元,现在汇率是6.2,企业预期未来会变成6.5,那么它会选择现在和银行签一份3月期的远期售汇合约,约定3个月后企业可以按6.2的汇率来购买美元来支付价款。

如果预期兑现,那么企业就可以节省财务成本(6.5-6.2)*3000=900元人民币。

反之如果企业、个人认为人民币会大幅升值,那它们就会选择在当月和银行签订远期结汇合同,来锁定更有利的结汇价格。

即期结售汇当月发生额虽然与衍生品无关,但同样可以作为一个辅助的判断指标,因为企业和个人明白自身预期存在错误的可能,所以不会孤注一掷,将所有的头寸都用远期合约锁定,还是会留存部分头寸在即期市场上结售汇。

比如上个例子里,3个月后,如果人民币汇率没有贬值变成6.5,反而升值到了6,那么这个时候如果还按远期售汇合约约定的6.2来购买3000美元,付出的成本无疑是要比当期直接在市场上按6来购买美元来的高的。

不过,这个指标的具体规模,外汇管理局并不会直接公布。外汇管理局只公布即期结售汇规模,这个规模里既包括了我们需要的当月企业直接在即期市场上结售汇的规模(即当月即期结售汇发生额),也包括了过去发生的远期衍生品合约到期后的履约规模,比如3个月前的购汇合约在这个月到期了,需要交割本金。

所以,我们需要先算出当月远期结售汇履约额(计算公式如下),然后再用即期结售汇规模减去当月远期结售汇履约额才可得到当月即期结售汇发生额。

在岸市场与离岸市场_人民币汇率市场_外汇的敞口头寸包括的情况

从图4来看,我们利用上述逻辑得到的远期净结汇(远期结汇-远期售汇)和即期净结汇(即期结汇发生额-即期售汇发生额),在今年5月份后开始转负并一直持续至今。

这说明由于人民币出乎意料的快贬,企业与个人事实上已经形成了一定的贬值预期,但与811汇改和2016年年初时的负值规模相比,仍然相差较远,且已经有修复的迹象,所以不必过于担忧。

外汇的敞口头寸包括的情况_人民币汇率市场_在岸市场与离岸市场

2、1年期NDF隐含的贬值预期

这个指标两种构造方法。一种是(1年期NDF汇率-离岸即期汇率),得到的是绝对数值,另一种是(1年期NDF汇率-离岸即期汇率)/离岸即期汇率,得到的是百分比。

目前来说,比较常见的是第二种。

指标构建的逻辑是什么?我们举个例子来帮助理解。

假设现在市场即期汇率是6.3,某机构对外卖出了一份1年期、合同规模为100万美元的远期售汇合约,约定汇率是6.5。一年到期后,市场汇率变成了6.7。

如果这笔远期购汇合约是需要交割本金的远期交易(DF),那么到期后,该机构就需要拿出100万美元给对手方。如果说这个机构现在以6.7的价格在市场上买入100万美元交割给对手方,那么显然机构是亏损的。

所以一般情况下,对于要交割本金的DF远期交易,机构会做风险对冲,即在出售远期售汇的同时,在即期市场上花630万人民币买入100万美元,来为一年后的交割做准备。

在这一年时间里,机构可以将100万美元存入银行或者借给其他机构,收取利息,有一定的收益。但同时,这100万美元也占用了机构630万人民币的头寸,存在机会成本。

也就是说,为了对冲风险,机构需要付出成本(630万人民币的机会成本-100万美元的利息收益),我们简称为利息成本。

所以,在不考虑其他费用的情况下,该机构实际支出(630万人民币+利息成本),实际收入是一年到期后,对手方按约定汇率支付的人民币。

使收支相等,我们就能得到使金融机构完全没有风险的远期汇率。

不过,这种汇率并不能表明市场对汇率的未来预期,因为这种情况下,机构没有外汇头寸,不存在外汇风险,自然也就不存在他们对未来汇率方向的判断。

只有当机构持有外汇头寸,有着外汇敞口,存在外汇风险,他们所报出的远期汇率价格才隐含着对未来汇率的预期。

一般来说,我们会采用无需本金交割的远期市场汇率(NDF汇率)来作为这种汇率的替代。

因为NDF市场是离岸市场,其中有较多高风险偏好、会利用外汇衍生品盈利的对冲基金等机构。

DF市场背后由于夹杂了较多具有真实结汇售汇需求的实盘,多被厌恶风险做对冲的银行主导,所以并不是一个好的指标。

根据上述逻辑,我们做出了图5。在图中,我们可以看到,无论是差值形式还是比值形式,在这一轮人民币快贬周期里,1年期NDF汇率隐含的贬值预期都相对较低,不存在很强的贬值预期。这与我们在结售汇数据里的判断是一致的。

人民币汇率市场_在岸市场与离岸市场_外汇的敞口头寸包括的情况

(二)怎么理解央行的政策工具

按照本章开篇的分类,央行的政策工具和其影响市场的机制可以归纳为如下两大类。

第一类,直接作为外汇市场参与者影响人民币或美元的供需。

可以是直接动用外汇储备在即期市场上买入人民币,释放出美元,从而压制人民币贬值压力。

但这种简单操作会使外储在当期下滑,一方面给外部释放出明显的干预信号,缺乏隐蔽性;另一方面难持续,尤其是在如今人民币国际化程度仍然有待进一步提高,我国仍有必要保持相对较高外储的背景下。

因此有些时候,央行会采用隐蔽性更强的掉期操作。

什么叫掉期操作呢?也就是央行现在在外汇市场上用人民币购入美元,然后在未来一段时间后,假设是1年,卖出美元。

在这个过程中,央行得到了美元头寸,能在暂时不动用外储的条件下对外汇市场进行干预。

除这两种外,最近还出现了一种新工具——离岸央票。央行通过发行离岸央票,可以暂时性的收紧离岸人民币池子的水位,提高人民币空头做空人民币的难度和成本,属于影响供给的手段。

第二类,机制制度与窗口指导,影响其他市场参与者的行为。

就目前来说,中间价定价机制、外汇衍生品交易成本、窗口指导这几种是使用较多的。

1、中间价定价机制与逆周期因子

汇率的中间价这个概念,其实类似于股票市场上的收盘价,确定了市场汇率波动的上限和下限。通过多次的市场化改革,现在美元对人民币汇率的双向波动范围已经扩展到了2%的水平。

不过,和股票收盘价是市场竞价形成不同,中间价是外汇批发市场上的做市商根据央行给出的计算公式计算进行对外报价,在剔除最高价和最低价后做加权平均所得到的。

在2016年一季度货币政策执行报告中,央行详细的解释了现在中间价定价的模型,原文如下:

“做市商在进行人民币兑美元汇率中间价报价时,需要考虑‘收盘汇率’和‘一篮子货币汇率变化’两个组成部分。

其中,‘收盘汇率’是指上日 16 时 30 分银行间外汇市场的人民币对美元收盘汇率,主要反映外汇市场供求状况。

‘一篮子货币汇率变化’是指为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度,主要是为了保持当日人民币汇率指数与上一日人民币汇率指数相对稳定。

从这个原文里,一方面我们可以看到央行事实上更加重视一篮子货币汇率的稳定,毕竟这是反映对外贸易条件的综合指标;另一方面我们可以得到中间价的定价公式:

T日美元兑人民币中间价=(T-1)日收盘价+维系一篮子货币汇率稳定所需的变动项

这里面,收盘价比较明确,最关键的是后者,即什么叫“维系一篮子货币汇率稳定所需的变动项(下文简称变动项)”?

要解答这个问题,需要明白两点:

一是什么叫稳定?从我们所查阅的资料来看,官方并没有一个明确的界限,大部分研究人员在研究时,都将其简单化的理解为一篮子货币汇率不变。

二是一篮子货币汇率如何衡量?按照央行的说法,有三个供报价行参考的篮子货币,一个是CFETS指数(各货币中间价的加权),因为该篮子里各货币的权重和中国对外贸易规模占比相似,因此市场最为重视;一个是SDR,由于只有四种货币,参考意义较小;还有一个是BIS,同SDR参考意义不大。

根据这两点及定价公式,我们可以进一步得到以下公式:

一篮子货币汇率=非美货币兑人民币汇率+美元权重*美元兑人民币中间价

=非美货币兑人民币汇率+美元权重*(T-1)日收盘价+美元权重*变动项

从这个公式,我们容易可以理解,在人民币对美元贬值(收盘价数值变高)的情况下,

1)如果人民币对非美货币升值且正好抵消了贬值幅度,一篮子货币汇率稳定,那么变动项为零。

2)如果人民币对非美货币升值且高于贬值幅度,一篮子货币有升值压力,那么后面变动项为正,中间价的数值会更高,从而牵引人民币对美元进一步贬值。

3)如果人民币对其他货币贬值且与人民币对美元贬值共振,一篮子货币有较大的贬值压力,那么后面变动项为负,中间价的数值会相对变低,从而改善人民币对美元的贬值压力。

在大多数情况下,这种定价机制可以保障一篮子货币的稳定。

但有些时候,可能出于交易惯性、或由于汇率的顺经济周期性等因素,一篮子货币可能会跳脱出央行的合意区间,这时需要一个额外的调整项来保证一篮子货币汇率的稳定,也就是逆周期因子。

T日美元兑人民币中间价=(T-1)日收盘价+维系一篮子货币汇率稳定所需的变动项+逆周期因子

在这个逻辑下,我们可以很容易的理解为什么央行在今年8月份要重新启用逆周期因子:因为6月中旬后,CFETS人民币汇率指数开始断崖式下滑,在7月底已经跌到了92的历史低位。

至于逆周期因子重启的影响,它其实并不会直接影响美元兑人民币的即期汇率,它作用机制,

一是通过影响中间价,改变中间价的中枢位置来牵引汇率,这种作用效果不大,因为逆周期因子的存在是为了让CFETS指数处于合意的位置,有可能是正向作用,也有可能是反向;

二是影响外汇市场参与者的预期,打击空头势力。

2、外汇衍生品交易成本

这一点最为典型的是调整远期售汇业务的外汇风险准备金率。

我们上文说过,当市场有较强的贬值预期时,企业会有较强的远期购汇动力,从而使银行的远期售汇合约签约规模持续增长。

由于银行是典型的风险厌恶者,为了规避汇率风险,他们会在即期市场上买入相应的外汇以供合约到期后的交割,从而使得即期市场上外汇买盘增多,人民币抛盘增多,人民币即期汇率贬值。

为了打击这种贬值预期,稳定汇率,央行会对银行的远期售汇业务征收一定的风险准备金,目前比较常见的比例是20%,具体计算公式为:

应计提外汇风险准备金=上月银行远期售汇签约额*20%。

假设某个月一个银行签订了1个亿的远期售汇,下个月就要上缴2000万美元的无息外汇风险准备金。

对银行来说,这笔资金无论是从外部拆借,还是自有资金,都要面临机会成本的损失,因为如果不拿来上缴,它们可以用作其它有收入的用途。

这部分成本,最终会转移给签署远期购汇合约的企业客户,因此企业客户利用远期合约来做空人民币的动力也就会下降。

3、窗口指导与外汇管制

这是一种行政干预色彩和隐蔽性都很强的工具手段,我们很难从汇率走势或某些数据上进行辨别。

此外,也有部分研究把加强资本管制、避免资本大量流出作为央行干预汇率的政策工具之一。

(三)进一步理解国际收支对汇率的影响

从中长期的角度来说,国际收支对汇率有着基础性与决定性的作用,情绪与预期、汇率政策这两个因素都是在这一点的基础上形成的。

从图6中,我们可以看到在2005年汇改后,国际收支一直处于顺差的状态,美元兑人民币的即期汇率也一直处于升值的趋势中;

但在2014-2016年,随着国际收支开始出现逆差,人民币开始贬值;2017年后,随着收支总差额开始转正,即期汇率又开始了升值趋势。

可以说,国际收支差额对汇率的中长期走势有着很好的解释力。

外汇的敞口头寸包括的情况_人民币汇率市场_在岸市场与离岸市场

进一步来说,国际收支包括经常账户与资本与金融账户两类。

其中经常账户中的进出口项目分别指代了国内的宏观经济和海外经济好坏状况,资本与金融账户项目和国内外利差有密切关系,其背后事实上也是反映国内与海外经济好坏状况。

所以要看汇率的中长期走势,其实也就是看国内宏观与全球宏观经济形势的变化。这如果要说起来,是一个非常大的话题,我们就不再做过多展开。

最后,特别需要注意,虽然中国当前仍然没有放松资本管制,但利差驱动的套利力量不可忽视。

2014-2016年汇率的贬值是一个很好的例证。当时的中国经济开始显现疲态,实体的投资回报率开始下滑,而美国国内开始复苏企稳,美联储开始收紧流动性,美债利率和美元指数开始上涨。

2014年前在宽松流动性下以极低利率借贷美元进入中国投资做无风险套利的投资者开始陆陆续续退出中国,资本大幅外流,进一步加剧了人民币的贬值压力。

从图7来看,2014-2016年,经常账户和资本账户之和是正值,对国际收支是正向贡献,而包括证券投资、直接投资及其他投资等项目,代表着民间部门跨境资本流动的非储备性质金融账户是明显的负增长,进一步细究,其他投资项是主要推手。

这说明在当时的经济与金融活动中,隐藏了很多不被当局所知的渠道在做跨境的套利往来,跨境资本流动很难被完全管制住。

在岸市场与离岸市场_外汇的敞口头寸包括的情况_人民币汇率市场

在岸市场与离岸市场_人民币汇率市场_外汇的敞口头寸包括的情况

个人外汇理财如何更划算?

留言板

青岛有没有抄外汇的培训班, 0水平,初级入门阶段? 有的话, 电话是多少.

嘉宾

交行外汇宝长年举办外汇宝学校,包括初级班和中级班,其中初级班主要是针对对外汇市场不了解的入门客户,培训内容包括:外汇市场相关概念和特点,交行外汇宝操作流程以及技术分析和基本面分析等基本内容。欢迎广大市民踊跃报名参加,我们将在10月份举办05年第五期外汇宝学校,报名电话:82897000。

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汇市的成功率远比其它投行要高很多,据说能达到35%,是这样的吗?

嘉宾

在外汇交易中,我们一般统计判断的准确性就是在每一次交易的正确与否,从统计的结果来看,交易的准确率基本上在50%左右。但是,总体统计客户的盈亏远没有这么高的比率,因为对普通客户来讲,盈利时盈利的空间小,但是亏损时亏的幅度比较大。所以客户还是以提高资金管理水平为获取利润的根本,争取做到每次盈利的空间大于亏损的空间,这样在基本正确率50%的情况下,才可能达到获利的目的。今年实盘交易的行情比较差,客户盈利困难比较大,所以今年客户普遍的盈利率就稍低一些。但对一些操作技巧较高的客户来说,盈利水平还是可观的。

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炒外汇,不知道现在外汇宝炒欧元是多少的点差呢?保证金有做的吗?

嘉宾

现在交通银行欧元的点差是双边10个点,目前保证金还没有开通。

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在汇市短线反复性比较强.如碰止损后,就马上反手.是不是这样就可以最大的规避风险?

嘉宾

做汇市投资最主要的是要分清目前行情在什么趋势中,然后再根据趋势确定操作思路。比如在下跌行情中,做止损就要贴近一些,以避免更大的损失,因为行情在继续下滑。而在盘整市中要设在横盘区间底部再向下一点。这样不至于被轻易止出。

stk

外汇宝学校收费情况如何啊?

嘉宾

外汇宝每一期学校分为4天,每天大约三小时,对于交行的VIP客户或交行外汇宝客户,我们是免费的。对于普通市民,我们收取4天共60元的学费。

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人民币升值预期膨胀震荡百姓钱袋 手中外汇咋办?

嘉宾

个人手中的外汇,可以通过以下方式提高收益率:一是参加外汇宝交易,提高交易技巧,在外汇市场中博取高收益;二是比较稳健的做法,就是购买市场上现在比较流行的外汇理财产品,像交行的得利宝,目前市面上的外汇理财产品,随着美元不断加息,收益率都比较高。

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能不能对欧元做一下分析?

嘉宾

欧元兑美元已从9月初的1.2580连续下跌19个交易日,最低至1.1980。仍处于下跌趋势中,但在1.20左右有较强支撑。如果跌破前期头肩底肩部位置(1.1960左右)可能会去测试前期低点1.1860。目前在此处可考虑短线买卖,但止损一定要设好,因为毕竟从日线图上尚未给出止跌反弹的信号。反弹的第一阻力在1.21左右,强阻力1.2250。

风之杰_peter

请教怎么样做远期结汇,规避外汇风险,谢谢

嘉宾

随着人民币汇率改革的不断推进,国内的外汇市场得到了非常好的发展机遇,像远期结售汇、远期期货、外汇期权、外汇调期等都将陆续推出。目前,各家银行都可以做远期结售汇业务,但是目前该业务还只是针对企业客户,普通市民尚不能进行远期结汇。目前远期结售汇业务各行都有比较成熟的操作流程,客户可到银行咨询。

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想寻找一种风险小赚钱快的方法,想从外汇入手,但是外汇了解不多,无从下手,该怎么办?

嘉宾

外汇宝交易就是风险小赚钱快的办法,因为外汇市场交易量极大,对所有的投资者都是公平的,并且交易采取T+0方式,每天可做许多来回,并且市场波动相对较小,所以进行外汇宝交易是一种比较好外汇理财办法。对于初入汇市的客户,可以首先参加交行的外汇宝学校,交行的外汇宝团队会给你细心的指导。

留言板

我对炒汇发生了兴趣,尤其是对以小博大的保证金形式的炒法更是想弄明白!请你介绍一下吧。

嘉宾

目前国内还不允许做外汇保证金交易,所谓的外汇保证金交易方式,就是采取杠杆理财的原理,虽然盈利的机会大,但是风险也大。比如保证金可以放大100倍,也就是用1万美元可以做100万美元的交易,同时风险也扩大了100倍,对于目前国内的一些企业在国内从事的一些保证金交易,得不到国家法律的保护,资金存在风险,建议客户谨慎。目前国内的各家银行都在技术上以及业务操作上做了充分准备,只要国家政策允许,国内的保证金交易将很快推出,建议大家目前先做实盘的外汇宝交易,积累经验,打好基础。

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我女儿在乌克兰留学.她说,用人民币换成欧元汇去比换成美金汇去上算,是这样吗?

嘉宾

用人民币换成欧元或者是换成美金哪一个更合算,并不是一成不变的,因为美元对欧元的汇率是不断变化的,在欧元相对处于高位的时候,那就是换美元更合算,如果欧元处于相对低位,那还是换欧元合算。所以建议您关注汇市的变化,如果有需要,可与交行外汇宝联系,电话82897000。

花情物语

下一步人民币兑美元的浮动空间有多大

嘉宾

现在在国外对人民币的预期大约一年期的美元对人民币汇率在7.6左右,但是从国内的情况来看,政策再次大幅调整的可能比较小,目前国家采取的措施是让人民币对外币扩大浮动区间,让市场决定人民币的汇率,所以人民币对美元的浮动空间还是要看市场的反应。

花情物语

飓风过后美元的走势

嘉宾

上一次飓风“卡特里娜”,对美国的部分地区造成严重的损失,曾使美元受到过较大的打击,但市场很快认为,对飓风产生的损失估计过高,而且对美国总体经济没有大的影响,使得美元又恢复了强势。飓风“丽塔”在形成后一度也因强度加大而引起市场对美元的短暂抛售,由于其强度迅速减弱,对墨西哥湾的石油设施未造成损害,又避开了休斯敦市,也未给美元造成多大的麻烦。目前市场仍在评价飓风对美国经济的实际影响,但已不是汇市的热点问题了。

lily1007

1.请能介绍一些经常炒的汇种

2.请介绍一些好的做外汇的网站和论坛

多谢!

嘉宾

现在外汇宝交易已经成为居民外汇理财最好的工具,各家网站也纷纷进入外汇交易领域,比较好的网站有外汇通、FX168、外汇之星、外汇论坛、韬客论坛、陶然外汇等。现在交通银行外汇宝可交易的币种包括美元、欧元、瑞士法郎、英磅、日元、港币、澳元、加元等八个。

留言板

人民币兑换日元,如何兑换?

嘉宾

人民币兑换日圆需根据外汇局的相关规定,根据当天牌价到银行柜台办理。

花情物语

欧元,日元兑美元可能跌到什么位置

嘉宾

欧元和日圆及其他非美元货币仍处于弱势。短线来说,欧元在1.1960、日圆在113.70有一定的支撑。近期操作还应以短线为主,等图形上给出明显的止跌反弹的信号后再决定如何操作。

留言板

美国大选近日投票,对美元汇率有没有影响?日波动区间会有多大呢?

嘉宾

美国近期没有大选,只是明年一月份有格林斯潘的辞职,可能会对外汇市场有较大影响。近期只有德国大选“选”而未决,预计10月2日左右出结论,一旦有了明确的结果,欧元区政治面风险释放,会对欧元有一定的利好。日波动区间应该在200点以内。

aimaodemao

儿子明年秋季要到澳洲去留学,我现在有美元怎样换、何时换、合算?

嘉宾

目前澳元在0.7450至0.7750的大区间内振荡,以0.76为中心价位。如果您是以做外汇交易为目的,建议您在0.75附近或向上有效突破0.76后买入。如果您将来要用澳元,则建议您逢低分批买入。美元利率基本见顶,澳元仍有升值可能,不要等到用时再买。

seasky

还有一个问题,就是交行外汇宝相对于岛城其他银行外汇交易具有哪些优势?

嘉宾

我们有明显的优势,例如:

一、团队优势。我们有青岛外汇交易最强大的交易服务队伍。交行外汇宝有五名专职外汇交易人员。

二、服务优势。每天24小时电话咨询服务,每天短信服务,每周三次外汇行情分析及操作方法讲解,定期举办外汇宝学校、外汇宝沙龙等。

三、交易时间长,自周一的7:30--周六3:30。

四、交易手段多:自助交易、多媒体交易、电话银行、网上银行、手机银行均可。

alberttye

为什么交行的网上外汇交易系统老是出故障?今天又不能交易!!!

嘉宾

今天由于路透社对青岛交行进行数据更新,时间较长,非常抱歉。我们也尽力维护我们的交易系统稳定性。目前总行正在对交易系统进行全面升级。

留言板

外汇交易市场受什么影响较大?政策?社会问题?还是??想投资做这个,但是不敢贸然去做。

嘉宾

经济面因素是根本,政治和社会是短期影响。但在操作中要把握汇市的热点问题才能紧跟市场步伐。

投资外汇要先做好准备工作,包括对外汇知识的学习,操作技巧的提高及心理素质的锻炼。建议您参加交行外汇宝学校培训。

嘉宾

今天的网谈至此结束,如果大家还有关于外汇方面的问题可拨打电话82897000进行咨询,感谢大家的参与,再见。