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券商股IPO再落一子 红塔证券“靠天吃饭”净利波动大

2 月 25, 2026 通过 XM 0 评论 #IPO, #业绩波动, #券商股, #市场行情, #红塔证券

毫无疑问，2017年就是券商股的大年。

年初的1月3日，中原证券（601375）登陆A股；1月23日，中国银河（601881）亮相；6月26日，浙商证券（601878）披挂上阵。再加上7月14日公布的红塔证券招股说明书，单从数量上看，券商IPO远远超过了2016年【2016年只有5月上市的第一创业（002797）和12月上市的华安证券（600909）】。

资料显示，红塔证券注册资本32.69亿元，法定代表人况雨林，成立时间2002年1月31日，有红塔集团、云投集团、国开投等13个发起人，旗下有红塔期货、红证利德（投资管理、资产管理）、红正均方（金融产品的投资、投资咨询、投资管理，实业投资）、红塔基金、红塔资管等。2016年年底，红塔证券总资产154.09亿元，总负债41.35亿元，股东权益合计112.74亿元。

营业收入和净利润方面，红塔证券呈现典型抛物线形态，2014年、2015年、2016年的营业收入分别为12.11亿元、19.74亿元、9.75亿元，归属于母公司股东净利润分别为4.75亿元、10.43亿元、3.33亿元，业绩绝对数额与市场热度挂钩，“靠天吃饭”特征明显。此番红塔证券计划首发不超过3.64亿股，募资将全部用于补充公司资本金，拓展相关业务。

据红塔证券描述，公司大部分收入和利润来源于与证券市场高度相关的证券经纪业务、证券投资业务、信用交易业务等。2016年，国内股票市场持续低迷，成交金额较2015年大幅下降，导致公司经纪业务手续费净收入同比下降了5.66亿元，降幅68.38%；2016年，上证综指从年初的3539.18点下跌至年末3103.64点，跌幅12.31%，且年内指数从未超过年初高点。当然，红塔证券也结合对市场行情的判断，减少了金融资产的持有规模。低迷的投资环境以及公司主动缩减投资规模，导致当期投资收益同比减少5.99亿元，降幅91.13%。

界面新闻记者通过同花顺iFinD数据做了一个排序，A股中的券商2016年营业收入最少的华安证券也有17.34亿元，净利润最小的山西证券（002500）也有4.68亿元，如果红塔证券登陆A股的话，这两个数据无疑均处于垫底地位。不过从红塔证券自身来看，其业务发展规模或许在情理之中。公开信息显示，红塔证券截至2016年12月31日，公司已设立并开业的证券营业部共计38家，其中22家布局在云南省，占公司证券营业部总数的57.89%。

影子股方面，从红塔证券股东名单中，可以看到云南白药（000538）的身影。招股说明书显示，云南白药作为最早的发起人之一，目前持股4711.37万股，持股比例1.44%，为红塔证券第八大股东。

券商股最近颇为市场关注。前海开源7月17日研报称，根据Wind数据显示，29家上市券商6月合计实现营业收入和净利润208.7亿元和87.72亿元，除去浙商证券外，环比分别上涨91.76%和116.88%。数据显示，由于6月A股市场出现反弹，券商业绩也较5月全面转好。

前海开源表示，券商6月份整体业绩大幅回升，主要缘于市场出现温和反弹，6月份两市合计成交金额为84426.92亿元，较5月份环比增加4.5%，市场活跃度有所提升，为自营业务以及资管业务投资业绩的回升创造了较好的市场环境。同时，新股发行节奏持续较快、股票质押规模扩大以及债市连续五周有正收益，累计收益达0.9%。股债双赢，促进了券商业绩快速回升。证券行业面临着治理整顿，常规业务竞争激烈，经纪业务重点向财富管理转型，投行业务已成业绩回升的重要收入来源，主动性管理成为资管业务的重要发展方向。大券商所具有的资本金充实、业务专业实力和风控能力等方面的综合优势将在激烈的市场竞争中充分显现，其行业领先地位将更加巩固。

7月17日，市场出现急速下跌，虽然受到银行保险等股票将指数尽量托住，但沪指仍然下挫了1.43%，跌停股480只左右，市场人气再度急冻，后续对券商影响又如何？拭目以待。

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股指期货：结构性主题行情为主 股指高位震荡

1 月 4, 2026 通过 XM 0 评论 #市场行情, #操作建议, #结构性主题, #股指期货, #资金面

【市场情况】

周二，A股早盘低开，午后集体冲高。上证指数收跌0.0%，报3965.12点。深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，沪深300涨0.26%、上证50涨0.06%，中证500涨0.38%、中证1000涨0.04%。个股跌多涨少，当日1840只上涨（66涨停），3481只下跌（19跌停），136持平。其中，双欣环保、N强一、誉帆科技涨幅居前，分别上涨187.30%、165.61%、124.36%；而*ST东通、广道退、*ST天龙（300029）跌幅居前，各下挫59.27%、29.49%、19.96%。

分行业板块看，能源板块逆势上扬，上涨板块中，石油化工、汽车零部件、石油天然气分别上涨3.07%、2.44%、1.96%，机器人概念火热。高股息板块集体回调，下跌板块中，发电设备、零售、教育分别下跌2.02%、1.85%、1.75%，新能源主题下挫。

期指方面，四大期指主力合约大部分随指数上扬：IF2603、IH2603分别收涨0.36%、收跌0.03%；IC2603、IM2603分别收涨0.59%、0.24%。四大期指主力合约基差贴水有所修复：IF2603贴水29.08点，IH2603贴水1.15点，IC2603贴水77.94点，IM2603贴水138.10点。

【消息面】

国内要闻方面，2026年国补方案正式发布，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，一级能效家电补贴比例从此前20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元。

海外方面，今日凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示，FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分歧严重。一些与会者表示，根据他们的经济展望，在本次会议下调利率区间后，可能需要在一段时间内保持目标利率区间不变。纪要同时显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认为，准备金余额已经下降到充足的水平，委员会将根据需要开始购买短期国债，以持续保持充足的准备金供应。他们还同意取消对常备回购操作的总额限制。

【资金面】

12月30日，A股市场交易量保持平稳，合计成交额2.14万亿。北向资金当日成交金额2380.18亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日593亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2532亿元。

【操作建议】

短期利空出尽，指数连续反弹，宽基ETF近期亦明显回流，下方空间有限。当前波动率有回升迹象，人民币汇率显著升高，核心资产有望趁势上行。节前可能面临资金回撤，短期有反复，推荐继续持有牛市价差组合，搭配少量卖出近月虚值看涨期权对冲。

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障碍期权是什么？举例带你了解障碍期权

12 月 17, 2025 通过 XM 0 评论 #市场行情, #敲入期权, #敲出期权, #期权交易, #障碍期权

今天期权懂带你了解障碍期权是什么？举例带你了解障碍期权。在投资领域中，“期权”一词相信大家已经耳熟能详了，但是“障碍期权”可能对于一些朋友来说还比较陌生。#期权交易##期权日记##50ETF期权#

障碍期权是什么？

障碍期权是一种条件期权，其特性是在特定条件满足之前不会激活，给持有者带来在达到某一条件后方能购买股票的权利。这类期权通常会延迟生效，只有当达到既定的条件时才启动，为投资者提供了一种管理投资风险的工具，有助于减轻风险并可能增加收益。

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举例带你了解障碍期权

1. 敲入障碍期权（Knock-in Options）

敲入障碍期权在达到某个特定的障碍价格之前不生效。一旦标的资产价格达到或跌破这个障碍价格，期权就会“敲入”并成为一只有效的期权，持有人可以选择执行该期权。

举例：

Down-and-In Option：向下敲入看涨期权。假设一个投资者购买了这种期权，它只有在标的资产的价格下跌到某个特定的低障碍价格时才生效。一旦价格下跌到这个水平，期权就“敲入”并成为一只标准的看涨期权，投资者可以选择以约定的执行价格购买标的资产。

2. 敲出障碍期权（Knock-out Options）

敲出障碍期权在有效期内如果标的资产价格触及障碍价格，该期权就会自动失效（“敲出”）。如果在期权到期时标的资产价格没有触及障碍价格，期权仍然是有效的。

举例：

Up-and-Out Option：向上敲出看涨期权。如果投资者购买了这种期权，它允许持有者在期权存续期间以执行价格购买标的资产，但如果在到期前标的资产价格上涨到一个障碍价格，期权就会自动失效。

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障碍期权适用什么行情？

障碍期权是一种特殊类型的期权，在其合约中设有一个预设的价格水平——即障碍价格。只有当标的资产的价格达到或跨过这个障碍价格时，障碍期权才会生效或失效。根据障碍期权的制定方式，障碍期权分为敲入期权和敲出期权。

在选择使用障碍期权的时候，重要考虑的是市场行情和对未来价格走向的预期：

1.敲入期权（Knock In）：如果你预期标的资产价格会在一段时间内触及某一特定价格，即可以选择敲入期权。这类期权在标的资产价格未达到障碍价格时，是不具有执行权的。只有在价格触及或超过障碍价格后才激活，成为普通的看涨或看跌期权。

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2.敲出期权（Knock Out）：如果你预期市场价格将在一段时间内涨跌幅度较大但不会触及某一价格，那么可以选择敲出期权。这是一种特殊的期权，当标的资产价格达到障碍价格时，该期权立即失效。

因此，障碍期权适用于市场行情预测明确，能够预期未来价格相对一段时间将会或者不会触及某一特定价格水平的投资者。最好在市场波动性较大、预测较准确的情况下使用。