央广网北京2月27日消息（记者 冯方）2月27日，央行发布公告称，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。受访专家指出，在当前人民币对美元汇率走强背景下，央行上述调整有助于引导各方理性看待汇率波动，减少顺周期 “羊群效应”。同时，政策有助于降低外贸企业远期购汇的套保成本，便于企业做好汇率风险管理，更好地服务实体经济的真实购汇需求。
从应急调控转向常态化管理
什么是远期售汇业务的外汇风险准备金率？中国民生银行首席经济学家温彬对央广财经记者介绍，这是央行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具，于2015年“8·11”汇改后首次纳入政策框架，通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，传导至远期售汇价格进而调节市场交易行为。
温彬举例称，2022年9月，面对人民币对美元汇率的连续走低，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元没有利息的资金。这笔成本最终会转嫁给企业，提高其远期购汇的价格。
而近期，人民币对美元汇率呈偏强走势。Wind数据显示，春节假期后三个交易日，在岸、离岸人民币对美元汇率接连突破多个重要关口，双双创近34个月来的新高。
“如今远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，意味着银行不再需要为此冻结资金，企业远期购汇的成本将随之降低。”温彬说。
广开首席产研院资深研究员刘涛对记者表示，当前人民币对美元汇率走强、市场预期平稳，下调远期售汇业务的外汇风险准备金率是从此前 “抑制贬值” 的应急调控转向常态化管理，即不再需要通过提高购汇成本来抑制贬值，而是让市场机制更充分发挥作用，引导各方理性看待汇率波动，减少顺周期 “羊群效应”，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
降低企业远期购汇成本
对于外贸企业而言，做好汇率风险管理是重中之重。央行近期发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》提出，要引导企业和金融机构增强汇率“风险中性”理念，指导金融机构基于实需原则和风险中性原则，积极为中小微企业提供汇率避险服务。
“此前20%的远期售汇业务外汇风险准备金虽由银行缴纳，但在实际业务中，一些银行有可能通过调整远期报价、扩大点差等方式将这部分隐性成本转嫁给企业，导致企业锁定远期汇率的成本偏高，部分中小企业因此放弃套保，直接暴露于汇率风险之下。”刘涛表示，本次下调将显著降低外贸企业远期购汇的套保成本，有助于鼓励更多中小企业理性对冲汇率波动，稳定生产经营预期。此外，银行无需再缴存外汇风险准备金，可释放大量可用资金，优化资源配置、扩大外汇业务规模，提升远期、掉期等外汇衍生品交易活跃度，进一步完善外汇市场价格发现与风险管理功能。
对于央行上述调整的影响，温彬指出，主要包括以下几个方面：一是降低企业远期购汇的成本，增加外汇市场对美元的需求，一定程度上缓和人民币过快升值的势头，起到稳定汇率预期的作用；二是便于企业以更低成本锁定汇率，做好汇率风险管理，更好地服务实体经济的真实购汇需求；三是在当前没有汇率贬值压力的情况下，逆周期调节工具顺势退出，让政策回归中性。
“通过下调远期售汇业务的外汇风险准备金率直接释放的购汇需求可能有限，但却具有明确的政策信号意义，是对市场单边押注人民币升值的温和‘降温’提示，表明央行的目标仍是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”温彬表示，未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势存在较大不确定性，同时随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动。企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，要坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理。
