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白银基金，深度套牢！

从123美元到62美元，白银上演“过山车”！有人及时离场，有人深度套牢！

“幸好今年2月份我就卖了，不然现在亏得更多。”国投白银LOF投资者韦女士及时离场。

当时，其卖出的价格为2.789元，而截至6月16日收盘，国投白银LOF收盘价为2.046元。

Wind数据显示，截至6月16日收盘，国投白银LOF今年以来跌幅达9.11%，与去年全年大涨156.38%的业绩相去甚远。

业绩波动的背后是白银价格的大幅震荡。过去4个多月，COMEX白银期货价格从今年1月底超120美元/盎司的历史高点，一路下探至6月中旬的约62美元/盎司的低点。

大跌的白银，是否还值得投资者关注？

1/4个多月白银价格“腰斩”

今年以来，国际银价如同坐上了“过山车”。

1月份，COMEX白银期货价格屡创历史新高，接连涨破100美元/盎司、110美元/盎司大关，1月29日，该期货价格一度触达123.45美元/盎司的历史高点。

仅1天后的1月30日，COMEX白银期货大跌25.5%，随后，白银价格便一路震荡下行。6月11日，该期货盘中触达61.6美元/盎司的低点。

这意味着，过去4个多月，相较高点，白银价格最高跌幅达到了50%。

白银价格走低，作为全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品，国投白银LOF的收益率也不容乐观。

Wind数据显示，从1月29日白银价格达到历史高点到6月16日收盘，国投白银LOF已跌去57.11%。

行情大幅波动之下，已有一些投资者选择撤出。

Wind数据显示，截至今年一季度末，国投白银LOF的合计规模约为143.72亿元，相较去年底189.44亿元的规模已回落约45.72亿元。

截至6月16日收盘，国投白银LOF场内的溢价率也走低至9.63%。

独立观察员宋云明对贝壳财经记者表示，白银价格基本跟随黄金价格波动，两者呈正相关。5月份，美国CPI同比上涨4.2%，整体通胀率升至逾三年新高，其中，能源价格同比大涨23.5%。叠加霍尔木兹海峡局势变动，市场对能源供应保持担忧，进一步增强了投资者对未来通胀的忧虑。

“叠加近期美国非农就业数据超预期，以及美联储新任主席凯文·沃什倾向更严格的通胀纪律和更小规模的资产负债表，这些因素都让黄金、白银的价格承压。”宋云明进一步分析称。

2/有人减仓有人坚守

白银价格下跌之下，有投资者趁机离场，也有投资者仍在坚守。

“2025年初我就开始看好白银，并少量投资国投白银LOF，后来注意到白银与黄金的价格比率超过100:1，开始在去年9月份大幅加仓这只基金，最高时加到50万元，这笔投资让我在去年挣了不少钱。”周明（化名）对贝壳财经记者表示。

进入2026年，白银价格波动加剧，2月份后，周明所持基金出现亏损，随后，他逐步将国投白银LOF的仓位降至20多万元，减仓后的资金逐步加到了黄金ETF。

此外，贝壳财经记者在社交媒体上看到，有投资者在国投白银LOF高点入局，当前浮亏幅度已超30%。

不过，去年年底，国投白银LOF设置了较低的限购额，且于今年1月底起暂停申购（含定期定额投资）业务，因此，即便投资者在较高点入局场外基金，整体亏损额也相对可控。

还有投资者在1月底、2月初的大跌后清仓了白银相关投资。韦女士在1月下旬投了1万元的国投白银LOF，随后便遭遇国际白银价格大跌。

在焦虑了数日后的2月9日，韦女士终于以2.789元的价格卖出基金，最终以亏损几千元结束了这笔投资。

6月16日，国投白银LOF场内价格已跌至近2元，看到这一价格，韦女士庆幸早日“出局”。

3/白银后市怎么走？

经历一轮调整后的白银，是否仍值得投资？

上述周明对记者表示：“我认为目前科技股泡沫太大，非常看好下半年黄金、白银的投资机会，毕竟它们都有避险价值，白银还有工业价值，市场已经走到低点。”

白银具有工业属性，AI时代下供需缺口不容忽视。世界白银协会在今年2月份发布的一份报告指出，预计2026年全球白银需求将基本保持不变，白银市场将连续第六年出现供应短缺，缺口高达6700万盎司。

不过，整体来看，当前市场机构对白银后市走向的观点有所分化。

瑞银集团（UBS）策略师在5月中旬发布的最新白银预测称，由于投资需求减弱、工业消费趋软以及矿产供应增加，白银的供应缺口将大幅收窄。

其预测，2026年第二季度末的白银价格为85美元/盎司，低于此前预测的100美元/盎司。9月份的目标价也从95美元/盎司下调至85美元/盎司，年底目标价从85美元/盎司下调至80美元/盎司。

与此同时，汇丰银行在最新研报中上调了对白银价格的预测，预计在2026年和2027年，白银平均价格分别为每盎司75美元和68美元，高于此前预测的68.25美元和57美元。

华泰期货6月份发布的研报称，伴随着美伊之间的谈判逐步推进，通胀水平或将出现回落并推动市场对货币政策紧缩预期的逐步降温，美联储的宽松通道或将打开，贵金属价格有望迎来反弹。对白银持谨慎偏多态度。

对于普通投资者而言，白银行情高波动特征凸显，盲目抄底或追高都不可取，而需结合自身风险承受能力理性布局、严控仓位。

基金观察员 潘亦纯

购汇指境内个人或机构用人民币向金融机构购买外汇的行为，属于转账交易形式，主要用于

购汇是指个人或者企业按照银行提供的汇率，将人民币兑换成外币的行为。对于个人而言，购汇主要用于出国留学、旅游、海外就医等；对于企业而言，购汇则用于在国际市场上进行原材料采购、设备引进、技术合作等经济活动。

购汇属于转账交易，兑换后的外币资金通常存入个人或企业的外汇账户，或直接用于跨境支付 。根据国家外汇管理规定，境内个人购汇实行年度便利化额度管理，目前为每人每年等值5万美元。在额度内购汇，可凭有效身份证件直接办理 。

购汇时所适用的汇率（购汇汇率）受宏观经济状况、国际收支、货币政策、市场预期等多种因素影响。

发展历程播报

上世纪50年代至80年代，中国外汇储备短缺，个人购汇受到很大限制。1994年，中国外汇管理体制进行了重大改革，取消外汇留成，实行银行结售汇制度 。2005年7月，启动人民币汇率形成机制改革 。

自2007年开始，对个人结汇、境内个人购汇实行年度总额管理，年度总额为每人每年等值5万美元 。2013年，改革服务贸易外汇管理制度，全面取消服务贸易事前审批。2015年，将资本金意愿结汇政策推广至全国，大幅简化外商直接投资外汇管理 。汇率形成机制改革以来，中国先后于2012年4月和2014年3月调整银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价的浮动幅度 。

影响播报

购汇汇率波动直接影响个人和企业的跨境交易成本与收益，当本币贬值时购汇成本上升，利于出口。个人购汇实行年度额度管理，这有助于维护外汇市场的稳定和国家金融秩序。

购汇的规模和频率在一定程度上反映了一个国家或地区的国际贸易状况，大量的购汇可能意味着进口需求旺盛。限制购汇有助于维持国家的外汇储备规模、遏制资本外逃、稳定本国货币的汇率，但也可能增加合规企业与个人的交易成本。

购汇汇率受多种因素影响，包括宏观经济状况、国际收支状况、政治局势、货币政策及市场预期。

合理利用购汇汇率的方法包括关注经济数据和政策以预判汇率走势、分散购汇以降低汇率风险、利用外汇衍生品进行套期保值以及比较选择不同的购汇渠道。

2026年2月以来，我国外汇市场交易保持活跃，企业等主体结汇意愿稳中有降，购汇需求基本稳定，市场预期总体平稳。从3月以来的情况看，跨境资金流入和流出基本均衡，供求较为平衡。 2026年5月，企业等外汇支出购汇率环比基本持平，显示购汇意愿稳定，市场预期平稳。

相关研究播报

2011—2016年期间，个人购汇用途集中于因私旅游和自费出境学习，两项合计占全部购汇金额的89%，购汇币种与资金汇出国家高度对应，其中美元占全部购汇金额的47%。个人通过电子渠道办理购汇的占比从2011年的18%上升至2016年的70.6%，购汇后资金主要存放于个人账户，该方式占购汇总量的87.3% 。

个人购汇的影响因素包括经济因素、需求因素、价格因素、环境因素、政策因素和季节因素。政策因素方面，汇率形成机制改革以来，中国先后于2005年7月21日、2007年5月、2012年4月、2014年3月17日和2015年8月11日推进了五次汇率改革 。

个人项下外汇资金流出的主要风险包括需求错位风险、调控冲突风险和违法洗钱风险。当前个人外汇监管的难点在于事后监管效果欠佳、电子渠道外汇业务监管难度较大、个人外汇业务核查及违规处罚难度较大以及政策宣传力度有待加强 。

加强个人外汇业务监管的建议包括完善法律法规体系建设以加大对违规行为的约束力度、加强技术监管手段、推动部门联合协调机制的合作以打击个人非法交易活动，以及加大政策宣传力度以正确引导公众预期 。

炒原油和白银，就是在交智商税

每次股市震荡的时候，越女都会接到几个陌生电话，问我要不要炒油、炒金、炒农产品。

对方往往用自信万分、咄咄逼人的语气，来劝我这个“股市受过伤”的人，做点“真正安全”的投资，能把亏了的马上赚回来。

听得人心里痒痒的。

本来，我不是很想聊这些炒金炒油平台，搞得我像专门“打黑揭骗”的砖家一样，很不符合我的调性…

但前几天有位朋友给我留言，说父母有在投资，而且不停的扔钱进去，怎么劝都不肯撤出来。

再加上前前后后，问我能不能买原油现货的人也不少了。

所以有必要强调一下——

这些XX现货平台，几乎、几乎都是骗子，关注我的人，请绝对不要参与。

拿原油现货来举个例子，截至目前，商务部还尚未批准任何一家交易市场从事原油、成品油交易。

所以，市面上那些所谓的XX交易中心，做的都是非法的勾当，当然也没有任何机构监管它们，所以为所欲为、乌烟瘴气的事情很多。

比如说，很多公司，交易软件和平台都是自己做的，根本没有对接国际市场。

你在上面投资，只不过是在一个大模拟盘上玩游戏而已，而且底牌都被人看光了。

而平台和你的关系，就是一个对赌关系，你亏了，它才能赚；你赚了，它就只能跑路了。

所以，你在上面做交易，不是价格被莫名调了、就是不能平仓，根本没赢的机会。

还有很多炒白银、炒贵金属、炒乌金、炒文玩、炒各种稀奇古怪玩意的平台，都是这一个套路。圈了钱它说跌就跌，血本无归你还只得自认倒霉。

当然肯定也有人反驳我了，说这是不正规的平台，正规平台不是这样的。

但是就算再正规，对于大部分人来说，也玩不起这个游戏，因为杠杆实在是太高。

你拿10块钱做交易，可能要承担100元的风险，分分钟爆仓。

虽然A股这半年跌得像神经病一样，但股票和原油、黄金、白银、外汇这种品种比起来，还是非常非常温和的了。

如果你连股票都玩不通，玩别的，只会赔钱更快。

当然，如果你信心满满，非要抄底石油的话，可以定投这两个品种——

华宝油气和国泰商品，代码是162411和160216，都是场内基金。

华宝油气买的是美股里的油气公司的股票，国泰商品买的是国外原油ETF基金，自己选择吧。

注意，这两个基金的风险也不低，而且油价的底究竟在哪里？反正我是看不清。

所以要买的话，一定要控制好金额，以及要有足够的耐心。