白银基金，深度套牢！
从123美元到62美元，白银上演“过山车”！有人及时离场，有人深度套牢！
“幸好今年2月份我就卖了，不然现在亏得更多。”国投白银LOF投资者韦女士及时离场。
当时，其卖出的价格为2.789元，而截至6月16日收盘，国投白银LOF收盘价为2.046元。
Wind数据显示，截至6月16日收盘，国投白银LOF今年以来跌幅达9.11%，与去年全年大涨156.38%的业绩相去甚远。
业绩波动的背后是白银价格的大幅震荡。过去4个多月，COMEX白银期货价格从今年1月底超120美元/盎司的历史高点，一路下探至6月中旬的约62美元/盎司的低点。
大跌的白银，是否还值得投资者关注？
1/4个多月白银价格“腰斩”
今年以来，国际银价如同坐上了“过山车”。
1月份，COMEX白银期货价格屡创历史新高，接连涨破100美元/盎司、110美元/盎司大关，1月29日，该期货价格一度触达123.45美元/盎司的历史高点。
仅1天后的1月30日，COMEX白银期货大跌25.5%，随后，白银价格便一路震荡下行。6月11日，该期货盘中触达61.6美元/盎司的低点。
这意味着，过去4个多月，相较高点，白银价格最高跌幅达到了50%。
白银价格走低，作为全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品，国投白银LOF的收益率也不容乐观。
Wind数据显示，从1月29日白银价格达到历史高点到6月16日收盘，国投白银LOF已跌去57.11%。
行情大幅波动之下，已有一些投资者选择撤出。
Wind数据显示，截至今年一季度末，国投白银LOF的合计规模约为143.72亿元，相较去年底189.44亿元的规模已回落约45.72亿元。
截至6月16日收盘，国投白银LOF场内的溢价率也走低至9.63%。
独立观察员宋云明对贝壳财经记者表示，白银价格基本跟随黄金价格波动，两者呈正相关。5月份，美国CPI同比上涨4.2%，整体通胀率升至逾三年新高，其中，能源价格同比大涨23.5%。叠加霍尔木兹海峡局势变动，市场对能源供应保持担忧，进一步增强了投资者对未来通胀的忧虑。
“叠加近期美国非农就业数据超预期，以及美联储新任主席凯文·沃什倾向更严格的通胀纪律和更小规模的资产负债表，这些因素都让黄金、白银的价格承压。”宋云明进一步分析称。
2/有人减仓有人坚守
白银价格下跌之下，有投资者趁机离场，也有投资者仍在坚守。
“2025年初我就开始看好白银，并少量投资国投白银LOF，后来注意到白银与黄金的价格比率超过100:1，开始在去年9月份大幅加仓这只基金，最高时加到50万元，这笔投资让我在去年挣了不少钱。”周明（化名）对贝壳财经记者表示。
进入2026年，白银价格波动加剧，2月份后，周明所持基金出现亏损，随后，他逐步将国投白银LOF的仓位降至20多万元，减仓后的资金逐步加到了黄金ETF。
此外，贝壳财经记者在社交媒体上看到，有投资者在国投白银LOF高点入局，当前浮亏幅度已超30%。
不过，去年年底，国投白银LOF设置了较低的限购额，且于今年1月底起暂停申购（含定期定额投资）业务，因此，即便投资者在较高点入局场外基金，整体亏损额也相对可控。
还有投资者在1月底、2月初的大跌后清仓了白银相关投资。韦女士在1月下旬投了1万元的国投白银LOF，随后便遭遇国际白银价格大跌。
在焦虑了数日后的2月9日，韦女士终于以2.789元的价格卖出基金，最终以亏损几千元结束了这笔投资。
6月16日，国投白银LOF场内价格已跌至近2元，看到这一价格，韦女士庆幸早日“出局”。
3/白银后市怎么走？
经历一轮调整后的白银，是否仍值得投资？
上述周明对记者表示：“我认为目前科技股泡沫太大，非常看好下半年黄金、白银的投资机会，毕竟它们都有避险价值，白银还有工业价值，市场已经走到低点。”
白银具有工业属性，AI时代下供需缺口不容忽视。世界白银协会在今年2月份发布的一份报告指出，预计2026年全球白银需求将基本保持不变，白银市场将连续第六年出现供应短缺，缺口高达6700万盎司。
不过，整体来看，当前市场机构对白银后市走向的观点有所分化。
瑞银集团（UBS）策略师在5月中旬发布的最新白银预测称，由于投资需求减弱、工业消费趋软以及矿产供应增加，白银的供应缺口将大幅收窄。
其预测，2026年第二季度末的白银价格为85美元/盎司，低于此前预测的100美元/盎司。9月份的目标价也从95美元/盎司下调至85美元/盎司，年底目标价从85美元/盎司下调至80美元/盎司。
与此同时，汇丰银行在最新研报中上调了对白银价格的预测，预计在2026年和2027年，白银平均价格分别为每盎司75美元和68美元，高于此前预测的68.25美元和57美元。
华泰期货6月份发布的研报称，伴随着美伊之间的谈判逐步推进，通胀水平或将出现回落并推动市场对货币政策紧缩预期的逐步降温，美联储的宽松通道或将打开，贵金属价格有望迎来反弹。对白银持谨慎偏多态度。
对于普通投资者而言，白银行情高波动特征凸显，盲目抄底或追高都不可取，而需结合自身风险承受能力理性布局、严控仓位。
基金观察员 潘亦纯