Tag: 认购期权

个股期权认购、认沽期权卖出开仓

小知识

卖出开仓，是指投资者通过缴纳保证金，卖出认购期权或认沽期权。如投资者未持有权利方头寸，则卖出成交后，增加义务方持有头寸；否则，将在当日终对冲其持有的权利方头寸后，再增加剩余的义务方头寸。

1、认购期权卖出开仓

交易目的：预期标的证券价格未来不会上涨，但仍想通过期权交易获得投资收益。

成本和到期日损益：卖出认购期权，获得买方支付的权利金收入。假设一张认购期权权利金为300元，行权价为每股50元，合约单位为100。

由上图可见，在到期日，当标的股票价格低于行权价50元时，卖方盈利额保持不变，为权利金金额；标的股票价格上涨高于行权价时，卖方盈利降低；标的股票价格上涨超过行权价加权利金之和时，卖方由盈转亏。

盈亏平衡点：行权价+权利金。

合约终结方式：在到期日之前通过买入相应认购期权平仓，合约终结；在到期日，期权持有方选择行权，期权卖出方卖出标的证券并获得与行权价对应的现金，合约终结；在到期日，期权持有方未选择行权，合约自动终结。

风险：如果标的证券价格上涨了，认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将视标的证券价格上涨的幅度而定，理论上并无确定的最大值。

2、认沽期权卖出开仓

交易目的：预期标的证券价格未来不会下跌，但仍想通过期权交易获得投资收益。

成本和到期日损益：卖出认沽期权，获得买方支付的权利金收入。假设一张认沽期权权利金为300元，行权价为每股50元，合约单位为100。

由上图可见，在到期日，当标的股票价格高于行权价50元时，卖方盈利额保持不变，为权利金金额；标的股票价格跌至行权价以下时，卖方盈利降低；标的股票价格继续跌至行权价减权利金之差以下时，卖方由盈转亏。

盈亏平衡点：行权价-权利金。

合约终结方式：在到期日之前通过买入相应认沽期权平仓，合约终结；在到期日，期权持有方选择行权，期权卖出方付出与行权价对应的现金并买入标的证券，合约终结；在到期日，期权持有方未选择行权，合约自动终结。

风险：如果标的证券价格下跌了，认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将视标的证券价格下跌的幅度而定，标的证券价格跌到零时，损失达到最大值。

卖出开仓的本质是向买方提供保险，并获取稳定的保费收入，从商业保险的一般运作来看，正常情况下不会发生事故，所以不用理赔，当发生事故的时候可能会将前期很长一段时间获取的保费收入全部用来赔偿。卖出开仓也不例外，如果到期时为虚值期权，则买方不会选择行权，卖方收取的权利金即成为其利润；反之，如果到期时为实值期权，则卖方必须根据买方的行权指令履行合约。

小例子

保守的投资者的目标往往是“在较便宜的价位买入股票”。判断什么是便宜的价位具有主观性，但一大标准是在低于现行市价的某一价格限价买进。卖出认沽期权就可以实现这个目的。

例如：小李想买入上汽集团股票，目前的股价是13.5元。然而，小李虽然看好上汽集团，但并不急于现在买进，因为他预测短期内上汽集团股价有可能下跌。小李选择暂时不买入股票，而是卖出1张行权价为13元、合约单位为5000、2月到期的上汽集团认沽期权，收取了权利金2780元。到时如果股价上涨，小李虽然踏空现货行情但收取了期权权利金作为弥补；如果股价跌破13元，小李也能以一个自己觉得相对合适的价格13元买入上汽集团股票。

(国信证券经济研究所金融工程组)

能否通俗解释一下什么是期权？

一个成熟的金融市场，就像一个功能齐全的大超市，得有各种各样的“商品”，金融衍生品就是其中很重要的一类，像期权、期货这些。它们就像给资产买的“保险”，能让咱们在投资的时候更安心。

这几年，国内推出了好多期权产品，比如50ETF期权、沪深300期权，中证500ETF期权、科创ETF期权，创业板ETF期权，还有各种商品期权。

期权到底是个啥玩意儿呢？

其实啊，期权本质上就是一种合约，就像咱们平时签的合同一样，不过这种合同能带来收益，有时候收益还不小呢。保险合同其实就可以看作是一种期权，咱们花点小钱买保险，要是以后生病了，就能用这笔保险金来应对高额的医疗费用，这就相当于用小钱保障了未来可能出现的“大开销”。

下面用购房合同来给大家详细解释一下期权。

假设甲和乙签了一份合同，合同规定在三个月内，不管房子市场价格变成多少，甲方都有权利以100万的价格从乙方手里买下这套房子。但是呢，甲方得先给乙方1万块钱，作为获得这个购买权利的费用。

这份简单的合同，其实就是一份简单的期权合约。

这里面有几个关键的概念。甲方给乙方的这1万块钱，就叫权利金，这是卖方（乙方）收取的费用。这1万块钱一旦给了就不能退，也不能抵扣未来的购房款，就相当于白给了。

双方约定的成交价格100万，就是行权价。也就是说，甲方可以按照这个100万的价格来买房子。

时间周期是3个月，甲方要行使这个购买权利，必须在3个月内完成。要是这3个月里，房价跌到100万以下了，甲方觉得没必要花100万买，就可以毁约不买；要是房价虽然涨了，但没超过101万，甲方觉得不划算，也可以放弃购买。

上面这个购房合同的例子，其实就是一份认购期权。认购期权就是买方有权利按照约定价格买入资产。

从这个例子，咱们就能理解期权的定义和概念了。期权买方给卖方支付一定费用（权利金）后，就获得了一个权利，可以在某一特定日期或者这个日期之前的任何时间，以约定价格购进或者售出一种资产（比如股票）。

要是买方决定行使这个权利，卖方就必须按照合同办事，把资产按照约定价格卖给买方，或者从买方手里买进资产。当然，买方也可以选择毁约，放弃行权。要是买方毁约了，卖方就赚了买方支付的权利金。

期权的作用其实很简单，就是买方和卖方各取所需。买方用小资金就能锁定价格，控制风险。就像甲方用1万块钱锁定了房子3个月的成本价为100万，就算这3个月房子价格疯涨，甲方也不用怕。卖方呢，也能通过收取权利金赚点钱。

其实，对于咱们普通投资者来说，理解期权的概念就行，真正交易50ETF期权的时候，更重要的是对大盘行情未来走势的判断。判断方法也很简单：要是觉得上证50指数会涨，就买认购期权合约；要是觉得上证50指数会跌，就买认沽期权合约。怎么样，是不是很简单呀？