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课程二：二元期权新手如何交易

对于很多新手来说，二元期权如何交易，是大量二元期权爱好者心中都有一个疑问。那么二元期权新手如何交易?新手交易二元期权可以从以下几个方面进行选择：

1.选择标的资产：二元期权平台大多能提供上百种可供选择的标的资产，如：股票、外汇、商品期货(黄金、原油、铜等等)、全球各国股指等;

2.选择方向：

看涨期权-假如你认为标的资产在期权到期时的价格将高于现价就选择看涨;

看跌期权-假如你认为标的资产在期权到期时的价格将低于现价就选择看跌;

3.选择投资金额;

4.确认交易。

二元期权交易举例

如果投资客户判断下午三点时谷歌(Google)每股价格会超过当前市价(571.15美元)，那么他将会点击绿色按钮购买看涨期权;反之则购买看跌期权。然而，无论是购买看涨期权还是看跌期权，如果投资客户的价格预期被印证是正确的，那么他/她将获得相当于原始投资70%的净收益。本例中，投资100美元将获得170美元的回报。预判错误的投资客户将只能面临初始投资15%的结果，本例中即意味着产生85美元的净损失。购买二元期权之后，投资客户能够在下午三点之前一直观测股价走势，到期时到期价格会在交易平台上予以显示。

用这样的方式交易的期权，只存在两种结果去等着人们的认知，所以在执行阶段，我们只需要问自己两个问题，首先我们所分析的市场价格是怎样?其次我们能预测自某时起的固定时间段价格是上涨还是下跌。举个例子，假如你投资100美元并预测欧元/美元的汇率一小时后将上涨。如果你的预测是正确的，你将获得70%的收益即170美元。假如预测错误，你的期权低于执行价你将损失85美元。期权就是这样一种非全有即非全无的交易方式。你现在应该能够开始意识到为什么期权能在交易市场中迅速成为最简单最流行的方式。不管投资者操作的标的资产价格如何变化，它都只会产生固定的收益或亏损。如果投资者的期权是价内期权，利润将会是您投资总额的65-71%。如果投资者的期权在到期时为价外期权，也将得到投资总额15%的返还。这意味着投资者可以控制投资风险，在决定投资前就会清楚将产生的收益和损失金额。

个股期权认购、认沽期权卖出开仓

小知识

卖出开仓，是指投资者通过缴纳保证金，卖出认购期权或认沽期权。如投资者未持有权利方头寸，则卖出成交后，增加义务方持有头寸；否则，将在当日终对冲其持有的权利方头寸后，再增加剩余的义务方头寸。

1、认购期权卖出开仓

交易目的：预期标的证券价格未来不会上涨，但仍想通过期权交易获得投资收益。

成本和到期日损益：卖出认购期权，获得买方支付的权利金收入。假设一张认购期权权利金为300元，行权价为每股50元，合约单位为100。

由上图可见，在到期日，当标的股票价格低于行权价50元时，卖方盈利额保持不变，为权利金金额；标的股票价格上涨高于行权价时，卖方盈利降低；标的股票价格上涨超过行权价加权利金之和时，卖方由盈转亏。

盈亏平衡点：行权价+权利金。

合约终结方式：在到期日之前通过买入相应认购期权平仓，合约终结；在到期日，期权持有方选择行权，期权卖出方卖出标的证券并获得与行权价对应的现金，合约终结；在到期日，期权持有方未选择行权，合约自动终结。

风险：如果标的证券价格上涨了，认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将视标的证券价格上涨的幅度而定，理论上并无确定的最大值。

2、认沽期权卖出开仓

交易目的：预期标的证券价格未来不会下跌，但仍想通过期权交易获得投资收益。

成本和到期日损益：卖出认沽期权，获得买方支付的权利金收入。假设一张认沽期权权利金为300元，行权价为每股50元，合约单位为100。

由上图可见，在到期日，当标的股票价格高于行权价50元时，卖方盈利额保持不变，为权利金金额；标的股票价格跌至行权价以下时，卖方盈利降低；标的股票价格继续跌至行权价减权利金之差以下时，卖方由盈转亏。

盈亏平衡点：行权价-权利金。

合约终结方式：在到期日之前通过买入相应认沽期权平仓，合约终结；在到期日，期权持有方选择行权，期权卖出方付出与行权价对应的现金并买入标的证券，合约终结；在到期日，期权持有方未选择行权，合约自动终结。

风险：如果标的证券价格下跌了，认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将视标的证券价格下跌的幅度而定，标的证券价格跌到零时，损失达到最大值。

卖出开仓的本质是向买方提供保险，并获取稳定的保费收入，从商业保险的一般运作来看，正常情况下不会发生事故，所以不用理赔，当发生事故的时候可能会将前期很长一段时间获取的保费收入全部用来赔偿。卖出开仓也不例外，如果到期时为虚值期权，则买方不会选择行权，卖方收取的权利金即成为其利润；反之，如果到期时为实值期权，则卖方必须根据买方的行权指令履行合约。

小例子

保守的投资者的目标往往是“在较便宜的价位买入股票”。判断什么是便宜的价位具有主观性，但一大标准是在低于现行市价的某一价格限价买进。卖出认沽期权就可以实现这个目的。

例如：小李想买入上汽集团股票，目前的股价是13.5元。然而，小李虽然看好上汽集团，但并不急于现在买进，因为他预测短期内上汽集团股价有可能下跌。小李选择暂时不买入股票，而是卖出1张行权价为13元、合约单位为5000、2月到期的上汽集团认沽期权，收取了权利金2780元。到时如果股价上涨，小李虽然踏空现货行情但收取了期权权利金作为弥补；如果股价跌破13元，小李也能以一个自己觉得相对合适的价格13元买入上汽集团股票。

(国信证券经济研究所金融工程组)

首次！中国披露外储经营业绩 美元所占份额下降

参考消息网7月30日报道境外媒体称，中国国家外汇管理局7月28日发布2018年报，首次披露了中国外汇储备经营业绩、货币结构等数据，并介绍了外汇储备投资理念、风险管理、全球化经营平台等情况；同时预计2019年跨境资本流动将更均衡，国际收支总体平衡和外汇市场平稳运行的大格局不会改变。

据路透社7月28日报道，报告披露数据显示，根据国际货币基金组织（IMF）2018年的统计，中国外汇储备规模占全球外汇储备规模的近30%。而面对复杂多变的国际金融市场，外汇储备实施分散化投资，实现了稳定收益，2005年至2014年的10年平均收益率为3.68%。

外管局称：“未来，随着中国股市、债市纳入国际主要指数的比例逐步提高，在进一步开放和便利化政策下，我国将成为国际资本多元化配置资产的重要目的地。”

报道称，在2019年外汇市场建设与发展的主要思路方面，将完善人民币外汇衍生产品交易实需管理，丰富外汇期权产品类型；支持境内银行参与境外市场，扩大境外机构参与境内市场范围；扩大外汇市场参与主体，稳步推进外汇市场开放。

据报道，外管局网站同时发布新闻发言人王春英就外汇储备投资情况答记者问，就中国披露外汇储备经营情况、外汇投资理念、经营目标及增持黄金储备主要原因等进行了详细解释。

王春英指出，在货币结构方面，随着中国经济贸易不断发展，中国外汇储备货币结构日趋多元，比全球外汇储备的平均水平更加分散。这既符合中国对外经济贸易发展及国际支付要求，也与国际上外汇储备货币结构的多元化趋势相一致，有助于降低中国外汇储备的汇率风险。

她还强调，中国外汇储备始终以“安全、流动、保值增值”为经营目标，核心职能是维护国际收支平衡和汇率稳定、维护国家金融安全，实现了长期、稳健的经营收益，收益率在全球外汇储备管理机构中处于较好水平。

此外，王春英还提到，中国外汇储备经营始终将风险防范放在首位，不断完善风险管理和内部控制框架，增强风险识别、评估和管理能力，丰富和提升风险管理工具及手段，建立健全风险管理体系。

据她介绍，通过不断加强对重大风险事件的前瞻性分析和预警，中国外汇储备灵活妥善应对了国际金融危机、欧债危机等历次市场冲击和挑战，不仅保持了外汇储备资产的总体安全和流动，还为服务中国经济发展和改革开放、打好防范化解重大风险攻坚战作出了积极贡献。

据报道，中国今年6月末外汇储备为3.119万亿美元，较5月末的3.101万亿美元增加182.3亿美元。

另据香港《南华早报》网站7月29日报道，外管局首次披露了中国外汇储备的收益率和外汇储备货币结构中美元所占份额。

根据外管局7月28日公布的2018年年报，中国外汇储备2005年至2014年的10年平均收益率为3.68%。该机构没有提供近几年的数字。

外管局称，截至2014年，中国外汇储备货币结构中美元占58%，低于2005年的79%，也低于2014年全球外汇储备中美元所占65%的比重。

报道称，如果美元所占份额一直稳定在58%，考虑到中国截至6月底拥有3.12万亿美元外汇储备，中国截至6月底持有的美元资产约价值1.8万亿美元。根据美国财政部的数据，截至5月底，中国持有价值1.11万亿美元的美国政府债券，是美国最大的外国债权人。

资料图片。（新华社）