《能源超限战》连载45：石油产品如何“定价”（下）
（思进注：近日，因俄乌冲突，能源问题几乎每天刷屏，各类分析更是众说纷纭，注意到有些分析是事实的陈述、逻辑自洽；不过，好些判断则可能失之偏颇。恰好在近10年前由我策划，和庞忠甲先生合著的《能源超限战》（2016年06月01日出版）分析了能源问题的方方面面，特别是结论点出：“人与动物的差别不在于对工具的利用，更在于对能源的利用。一直以来，能源危机之说虚虚实实。石油和矿物燃料告罄有日，而新能源尤其是非常规油气资源的发展，却使得当代能源危机成为一个伪命题”……现在看来毫不过时，那就从07月06日开始，特选摘其中部分内容，和大家分享……）
石油巨头，叱咤风云
（接上）套期保值是石油期货市场基本运作方式之一，企业通过套期保值实现风险采购，能够使生产经营成本或预期利润保持相对稳定，从而增强企业抵御市场价格风险的能力。
套期保值的基本做法是企业买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的石油商品期货合约，以期在未来某一时刻通过对冲或平仓补偿的方式，抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
当然，由于现货价格和期货价格差别现象的客观存在，套期保值并不能完全消除风险，而是用一种较小的风险替代一种较大的风险，用现货价格和期货价格差别风险替代现货价格变化风险。
三是规范投机。
资本具有天然的投机需求。利用石油期货市场可以吸引大量资金，从而为石油产业发展提供第一推动力。利用期货市场，交易商一方面可以规避国际油价波动的负面影响；另一方面，还可通过投机交易从市场价格波动中获取更多的利益。
在规范的市场，投机行为要受到严格的监督和管理，投机者是在严格遵循交易规则的条件下获取正常经济利益，监督和管理使投机行为成为调节期货市场的工具。有了投机者的参与，期货市场的交易量增加，市场供求关系也可以更好地得以调节。
1986年以后至今，是期货定价为主的阶段。定价权主体转化深刻反映了国际原油市场利益分配格局的演变。
国际石油市场经过上百年的发展，已经形成了比较完整的由期货市场和现货市场构成的体系。主要的原油现货市场有五个：纽约、伦敦、鹿特丹、新加坡和迪拜。主要的石油期货市场有纽约商品交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)、新加坡交易所(SGX)和东京工业品交易所 (TOCOM)。从近年来原油价格波动情况看，期货市场已经在很大程度上发挥了价格发现功能，期货价格已成为国际原油价格变化的基准。
期货市场价格在国际石油定价中扮演了主要角色，目前国际石油期货市场价格主要由伦敦与纽约两大期货市场决定。
伦敦国际石油交易所交易的品种为布伦特原油(Brent Crude Oil) 。布伦特原油是一种低硫轻质原油，出产于北大西洋北海布伦特地区，目前世界上除了部分中东和远东原油以外，绝大部分地区的原油（如北海、非洲、拉 美、加拿大，以及部分中东和远东地区向欧洲出口原油）均以布伦特原油计价。
纽约商品交易所交易的西德克萨斯中质原油（WTI，West Texas Intermediate）也是国际油价的重要基准。德克萨斯是美国出产石油的一个州，NYMEX推出的原油期货合约就是以在西德克萨斯的炼油厂生产出的商品的样本作为合约进行交易的，由于美国是石油最大的消费国，金融市场发达，WTI即期合约被很多投资者视为国际能源市场衡量原油价格变化的基准价。
由于油价反映了现货和期货市场所在国的定价权，因此，不同时期油价的涵义有所不同。比如BP公司所使用的油价统计数据在1861- 1944年为美国均价，1945 -1983年为阿拉伯轻质油标价，1983 -2008年为布伦特即期现货价。目前人们所指的油价波动，主要是看纽约和伦敦两大期货市场的远期价格变化。
回顾石油市场的历史，可以看到，自1860年以来，世界石油市场经历了竞争与垄断的几次反复。总的趋势是，石油市场的规模不断扩大，市场参与者的数量不断增加。特别是在石油市场与金融市场紧密结合以后，除了消费者与生产者之外，贸易商、中介公司、金融投资公司、投机商、各种各样的基金等都以不同的方式进入石油市场。参与者数量的扩大也带来了合同种类的多样化、贸易形式的多样化和市场监管的复杂化，独立的价格评估机构也应运而生。石油价格也从垄断公司或垄断集团的单方面定价变成了由许多因素共同决定的金融市场定价。石油贸易从实物交易转向纸面交易，石油价格也越来越多地受到金融贸易工具的影响。
关于近百年来油价的起伏跌宕变迁过程，可参见第二章2-1“中东角逐与石油危机”。
下图为BP统计年鉴对于150年来原油价格的走势统计。图中绿线为2010美元计价，蓝线为当时实际美元计价。其中1861－1944年为美国平均价格，1945－1983年为在拉斯塔驽拉公布的阿拉拍轻质价格，1984－2008年为即期布伦特原油现货价格。
石油价格历史走势
注：浅色线为2012年美元价格，深色线为当时美元价格
1861-1944 为美国平均油价
1945-1983 为沙特的拉斯坦努拉（Ras Tanura）发布的阿拉伯轻质原油价
1984-2012 为当时布伦特（Brent）原油即期现货价
