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如何理解美国api原油库存变化对黄金的作用？这种作用在市场中如何体现？

11 月 28, 2025 通过 XM 0 评论 #经济预期, #美国API原油库存, #通货膨胀, #金融市场, #黄金价格

美国 API 原油库存变化对黄金的影响及市场体现

在复杂多变的金融市场中，美国 API 原油库存的变化与黄金价格之间存在着千丝万缕的联系。要深入理解这种关系，需要从多个方面进行剖析。

美国API原油库存变化对黄金价格的影响_api原油库存是什么_原油库存与黄金价格关系分析

首先，API 原油库存的增加通常意味着原油供应过剩。这可能导致原油价格下跌，因为市场上的原油供大于求。而原油价格的下跌会对全球经济产生一系列影响。一方面，低油价可能刺激经济增长，因为降低了企业的能源成本，从而增加了企业的利润空间。然而，另一方面，过低的油价也可能暗示全球经济增长乏力，需求不足。

在这种情况下，黄金作为一种传统的避险资产，其价格走势可能会受到影响。当市场对经济前景感到担忧时，投资者往往会转向黄金，寻求资产的保值和避险，从而推动黄金价格上涨。

反之，若 API 原油库存减少，表明原油供应趋紧。这可能引发原油价格上涨，因为市场预期供应不足。原油价格的上涨可能会带动通货膨胀预期上升。在通货膨胀预期增强的环境中，黄金通常也会受到青睐，因为它被视为一种对抗通货膨胀的有效工具，进而可能导致黄金价格上升。

为了更清晰地展示这种关系，我们可以通过以下表格进行比较：

API 原油库存变化对原油价格的影响对经济预期的影响对黄金价格的影响

增加

油价下跌

可能暗示经济增长乏力

可能上涨（因避险需求）

减少

油价上涨

可能引发通胀预期

可能上涨（因抗通胀需求）

需要注意的是，这种关系并非绝对和一成不变的。金融市场受到众多因素的共同作用，包括地缘政治局势、货币政策、市场情绪等等。因此，在分析美国 API 原油库存变化对黄金的作用时，需要综合考虑各种因素，并结合市场的实际情况进行判断。

此外，不同时期市场对于各种因素的敏感度也会有所不同。有时候，即使 API 原油库存数据出现了明显的变化，但如果其他更重要的因素占据主导地位，那么其对黄金价格的影响可能会被弱化。

总之，理解美国 API 原油库存变化对黄金的作用需要综合、全面地分析市场的各种因素，以及它们之间相互交织的复杂关系。只有这样，投资者才能更准确地把握市场动态，做出合理的投资决策。

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近期汇率市场的新变化和积极信号

11 月 22, 2025 通过 XM 0 评论 #人民币贬值, #汇率市场, #积极信号, #经济预期, #美元走强

（本文作者赵伟申万宏源证券首席经济学家；陈达飞首席宏观分析师；李欣越高级宏观分析师）

9月底以来，美元指数快速上升，人民币汇率再度承压。相较上半年，本轮贬值过程中人民币有何积极信号，后续汇率的潜在演绎？本文分析，可供参考。

热点思考：贬值之中的“积极信号”

（一） 近期汇率市场的新变化？美元大幅走强，人民币再度承压

近期，美元指数大幅走高，人民币汇率明显承压。9月24日以来，美元指数由100.4快速走高至106.7、大涨6.3%，一度创下了2023年10月31日以来的新高。美元的大幅走强，使得商品、汇率均明显走弱，铜金油齐跌，日元、韩元分别贬值7.2%、4.8%；人民币汇率也再度承压，离岸、在岸人民币汇率分别贬值3.1%、2.8%，离岸汇率一度贬破7.25关口。

强势美元的背后有两大推手：美国经济的韧性与特朗普交易。第一，9月24日以来，美国花旗意外指数由-13.8点大幅走强至38.7点，市场对2025年底前的降息预期由7.6次大幅降至3.7次，美债收益率快速上行，支撑美元指数走强。第二，特朗普关税、减税等政策均有着典型的“强美元”属性，选举落地后，市场对“意外”继续定价，美元指数也延续上行。

（二） 人民币汇率的积极信号？逆周期调节未至，但人民币韧性已现

相较上半年的汇率贬值，本轮贬值主因美元压制，人民币韧性更强。1月1日-7月22日，美元升值2.9%，在岸人民币贬值2.4%。二者幅度大致相当。而9月26日以来，美元快速升值6.1%，在岸人民币仅走弱3.1%、韧性更强。从兑一篮子货币的走势来看，9月20日以来，CFETS、BIS、SDR篮子下的人民币汇率指数分别走强2.1%、2.2%和1.0%，均有一定幅度改善。

大幅逆周期调节未现，经济预期提振后结售汇率的改善，或是人民币相对韧性的关键。1）近期中间价与市场价仅小幅背离，逆周期因子未大幅重启。2）利用掉期的套息收益仅0.25%，掉期点未现明显偏离。对逆周期调节的相对淡化，或体现了央行对汇率自我调节更强的信心。这或缘于9月以来经济预期催化下结售汇率的改善：10月结汇率55.3%，高于前8月平均的52.6%。

（三）后续汇率的可能演绎？短期压力或已缓和，中期压力相对可控

短期来看，人民币贬值压力或暂告段落。第一，历史经验显示，“低悬念下胜选”选举落地后交易一般延续约10个交易日。第二，大选落地以来，美德利差仅小幅走阔7bp，但美元指数却大幅走高1.5%、或存一定超调。第三，10月美国制造业PMI已现疲态，前期金融条件收紧的冲击或继续显现。第四，历史回溯来看，11、12月的年终结汇潮中，人民币汇率多有支撑。

中期而言，关税等政策冲击下汇率的压力仍需关注、但或相对可控。中性情形下，特朗普可能在百日新政后，发起新一轮对华贸易战，预计在2025年三、四季度生效；参照上一轮经验，人民币贬值压力或提前1-2个季度显现。但一方面，2023年以来的贸易顺差中，我国积累了更多“待结汇资金”、规模约1239亿美元；另一方面，宏观政策有望加码，或将对冲部分冲击。

风险提示

地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储再次转“鹰”。

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市场积弱已久 期指保持偏空思路

10 月 31, 2025 通过 XM 0 评论 #市场分析, #操作建议, #期指, #经济预期, #走势回顾

走势回顾

上周五，期指主力合约IF1112低开于2578.0点，早盘窄幅震荡，午后有小幅下挫，后维持弱势至收盘，全天最高2583.0点，最低2549.0点，最终报收于2564.8点，收出小阴线；截止收盘主力合约IF1112下跌22.4点，跌幅0.87%，全天共成交25万手，持仓34026手；

现货市场方面，上证指数低开于2374.90点，盘中最高2378.30点，最低2344.85点，报收于2360.66点，报收小阴线。截止收盘，上证指数下跌26.20点，跌幅1.10%；沪深300指数报收于2557.31点，下跌26.30点，跌幅1.02%。

外围市场方面，道琼斯指数报收于12019.42点，下跌1.06点，跌幅0.01%；纳斯达克指数报收于2626.93点，上涨0.73点，涨幅0.03%。

综合评述

上周国内央行下调存款准备金，同时全球六大央行联手救市，提供市场流动性，但对于国内市场来说影响短暂，市场依然弱势，期指主力周五继续收出小阴线。我们一直重申未来市场的走势依赖于政策微调与经济下滑的博弈，倘若经济下滑速度较低则市场有望在政策的不断微调中出现反弹机会，反之则市场不改弱势将继续向下寻求支撑。

数据方面，近期公布的中国官方制造业采购经理人指数为49.0%，环比回落1.4个百分点，这是PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势仍将延续，从11个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数、进口指数分别上升2.8和0.3个百分点，其余各指数均有所回落，新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大。另外，由于食品价格明显回落，市场普遍预期11月CPI将降至4.5%左右。

外围市场方面，消息称欧洲央行或通过国际货币基金组织(IMF)提供贷款应对欧债危机，贷款额最高可达2000亿欧元。整体来看，虽然近期国内外政策支撑令大盘下跌空间有限，但市场积弱已久，且对经济前景预期恶化令资金心态谨慎，因此市场可能持续弱势，期指主力或将延续弱势震荡，盈利空间小。

操作建议

市场积弱已久，对经济前景的预期恶化令资金心态谨慎，因此期指主力或将延续弱势震荡，盈利空间小。建议谨慎投资者暂时观望，成熟客户保持偏空思路，预计期指主力震荡区间【2550,2620】。

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