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融资狂买37亿背后:散户与机构的认知差

最近的市场让我想起大学时的一个笑话:教授问”为什么股市里90%的人都亏钱”,我脱口而出”因为他们都在看K线”。十几年过去了,这个笑话一点都不可笑。

一、有色金属的狂欢与散户的困惑

预期差陷阱机构策略_有色金属市场分析_股票模拟实训报告

上周有色金属行业净买入37.52亿元的消息刷屏时,我朋友圈里顿时分成了两派:一派在晒追高买入的截图,一派在懊恼”又错过行情”。这两种反应都让我哭笑不得——前者大概率会成为接盘侠,后者永远在错过。

记得2015年我刚开始接触量化交易时,导师说过一句话:”市场就像个精明的老鸨,永远把最漂亮的姑娘放在门口吸引客人。”有色金属这次的高调表现,不就是那个站在门口的”头牌”吗?

二、预期差:机构与散户的认知鸿沟很多人不明白,为什么明明看着要涨的股票,一买就套;看着要跌的股票,一卖就飞。这其实就是典型的”预期差”陷阱。

我在复旦读金融时做过一个实验:让两组人分别用技术分析和量化模型判断同一只股票。结果技术分析组有78%的人判断错误,而量化组正确率达到63%。这个差距不是运气,而是认知维度不同。

股票模拟实训报告_有色金属市场分析_预期差陷阱机构策略

看看这张图就明白了:市场根本不是简单的”买涨卖跌”。红黄蓝绿四种颜色代表四种完全不同的资金行为。就像打麻将,只会看自己牌的人永远赢不了会算牌的人。

三、机构的花式割韭菜手法去年有个做私募的朋友跟我说:”我们最喜欢的就是利好消息公布后的第一个涨停板。”我当时还不理解,直到看到这个案例:

股票模拟实训报告_有色金属市场分析_预期差陷阱机构策略

看见没?连续5天黄柱子(获利回吐),股价却还在涨。这就是典型的”明修栈道暗度陈仓”。等散户兴冲冲进场时,机构早就在派发了。这手法跟夜店酒托一个套路——先给你点甜头,等你上头了再宰你。

更绝的是利空时的反向操作:

有色金属市场分析_预期差陷阱机构策略_股票模拟实训报告

蓝柱子(空头回补)出现时股价还在跌,但聪明的资金已经开始抄底了。这就好比菜市场大清早的甩卖,大妈们觉得是处理隔夜菜,行家知道那是新鲜货刚上架。

四、从有色金属看市场本质回到开头那个37亿的有色金属行情。你以为资金是在追高?看看北方稀土7.9亿净买入的时间分布就知道:大资金早在消息出来前就布局完成了。

这就像看魔术表演,外行盯着魔术师的手,内行看的是道具机关的设置时机。我在大学用过的那个量化系统最厉害的地方,就是能提前3-5个交易日捕捉到这种资金异动。

记得2018年钴价大涨时,90%的散户是在新闻联播报道后才后知后觉。而提前布局的资金那时已经在考虑何时撤退了。历史总是惊人地相似,只是换了个马甲重新上演。

五、给普通投资者的建议忘掉K线图:那玩意就跟算命先生的罗盘一样不靠谱关注交易行为:就像打牌要看对手的表情和下注惯建立数据思维:我见过太多输红眼的赌徒,没见过认真研究数据的亏钱最后说句掏心窝的话:在这个信息不对称的市场里,要么成为收割者,要么被收割。没有第三条路。

CFA国际项目班简介

CFA是“特许金融分析师”(Chartered Financial Analyst)的简称,是全球投资分析行业中最受推崇的尊衔。其考试被称为“全球金融第一考”,是美国CFA协会对全球投资行业以及从事金融证券领域工作者的一个专业考试。

CFA在投资金融界被誉为“金领阶层”,在西方一直被视作进军华尔街的“入场券”。全球金融机构甚至已经把CFA资格作为对其雇员入职的基本要求。获取CFA特许资格认证显示了投资专才对更高标准的执着追求。CFA协会的发展与全球投资业的兴盛紧密相关。随着资本市场和全球经济的发展,金融投资业也经历了特色鲜明的阶段,对相关从业人员的技能和道德要求也随之提高。

CFA资格证书被广泛授予各个投资领域内的专业人员,包括基金经理、证券分析师、财务总监、投资顾问、投资银行家、交易员等。

目前CFA协会全球拥有CFA认证的约17.3万人,CFA分协会遍布全球160多个国家和地区,已与全球知名的806所高校合作。

cfa是什么币种_CFA全球金融第一考_CFA特许金融分析师

CFA持证人的最大雇主包括美银美林、UBS、JP摩根资产、汇丰银行、摩根士丹利、花旗集团、巴克莱集团等。

CFA持证人全球平均年收入约为17.8万美元,分国别年收入中位数统计(单位:美元):美国19万、英国20万、新加坡11.3万、香港13.6万、加拿大10.8万。

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目前中国开办CFA项目班的大学约有数十所,包括重庆工商大学、对外经济贸易大学、中央财经大学、西南财经大学、中南财经政法大学、浙江工商大学、武汉工程大学、中南林业科技大学、湖南农业大学等。长远来看,中国的CFA热还将持续升温以适应市场旺盛的需求。

国内CFA持证人最大雇主:汇丰银行、花旗银行、中信证券、西南证券、招商局集团、工商银行、中国银行、华夏基金,汇添富基金、中国国际金融有限公司等国际国内著名金融机构。

重磅!外资投行布局中国又有大动作!首家外资相对控股公募来了,这次是大摩,同步落子的还有证券业

大摩华鑫证券_首家外资控股基金公司_摩根士丹利华鑫基金股权变更

摩根士丹利华鑫基金股权变更_首家外资控股基金公司_大摩华鑫证券

首家外资控股基金公司最终花落谁家,备受业内关注。

近日,证监会核准了深圳市招融投资控股有限公司转让摩根士丹利华鑫基金(下称“大摩华鑫”)股权至摩根士丹利国际控股公司的申请。

股权变更完成后,外方股东摩根士丹利国际控股公司持有大摩华鑫44%的股份,晋升为第一大股东。这也意味着,大摩华鑫基金成为我国首家外资相对控股的公募,外资控股公募基金迈出重要一步。

大摩华鑫证券_首家外资控股基金公司_摩根士丹利华鑫基金股权变更

国内金融开放的大背景下,外资入局动作频频。合资公司中外资股东欲有实质性突破的还有上投摩根基金。上海国际信托有限公司(以下简称上海信托)拟转让其持有的上投摩根基金2%股权,若获批后,外方股东摩根大通有望持有上投摩根基金51%的股权。

外资控股公募迎来突破

证监会的批复信息显示,核准深圳市招融投资控股有限公司将其持有的大摩华鑫基金公司股权转让给摩根士丹利国际控股公司(

MorganStanleyInternationalHoldingsInc.),深圳市基石创业投资有限公司认购新增注册资本。

转让及认购完成后,大摩华鑫基金注册资本增加至2.5亿元人民币,股权结构变更为:

摩根士丹利国际控股公司持有大摩华鑫基金44%的股权;

华鑫证券有限责任公司持有36%的股权;

深圳市基石创业投资有限公司持有15%的股权;

深圳市中技实业(集团)有限公司持有5%的股权。

转让及认购完成后,摩根士丹利持股合资基金公司44%股权,晋升第一大股东。

值得注意的是,摩根士丹利近期已在阿里司法拍卖上拿下另一位股东转让的5.495%股权。通过119次出价,大摩以2503.96万元最高应价胜出。不过,基金管理公司变更持有5%以上股权的股东,应当报经证监会批准。大摩最终能否拿下这部分股权,仍待证监会审批。若是这部分股权转让成功获批,摩根士丹利的持股将接近50%。

大摩华鑫基金迎来“王鸿嫔时代”

大摩华鑫基金(原名“巨田基金”)成立于2003年3月,起初是一家中资基金公司,注册资本1亿元,其中浙江中大集团、深圳市招融投资、汉唐证券、中信国安信息产业、巨田证券分别持有原巨田基金5%、10%、15%、35%、35%的股本。

2008年6月,摩根士丹利国际控股受让中信国安信息产业持有的35%股权和巨田证券持有的5%股权;华鑫证券受让巨田证券持有的30%股权,巨田基金完成股东出资转让,自此公司更名为摩根士丹利华鑫基金。

截至2019年一季度,大摩华鑫基金旗下25只公募产品合计资管规模211.3亿元,在134家公募基金公司中排名第76位,其中7只债券基金的规模156.48亿元,占比71.95%。

从股权转让的评估报告中来看,大摩华鑫近几年的发展差强人意,2015、2016、2017年历年营业收入分别为3.59亿元、2.87亿元、2.61亿元,净利润分别为6331.83万元、2581.99万元、3033.15万元。

就在今年4月,大摩华鑫正式公告了新任总经理人选——有着“公募一姐”称号的王鸿嫔。事实上,2018年5月王鸿嫔就已加盟大摩华鑫基金,正式公告却在11个月后。

王鸿嫔是基金业的传奇人物,历任钱杂志记者、康和证券投资顾问公司研究员、怡富证券投资顾问公司研究员、协理、怡富证券投资信托有限公司副总经理、怡富证券投资顾问公司总经理。她名声大噪则是在2004年参与创立上投摩根基金后,在三年时间内带领上投摩根成长为国内前十大基金公司。

国内金融开放的大背景下,外资入局动作频频。合资公司中外资股东迈出重要一步的还有上投摩根基金。上海国际信托有限公司(以下简称上海信托)拟转让其持有的上投摩根基金2%股权,若获批后,外方股东摩根大通有望持有上投摩根基金51%的股权。

华鑫证券3.76亿元公开转让摩根华鑫2%股权

与此同时,华鑫证券转让摩根华鑫2%股权事项也有了新的进展。经过估值,摩根华鑫2%的股权底价为3.76亿元。华鑫证券此次转让2%的股权被业界猜测为摩根士丹利有意控股摩根华鑫,而此次估值确认,或许意味着又一家外资控股券商将要诞生。

华鑫股份6月12日晚间发布公告指出,为了优化公司资产结构,合理配置资源,综合考虑公司整体发展战略和实际经营需要,公司全资子公司华鑫证券拟通过在上海联合产权交易所公开挂牌竞价转让其控股子公司的摩根士丹利华鑫证券有限责任公司(以下简称“摩根华鑫”)2%股权,挂牌价格不低于人民币37620万元。

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根据公告,华鑫证券目前持有摩根华鑫51%股权,摩根士丹利亚洲有限公司持有摩根华鑫49%股权。这意味着,若本次股权转让完成,华鑫证券仍持有摩根华鑫49%的股权。

实际上,华鑫证券已于2018年10月15日至11月9日在上海联合产权交易所将本次股权转让事项进行了预披露。当时正值国电资本、中粮集团打包转让瑞银证券股权使得瑞银证券成为外资控股券商,业界猜测,华鑫证券转让摩根华鑫2%的股权,受让方很有可能是摩根士丹利亚洲,如此,摩根华鑫就会成为外资控股券商。

至今,受让方可能是谁尚不清楚。但作为摩根华鑫的股东,摩根士丹利亚洲还是会有优先购买权,而且外方股东明确表示不会放弃优先权。

此次公告了摩根华鑫2%股权的价值,算是股权转让事项一个新进展。

公告指出,鉴于本次股权转让导致华鑫证券可能丧失对摩根华鑫的控股权,上海东洲资产评估有限公司以2018年9月30日为评估基准日,对本次拟转让的摩根华鑫2%的股权进行估值,并出具了“东洲咨报字【2018】第1447号”《华鑫证券有限责任公司拟转让摩根士丹利华鑫证券有限责任公司2%股权估值咨询报告》。该报告采用市场法得出估值结论:在报告假设前提成立的条件下,摩根华鑫在基准日2018年9月30日拟转让的2%股权价值(含控股权溢价)估值为37620万元。

华鑫股份提示风险称,本次股权转让将通过在上海联合产权交易所公开挂牌竞价进行,转让价格不低于37620万元,最终能否成交存在着不确定性。

公告显示,2018年,摩根华鑫实现营业收入1.75亿元,净利润为亏损9979.20万元。2019年1-5月,实现营业收入1051.87万元,净利润为亏损7387.81万元。

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