股指期货套利之滚贴水
贴水收敛收益：在持有期货合约期间，期货价格向现货价格回归带来的收益。就像前面说的，商品快到期时价格会向正常价格靠近，这个靠近的过程就能让你赚钱。
滚动收益（主要来源）：滚动换仓时，卖出贴水较浅的近月合约，买入贴水较深的远月合约所获得的价差收益。这是这个策略最主要的收益来源，就像前面例子中赚的40点。
指数本身的上涨收益（额外）：如果在持有期货合约期间，指数本身上涨了，你还能获得这部分资本利得。不过，这并不是这个策略的核心目标，只是额外的惊喜。
新手容易误以为 “滚贴水” 是 “无风险套利”，其实风险不少，尤其要注意这几点：源自——衍生股指君
（1）现货指数大幅上涨，现货端会亏损
如果建仓后，现货指数不是横盘或下跌，而是大幅上涨（比如从 4500 点涨到 4700 点）：
期货端：贴水可能回归（赚 20 点），但现货端卖空 ETF 会亏 200 点（ETF 价格从 4.5 元涨到 4.7 元），现货端亏损远大于期货端盈利，最后可能亏大钱；
关键提醒：“滚贴水” 不是 “不管指数涨跌都赚”，如果指数涨太多，会吃掉贴水收益，甚至亏损。
（2）换月时 “贴水扩大”，增加成本
换月时，如果远月合约的贴水比近月合约还大（比如近月贴 20 点，远月贴 30 点），相当于 “换月成本” 增加 —— 虽然长期还是赚贴水，但短期可能因为贴水扩大，导致单次换月时浮亏。
（3）流动性风险：买不到 / 卖不出合约
如果选择的期货合约不是 “主力合约”（比如远月的小众合约），可能会出现 “买卖价差大”“成交少” 的情况：比如想卖合约时没人买，只能降价卖，白白损失收益；或者买 ETF 时流动性差，没法及时建仓。
股指期货是什么意思？
股指期货（Stock Index Futures）是由交易所统一制定的标准化合约，约定交易双方在未来某一特定时间（如合约到期日），以约定价格交割 “一定数量的股票指数”。
本质：不直接买卖股票，而是买卖 “指数价格涨跌的预期”。例如，投资者买入沪深 300 股指期货，本质是押注沪深 300 指数在未来会上涨，通过合约价差获利。
最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。
