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我国6月外储规模基本持稳

新一期外储数据出炉。7月7日，国家外汇管理局（以下简称“国家外管局”）公布2024年6月末外汇储备规模数据。统计数据显示，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.3%。

黄金储备方面，人民银行“官方储备资产”数据显示，截至2024年6月末，我国黄金储备报7280万盎司，与上个月持平。在分析人士看来，市场对美联储的降息预期升温是影响美元指数走势、全球金融资产价格的重要因素，我国经济运行延续回升向好态势为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑，人民银行持续增持黄金的大方向与长期趋势也并未改变。

6月外储规模环比微降

外汇储备规模连续7个月站稳32000亿美元关口。根据国家外管局数据，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.3%。

北京商报记者进一步对比发现，自2023年12月以来，我国外汇储备规模连续保持在32000亿美元关口上方。其中，2024年3月外汇储备规模达到32457亿美元，为年内最高水平。截至2024年6月末，我国外汇储备规模较2023年末减少156亿美元。

对于本月外储数据变动，国家外管局指出，2024年6月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。

“2024年6月，美国各项经济数据喜忧参半，市场预计美联储于9月开启降息，叠加欧央行先于美联储降息，推动美元指数走高，全球金融资产价格总体上涨。”民生银行首席经济学家温彬表示。

具体到6月金融市场表现上，汇率方面，美元指数环比上升1.1%，主要非美元货币均有所下跌，日元、欧元、英镑对美元汇率分别贬值2.2%、1.2%、0.8%。债券价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.9%；10年期欧债收益率下降25个基点至2.49%；10年期日债收益率环比小幅下降2个基点至1.06%。股票价格方面，标普500股票指数上涨3.5%，欧洲斯托克50价格指数环比持平，日经225指数上涨2.9%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，6月外汇储备资产变化主要受估值变化影响。6月多空影响因素不一，美元上涨同时全球主要金融资产价格上涨等，但整体波动幅度收窄，我国外储规模也维持低位变动。

黄金储备连续保持不变

黄金储备方面，根据人民银行“官方储备资产”数据，截至2024年6月末，我国黄金储备报7280万盎司，与上个月持平。这也是自2024年4月以来，我国黄金储备连续3个月保持这一水平。

自2022年11月开始，人民银行连续增持黄金储备，直至2024年5月结束了过往的“十八连增”。在本轮增持中，我国黄金储备累计增长1016万盎司。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，在过去一段时期，黄金价格持续在高位震荡，短期内价格出现波动和调整的概率仍不低。在此背景下，人民银行连续第二个月暂停以逢低配置为主要操作手段来增持黄金，反映了人民银行在调节优化国际储备组合结构、确保储备资产保值增值和收益、降低资产组合风险度与波动性等目标间寻求平衡，统筹与维护国际储备战略性、盈利性、流动性和安全性的统一。

周茂华表示，人民银行增持黄金，主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强抵御全球金融市场波动能力，增强官方储备资产稳定性。从趋势看，美元信用下降，全球金融市场波动剧烈，各国外汇储备资产多元化趋势进程有所加快，以降低对单一货币及资产的过度依赖，降低受海外政策影响，增强官方储备总资产稳定性和流动性。

2024年3月以来，受到地缘政治冲突、主要经济体货币政策变化以及美联储降息等多方面因素影响，贵金属交易价格连续上涨引发热议，黄金多次刷新历史最高交易价格。Wind数据显示，2024年5月，COMEX黄金最高触及2454.2美元/盎司。截至7月5日收盘，COMEX黄金报2399.8美元/盎司，日内涨幅为1.46%。

不过，庞溟同样提到，考虑到黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面的优点，我国人民银行在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备，多元化与再平衡国际储备资产的政策动机并未改变，持续增持黄金的大方向与长期趋势也并未改变。

外储规模有望维持高位

对于我国外汇储备管理，2024年6月，人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在署名文章中表示，要进一步完善外汇储备经营管理，稳妥推进多元分散配置，健全全覆盖全方位全过程的风险管理体系，积极拓展多元化运用，全力保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，更好发挥维护国家经济金融安全的“稳定器”“压舱石”作用。

对于下阶段我国外储规模走向，国家外管局则提到，我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。

在温彬看来，当前国际经济保持温和复苏，全球制造业PMI连续6个月位于荣枯线上方，国际贸易延续回暖态势。我国商品出口结构不断升级，外贸“朋友圈”进一步扩大，高水平开放有序推进，出口有望保持中高速增长，在稳定跨境资金流动方面继续发挥基本盘作用。我国经济形势稳中向好，高质量发展扎实推进，有利于我国国际收支保持整体平衡，为外汇储备规模基本稳定奠定坚实基础。

周茂华指出，从趋势看，海外经济与政策前景不确定性较高，海外资产估值处于历史高位，金融资产价格波动继续对我国外汇储备资产估值构成扰动，但有利因素相对较多，我国外汇储备有望继续稳定在3万亿美元高位以上。

“主要是我国经济呈现良好恢复态势，外贸保持韧性，我国作为最具活力超大型经济体之一，吸引全球长期资本趋势流入，国际收支保持基本平衡。同时，发达经济体逐步向降息周期过渡，制约美元上行空间，美元对资产估值影响有望减弱。”周茂华补充道。

在黄金储备方面，周茂华认为，当前黄金价格本身不低，处于历史高位，但全球央行购金仍有空间，只是购金节奏方面存在不确定性。各国央行多元化官方储备资产是趋势，储备黄金、优化官方资产储备结构是长期战略考量，短期内储备黄金节奏将保持灵活性。

利多星智投：揭秘外汇储备—国家经济安全的 “隐形盾牌”

在当今全球化的经济格局中，外汇储备扮演着举足轻重的角色，它是衡量一个国家经济实力和国际地位的关键指标之一。今天，利多星就带大家深入了解外汇储备这一重要的经济概念。

一、外汇储备的定义

外汇储备，是指一个国家的中央银行或货币当局持有的，用于干预外汇市场、维护国家经济金融安全、支付国际债务和稳定本国货币价值的外国货币资产。简单来说，它就是国家储存的 “外国钱”，这些 “外国钱” 可以是外国货币现金、外国政府债券、国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）、在国际银行的存款，甚至黄金储备（虽不是外汇，但常被计入外汇储备一部分）以及其他国际资产，如国际市场上的股票、公司债券等 。

二、外汇储备的构成

外国货币：像美元、欧元、日元等主要国际流通货币是外汇储备的重要组成部分。由于美元在国际经济和贸易中的主导地位，许多国家的外汇储备中美元占比较大。例如中国，据估计美元资产在外汇币种结构中占 46%-52% 。 外币有价证券：其中外国政府发行的债券较为常见。以中国为例，中国外汇储备的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式之一就是美国国债和机构债券。中国约 60% 比例、高达数千亿美元的外汇储备以美国国债和债券形式存在 。 外币支付凭证：包括银行汇票、支票等，这些支付凭证在国际贸易和金融交易中发挥着重要的支付作用，也是外汇储备的构成部分。 其他外汇资产：黄金储备在一定程度上也可视为广义外汇储备的一部分。截至 2025 年 6 月末，中国黄金储备报 7390 万盎司（约 2298.55 吨），中国持有黄金储备余额增加 9 亿至 2429 亿美元，黄金储备余额相当于同期外汇储备余额的 7.32% 。

三、外汇储备的主要作用

调节国际收支平衡：在国际贸易中，进出口情况总是处于动态变化之中。当一个国家出现贸易逆差，也就是进口额大于出口额时，就需要动用外汇储备来支付进口所需的资金，填补贸易收支的缺口，确保国家能够持续开展对外贸易，避免出现国际支付危机。比如，若某国在一段时间内进口了大量的能源资源，但出口产品销售额不足，此时外汇储备就能派上用场，保障该国能源等重要物资的稳定供应。 稳定本国货币汇率：汇率的稳定对于一个国家的经济稳定和国际贸易至关重要。当本国货币面临贬值压力时，中央银行可以动用外汇储备在外汇市场上买入本国货币，减少市场上本国货币的供应量，从而提升本国货币的价值。相反，当本国货币有升值压力，影响到本国出口产品的竞争力时，央行可卖出本国货币，增加货币供应，稳定汇率。例如，在国际金融市场波动较大时期，一些国家的央行就会通过这种方式来稳定本国货币汇率，保障经济平稳运行。 增强国家的信用和偿债能力：充足的外汇储备是国家偿还外债的有力保障。当一个国家有大量外债需要偿还时，外汇储备能够确保其按时支付债务本金和利息，这对于维护国家在国际金融市场上的信用评级至关重要。良好的信用评级可以降低国家在国际市场上的融资成本，吸引更多的国际投资，为国家的经济发展创造有利的融资环境。 应对突发的国际金融风险：在全球经济一体化的背景下，国际金融市场的波动和风险日益增加。当面临国际金融危机、资本大规模外流等突发情况时，外汇储备可以作为缓冲器，稳定国内金融市场。例如，在亚洲金融危机期间，一些外汇储备充足的国家能够较好地抵御外部冲击，减少危机对本国经济的负面影响。 支持本国经济发展：外汇储备可以用于进口本国经济发展所需的先进技术、设备和原材料等。比如，一些发展中国家通过动用外汇储备进口先进的生产设备和技术，提升本国的产业水平和生产效率，促进经济增长。

四、外汇储备的适度规模

外汇储备并非越多越好，需要保持在一个适度的规模。如果储备过多，可能会带来一些负面影响。一方面，会增加国内货币供应量，引发通货膨胀压力。因为央行在收购外汇形成外汇储备时，往往会投放相应的基础货币，过多的外汇储备会导致货币投放过量。另一方面，由于外汇储备多以外国货币或债券形式持有，存在汇率波动导致资产缩水的风险。而且大量资金沉淀在外汇储备上，也会增加机会成本，可能错失国内更好的投资机会。

相反，如果外汇储备过少，国家就难以有效应对国际收支风险和维持汇率稳定，在面临外部冲击时，经济容易陷入困境。因此，各国会综合考虑自身的经济规模、贸易状况、外债水平等因素，确定适合本国的外汇储备规模。例如，实行浮动汇率制的国家，一般认为外汇储备以 GDP 的 10% 左右较为合适 。

五、中国外汇储备的情况

改革开放初期，中国外汇储备规模非常小，处于极为短缺的状态。20 世纪 70 年代中后期外汇储备才突破 10 亿美元，1982 年突破百亿美元。1994 年后外汇储备步入快速增长阶段，1996 年突破千亿美元，2006 年突破万亿美元并一举成为世界最大的外汇储备持有国。2025 年 6 月末，中国外汇储备规模为 33174 亿美元，连续 6 个月出现环比回升，这是 2024 年 9 月以来中国外储首次站上 3.3 万亿美元大关，也是连续 19 个月保持在 3.2 万亿美元以上 。

中国外汇储备的结构中，美元资产占比较大，这是由多种因素决定的。国际贸易中 2/3 以美元结算，国际金融市场上的批发交易绝大多数以美元交易，各国央行的金融操作也主要采用美元，美元是历史形成的国际支付手段、交易中介、价值储藏手段等。不过，随着全球经济格局的变化，为了实现外汇储备的保值和增值，中国也在不断优化外汇储备结构，适当下调美元比例，增持欧元等其他货币资产。

外管局:中国外汇储备规模占全球近30%

本报北京7月28日电 （记者王观）国家外汇管理局日前公布的《国家外汇管理局年报（2018）》首次披露了外汇储备经营业绩、货币结构等数据。国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，进一步披露外汇储备经营管理情况，符合中国全方位扩大对外开放的需要，也有利于提升国际社会对中国经济金融的信心。

中国外汇储备始终以“安全、流动、保值增值”为经营目标，核心职能是维护国际收支平衡和汇率稳定、维护国家金融安全，实现了长期、稳健的经营收益，收益率在全球外汇储备管理机构中处于较好水平。年报显示，中国外汇储备2005年至2014年的10年平均收益率为3.68%。根据IMF2018年的统计，中国外汇储备规模占全球外汇储备规模的近30%。

“中国外汇储备始终坚持多元化、分散化的投资理念，根据市场情况灵活调整、持续优化货币和资产结构，利用不同货币、不同资产类别之间的此消彼长关系，控制总体投资风险，保障外汇储备保值增值。”王春英说，具体到货币结构方面，随着中国经济贸易不断发展，外汇储备货币结构日趋多元，比全球外汇储备的平均水平更加分散。这既符合中国对外经济贸易发展及国际支付要求，也与国际上外汇储备货币结构的多元化趋势相一致，有助于降低中国外汇储备的汇率风险。

据介绍，中国外汇储备经营始终将风险防范放在首位，不断完善风险管理和内部控制框架，增强风险识别、评估和管理能力，丰富和提升风险管理工具及手段，建立健全风险管理体系。通过不断加强对重大风险事件的前瞻性分析和预警，中国外汇储备灵活妥善应对了国际金融危机、欧债危机等历次市场冲击和挑战，不仅保持了外汇储备资产的总体安全和流动，还为服务中国经济发展和改革开放、打好防范化解重大风险攻坚战作出了积极贡献。

中国已成为世界第一大黄金生产国，同时也是黄金消费大国。截至2018 年末，中国黄金储备规模达到1852吨，位居全球第六。

关于中国增持黄金储备的主要原因，王春英表示，黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要部分。黄金兼具金融和商品的多重属性，有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。我们从长期和战略的角度出发，根据需要动态调整国际储备组合配置，保障国际储备的安全、流动和保值增值。