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黄金白银期货价格走跌，下行风险缓解

汇通财经APP讯——周四（11月6日），美国早盘交易中，黄金期货价格和白银期货价格走跌。12月交割的黄金期货最新报3991.7美元/盎司，下跌1.2美元；12月交割的白银期货报47.750美元/盎司，下跌0.272美元。

由于美国政府持续停摆，黄金的下行风险仍得到了一定程度的缓解。这种政治僵局引发了投资者对潜在经济后果的担忧，也在黄金价格经历多日强劲上涨后对其造成了负面影响。

全球股市隔夜表现涨跌互现。美国股指预计在纽约交易时段小幅高开。

隔夜重要新闻

美国最高法院对特朗普关税提案持怀疑态度。周三，美国最高法院就特朗普关税政策展开听证，法官们提出大量质疑，暗示可能会介入此事。

受关税影响并寻求解决方案的企业和国家，将面临数月的不确定性。无论最高法院是否判定特朗普援引1977年《国际紧急经济权力法》对数十个国家征收关税的行为违法，事实是特朗普总统青睐关税政策。

贸易律师和专家表示，若有需要，他仍可借助其他多项法律填补空白，即便这些法律都无法提供特朗普所看重的即时性。”“这意味着，美国与中国、欧盟及其他贸易伙伴的重大地缘政治谈判，以及数千家缴纳关税或试图规避关税的企业的日常运营，都将笼罩在不确定性之下。

周三晚间的博彩市场显示，特朗普胜诉的概率下降，美国大型零售品牌股价上涨，市场寄望于今年他征收的进口税能有所减免。”经过周三两个半小时的庭审，关键保守派大法官对政府的辩护提出质疑，特朗普政府仍表现出乐观态度。

特朗普表示，有人告诉他庭审“进展顺利”，并警告称，若他未能对贸易伙伴的商品征收关税，“整个世界都将陷入萧条”。彭博社报道称，特朗普表示，“这是我国历史上最重要的案件之一，或许就是最重要的那起。”

美国高流量机场航班将削减10%。由于美国政府停摆，为缓解空中交通管制人员和航空系统的压力，美国运输部和联邦航空管理局将在40个高流量市场削减10%的航班运力。削减将分阶段进行，美国航空公司需在周五削减4%的航班量，周六削减5%，并在下周某个时间点达到10%的削减幅度。国际航班不受影响。

运输部长肖恩·达菲表示，削减航班是维护航空旅行安全的必要举措，“数据将决定我们的行动”，若数据走势不佳，可能会实施额外限制。这一消息可能会给美国议员们带来更大压力，促使联邦政府恢复运作。

沙特阿拉伯将原油价格降至11个月低点。在石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）暗示明年初暂停增产、采取谨慎态度几天后，沙特阿拉伯将12月销往亚洲的主要原油品级价格降至11个月来最低水平。

沙特国家石油公司（沙特阿美）将其旗舰产品阿拉伯轻质原油的价格每桶下调1.20美元，较区域基准价溢价1美元。此前，炼油企业和交易商的调查显示，市场预计沙特阿美将降价1.25美元/桶。彭博社报道称，沙特阿拉伯及其他部分OPEC+主要成员国周日表示，在12月小幅增产之后，将于第一季度暂停增产，以在争夺市场份额与应对潜在供应过剩迹象之间寻求平衡。此次暂停增产恰逢季节性需求疲软期，同时市场正密切关注美国对俄罗斯两大石油生产商实施制裁后对供应的影响。

美国10月裁员人数创22年来同期新高，人工智能为主要原因。根据裁员咨询公司挑战者、格雷和克里斯马斯公司的数据，随着人工智能重塑行业且企业成本削减提速，美国企业10月宣布的裁员人数创下20多年来同期最高纪录。上月美国企业宣布裁员153,074人，几乎是去年同期的三倍，主要集中在科技和仓储行业。

该公司首席营收官安迪·挑战者表示，这是自2003年以来10月的最高裁员数据，当时手机的出现也带来了类似的行业变革。挑战者在报告中称，“部分行业在疫情期间的招聘热潮后正进行调整，但与此同时，人工智能的应用、消费者和企业支出放缓以及成本上升，正推动企业紧缩开支并冻结招聘。目前被裁员工更难快速找到新工作，这可能会进一步放松劳动力市场。”

今年以来，美国裁员人数已超过100万，为疫情以来最高水平。同期，美国雇主宣布的招聘计划数量为2011年以来最少。截至10月的季节性招聘计划则创下2012年该公司开始追踪相关数据以来的最低值。

今日关键外部市场动态：美元指数走低，原油价格走强，交易于每桶60.00美元左右。基准10年期美国国债收益率目前为4.14%。

技术分析

（COMEX黄金日图 来源：易汇通）

12月黄金期货多头的下一个上行目标是收盘价突破4100.00美元的强劲阻力位。空头的近期下行目标是推动期货价格跌破3800.00美元的坚实技术支撑位。第一阻力位在4059.90美元，随后是4100.00美元；第一支撑位在隔夜低点3973.20美元，接着是本周低点3935.70美元。

12月白银期货多头的下一个上行目标是收盘价突破50.00美元的强劲技术阻力位。空头的下一个下行目标是收盘价跌破45.00美元的坚实支撑位。第一阻力位在49.00美元，随后是49.225美元；下一个支撑位在隔夜低点47.61美元，接着是47.00美元。

10月外汇储备继续环比上升！央行连续12个月增持黄金

国家外汇管理局（下称外汇局）11月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%，为2015年12月以来的最高水平。目前，我国外汇储备已连续3个月稳定在3.3万亿美元以上。

对于当月外汇储备规模变动，外汇局指出，10月受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

当天更新的官方储备资产数据显示，截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。目前，中国央行已连续12个月增持黄金。

全球股市债市走强 支撑10月外汇储备

目前，我国外汇储备规模已连续第23个月稳定在3.2万亿美元以上。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，10月我国外汇储备规模继续环比上升。

外汇储备以美元计价。从汇率视角看，10月美元指数上涨、非美货币贬值，降低了经汇率折算后的中国外汇储备规模。过去一个月，美元指数累计上涨约1.95%，当月欧元、日元、英镑兑美元汇率分别下跌1.7%、4%、2.2%。

虽然美联储在10月如期降息，美元指数却实现逆势上涨。市场机构普遍认为是因为美联储主席鲍威尔在近期讲话中暗示12月降息待定，市场对美联储降息预期降温。此外，中美经贸关系缓和、海外政治不确定性加剧等因素也推动美元走强。“这是一个海外政治不确定性与美联储降息预期共同作用的美元升值过程。”国金证券首席经济学家宋雪涛在研报中指出。

从资产价格视角看，10月全球股市、债市整体走强，全球金融资产价格的上涨对中国外汇储备形成支撑。过去一个月，在美联储降息带动美国国债收益率下跌，美国政府停摆推动投资者涌向美债等避险资产因素影响下，当月10年期美国国债收益率累计下跌约5个基点。民生银行首席经济学家温彬同时指出，美联储降息向全球释放流动性，10月主要经济体股市保持高景气，美国标普500指数、日经指数、欧洲斯托克指数均有所上涨。

展望未来，外汇局指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

央行连续12个月增持黄金

当天更新的官方储备资产数据显示，截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。

3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。东方金诚首席宏观分析师王青向记者指出，近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的清晰信号。

过去一个月，黄金市场震荡加剧。受避险情绪回落等因素影响，当月金价一度涨破4000美元/盎司，随后金价迅速回调，最低跌破3900美元/盎司。

展望后市，建设银行贵金属及大宗商品业务部在研报中指出，央行购金、投资需求可能放缓，受益金价上涨，部分新兴市场买家已接近其阶段性目标水平，近期中国在内的多国央行购金节奏有放缓迹象。短期，黄金因中美贸易局势、地缘风险缓和，预计继续盘整。长期，美元信用趋弱，央行购金继续支撑需求，黄金长期牛市逻辑未动摇。

黄金具有金融和商品的多重属性，是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点。王青认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

央行，连续出手！10月外汇储备继续环比上升

国家外汇管理局（下称“外汇局”）11月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%，为2015年12月以来的最高水平。目前，我国外汇储备已连续3个月稳定在3.3万亿美元以上。

对于当月外汇储备规模变动，外汇局指出，10月受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

当天更新的官方储备资产数据显示，截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。目前，中国央行已连续12个月增持黄金。

全球股市债市走强支撑10月外汇储备

目前，我国外汇储备规模已连续第23个月稳定在3.2万亿美元以上。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，10月我国外汇储备规模继续环比上升。

从汇率视角看，10月美元指数上涨、非美货币贬值，降低了经汇率折算后的中国外汇储备规模。过去一个月，美元指数累计上涨约1.95%，当月欧元、日元、英镑兑美元汇率分别下跌1.7%、4%、2.2%。

虽然美联储在10月如期降息，美元指数却实现逆势上涨。市场机构普遍认为是因为美联储主席鲍威尔在近期讲话中暗示12月降息待定，市场对美联储降息预期降温。此外，中美经贸关系缓和、海外政治不确定性加剧等因素也推动美元走强。“这是一个海外政治不确定性与美联储降息预期共同作用的美元升值过程。”国金证券首席经济学家宋雪涛在研报中指出。

从资产价格视角看，10月全球股市、债市整体走强，全球金融资产价格的上涨对中国外汇储备形成支撑。过去一个月，在美联储降息带动美国国债收益率下跌，美国政府停摆推动投资者涌向美债等避险资产等因素影响下，当月10年期美国国债收益率累计下跌约5个基点。民生银行首席经济学家温彬同时指出，美联储降息向全球释放流动性，10月主要经济体股市保持高景气，美国标普500指数、日经指数、欧洲斯托克指数均有所上涨。

展望未来，外汇局指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

央行连续12个月增持黄金

当天更新的官方储备资产数据显示，截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。

3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。东方金诚首席宏观分析师王青向记者指出，近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的清晰信号。

过去一个月，黄金市场震荡加剧。受避险情绪回落等因素影响，当月金价一度涨破4000美元/盎司，随后金价迅速回调，最低跌破3900美元/盎司。

展望后市，建设银行贵金属及大宗商品业务部在研报中指出，央行购金、投资需求可能放缓，受益金价上涨，部分新兴市场买家已接近其阶段性目标水平，近期包括中国在内的多国央行购金节奏有放缓迹象。短期，黄金因中美贸易局势、地缘风险缓和，预计继续盘整。长期，美元信用趋弱，央行购金继续支撑需求，黄金牛市逻辑未动摇。

黄金具有金融和商品的多重属性，是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点。王青认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。