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国际油价狂飙逾10%

在中东紧张局势冲击下，6月13日，国际油价一度暴涨逾10%，WTI原油期货最高突破77美元/桶，布伦特原油期货突破78美元/桶。

据央视新闻报道，6月13日，以军对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭，并且将此次行动命名为“狮子的力量”。当天，以色列宣布全国进入紧急状态，伊朗宣布关闭领空。

后续中东局势的进展备受关注。摩根大通首席大宗商品分析师Natasha Kaneva警告称，如果冲突扩大，油价反应将呈指数级而非线性增长。在极端情况下，若霍尔木兹海峡被封锁，油价可能飙升至120～130美元/桶。

在最初的恐慌情绪过后，一系列关键问题仍待解答：霍尔木兹海峡关闭风险几何？油价会冲高回落吗？国际地缘冲突的影响是否“昙花一现”？

市场反应是否过度？

6月13日，国际油价一度涨超10%，刷新近4个月新高。石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称，以色列对伊朗核设施发动空袭，推动国际原油价格瞬间急剧攀升，这属于典型的供给端地缘政治事件引起的价格飙升。伊朗是欧佩克第三大产油国。美国能源信息署（EIA）数据显示，5月伊朗原油日产量为335万桶。

据央视新闻报道，当地时间13日，伊朗国家石油公司发表声明称，当天以色列方面对伊朗发动的袭击并未导致该国任何炼油设施和石油储存设施遭受损害。

但金联创原油分析师韩正己提醒，伊朗还掌控着中东最重要的石油通道——霍尔木兹海峡，一旦以伊冲突造成该海峡封闭，势必会在短时间内大幅推高原油价格。

在嘉盛集团资深分析师Jerry Chen看来，由于市场担心伊朗可能采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的报复措施，WTI原油一度突破77美元/桶。当前的宏观环境和短期的上涨动能意味着多头有望继续向80美元/桶发起挑战，若伊朗采取报复措施，或将加速油价上行。

市场紧张情绪是否过度？朱润民认为暂时还不能确定，这取决于以色列空袭之后伊朗的反应。如果伊朗作出强烈反应，使冲突进入一个双方无法克制的状态，其原油生产设施则成为以色列的打击对象，导致最终关闭霍尔木兹海峡，那目前的市场紧张情绪还只是起点。

不过，从历史经验看，过往国际地缘冲突的影响往往比较短暂。建信期货能源化工高级研究员李捷对21世纪经济报道记者表示，2024年伊朗和以色列间也曾爆发过多轮军事冲突。当年4月14日凌晨，伊朗对以色列发动无人机和导弹袭击。5日之后，以色列对伊朗境内7处目标发起军事打击。同年10月1日，伊朗再次对以色列发动大规模导弹袭击，发射了超过400枚导弹。到月末，以色列予以反击。此后两国军事冲突逐步降温。从油价的反应来看，基本在冲突发生时迅速拉涨，但涨幅也很快抹去。

霍尔木兹海峡成关键

对于剧烈波动的油市来说，接下来霍尔木兹海峡将成为关键。

霍尔木兹海峡是世界上最繁忙的石油运输通道。这条仅21英里宽的狭窄水道连接波斯湾与印度洋，承载全球30%的海运石油贸易和20%的液化天然气供应，涉及伊朗、伊拉克、科威特、巴林、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋等国的能源出口。

李捷对记者表示，霍尔木兹海峡是目前全球原油运输量最大的海峡，伊朗近年来曾数次表态将封锁该海峡，但并未真正落地，更多只是将其作为威胁手段。

Kaneva认为，伊朗之所以始终未封锁霍尔木兹海峡，是因为封锁成本对其自身而言过于高昂，且会违背国际准则，更将直接威胁海湾国家的经济利益，可能使其被孤立。万一冲突升级至全面战争，这一“红线”可能被突破。在最坏情境下，伊朗石油出口可能减少210万桶/日，而中东地区三分之一的石油产量可能受到波及，油价飙升至130美元/桶并非空谈。

朱润民对记者分析称，目前，每天有大约2000万桶、占全球石油贸易30%的原油需通行霍尔木兹海峡，在极端情况下封闭海峡，将会对全球石油贸易产生不可估量的冲击。届时，依赖海峡的产油国的原油出不去，需求国买不到油，将形成一种供需两侧相互隔断的局面。一方面，受影响的生产区油价将大幅下挫；另一方面，受影响的进口端油价则大幅攀升，这对世界经济是一个致命的打击。

总体来看，国际贸易摩擦缓和，中东紧张局势升级，市场进入夏季需求旺季，多重利好因素将对油价起到支撑作用。受此影响，韩正己预计短期内国际原油价格或将有继续震荡走高的空间。

长期影响或有限？

尽管中东冲突引发避险情绪飙升，但整体而言，霍尔木兹海峡被关闭的极端风险并不高，长期影响或有限。

韩正己表示，参照去年伊朗大使馆遇袭时使用了导弹还击，但冲突并未升级。不同的是，伊朗此次遭袭后果要比去年更严重、更直接，所以大概率会还击，但具体力度目前尚无法确定。

花旗银行认为，在原油市场供应过剩的大背景下，目前因中东紧张局势而导致的油价波动，为投资者提供了难得的套期保值机会。

油价下行趋势短时间内很难改变，从基本面看，花旗银行预计2025年下半年石油市场将出现显著供应过剩，主要驱动因素是欧佩克+将闲置产能重新投入市场。

与此呼应的是，Kaneva对油价的基本预测依然谨慎，预计2025年剩余时间油价将维持在60美元/桶附近，2026年仍约为60美元/桶。

李捷向记者分析称，供需方面，沙特持续表态增加原油产量，但从今年4月初决定开始大幅增产后，8个欧佩克+成员国的实际产量增幅并没有达到宣称的水平，需关注后续增产进度。在需求端，5月报中，原油需求预期有所好转，但由于巴西、圭亚那等国供应同样有一定增长预期，因此平衡表的调整幅度有限，2～4季度仍然指向累库。

短期看，欧佩克+实际增产幅度低于市场预期，欧美出行旺季逐步启动，国际地缘局势升温，若后期伊朗反击，油价有进一步上行空间。但中期来看，李捷预计，在供应没有实质性中断的情况下，一旦国际地缘局势缓和，油价有再度回落的风险。

展望未来，朱润民还提醒，美国已经成为石油净出口国、全球最大的液化天然气（LNG）出口国，这个重大变化应该值得大家警惕，它降低了美国尽快平息紧张局势的意愿和动力，这可能对世界地缘政治局势产生难以估量的影响。

国际油气价格迎来阶段性反弹

近期，有色金属价格持续走高，国际原油、天然气价格也迎来短期反弹，引发市场广泛关注。数据显示，2026年开年以来，国际原油价格迎来阶段性反弹，随后趋稳进入震荡整理阶段，在64美元/桶上下波动。

国际天然气价格的反弹则是受到了海外极寒天气引发的“蝴蝶效应”的影响。卓创资讯天然气分析师杜成告诉《证券日报》记者，近期，国际天然气市场结束了2025年末的漫长跌势，迎来了一轮猛烈的价格反弹。市场数据显示，HenryHub期货主力合约在短短6个交易日内从3.006美元/百万英热拉升至5.434美元/百万英热（1月15日至1月23日），涨幅超过80%，创下近年来短期内最大涨幅。

展望后市，杜成认为，天然气价格的演变将高度依赖“天气”这一核心变量。

“中国天然气市场在低温天气的支撑下，价格重心有所上移，”杜成介绍，截至1月23日，中国LNG地区成交均价为3829.25元/吨，较1月15日涨幅3.78%。从需求端来看，随着数轮寒潮自北向南推进，全国大部分地区气温显著低于往年同期，城燃补库需求与采暖用气量同步提升。这一刚性支撑有效逆转了此前国内液化气价格的下行趋势。

“近期天然气价格暴涨核心原因是涉及美国55%人口区域的冬季风暴。”深圳市优美利投资管理有限公司总经理贺金龙对《证券日报》记者表示，“这造成了‘产得少、用得多’的局面。一方面，严寒导致约10%的天然气产能因井口冻堵而关停；另一方面，取暖和电力需求激增，推高了消耗。这种由天气引发的价格暴涨通常是短期且脉冲式的；一旦寒潮过去，供应恢复，价格往往会迅速回落。”

市场普遍认为，近期国际天然气价反弹只是短期扰动，并未改变2026年天然气供应过剩的整体预期。中期来看，2026年仍然是全球LNG出口产能的投产大年，欧洲供应宽松格局未改。何理预计国际天然气价格将跟随天气的变化宽幅波动，寒潮结束后或出现一定程度回落。

对于近期国际原油价格的反弹，北京止于至善投资管理有限公司总经理何理对《证券日报》记者表示，海外地缘扰动依旧是近期油价强势的关键原因。

市场人士认为，长期来看，由于全球原油市场整体处于供应宽松状态，油价难以持续单边大涨。

“目前商品市场呈现出金融属性较强的易储存、高价值品种涨势强于不易储存、低价值品种的特征。”何理表示，“原油作为存储条件苛刻且单位质量价值较低的商品，并没有享受到资产配置带来的资金流入红利。”

贺金龙认为，从资金流向来看，虽然黄金等大宗商品价格攀升，但原油更多是作为“避险资产”和“抗通胀资产”的补充，而非占据主导地位。当前的资金更倾向于流向具有高科技属性的“能源金属”以支持新能源转型，而非传统的化石能源。

中国南海，越南开采？为何中国宁可进口石油，也不开发南海资源？

南海石油被外国公司大量开采，而中国却只能以高价进口石油。这种矛盾的局面，体现了中国石油产业目前的尴尬现实。

南海的石油资源，是全球能源博弈中的重要筹码。面积超过350万平方公里的南海地区，估计藏有230亿到550亿吨的石油资源，以及超过20万亿立方米的天然气。这片海域被认为是全球“第二个波斯湾”。然而，尽管如此宝贵的资源就埋藏在自家门口，越南、马来西亚等国却每年从南海“盗采”超过5000万吨的石油，而中国作为南海的主权国家，却几乎没有开采这些资源。与此同时，中国却依赖于进口石油，73%的需求来自外国，每年耗费上千亿外汇，从俄罗斯、沙特甚至巴西购买石油。面对这种“守着油田却不得不开采油”的局面，我们不能简单地归结为技术不行或成本过高。背后更深层次的原因，显然是国际博弈的复杂性和战略层面的谨慎考虑。

众所周知，南海是中国的领土，且“九段线”是中国主权的有力证明。然而，随着一些国家的逐步介入，南海局势日益复杂，甚至逐渐脱离了中国的控制。从三亚的海岸远望南海，碧蓝的海面下隐藏的能源景象令人震撼。越南在万安盆地上建立的上百座钻井平台，像吸管一样从中国海域抽取数千万吨石油；马来西亚在曾母暗沙地区的采气量更是达到2400万立方米每年；而菲律宾甚至与美国埃克森美孚公司合作，在礼乐滩进行勘探。相比之下，中国在南海的油气开采几乎微不足道，珠江口的惠州19-6油田产量仅能满足广东省10%的需求，而西沙、南沙的油气平台数量更是屈指可数。这一对比引发了很多疑问：难道中国的深海技术不行？开采成本过高？还是“看着别人盗采却不动手”？

实际上，南海周边国家的开采技术并不先进，越南使用的是中国淘汰的旧钻井设备，马来西亚的采气平台抗台风能力仅能应对10级风暴，然而这些国家依然敢于在这片复杂的海域进行开采。与之相对，中国的“蓝鲸2号”钻井平台，能够在3000米深的海域作业，钻井深度高达15240米，技术水平堪比全球顶尖。然而，中国几乎没有在南海进行大规模的石油开采。深海技术的差距并非瓶颈，真正的障碍是南海复杂的地缘政治环境。

深海开采的技术难度毋庸置疑。南海的平均水深为1140米，其中55%的油气资源藏在1500米以下的深海区。行业内有句行话：“水深每增1米，技术难度翻一番。”此外，还要面临每年多达30次的台风、12米高的巨浪以及海底火山活动带来的地层变化。这些挑战意味着，深海开采的成本异常高昂。以“蓝鲸2号”为例，其造价高达7亿美元，每口深水井的探测费用就高达2到3亿美元。如果国际油价跌破60美元每桶，这项投资可能会亏本。然而，在静夜史看来，这些技术和成本问题与战略利益相比，几乎不值一提。中国每年为了石油进口支付的外汇支出超过2000亿美元。如果能够开发南海10%的资源，将会减少15%的石油进口依赖，每年节省大约300亿美元的外汇，这个数额远远高于深海开采的初期投资。生态风险方面，也无需过度担忧。虽然2010年墨西哥湾漏油事故造成了490万桶原油泄漏，提醒世界各国要警惕深海石油开发的环境风险，但今天的中国已经建立了全球最严格的深海环保标准。例如，配备了双重防喷器的“深海一号”能够在30秒内封堵泄漏，而其溢油回收系统的效率高达95%，远远超过了墨西哥湾事故中的技术水平。此外，虽然南海有大量的珊瑚礁，生态修复技术也在不断进步，中国在西沙群岛开展的人工珊瑚礁培育，已经实现了受损生态环境的精准修复。

然而，深海开采的最大制约因素并非技术或生态，而是地缘政治。在领土争端未解决的海域，任何开采活动都可能引发冲突。越南的钻井平台距离中国的领海基线仅有20海里，菲律宾在礼乐滩的勘探船背后有美国的“安全保障”。在这种情况下，中国如果强行进行大规模开采，势必会引发地区的武装对峙。

南海的争议远不止于石油资源的分配问题。六国七方对南海的主权声明，像一张复杂的网。越南、菲律宾、马来西亚等国家都在我国“九段线”内提出了自己的主权要求，并通过实际控制，逐步形成了“占领即拥有”的事实。中国若要在南海开发，面临的不仅是技术挑战，还有国际法与地缘政治的博弈。2012年中海油在万安滩的勘探招标，就因为越南的军事干预而迫使项目搁置；2014年，西沙的981平台作业，也因越南爆发反华骚乱而造成巨大损失。

美国的介入，令这一局势更加复杂。美国以“航行自由”为名，每年进行数十次抵近侦察，还派遣航母战斗群穿越南沙、黄岩岛附近海域。更重要的是，美国掌握着马六甲海峡的战略通道，80%的中国石油进口必须经过此地。如果中国在南海与周边国家爆发冲突，美国有能力通过封锁这一通道，切断中国的能源供应。越南、菲律宾等国家正是看透这一点，才敢在南海实施非法开采，并将此行为与美国的安全保障深度捆绑。在这种情况下，中国必须保持战略克制。若中国强行驱逐越南和菲律宾的开采行为，将与这些国家及其背后的大国对抗，可能导致局势失控。在东盟一体化的背景下，中国需要优先维持与东南亚国家的经济合作关系，避免将这些国家推向美国的阵营。