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股指期货投资入门

7、什么是股指期货套利？

针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。

8、股指期货与现货指数套利原理

指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。

一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益

二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。

9、股指期货与现货指数之间的无风险套利

例如：买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为75万港元，对应于恒生指数15200点（恒指期货合约的乘数为50港元），比理论指数15124点高76点。假定市场年利率为6％，且预计一个月后可收到5000元现金红利。

步骤1：卖出一张恒指期货合约，成交价位15200点，以6％的年利率贷款75万港元，买进相应的一揽子股票组合；

步骤2：一个月后，收到5000港元，按6％的年利率贷出；

步骤3：再过两个月，到交割期。这时在期现两市同时平仓。（期现交割价格是一致的）

交割时指数不同，结果也有所不同。如下表列示：

表1：期价高估时的套利情况表

情况A

情况B

情况C

期现交割价

15300点

15100点

14900点

期货盈亏

15200－15300＝－100点，即亏损5000港元15200－15300＝－100点，即亏损5000港元

15200－15100＝100点，即盈利5000港元

15200－14900＝300点，即盈利15000港元

现货盈亏

15300－15000＝300点，即盈利15000港元，共可收回765000港元

15100－15000＝100点，即盈利5000港元，共可收回755000港元

14900－15000＝

－100点，即亏损5000港元，共可收回745000港元

期现盈亏合计

200点，即10000港元，共可收回760000港元

200点，即10000港元，共可收回760000港元

200点，即10000港元，共可收回760000港元

可见，不管最后交割价高低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的760000港元，加上收回贷出的5000港元的本利和5050港元，共计收回资金765050港元；

步骤4：还贷，750000港元3个月的利息为11250港元，共计需还本利761250港元，则765050－761250＝3800港元为该交易者获得的净利润。正好等于实际期价与理论期价之差（15200－15124）×50港元＝3800港元。

说明：

利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为Arbitrage。当期价高估时，买进现货，同时卖出期价，通常叫正向套利；当期价低估时，卖出现货，买进期货，叫反向套利。

由于套利是在期现两市同时进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会有风险，故常将Arbitrage称为无风险套利，相应的利润称为无风险利润。从理论上讲，这种套利交易不需资本，因为资金都是借贷来的，所需支付的利息已经考虑，那么套利利润实际上是已经扣除机会成本之后的净利润，是无本之利。

如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。上例中未考虑交易费用、融券问题、利率问题等，实际操作中，会存在无套利区间。在无套利区间，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。

假设TC为所有交易成本的合计数，则：

无套利区间的上界应为 F（t, T）＋TC=S(t)

1＋(r－d)*(T－t)/365

＋TC；

无套利区间的下界应为 F（t, T）－TC=S(t)

1＋(r－d)*(T－t)/365

－TC

借贷利率差成本与持有期的长度有关，随持有期减小而减小，当持有期为零时（即交割日），借贷利率差成本也为零；而交易费用和市场冲击成本却是与持有期时间的长短无关。因此，无套利区间的上下界幅宽主要由交易费用和市场冲击成本这两项成本决定。

中证500股指期货长期吃贴水需要注意什么？股指期货基差是啥？

中证500股指期货长期吃贴水，简单来讲就是在未来交割时，期货的价格低于其对应的现货市场价格。

我是期大发，祝你一路发发发！

股指期货基差是什么？

股指期货的基差代表着市场对与未来的预期，我们可以通过用期货价格-现货指数价格的方式来计算出股指期货基差是多少。

在计算出股指期货基差是多少之后，我们就可以确定现在是升水还是贴水。

升水就是正基差，也就是期货价格大于现货价，代表着对后市看涨情绪高涨。

贴水就是负基差，也就是期货价格小于现货价，大部分是因为套保压力或者是分红的影响。

而中证500长期贴水也是有一定原因的：

首先就是成分股分红，大概在每年5-7月，贴水会扩大到1.5%左右；

其次就是融券成本高企；

最后则是量化中性策略空头对冲需求。

中证500股指期货“吃贴水”策略

中证500股指期货吃贴水策略也是很多老板们都会选择的一种策略，了解这一策略将会更好的帮助老板们做交易。

股指期货长期吃贴水策略，实际上是指老板们利用股指期货价格常常低于即期指数的情况来赚取收益的一种策略。用大白话来说，就像是买便宜货，然后等货值钱的时候再卖掉。

我们也要知道这一策略的收益来源，是持有期货到期，这样股指期货贴水收敛转化为收益；

但这个策略也是有一定的风险的，当然了，风险就是伴随着收益的，只有知己知彼才能百战不殆。

第一个风险点就是极端行情下贴水可能扩大，就比如2022年IC贴水曾达3.2%；

第二个风险点就是移仓的损耗，每月换约成本我们要记得计算进去；

第三个风险点就是保证金占用影响资金效率。

中证500股指期货长期持有的风险控制

我们了解了中证500股指期货风险有哪些，就要知道怎么能尽量的控制风险。

首先就是仓位控制，老板们要注意最好来说单品种持仓≤总资金30%；

其次就是动态对冲，老板们交易的时候，当贴水扩大至2%时，减持部分头寸；

以上就是“中证500股指期货长期吃贴水需要注意什么？股指期货基差是啥？”的全部内容，希望本文能给您带来帮助，期权帮的期大发祝您在未来市场交易中收获满满，财源广进！注意！投资有风险！入市需谨慎！本文仅做科普金融知识！无任何诱导信息！仅供参考，不构成任何投资意见！请使用自身的分辨能力！

股指期货：结构性主题行情为主 股指高位震荡

【市场情况】

周二，A股早盘低开，午后集体冲高。上证指数收跌0.0%，报3965.12点。深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，沪深300涨0.26%、上证50涨0.06%，中证500涨0.38%、中证1000涨0.04%。个股跌多涨少，当日1840只上涨（66涨停），3481只下跌（19跌停），136持平。其中，双欣环保、N强一、誉帆科技涨幅居前，分别上涨187.30%、165.61%、124.36%；而*ST东通、广道退、*ST天龙（300029）跌幅居前，各下挫59.27%、29.49%、19.96%。

分行业板块看，能源板块逆势上扬，上涨板块中，石油化工、汽车零部件、石油天然气分别上涨3.07%、2.44%、1.96%，机器人概念火热。高股息板块集体回调，下跌板块中，发电设备、零售、教育分别下跌2.02%、1.85%、1.75%，新能源主题下挫。

期指方面，四大期指主力合约大部分随指数上扬：IF2603、IH2603分别收涨0.36%、收跌0.03%；IC2603、IM2603分别收涨0.59%、0.24%。四大期指主力合约基差贴水有所修复：IF2603贴水29.08点，IH2603贴水1.15点，IC2603贴水77.94点，IM2603贴水138.10点。

【消息面】

国内要闻方面，2026年国补方案正式发布，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，一级能效家电补贴比例从此前20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元。

海外方面，今日凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示，FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分歧严重。一些与会者表示，根据他们的经济展望，在本次会议下调利率区间后，可能需要在一段时间内保持目标利率区间不变。纪要同时显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认为，准备金余额已经下降到充足的水平，委员会将根据需要开始购买短期国债，以持续保持充足的准备金供应。他们还同意取消对常备回购操作的总额限制。

【资金面】

12月30日，A股市场交易量保持平稳，合计成交额2.14万亿。北向资金当日成交金额2380.18亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日593亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2532亿元。

【操作建议】

短期利空出尽，指数连续反弹，宽基ETF近期亦明显回流，下方空间有限。当前波动率有回升迹象，人民币汇率显著升高，核心资产有望趁势上行。节前可能面临资金回撤，短期有反复，推荐继续持有牛市价差组合，搭配少量卖出近月虚值看涨期权对冲。