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7月13日 | 金融小知识：外汇交易，货币的“低买高卖”游戏

外汇交易：

货币的“低买高卖”游戏

外汇交易，就是一国货币与另一国货币进行交换，例如，用人民币去换取美元、欧元等。从交易的本质和实现的类型来看，外汇交易则可以分为以下两大类：为满足客户真实的贸易、资本交易需求进行的基础外汇交易；在基础外汇交易之上，为规避和防范汇率风险或出于外汇投资、投机需求进行的外汇衍生工具交易。

外汇交易主要可分为现钞外汇交易、现货外汇交易、合约现货外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、远期外汇交易、掉期交易等。

在外汇交易中，汇率也称“汇价”“外汇牌价”，是一国货币同另一国货币兑换的比率，例如，当你看到“USD/CNY=7.1891”时，意味着1美元可以兑换7.1891元人民币，这个兑换比率就是“汇率”。汇率如同股票价格，会时刻波动。影响汇率的因素错综复杂，小到一个国家的通货膨胀率、失业率，大到全球政治局势、央行货币政策。理解汇率波动，是打开外汇交易大门的第一把钥匙。

外汇交易以“货币对”为基本单元，交易本质是两种货币的价值兑换关系。其中，直盘货币对是包含美元的货币对，如USD/CNY（美元兑人民币）、USD/CHF（美元兑瑞士法郎），这类货币对交易量大，流动性好；交叉盘货币对是不包含美元的货币对，比如 EUR/JPY（欧元兑日元）、GBP/EUR（英镑兑欧元）；Exotic货币对则是由一种主要货币和一种新兴经济体或小国家货币组成，如USD/TRY（美元兑土耳其里拉），这类货币对波动较大，风险也相对较高。

杠杆机制是外汇交易的重要特征，其本质是信用交易工具。所谓杠杆，就是交易量与要求的保证金之间的比率，通过杠杆，投资者用很小的钱就可以买卖数量相对较大的证券数额。以1：100杠杆为例，投资者存入1%的保证金（如1万元）可撬动100万元的交易规模，这一机制在放大收益的同时，也同步放大风险，因此杠杆使用需严格匹配风险承受能力。

在外汇交易领域，“头寸”是一个关键的概念，它是一种市场约定，一种以买入或者卖出来表达的交易意向。在外汇交易中，投资者通过签订合约来承诺在未来某个时间点买入或卖出特定货币，其中，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位，卖出外汇合约者为空头，处于盼跌部位。头寸可指投资者拥有或借出的资金数量。

此外，“止损”与“止盈”是外汇交易中控制风险与锁定收益的关键工具，前者在市场走势与预期相悖、价格触及预设点位时自动平仓，避免损失扩大；后者在价格达到预期盈利目标时了结交易，锁定利润。例如，在1.1000买入 EUR/USD并设置1.0950止损位、1.1100止盈位，若价格下跌至1.0950则自动止损，限制亏损幅度；若上涨至1.1100则自动止盈，实现收益落袋。

外汇交易作为一种金融投资手段，虽然具有潜在的盈利机会，但同时也伴随着多种风险，例如：

市场风险：汇率波动难以捉摸。外汇市场受到全球经济、政治、突发事件等多重因素影响，汇率波动频繁且难以精准预测。即便是专业的金融机构，也无法保证每次的市场判断都准确无误。参与外汇交易，一定要做好本金亏损的心理准备，切勿投入超出自己承受能力的资金。

平台风险：小心黑平台陷阱。外汇交易市场鱼龙混杂，部分非法平台以“高收益”“稳赚不赔”为诱饵，吸引投资者入局。这些黑平台往往没有正规监管，存在操纵交易数据、卷款跑路等问题。投资者务必选择受权威机构监管的正规平台，避免在无资质平台交易。同时，对于陌生人推荐的“内幕消息”“带单服务”，一定要保持警惕，谨防诈骗。

操作风险：克服盲目跟风与情绪化交易。许多新手投资者容易盲目跟风市场热点，或者在交易中被贪婪、恐惧等情绪左右。看到别人赚钱就冲动入场，亏损时又舍不得止损，最终导致更大的损失。外汇交易需要理性分析，结合自身风险承受能力制定交易计划，避免情绪化操作。

外汇交易的核心是通过汇率波动实现货币的“低买高卖”，但其背后暗藏多重专业逻辑与风险。对于投资者而言，一定要将风险意识置于首位，明确这并非简单的“货币兑换游戏”，也不是投机赌局，唯有敬畏风险、保持理性，才能在市场波动中更稳健地把控交易节奏。

参考自：《百姓金融知识读本》《外汇交易实训新篇》、万方知识数据服务平台期刊《外汇交易》等

国内钢材价格创27个月新高

在煤价、铁矿石价格上涨的推动下，国内钢材价格再次冲顶。

多家钢铁行业分析机构发布的最新数据显示，国内钢价目前已攀升至年内最高水平，甚至超过了自2014年8月中旬以来的峰值。

11月14日，西本新干线钢价指数达到3120点，与上周五持平，该指数已超过了今年4月的峰值，创下年内新高，也是过去27个月以来的最高值。

今年初国内钢价曾一路飙升，在5月则开始直线下降。根据西本新干线的统计，目前的钢价指数甚至高于2014年8月中旬的水平。在当年8月19日，该钢价指数为3110点。不过与2011年的钢材价格仍相去甚远。当年的国内钢价指数曾达到5100点，此后持续下跌。

兰格钢铁网的全国钢材综合价格指数亦在上周达到124.8点，创下继2014年8月以来的阶段新高。

西本新干线高级研究员邱跃成认为，此轮从10月开始的钢价上涨，主要缘于煤炭、铁矿石等原料的价格上升，为成本推动型。11月初，环渤海地区动力煤价格指数曾出现连续18期上涨;而在国内需求的刺激下，国际铁矿石价格上周也突破70美元，相较去年翻番。

兰格钢铁网分析师葛昕指出，目前的钢价上涨与今年初有明显区别。“年初钢价上涨是因为部分地区缺货所造成的，供应和需求错配使得价格短期内出现了暴涨暴跌。”

钢价上涨的不同逻辑直接导致了钢厂盈利情况的差异。“4月钢厂螺纹钢的吨钢毛利平均在800元左右，而现在只有67元。”邱跃成告诉界面新闻记者。原料上涨吞噬了钢厂利润空间，使得它们在最近纷纷做出调价决定。

11月11日，宝钢和沙钢公布了最新的钢材价格调整方案。宝钢股份(600019.SH)将调整12月国内期货销售价格，如热轧和厚板将相较11月上涨300元/吨，而沙钢则将11月中旬出厂的螺纹钢价格上调500元/吨。

宝钢股份在解释此次调价时称，目前的原料上涨幅度明显大于钢价上涨幅度，同时煤焦资源紧俏，部分钢企由于亏损、或买不到足够的原料被动限产或减产。

这家国内盈利情况不错的钢铁上市公司分析称，钢企和社会库存均处于正常偏低水平，钢材供应端偏紧，而钢材市场的需求仍处于稳定向好的态势。“10月中国官方PMI大幅超预期，显示下游制造业明显回暖，汽车、家电、工程机械及机电等行业新订单指数和产出指数均大幅上升。”宝钢股份在调价声明中称。

葛昕认为，相比去年，今年国内钢材需求有所增长，这形成了钢铁市场目前量价齐升的局面，在去产能的大背景下，国内钢铁产量今年仍将稳中有增。国家统计局本月14日公布的数据显示，1-10月，国内粗钢、生铁和钢材累计产量分别为6.7亿、5.8亿和9.4亿吨，同比增长0.7%、0.1%和2.4%。

国家发改委秘书长李朴民在上周透露，今年4500万吨的钢铁去产能目标已提前实现。不过中国钢铁工业协会党委书记刘振江则指出，今年钢铁减产的部分产能为无效产能，也就是长期停产的闲置产能，对现有市场影响不大。

在葛昕看来，钢价目前的快速上涨并不符合当下的实际供需关系，短期内会出现高位调整。但是这受制于诸多不确定因素，比如河北钢企是否会由于雾霾限产而对钢铁市场的供应端产生较大影响。

“尽管最近两周钢价冲高的幅度确实较快，但有原材料上涨作为支撑，钢价出现暴跌的可能性并不高。”邱跃成认为。

350亿元人民币、有效期3年，中土续签双边本币互换协议

6月13日，中国人民银行发布公告称，近日，中国人民银行与土耳其中央银行续签双边本币互换协议，互换规模为350亿元人民币/1890亿土耳其里拉，协议有效期3年，经双方同意可以展期。

中国人民银行表示，上述安排标志着中土金融合作迈上新的台阶，将有利于两国企业和金融机构使用本币进行跨境结算，进一步促进双边贸易和投资便利化。

互换协议总规模约4.5万亿元人民币，支持双边贸易和投资等

据了解，此次与土耳其央行续签协议后，中国人民银行已与32个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议，互换协议总规模约4.5万亿元人民币。

业内人士指出，2008年全球金融危机后，中国人民银行与境外央行或货币当局陆续签署双边本币互换协议。多年来，双边本币互换在维护全球金融稳定、提供流动性支持、支持双边贸易和投资等多方面发挥着积极作用。

中国与土耳其的双边本币互换协议亦是如此。在该协议下，土耳其央行积极使用人民币互换资金支持开展本币结算，有利于提高中土双边贸易便利化水平。

在人民币清算行开立清算账户的境外金融机构数量已超1000个

人民币清算行安排是中国人民银行与境外央行（货币当局）就支持当地人民币业务发展建立的互信机制，最早始于中国港澳地区。2003年、2004年，中国人民银行先后授权中银香港和中银澳门分别担任香港和澳门地区人民币业务清算行，为中国港澳地区银行办理个人人民币业务提供清算安排。

2009年，跨境贸易人民币结算试点启动，港澳人民币清算行业务范围随之拓宽。为顺应市场需求，进一步丰富离岸市场人民币产品、提供更加便捷的人民币清算服务，中国人民银行又陆续与多国央行达成一致建立人民币清算安排，目前已累计在32个国家授权34家人民币清算行，覆盖全球主要经济体。

经过多年发展，人民币清算行已受到各国央行和主流金融机构的广泛接受及认可。中国人民银行数据显示，截至2024年末，在人民币清算行开立清算账户的境外金融机构数量已超过1000个。

据悉，人民币清算行可为境外金融机构提供资金清算服务，并依托可直接参与内地外汇市场、同业拆借市场、债券市场及从境内母行获取人民币资金支持等政策优势，提供人民币资产及人民币流动性。人民币清算行也可直接服务境外企业、个人等终端客户，根据所在国的经济特点、贸易结构、客户需求，因地制宜地开发多元化的人民币产品，为各类客户提供便捷、高效的全链条人民币金融产品和服务。

据介绍，人民币清算行在遵守所在地法律法规的前提下开展人民币业务，可以为两国经贸合作提供丰富的人民币选项和解决方案，提升所在国整体跨境人民币服务能力和人民币清算效率，更好满足两国企业在双边贸易投资活动中的本币结算需求，促进贸易投资便利化。

此外，清算行是离岸市场人民币政策传导、业务规则解释的重要渠道，可向当地企业和金融机构传递人民币最新政策和业务资讯，便于各类主体把握市场机遇，降低业务风险。人民币清算行还是离岸人民币市场的主要参与者，可依托人民币流动性获取优势，积极参与当地外汇、债券等市场交易，发行和创新人民币计价金融产品，活跃人民币离岸交易。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 岳彩周

校对 吴兴发