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人民币“入篮”将巩固香港离岸人民币中心地位

人民币被纳入特别提款权(SDR)货币篮子后，经历了“十月怀胎”，将于10月1日正式生效。业内人士预计，它的效果将是“慢热”的，目前不会带来剧烈变化，但长期必将巩固香港离岸人民币中心地位。

恒生银行执行董事兼环球银行及资本市场业务主管冯孝忠认为，人民币作为SDR货币生效后，短期内对香港的整体货币市场的影响较小。但长期来看，当它真正的使用量出来后，就会产生较大的影响。

同时，香港银行也在加强基础设施建设，很多银行正在加紧人民币清算方面的准备工作，但还是要看市场的变化，要看“一带一路”、贷款、资本市场会否应用人民币。作为SDR货币，人民币的使用还需要内地的推动，冯孝忠说。

香港资深投资银行家温天纳认为，人民币国际化对香港作为环球首席离岸人民币中心及中国首席国际金融中心的定位始终有帮助，若香港能在创新方面加一把劲，定会有更大的发挥舞台。

中银香港发展规划部高级经济研究员应坚说，香港离岸人民币中心是境外建立最早、规模最大、产品最丰富及功能最齐全的人民币市场。香港开展人民币业务近12年，全球一半以上的人民币资金沉淀于此，各项有实际交割的人民币交易一向较为活跃，包括外汇兑换、衍生产品交易及债券交易等。

“香港一定会抓住人民币加入SDR这个千载难逢的机会。”应坚预计，人民币“入篮”生效后，香港银行业将加大营销力度，为国际客户提供多种金融服务。事实上，香港银行业一直在不失时机地拓展人民币业务。过去几年，财政部每年均以外国央行为对象，发行专项人民币国债，吸引了越来越多外国央行进入香港市场。

汇丰银行副主席兼行政总裁王冬胜接受当地媒体采访时，将人民币“入篮”比作“煲汤”。他认为，人民币纳入SDR生效后，国际对其需求需要时间“慢慢煲”，不过会先慢后快，当人民币普及了，其国际化步伐会更快。

业内人士认为，“入篮”并未冲击汇率，反而会稳定市场对人民币汇率的预期。

冯孝忠称，目前“人民币定价透明度比较高”，每天的定价与美元及其它货币走势相关，市场估计的汇价也跟人民银行公布的汇价相差不远。

他“不觉得有太多的市场投机”，市场投机大多是分析员在讲，而交易员看不到，看不到因为人民币“入篮”有什么大的投机、沽空，成交量也没有放大。

温天纳认为，作为国际货币基金组织(IMF)的第三大股东和新的SDR货币发行国，中国有必要保持汇率政策的稳定、透明以增强政策可信度。SDR标签始终有助于增强人民币的国际接受度，推动其作为储备货币的使用。

温天纳说，人民币所占权重意味着IMF成员国将通过所持SDR份额自动形成对人民币约309亿美元的需求。这对人民币国际化及普及化极为重要，亦能稳定市场对人民币汇率的预期。

专家认为，人民币作为新生的SDR货币，其使用需要推动。

温天纳称，内地正在推动SDR，自4月起，中国人民银行与国家外汇管理局同时以美元和SDR发布外汇储备数据。国际方面，IMF从10月1日起将在其官方外汇储备数据库中单独列出人民币资产。二十国集团(G20)和IMF也在探讨扩大SDR的使用范围，如发行SDR计价债券。不少环球及内地政策性金融机构均有意发行SDR计价的债券，环球市场对人民币的需要会“有序”增加。

SDR是IMF于1969年创立的一种国际储备资产，其价值由一篮子储备货币决定。IMF每隔五年对SDR进行一次评估。

去年11月30日，IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子，自2016年10月1日起生效。这标志着人民币储备货币地位得到国际机构的认可，人民币将被认定为可自由使用货币，与美元、欧元、日元和英镑一起构成SDR货币篮子，人民币在其中将占10.92%的权重，超过日元和英镑排在第三位。

人民币汇率变动及加入SDR对投资市场的5个影响

随着央行开始降息及继续维持较宽松的货币政策，从去年年末开始，人民币对美元也有了较大的贬值压力。此外近期美元的升值也是一个原因，在美元走强的同时，人民币对美元的市场汇率明显走弱。近日，嘉丰瑞德理财师还了解到，目前中国正在积极申请加入国际货币基金组织（IMF）的SDR即特别提款权货币篮子，并有望在2015年得到接纳。

SDR货币篮子，是国际货币基金组织的特别提款权中使用的货币种类，进入SDR货币篮子意味着该国货币能方便的得到世界各国政府的使用，可用于平衡国家间的国际贸易收支等（实际使用并不等同于货币）。SDR货币篮子，每5年更新一次。目前，SDR货币篮子包括美元、欧元、英镑和日元，四种世界流通最广、份额最大的货币，各种权重分别为41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。

如果IMF接纳人民币进入SDR，这意味着人民币国际化将走出非常重要的一步。如果今年不被接纳，则可能将再等上5年，到2020年才重新审核。对此，分析人士认为，中国的人民币在今年被纳入SDR货币篮子会是个大概率事件。假如中国加入SDR货币篮子，以及后续人民币在宽松的政策下贬值，也将影响到国内的投资和理财市场。

1、有利外贸出口

假如人民币贬值，对外贸易出口企业将受益。人民币贬值，相当于出口商品更便宜了，增强出口商品的国际市场竞争力，因此对外贸行业来说，总体是利好。在股市上，相关的对外出口行业的公司业绩预计也会有所增长，比如服装、机械、工程电子设备等行业。如果人民币升值，则会相反，有利于进口，不利于出口。对于国内产能普遍过剩的钢铁、水泥、铝等行业，人民币贬值将会有利于产能的输出。人民币如果贬值的情况下，投资股市不妨关注外贸进出口和“一带一路”概念相关股票。

2、 不利于留学市场

对于留学市场，人民币贬值则不利于出国留学市场。据嘉丰瑞德理财师的了解，目前在美读MBA一年总的花费大概6万美元，如期间汇率变动5%，则每年将近有3000美元的汇率变动风险。

3、对国内理财产品的影响

如果后续还继续宽松的货币政策，央行还有降息等动作，也会对余额宝、宜盛宝等投资工具的收益产生影响。此前这类投资工具的收益在4.5-%-5%和9.6%-13%左右，如果降息，可能后续收益会有进一步的下调。

4、海淘不再优惠

人民币汇率波动也将影响到海淘族。国外的名牌衣服、化妆品、名表、名包等，售价一般要低于大陆的专柜，通过代购、国外网站购买然后转运配送回国，过去通过这种方式能买到便宜货。而汇率变动后，如人民币贬值，则价差可能会有缩小，未来代购业务可能受到一定的冲击影响。

5、对外投资增长、金融更开放

假如人民币加入SDR货币篮子，可以促进我国对外直接投资，也加快了中国企业走出去的步伐。对于实体经济普遍反映“难赚钱”的时期，这可能会促使更多国内企业走向海外发展。此外加入SDR货币篮子还也将促进中国的金融业开放，加快人民币在资本和金融项目下可自由兑换的步伐。

总体上来看，今年如果国内继续有降息的动作以及人民币最终加入SDR货币篮子，那么对于投资和理财来说，收益的变数也在加大。当然从政治和对外政策上考虑，政府让人民币可能并不一定贬值，还可能是升值（SDR因素）。不过嘉丰瑞德理财师仍建议，业务涉及外汇兑换的贸易进出口企业，仍需要加强对汇率波动风险的控制工作，防止波动造成大的损失。而对喜欢配置理财产品的个人投资者，则不妨抓住现在一些理财产品收益未调整的机会，提前配置以锁定未来收益。

中国外汇储备超预期下降，人民币对美元贬至4年来新低

12月8日，人民币对美元即期汇率延续了前一日离岸市场的颓势：6.4172的收盘价，创下了2011年8月10日以来的4年多新低。

美联储加息的脚步越来越近，市场对人民币贬值的担忧，随着11月外汇储备缩水和出口降幅扩大，再度来袭。

12月8日，人民币对美元即期汇率延续了前一日离岸市场的颓势：6.4172的收盘价，创下了2011年8月10日以来的4年多新低。

什么拖累了人民币？

除了今日新鲜出炉的11月出口数据降幅再扩大外，前一天公布的11月外汇储备所带来的贬值预期，也犹在。

在11月外汇储备下降872.23亿美元数据出炉后，更多反映海外市场对人民币汇率预期的离岸市场12月7日出现大幅贬值：一度贬值超过300个基点，今日盘中一度下跌至6.4954，跌幅再度超过200个基点。

不尽如人意的外贸数据和外汇储备缩水，或只是个导火索，即将召开的美联储本月的议息决议会议（北京时间12月17日），或才是根本。

海通证券首席宏观分析师姜超指出，考虑到美元在全球的霸主地位，几乎一半以上的货币都和美元挂钩，美元在外汇储备、外汇交易中的占比都在50%以上，因此美国加息意味着金融危机以后的全球宽松流动性面临拐点。他同时指出，美国以往几乎每次开始加息以后，无论发达经济体还是新兴市场，股市无一例外均面临短期下跌，说明美国加息是2016年全球资本市场最大的风险，需要小心应对。

伴随着美联储加息美元走高，中国外汇储备进一步减少也几乎不可避免。野村证券预计，预计12月中国外汇储备仍有可能进一步下降，今年年底前在岸人民币兑美元至6.5。

值得一提的是，影响中国跨境资金流动的，不仅仅是即将加息的美联储，还有已经进一步祭出宽松政策的欧洲央行。

市场本来寄望欧洲和日本在2016年加大宽松规模，至少可以部分对冲美国加息的影响。 然后，欧洲央行在12月3日给出的宽松政策并未给市场带来惊喜，有分析指出，如果欧洲经济也明显改善，导致欧洲宽松低于预期，那么全球流动性的相对紧缩程度可能会超预期。

影响人民币接下来走势的，还有在人民币如愿加入SDR（特别提款权）后，央行的态度。

此前，包括美银美林和巴克莱在内的国际投行预计，人民币会进一步贬值，因为随着中国资本账户开放的程度增加，中国难以在降低利率的同时支撑人民币汇率。

不过，央行副行长易纲在12月1日举行的人民币纳入SDR吹风会上给出了明确答案。

面对人民币加入SDR之后是不是人民币汇率会贬值的疑问，易纲称，这种担心是大可不必的，人民币“入篮”以后，它对资本项目、对资金流动的影响是双向的。

不过，央行也不会坐视人民币剧烈波动不管：“如果这种波动超过一定的幅度，或者说有一些在国际货币基金组织讨论的国际收支发生异动的情况下，或者是国际资本流动发生异动的情况下，那么央行还会果断地进行适当的干预。”