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QFII、RQFII获准场内ETF期权交易，外资可参与期货期权品种拓展至100个

9 月 27, 2025 通过 XM 0 评论 #ETF期权, #QFII, #RQFII, #外资投资, #资本市场

外资参与中国资本市场投资又有新进展。

6月18日，证监会发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，将从2025年10月9日起允许合规境外投资者（ 包括合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者，即QFII和RQFII）参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值。

界面新闻注意到，目前，上交所期权市场已挂牌上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权和华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权，深交所挂牌了沪深300ETF期权、中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权，共计9个场内ETF期权品种。

本次放开外资参与场内ETF期权交易，将对国内ETF市场交易有哪些影响？

某银行系ETF基金经理在接受界面新闻采访时表示，“这个举措有望吸引更多的外资进场。增加了一个可参与的投资品种，对于QFI（ QFII和RQFII合并后的统称 ）来说是获得了更多的交易工具，也显示了我们更加开放的态度。而对于ETF市场来说，QFI的参与或将为ETF市场带来更多增量资金，丰富投资者的结构，有助于提高场内的流动性。”

“随着外资的流入，ETF产品的创新和发展有望加速，可以进一步满足投资者多样化的资产配置需求。此外，QFI的专业投资能力和风险管理经验，也能有助于国内ETF市场向更加成熟、理性的方向发展，提高市场整体定价效率。”某券商系ETF基金经理补充道。

事实上，在美国、中国香港等地，指数期权交易的活跃度极高，且近年亦有提升之势。

根据官方披露，芝加哥期权交易所旗下四大期权交易所2024年全年累计成交38亿张合约，日均成交量达1495万张，连续第五年创下历史新高。其中，整体专有指数期权产品线全年累计成交10.3亿张合约，日均成交量410万张；标普500指数期权（SPX）全年成交7.842亿张合约，日均成交量310万张；波动率指数期权（VIX）全年成交2.092亿张合约，日均成交量83万张。

此外，近年该交易所推出的标普500指数期权零日期权（0DTE）交投极速增长，成为了引导频繁参与期权交易投资者的明星标的。

根据港交所数据，2024年，香港交易所衍生产品市场（含期货及期权）的日均成交量达157万张合约，较2023年增长16%。去年9月，港交所推出了每周恒生科技指数期权，11月推出了涵盖腾讯、美团、比亚迪等头部企业的每周股票期权，其成为了相关证券价值发现的契机之一。

从成熟市场的经验来看，股指期权交易能有效将市场的投机性交易行为引导至期权市场，减少抛出证券的动机。同时，在市场面临极端情况时，对冲交易能分流极端交易的拥挤度，从而避免因流动性枯竭导致熔断性市场风险的出现。

在期权市场高效扩张的同时，美国ETF的保有规模也不断提升。根据波士顿市场研究公司Cerulli Associates的数据，去年11月，美国ETF总资产规模首次突破10万亿美元。

上述券商系ETF基金经理对界面新闻表示，随着中国资本市场对外开放程度的提升，境外投资者在中国市场的参与度有望进一步提高，分享中国经济增长的红利。

今年以来，中国证监会已经先后放宽合格境外投资者参与境内商品期货、商品期权的限制，此举旨在持续拓展合格境外投资者可投资范围，发挥合格境外投资者制度的优势和吸引力，便利境外机构投资者特别是配置型资金运用适配的风险管理工具，有利于提升外资机构投资行为的稳定性，促进其对A股的长期投资。

证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式的主旨演讲中提及，近期将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措。其中包括发布合格境外投资者制度优化方案，进一步优化准入管理、投资运作等安排；将更多产品纳入外资交易范围，尽快将合格境外投资者可交易期货期权品种总数拓展到100个。

昨日晚间，上期所、郑商所、大商所等3家商品期货交易所同步公告将进一步扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者的商品期货、期权可交易品种范围。

界面新闻记者统计发现，此次上期所新增开放了6个品种，即天然橡胶、铅、锡期货和期权；大商所新增了4个期货期权品种，即乙二醇、液化石油气期货和期权；郑商所的增设品种也有6个，包括玻璃、纯碱、硅铁期货和期权。3家商品期货交易所合计增加了16个品种合约。

此前，QFI参与商品期货、期权交易品种总数达到了75个，随着交易品种的放宽，QFI可参与品种已达100个。

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科创板迎首个场内风险管理工具

9 月 23, 2025 通过 XM 0 评论 #ETF期权, #市场工具, #科创板, #金融衍生品, #风险管理

近日，科创50ETF期权正式在上海证券交易所上市交易。作为科创板首个场内风险管理工具，科创50ETF期权引起了市场的强烈关注。据悉，此次上市两只科创50ETF期权合约品种分别为华夏科创50ETF期权合约和易方达科创50ETF期权合约。

股票期权是金融市场重要的风险管理工具，在多位业内人士看来，此次科创50ETF期权的推出，不仅为市场提供了一种有效的风险管理工具，同时还有助于科创板市场的长期稳定发展。

“科创50ETF期权的推出，将对科创板市场的长期稳定发展产生积极影响。”华夏基金数量投资部总监荣膺表示，首先，期权可以提高科创板市场的质量，提高科创板现货市场的定价效率，有助于平抑科创板现货市场的波动。其次，期权为科创板投资者提供了有效的风险管理工具，可以帮助投资者更有效地管理现货风险，丰富投资策略，增强科创板的吸引力，从而吸引更多的长期资金流入科创板。再次，科创50ETF期权也可为科创板做市商提供有效的风险对冲工具，降低做市商的存货风险，更好地发挥科创板做市商的功能，从而提高科创板的流动性。

易方达上证科创板50ETF基金经理林伟斌表示，科创50ETF期权进一步丰富了ETF期权品种，有利于健全多层次的资本市场产品体系。ETF期权具有价格发现、风险管理等重要作用，科创50ETF期权的上市，一方面有利于吸引长期资金配置科创板，稳定现货市场、提高市场定价效率，提升标的ETF流动性和规模；另一方面能有效降低大规模资金进出标的ETF的冲击成本，还可与场内基金产品相结合，形成多样化的组合套利策略、丰富ETF投资交易方式，更好地满足投资者的风险管理与财富管理需求。

2015年2月，我国首个场内期权产品上证50ETF期权在上交所上市交易。此后，上交所分别于2019年和2022年推出了沪深300ETF期权和中证500ETF期权，主要聚焦于主板股票。“科创50ETF期权推出后，ETF期权市场将形成对蓝筹、中小市值、创业创新等风险特征的全面覆盖，进一步完善了境内场内期权产品体系。”荣膺说。

林伟斌认为，期权品种的丰富有利于机构开发更多收益增强、风险中性类产品，契合不同投资者的收益预期和风险偏好，进一步完善ETF生态圈。

上交所理事长邱勇在科创50ETF期权上市仪式上表示，推出科创50ETF期权是完善科创板产品体系的重要一环，能更好地满足投资者风险管理需求，吸引更多中长期资金进入科创板，更加充分地发挥科创板市场服务“硬科技”企业的功能。

“设立科创板并试点注册制3年多来，在各方共同努力下，科创板建设进展顺利，改革‘试验田’作用显著发挥，相信此次科创50ETF期权的上市，能够更好满足投资者多元化的交易和风险管理需求，进一步激发科创板活力和效率，更好助力资本市场支持科技自立自强。”中国证监会市场监管一部主任张望军表示。

从科创50ETF期权上市首日全天成交情况来看，整体交易平稳，基本符合预期。正式上市交易的合约总数为144个，包括认购期权和认沽期权两种类型，4个到期月份（2023年6月、7月、9月和12月）和9个行权价序列。全天总成交量30.99万张，其中认购期权17.15万张，认沽期权13.84万张；权利金成交金额0.79亿元，成交面值34.42亿元，总持仓量16.11万张。总体上看，上市首日科创50ETF期权定价合理，市场运行平稳，投资者参与理性。

“对于投资者而言，参与期权新品种交易需要谨慎。”荣膺建议，ETF期权是一种具有杠杆效应的复杂衍生产品。个人投资者在参与科创50ETF期权交易时，应理性对待，增强风险防范意识，树立正确的投资理念，根据自身判断审慎作出独立的投资决定。

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ETF期权平仓和行权两者的区别在哪？

9 月 9, 2025 通过 XM 0 评论 #ETF期权, #平仓, #投资策略, #行权, #金融合约

ETF期权平仓和行权两者的区别在哪？期权的平仓和行权是两个不同的概念，它们在多个方面存在显著的差别，对于投资者而言，清晰区分这两种操作的本质还是很重要的。

ETF期权平仓与行权区别_认购期权_ETF期权平仓行权操作方法

平仓：指期权买方或卖方在期权合约到期前，通过反向交易（即买方卖出相同期权，卖方买入相同期权）了结持仓的行为。平仓后，投资者与该期权合约的权利义务关系彻底终止，不再受合约到期结果的影响。

行权：仅针对期权买方，指买方在期权合约规定的行权期内（通常是到期日或到期日前的特定时段），按照合约约定的执行价格，向卖方提出买入或卖出标的 ETF 的权利。行权后，买方将获得标的 ETF（认购期权）或卖出标的 ETF（认沽期权），而卖方则需履行相应的义务。

ETF期权平仓和行权两者的区别在哪？

1. 操作方式和目的：

行权：是期权买方在到期日前要求期权卖方按照执行价，履行约定义务的特权。行权通常是期权买方认为其持有的期权合约有实际价值，通过转换为期货持仓（期权合约标的所对应的持仓）来实现盈利。

平仓：是指投资者通过买入或卖出与其所持期权合约相同但方向相反的期权合约，以了结其期权持仓。平仓的目的是结束当前的期权交易，无论盈亏，都通过反向交易来抵消原有的持仓。

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2. 结果和影响：

行权：行权的结果是投资者获得相应的期货头寸，而不再是期权头寸。对于实值期权，到期日会强行行权，自动转换为相应的期货头寸；而虚值期权到期则自动作废。行权的盈亏主要来源于期权内在价值与权利金的大小关系。

平仓：平仓的结果是投资者收回权利金，结束期权交易。平仓的盈亏主要来源于权利金之间的差价，即卖出价格与买入价格之间的差异。

行权的时候，风险主要来自于标的指数的价格波动。如果到期时指数价格没有达到你的预期，你可能就得亏掉期权费。而且，行权的时候还可能涉及资金交割的风险，比如你没有足够的资金来行权买入指数，或者没有足够的指数来行权卖出。平仓的时候，风险主要来自于期权合约价格的波动。如果期权合约价格下跌，你可能会亏掉一部分期权费。但平仓的风险相对较小，因为你不需要真正去买卖指数，也不涉及资金交割。

简单来说，行权是“行使权利”，平仓是“提前结束合约”。如果你觉得标的指数的价格波动对你有利，可以选择行权；如果你只想赚期权合约价格的差价，或者不想继续持有合约，可以选择平仓。

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ETF期权平仓和行权收益计算

行权净收益=（标的现价 – 行权价）× 合约单位 – 权利金 – 行权费率 – 后续卖出标的的费率

平仓收益=（期权现价 – 权利金）× 合约单位 – 平仓费率

期权是什么意思？

期权是一种赋予持有者在特定时间内（或特定时间点），以约定价格买入或卖出标的资产权利的金融合约。

买方：支付权利金后，获得行权的权利（可选择行权或放弃），最大损失为已支付的权利金。

卖方：收取权利金后，承担履约的义务（若买方行权，必须按约定价格交易），最大收益为权利金，风险理论上无限（如标的价格极端波动时）。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。