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10送30成起步价 高送转“馅饼”不要随便接

今年上市公司高送转方案有点猛，10送转30是利好，10送转20是波澜不惊，10送转10就不好意思说是高送转。业内人士每年都说高送转是画饼充饥，可是谁也挡不住上市公司的高送转热情。如此下去，明年10送转40可能就出来了。

2016年中报高送转，爱康科技 、吴通控股、彩虹精化 和煌上煌 等4只个股宣布10送转30。除了吴通控股在停牌，其他3家在高送转宣布前后股价都有明显涨幅。这说明送转猛，市场还很认可。

高送转的原理很简单，资产还是那些资产，好处是股份多了，股价低，有利于增加流通性。但是高送转显然不是为了增加流通性，是为了让投资者感觉这个公司很有前途。

这是一个倒推，大公司和发展比较好的公司一般股本都大，比如中石油和各大银行。有些小公司慢慢发展成大公司，股本也变大，比如苏宁。有些公司股本大是因为增发募资，有些则是因为送转。苹果和腾讯这样的公司近年来也都送转过股票。

而那些发展比较差、遇到难题的公司，则会选择缩股，如现名ST春天的*ST贤成 曾在2014年由16亿股缩小到不到2亿股，现更名为中航资本的S*ST北亚在2008年由法院裁定每10股缩为2.8股，闽灿坤B于2012年年末决定全体股东按每6股缩减为1股。但在A股缩股还不是常事儿，因为公司发展即使不好，也会被借壳或者资本运作，以维持下去，但是港股发展不好就会沦为仙股，这时候就可能会缩股，让股价高上去，以吸引关注。

所以，扩股给人一种蒸蒸日上的感觉，缩股则是日薄西山之感。这也是为什么A股投资者那么喜欢扩股的原因。

为了让投资者喜欢，一些上市公司也是无所不用其极。在2014年之前，10送转10就是比较有力度的了，但去年年报分配方案达到10送转10股以上的公司高达339家，10送转20股以上的有50家。也就是说，超过百分之十的公司去年股本翻倍，翻倍带来的刺激已经太小了。

有意思的是，很多亏损的公司、业绩不佳的公司也加入高送转之列，而且在高送转宣布前后还有股东准备大规模减持。这事儿也让监管层操心，比如：上交所问询豫光金铅 主营业务继续亏损却仍实施高送转扩大股本的合理性和必要性；深交所要求首航节能 补充披露公司推出高送转预案的具体原因以及合理性；深交所还询问煌上煌利润分配预案的筹划过程，并要求按照相关规定报送内幕信息知情人买卖股票的自查报告。

高送转让A股无成本极速扩容，如果能繁荣股市，也算是一条捷径。可如果高送转之后业绩没有提高上去，必然会出现大量低价股,交易不活跃，那反而会拖累股市。天上不会掉馅饼，高送转“馅饼”不要随便接。

“10转30”引领送转概念大跌 凯龙股份紧急划清界限

每经记者曾剑每经编辑谢欣4月8日，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示，“10送30”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。刘士余这番表态引发市场各界的热烈讨论。在二级市场上，高送转概念股集体熄火，超高送转股4月10日批量跌停。颇有有趣的是，4月10日晚间，凯龙股份马上宣布更改“10转30”送转方案。高送转概念“陨落”4月10日，A股高送转概念股惨淡开盘，多只股票大幅低开，并在此后快速下挫。截至10日收盘，“10转30”概念股中，除停牌的金利科技外，易事特、赢时胜、大晟文化、南威软件、凯龙股份、合众思壮股价跌停。同时，11只送转超过20股的股票里面，两只“10转28”的股票云意电气、珈伟股份也早早躺在跌停板上不能动弹，美盛文化停牌躲过一劫。陇神戎发、乐心医疗、飞凯材料、瑞和股份、优博讯宣告跌停。昊志机电、利欧股份、永利股份跌幅均超过5%。在“10转20”~“10转10”这个区间，相关概念股的表现则出现了分化。既有花王股份（10转15派含税1.45元）、蓝晓科技（10转15派含税1.40元）、北特科技（10转15）遭遇跌停，也出现了瑞康医药（10转13派含税0.91元）小幅上涨的。但整体来看也是下跌占绝对多数。“顶级送转”实施后股价一潭死水每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，过往上市公司实施顶级送转后，其股价走势基本呈现逐步阴跌的态势。2015年8月6日，昆仑万维宣布向全体股东以资本公积金每10股转增股本30股。这是A股历史上首个“10转30”。这份方案推出后，昆仑万维可谓是受到市场热捧。在股东大会审议以及股权登记日前，公司股票爆发了强烈的抢权行情。2015年11月11日，昆仑万维将上述方案实施。不过，在除权后，高送转炒作最火爆的填权行情并没有出现。昆仑万维股价反而是一路阴跌。股价也基本回归到炒作前的水平。在昆仑万维打破送转纪录之后，当时上市不久的迅游科技也在2015年8月28日推出“10转30股派6元（含税）”的中期分配预案。在预案披露后到正式实施后一段时间里，公司股票一直处于停牌中。复牌后，迅游科技股价曾一度大涨。但很快，公司股票的表现与昆仑万维的走势便呈现出相似之处。2015年度，劲胜精密、中科创达相继推出“10转30”。而在2016年度，上市公司对顶级送转的青睐更是达到一个新的高峰。2016年中期，天润数娱、吴通控股、兆新股份、爱康科技4家公司推出“10转30”。从复盘情况看，除了天润数娱外，其它几只股票除权后的走势也是走出下跌态势。两公司紧急“避嫌”有意思的是，在股价下挫的情况下，两只“10转30”概念股也立刻采取了措施。4月10日收盘后，赢时胜公告称，公司10日收到控股股东、实际控制人唐球、鄢建红（董事），鄢建兵（董事），周云杉（董事、副总经理）、庞军（董事、副总经理）共同提交的《承诺函》。承诺自4月11日起半年内（即至10月10日）不减持本人直接或间接持有的公司股票。在赢时胜1月12日披露的“10转30派2元(含税)”分红预案中，唐球、鄢建红、鄢建兵均曾宣布拟分别减持不超过400万股公司股票。周云杉、庞军拟分别减持不超过200万股、153.96万股。每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，虽然5位董监高均作出不减持表态，但赢时胜仍有减持计划。分红预案披露，持股5%以上股东张列拟减持不超过575万股股票。而未担任公司董监高职务的张列并不在此番不减持承诺人之列。与赢时胜的举措相比，凯龙股份的动作就更为直接。凯龙股份10日晚宣布，控股股东荆门市国资委及一致行动人邵兴祥经慎重考虑，提议变更《关于2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》。荆门市国资委原提议凯龙股份2016年“10转30派5元(含税)”，此番提议更改为“10转15派8元(含税)”。凯龙股份此举可谓是一举两得。一方面，公司可以摆脱“10转30”概念股身份；另一方面，增加现金派发也契合监管层“重视现金分红”的表态。著名经济学家宋清辉认为，这些情况显示出证监会严格监管高送转的措施是有效的。A股市场历来热衷投机、炒作，见异思迁的资本对于高送转题材更是情有独钟，证监会重拳治理高送转乱象，有助于市场的健康发展。若能够从制度上进一步细化规范，中小投资者合法权益就能得到充分的保护。

10送转11股！这家公司前脚推出最壕高送转，深交所后脚发出关注函

3月22日晚，新诺威（300765）公布2019年年度报告，同时披露分红转赠预案，公司拟向全体股东每10股转增11股，派发现金红利1.4元（含税）。新诺威是2019年度披露送转预案的上市公司中，送转数量最高的。根据最新定义，也是2019年度送转预案中，第三只符合高送转定义的股票。

新诺威10转11

3月22日晚，上市整整满一年的新诺威披露了2019年报和分红转赠预案。

2019年公司实现营收12.57亿元，同比增长1.32%；净利润2.73亿元，同比增长22.05%。新诺威预计，2020年一季度净利润为盈利6491.59万元至7338.31万元，预增15%至30%。

与业绩强劲增长伴随的还有公司高送转预案，公司以总股本2亿股为基数，向全体股东以每10股派发现金红利人民币1.4元（含税），合计派发2800万元；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增11股，转增后公司总股本将增加至4.2亿股。

对于分红和转赠方案的为何如此制定，公司表示，鉴于公司当前经营情况良好、盈利能力持续且稳健。2019年期末公司未分配利润与资本公积金较为充足，且公司股本规模相对较小，为优化公司股本结构、增强股票流动性，更好地实现公司可持续发展，回报全体股东，在符合相关法律法规和《公司章程》中关于利润分配政策的规定、保证公司正常运营和长远发展的前提下，提议进行本次利润分配及资本公积金转增股本的预案。

新诺威还披露了分红转赠预案与公司成长性的匹配情况。2017-2019年，公司归母净利润复合增速为18.39%；2017-2019年，公司基本每股收益分别为1.30元、1.49元、1.46元，均高于1元，且按照10股转增11股的方案实施后，按全面摊薄口径计算，2019年的每股收益变为0.65元，高于0.5元。2019年期末净资产为24.15亿元，较期初净资产同比增长141.69%，高于本次每股转增比例。

新诺威是石药集团子公司，于2019年3月22日在深交所创业板挂牌，主营业务维生素类保健食品和咖啡因类食品添加剂，目前动态PE为27.23，市值为74.4亿元。

深交所火速下发关注函

2018年出台的《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引》、《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第1号——高比例送转股份》，为上市公司的高送转作出前置要求。“高送转”也有了明确的数字界定，“起步价”为10转5。即主板10送转5以上、中小板10送转8以上、创业板10送转10以上的送转股行为属于高送转。

按照交易所高送转要求，共有3家公司的分配预案包含高送转，即新诺威、拉卡拉、中信特钢。

对于投资者来说，高送转并不能带来实际的利益，有“虚假繁荣”的意味，多年前曾被当成A股市场上炒作的热点，10转30也层出不穷。近年，监管部门出手重点整治，从2016年起，高送转股票数量开始大幅下降。根据统计，从2017年开始，打出高送转概念的公司大概率也会被交易所重点“关照”。即便是现在也是如此，比如拉卡拉、美联新材、方大特钢在公布高幅度送转方案后，就收到了交易所的关注函，要求公司披露送转方案的合理性等。

3月22日晚间，新诺威也因高送转预案收到深交所火速下发的关注函。深交所要求公司说明此次高比例转增股本的主要考虑及其合理性、必要性，送转比例是否与公司业绩增长幅度相匹配，还要补充说明筹划此次高送转方案的具体过程，以及公司推出高送转方案前三个月内接受投资者调研的详细情况等。

高送转搭分红成为标配

据不完全统计，在2019年度送转方案中，目前公布的每10股送转超5股的公司共有14家。具体来说，中信特钢10转7、海峡股份10转5、普利特10转3送3、益生股份10转7、牧原股份10转7、吉宏股份10转7、美联新材10转3送6、奥飞数据10转7、同和药业10转6、卫光生物10转5、泰和科技10转8、仙乐健康10转5、拉卡拉10转10，新诺威10转11。

如果业绩尚可配上高送转的预案，市场仍是大概率认可。比如美联新材，2019年12月16日公布方案后，连续收获了5个涨停，截至3月20日上涨幅度为29%；拉卡拉于12月27日披露送转预案，连续收获两个涨停，截至目前涨幅为29.73%；公布送转当日，收获涨停的还有安靠智电。

不过，也有公司公布了高幅度送转预案后并没有太多涨幅，反而下降，最明显的是方大特钢，送转预案公布当日下跌超过7个百分点，目前动态PE只有6.78。

同样，中信特钢、奥飞数据、益生股份和牧原股份公布高送转方案后，涨幅并不大，截至目前，有的还有所下降。当然这些公司并未上涨，也有因为业绩同比增长确定性高或是市场热点，前期已有较高涨幅。

目前，上市公司直接现金分红更受追捧，不少上市公司在公布送转时也会搭上分红安排，新诺威就是如此。截至3月18日，公布送转方案的24家公司中，在进行送转的同时有23家同时搭配现金分红。这次新诺威高送转就搭上了分红安排，可以说，高送转的公司大概率也会搭上分红，基本成为标配。

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