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成交额超3.6万亿元！今天，A股显现三大“景观”

1月12日，市场震荡拉升，三大指数均涨超1%，创业板指探底回升。截至收盘，沪指涨1.09%，深成指涨1.75%，创业板指涨1.82%。

板块来看，AI应用概念全线爆发，商业航天概念延续强势，可控核聚变概念表现活跃，中国核建4天3板；保险、油气、房地产等板块跌幅居前。

全市场超4100只个股上涨，其中201只个股涨停。沪深两市成交额超3.6万亿元，连续第2个交易日突破3万亿元，较上一个交易日放量4787亿元，刷新此前在2024年10月8日创下的成交额历史纪录。

截至收盘，我们归纳出今天A股市场的三大“景观”：

一是，以上证指数为标志，去年年底开启的这波上攻，又超预期地延续了一天。

二是，指数的抬升，最直接的原因是增量资金持续超预期入场，承接住了卖盘。

今天，全A成交额达到36446亿元，超过了2024年10月8日的3.47万亿元，创出历史新高。不过按成交量看，目前较“9·24”时期的历史天量还有较大差距。

两者结合起来，该如何理解？

一方面，大盘在天量之下创出阶段新高，而非复刻当初“9·24”行情连涨后的首根大阴线，意味着在当前价位“获利了结”，并不是绝对主流的态度。

另一方面，我们应将“成交额何时见顶”纳入重点观察。毕竟，按照一般规律，“价升量缩”的情况难以维持太久。

有分析认为，从历史来看，有两个经验数据值得关注：一是成交金额达到总市值的4%；二是成交金额放量达到底部的11倍。

中信建投1月11日的研报指出，去年春季行情时的2月26日至27日，去年7月24日至29日，市场都出现短暂调整，后续市场需确认增量资金情况和评估风险决定行情是否继续。

目前除了换手率指标外，（其构建的）情绪指数其他分项指标尚未发出预警。不过超买超卖指标上周五（1月9日）已经接近10%，如果本周市场继续大幅上涨，则很有可能突破10%的预警线，这将意味着市场面临一定的技术性调整压力。

第三个“景观”，则与板块表现有关。

截至收盘，市场出现了“商业航天+AI应用”的双主线格局。

Wind数据显示，今天有超200只股票涨停；

此外，多只ETF产品也触及涨停——从名字和领涨成分股来看，它们大多也涉及前述两类题材。

商业航天作为从年前火到年后的热门题材，逻辑面已经被反复普及，在刚过去的周末又迎利好。国际电信联盟（ITU）官网显示，我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源。其中超19万颗卫星来自近期刚刚成立的无线电创新院。

机构分析指出，2024年及2025年，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到国家最高施政蓝图的确认。在政策与市场的双重驱动下，商业运载火箭和商业卫星公司大量涌现，产业链条快速完善，中国商业航天行业已进入快速发展阶段，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币。

而AI应用端，自上周后半周开始崭露头角，目前迎来连续加速。Sora概念、AI+营销、AI智能体等板块大涨；港股市场上，上周四上市的智谱一度涨超60%，三天翻倍。

有投资者调侃称：

2025年，AI硬件一路高歌，旧版“易中天”组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）被市场津津乐道。然而，这三只股票如今已成“老登”，2026年迄今均累计下跌。

在“硬切软”的浪潮下，新版“易中天”已然出道——易点天下、视觉中国和天龙集团，今天均录得涨停。

但也有分析认为，AI软件和硬件并非完全的“此消彼长”关系，当软件端（应用端）的估值渐渐抬升，反过来也会显得去年领涨的硬件端不那么“贵”。

综合机构观点来看，这波AI应用上涨的核心在于“GEO概念”。

据悉，GEO是Generative Engine Optimization（生成式引擎优化）的缩写，是一套专门针对生成式AI内容分发和推荐机制，进行内容结构、数据标记、品牌权威性和对话体验等多维度优化的策略体系。其核心目标，是让品牌、产品或服务在AI生成内容中被优先提及、引用或推荐，提升在AI搜索结果中的可见度和权威性。

国盛证券认为，当消费者习惯向豆包、DeepSeek、元宝等AI助手提问时，品牌的AI可见性直接决定了商机的可能性。根据美国知名咨询机构Gartner，到2028年品牌方来自搜索引擎的流量将减少50%，消费者将接受人工智能驱动的生成式搜索。

华鑫证券表示，2026年AI应用将迎来“黄金元年”，这主要得益于三大拐点：一是技术的逐步成熟，不少大模型已具备强工具调用、多模态理解、自主规划能力；二是政策持续护航，提出深入实施“人工智能+”行动的意见并指出形成商业化应用；三是市场需求共振，从B端降本增效到C端普及。

每日经济新闻

4万亿成交惊魂跳水，保证金上调，监管层动真格了！

今日A股市场走势令无数投资者措手不及，早间市场尚红盘报收，情绪高涨，午后却风云突变，指数急剧下挫，全天振幅近百点，成交额逼近四万亿关口。这种极端的“过山车”行情背后，实则是多重因素共振的结果，监管层给疯狂的市场泼了一盆冷水，而资金情绪也随之出现了剧烈反转。

盘中突发消息成为了行情转折的导火索。午间时分，交易所发布重磅通知，将新开融资合约的保证金比例从80%上调至100%。这一举措直指杠杆资金，明确释放了监管层希望抑制过热交易的信号。对于经历过“530”行情的老股民而言，这种突发的去杠杆动作引发了条件反射式的恐慌，导致午后资金不计成本地出逃，引发了四波明显的跳水走势。

除了针对融资盘的调控，针对个股的监管力度也在显著加强。上交所对国晟科技采取暂停账户交易等措施，引力传媒与易点天下等近期涨幅巨大的公司纷纷发布风险警示甚至停牌核查公告。监管的“重拳”不仅打击了妖股的炒作热情，更是在向市场传递出“慢牛”而非“疯牛”的政策导向。这种高压态势使得活跃资金如惊弓之鸟，高位接力意愿瞬间降至冰点。

盘面细节更是暴露了主力资金的意图。临近收盘，多只权重蓝筹股如招商银行、中国平安、贵州茅台等在集合竞价阶段出现了巨额压单，金额从数十亿到上百亿不等。这种反常的现象并非偶然，而是大资金在关键时刻主动压制指数，为过热的市场降温。结合此前两个交易日主力资金的大幅净流出，可以看出，在连续十七连阳的逼空行情之后，市场内部积累了巨大的获利回吐压力，监管信号的出现恰好成为了资金获利了结的理由。

当然，市场并非完全没有支撑。央行在盘后宣布开展9000亿元买断式逆回购操作，旨在维护流动性合理充裕，同时国新办即将举行的发布会也让市场对后续政策抱有期待。这说明监管层的初衷是打击违规投机与过度杠杆，并非要扼杀市场整体的上行趋势。流动性的托底意味着市场发生系统性风险的概率较低，调整更多是技术层面的修正。

展望后市，指数短期内大概率将维持高位震荡格局。天量阴线意味着上方抛压沉重，市场需要时间来消化获利盘和套牢盘。预计明日大盘将在4100点至4140点区间内反复震荡，寻求支撑。此前连续逼空上涨的主线如商业航天已显疲态，资金正在向AI应用端转移，这暗示了市场热点的切换正在进行。

投资者此时应保持冷静，既不要因为单日的大跌而恐慌离场，也不应盲目抄底。市场正在从情绪驱动的快牛向基本面驱动的慢牛转换，这种调整虽然痛苦，但有利于行情走得更远。控制仓位，顺应监管导向，回避纯概念炒作，关注有实质业绩支撑的AI等新质生产力方向，才是应对当前复杂局势的理性策略。