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24只半导体股创历史新高，哪些高估值个股有回调风险

3203%。这是截至2026年5月25日，A股半导体龙头华虹公司的静态PE，较全球晶圆代工龙头台积电的估值溢价率。

同一对比维度下，中芯国际估算PE较台积电溢价1012%，寒武纪PE(TTM)较全球AI芯片龙头英伟达溢价738%。把视野拉到全板块，A股及港股中资芯片股PE中位数达181倍，是海外同业估值中位数的近两倍。

高估值的支撑，业绩只占很小一部分

2026年一季度A股半导体板块营收同比增长50%、归母净利润同比增长109%，但剔除存储芯片短期涨价带来的红利后，板块基本面的支撑力远跟不上估值膨胀的速度。超六成中小半导体企业扣非净利润为负，高估值基本完全依赖AI国产替代的远期预期。

比如寒武纪当前305倍的PE，已经隐含了未来两年净利润连续翻倍（年均增长96%）的极高预期，一旦客户订单节奏放缓或技术突破不及预期，估值就会面临崩塌风险。

交易拥挤度，已经突破历史阈值

美银5月全球基金经理调查显示，73%的受访者认为半导体是当前全球最拥挤的交易。A股市场上，公募基金对半导体板块的持仓占比达10.73%，位居所有行业首位。

即便5月22日晚间有7家半导体公司合计发布127亿元的减持计划，也没有挡住板块上涨的势头，5月25日仍有24只半导体股集体创出历史新高，足以说明市场情绪已经进入亢奋状态。历史数据显示，半导体板块出现类似极端超买场景时，后续平均回撤幅度约44%。

高风险个股，回调概率已经明确

结合估值偏离度、业绩支撑强度、交易拥挤度等维度，机构已经明确了不同个股的回调风险等级：

回调触发点，可能来自三个方向

当前高估值的稳态非常脆弱，任意一个变量的变化都可能触发估值回归：

半导体国产替代和AI算力需求的长期逻辑并未改变，但短期估值泡沫已经非常明显，尤其是没有核心技术支撑、仅靠题材炒作的千倍PE个股，短期回调风险远高于潜在收益。

20大高估值指数全解析：资金正在押注什么？

下面这张表，是当前A股市场估值处于高位区间的核心指数。它们不仅站在市场的“风口”，更在很大程度上代表了当下资金的进攻方向。

一、市场的方向已经非常清晰：科技成长在领军

从估值百分位来看，排在最前面的几乎清一色是科技赛道——5G、芯片、大数据、军工、科创50、科技50、计算机。

这说明什么？

说明资金正在围绕“科技自主可控+数字经济+高端制造”反复做文章。当前市场的主线已经不是消费，也不是地产，而是科技成长。

尤其是：

这些数字本身就意味着——市场已经提前透支了未来几年的成长预期。

一句话总结：行情在科技，风险也在科技。

二、高估值不可怕，估值与业绩不匹配才可怕

很多人一看到PE高就恐慌，其实高估值并不等于泡沫。

真正的问题在于——

业绩能不能兑现？

如果未来两三年利润高速增长，当前的高估值是可以被“消化”的。但如果景气度不及预期，那么估值回落会非常迅猛。

以历史经验来看：

这不是危言耸听，而是A股过去十多年反复上演的剧本。

三、周期板块的风险被低估了吗？

一个有意思的现象是——

钢铁、化工、煤炭这些传统周期板块的PE百分位也在80%以上。

这说明：

不是只有科技在贵，周期板块同样不便宜。

例如：

很多人以为周期股低估，其实从历史估值角度看，它们也在高位区间。

不同的是，煤炭因为高股息属性，有现金流支撑，所以相对安全一些。但钢铁和化工如果供需反转，估值回落也会很快。

四、宽基指数已经进入“风险累积期”

再看宽基指数：

这意味着市场整体估值中枢已经明显抬升。

当宽基指数估值进入70%-85%区间时，市场通常进入震荡阶段，而不是单边上涨阶段。

简单说一句：

现在不是闭眼梭哈的阶段，而是结构博弈的阶段。

五、当前行情的本质

这轮行情的本质是：

资金集中抱团高景气赛道，推动指数上行。

但风险在于：

估值扩张已经跑在盈利增长前面。

如果未来宏观环境、流动性、政策出现边际变化，高估值板块的弹性会迅速转向下行。

A股历史规律很清晰：

当市场形成一致性预期时，往往是风险最大的时刻。

六、接下来怎么办？

结合估值数据，当前策略可以分三类：

1️⃣ 高分位科技（90%以上）

观望为主，不追高，等待回调机会。

2️⃣ 70%-85%区间板块

可以持有，但逐步降低仓位，锁定部分利润。

3️⃣ 高股息+低波动指数

如央视50、中证100，可作为底仓配置。

七、一个更重要的信号

当全市场大部分指数都处于历史高估值区间时，

意味着市场已经不便宜。

真正的牛市后半段往往是：

高估值板块剧烈波动，资金开始向低估值或业绩确定性板块切换。

如果未来出现：

那就是风格切换的信号。

千倍PE股冰火两重天：“科技牛”催生高估值，绩差股被动飙升

本轮科技主线行情中，AI等赛道获资金高度聚焦，多只科技股估值抬升，动态市盈率突破千倍。

截至5月26日收盘，A股市场有63家公司市盈率PE（TTM，下同）超过1000倍。这些公司中，电子行业以15家居首位，成为高估值个股最集中的板块。部分AI、半导体等硬科技公司受益于行业景气度上行与资金抱团，股价大幅上涨、估值主动抬升。

另有一批公司年内股价持续下行，却因净利润大幅萎缩、主业疲软，在“分母效应”下PE被动推高至千倍。这类高估值并非市场认可，而是基本面恶化的失真结果。其中，市盈率高达1568倍的*ST沪科（600608.SH）即将退市，已收到拟终止股票上市事先告知书。

电子板块千倍以上PE股最集中

在这轮科技牛行情中，市场以“技术突破+产业变革”的高预期，推升部分科技股股价形成千倍估值。

在63家千倍动态市盈率公司中，电子行业公司最多，有15家，占比23.8%，其中，半导体赛道公司有9家。其余科技股分布在机械设备、电力设备、计算机、通信等科技相关领域，涉及十余家公司。

这些板块的科技股中，东芯股份（688110.SH）、大普微-UW（301666.SZ）、中科飞测（688361.SH）3家半导体公司的动态市盈率最高，均超过1万倍，分别达到25106倍、23959倍和15181倍，在整个A股市场分别列第二位、第四位、第五位。

在科技主线上涨之下，身处存储芯片领域的东芯股份近一年多来股价飙升。自去年7月29日股价大涨以来至今年5月26日，累计涨幅达到304.72%。随着近期存储芯片行情大热，公司股价在5月11日创出历史新高，达到170.70元，最新收盘价为155.13元。

从业绩上看，在去年归母净利润亏损1.95亿元、同比下滑16.54%的基础上，今年一季度，该公司结束自2023年以来连续亏损的状态，业绩扭亏为盈，营收达到4.79亿元，同比增长236.95%，归母净利润达到1.38亿元。该公司称，这主要得益于存储主业持续向好与业绩弹性的释放。

聚焦半导体企业级存储领域的大普微-UW情况类似，去年归母净利润亏损4.81亿元，同比下滑151.96%，但是今年一季度也扭亏为盈，归母净利润达到3.7亿元，同比增长398.88%。

该公司在4月16日登陆创业板后，股价快速攀升，在5月25日探出最高股价918.88元。5月26日，股价下跌13.78%，收报713元，市值达到3110亿元。上市以来26个交易日累计上涨244.06%。

同为数字芯片设计领域的大为股份（002213.SZ）市盈率也超过4000倍，该公司在今年一季度实现扭亏为盈。公司称，全球半导体存储市场自去年以来进入上行周期，产品价格持续提升。

从今年以来股价涨幅较高的千倍估值股票来看，宏景科技（301396.SZ）以309.20%的涨幅居首位。该公司聚焦于人工智能、大数据、高性能计算等前沿技术的研发创新与产业化应用。

在今年之前，宏景科技股价不到70元，今年开始不断大幅拉升，于5月7日创出历史最高价372.60元，之后有所回调，截至5月26日收盘价为271.30元。在股价不断上涨下，该公司最新市盈率达到1188倍。

年内股价涨幅居前的千倍市盈率公司也多来自电子行业，如欧莱新材（688530.SH）、长光华芯（688048.SH）等。另外，核心产品为CAE产品及物理AI产品的索辰科技（688507.SH）近期股价涨势凌厉，8个交易日里股价累计上涨106.61%，5月26日创出历史新高199.32元，市盈率达到1297倍。

绩差股估值失真

当然，也有些公司估值超过千倍，核心驱动因素并非股价，而是由于净利润规模萎缩，导致PE被动飙升。

市盈率高达38955倍、居首位的法狮龙（605318.SH），业绩便处于亏损状态，该公司在2025年归母净利润亏损666.82万元的基础上，今年一季度再亏损98.34万元。而公司股价自去年以来却震荡上行，截至5月26日报95.90元。

*ST沪科则是一个极端的案例，该公司即将退市，但其最新市盈率达到1568倍。公司今年以来股价持续震荡下行，至5月26日累计下滑38.76%。最新股价仅为2.07元。

该公司2025年的归母净利润仅为263.12万元，到了2026年一季度，归母净利润亏损166.71万元，同比下滑414.50%。*ST沪科称，主要原因是上年同期部分业务收入追溯调整并重分类至财务费用利息收入，今年一季度同比减少。

值得注意的是，4月29日晚间，*ST沪科发布公告称，因2025年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润为负值且营业收入低于3亿元、财务会计报告被出具保留意见的审计报告、内部控制被出具无法表示意见的审计报告，公司收到拟终止股票上市的事先告知书。

纺织服装领域的欣龙控股（000955.SZ）也是类似情况。该公司今年以来股价下跌29.74%，5月26日股价仅为4.37元。公司2025年的归母净利润仅有71.81万元，2026年一季度亏损76.04万元。

远望谷（002161.SZ）则是今年一季度亏损金额居前。该公司去年归母净利润为1539.53万元，同比下滑44.72%，今年一季度亏损3831.62万元，同比下滑58.16%。

该公司股价今年持续震荡下行，累计下跌10.81%，最新股价为6.52元，市值为48亿元。

机械设备行业的金盾股份（300411.SZ）年内股价跌幅也超20%，在近两个交易日股价连续大跌后，截至5月28日收报8.36元，市值为34亿元。

总体来看，这类公司多为小市值公司，基本面呈现颓势。在上述63家超千倍市盈率的公司中，有7家市值低于30亿元，其中5家2026年一季度业绩亏损。

除*ST沪科、欣龙控股外，飞力达（300240.SZ）、扬帆新材（300637.SZ）、威帝股份（603023.SH）今年一季度业绩也亏损，并大幅下滑。其中，飞力达2025年归母净利润972.83万元，而今年一季度亏损694.86万元，同比降幅超过12倍；威帝股份去年盈利406.52万元，今年一季度亏损315.8万元。

上述3只股票今年以来的股价均为下跌状态。飞利达最新股价仅6.22元，威帝股份最新股价为4.72元。