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千倍PE股冰火两重天：“科技牛”催生高估值，绩差股被动飙升

本轮科技主线行情中，AI等赛道获资金高度聚焦，多只科技股估值抬升，动态市盈率突破千倍。

截至5月26日收盘，A股市场有63家公司市盈率PE（TTM，下同）超过1000倍。这些公司中，电子行业以15家居首位，成为高估值个股最集中的板块。部分AI、半导体等硬科技公司受益于行业景气度上行与资金抱团，股价大幅上涨、估值主动抬升。

另有一批公司年内股价持续下行，却因净利润大幅萎缩、主业疲软，在“分母效应”下PE被动推高至千倍。这类高估值并非市场认可，而是基本面恶化的失真结果。其中，市盈率高达1568倍的*ST沪科（600608.SH）即将退市，已收到拟终止股票上市事先告知书。

电子板块千倍以上PE股最集中

在这轮科技牛行情中，市场以“技术突破+产业变革”的高预期，推升部分科技股股价形成千倍估值。

在63家千倍动态市盈率公司中，电子行业公司最多，有15家，占比23.8%，其中，半导体赛道公司有9家。其余科技股分布在机械设备、电力设备、计算机、通信等科技相关领域，涉及十余家公司。

这些板块的科技股中，东芯股份（688110.SH）、大普微-UW（301666.SZ）、中科飞测（688361.SH）3家半导体公司的动态市盈率最高，均超过1万倍，分别达到25106倍、23959倍和15181倍，在整个A股市场分别列第二位、第四位、第五位。

在科技主线上涨之下，身处存储芯片领域的东芯股份近一年多来股价飙升。自去年7月29日股价大涨以来至今年5月26日，累计涨幅达到304.72%。随着近期存储芯片行情大热，公司股价在5月11日创出历史新高，达到170.70元，最新收盘价为155.13元。

从业绩上看，在去年归母净利润亏损1.95亿元、同比下滑16.54%的基础上，今年一季度，该公司结束自2023年以来连续亏损的状态，业绩扭亏为盈，营收达到4.79亿元，同比增长236.95%，归母净利润达到1.38亿元。该公司称，这主要得益于存储主业持续向好与业绩弹性的释放。

聚焦半导体企业级存储领域的大普微-UW情况类似，去年归母净利润亏损4.81亿元，同比下滑151.96%，但是今年一季度也扭亏为盈，归母净利润达到3.7亿元，同比增长398.88%。

该公司在4月16日登陆创业板后，股价快速攀升，在5月25日探出最高股价918.88元。5月26日，股价下跌13.78%，收报713元，市值达到3110亿元。上市以来26个交易日累计上涨244.06%。

同为数字芯片设计领域的大为股份（002213.SZ）市盈率也超过4000倍，该公司在今年一季度实现扭亏为盈。公司称，全球半导体存储市场自去年以来进入上行周期，产品价格持续提升。

从今年以来股价涨幅较高的千倍估值股票来看，宏景科技（301396.SZ）以309.20%的涨幅居首位。该公司聚焦于人工智能、大数据、高性能计算等前沿技术的研发创新与产业化应用。

在今年之前，宏景科技股价不到70元，今年开始不断大幅拉升，于5月7日创出历史最高价372.60元，之后有所回调，截至5月26日收盘价为271.30元。在股价不断上涨下，该公司最新市盈率达到1188倍。

年内股价涨幅居前的千倍市盈率公司也多来自电子行业，如欧莱新材（688530.SH）、长光华芯（688048.SH）等。另外，核心产品为CAE产品及物理AI产品的索辰科技（688507.SH）近期股价涨势凌厉，8个交易日里股价累计上涨106.61%，5月26日创出历史新高199.32元，市盈率达到1297倍。

绩差股估值失真

当然，也有些公司估值超过千倍，核心驱动因素并非股价，而是由于净利润规模萎缩，导致PE被动飙升。

市盈率高达38955倍、居首位的法狮龙（605318.SH），业绩便处于亏损状态，该公司在2025年归母净利润亏损666.82万元的基础上，今年一季度再亏损98.34万元。而公司股价自去年以来却震荡上行，截至5月26日报95.90元。

*ST沪科则是一个极端的案例，该公司即将退市，但其最新市盈率达到1568倍。公司今年以来股价持续震荡下行，至5月26日累计下滑38.76%。最新股价仅为2.07元。

该公司2025年的归母净利润仅为263.12万元，到了2026年一季度，归母净利润亏损166.71万元，同比下滑414.50%。*ST沪科称，主要原因是上年同期部分业务收入追溯调整并重分类至财务费用利息收入，今年一季度同比减少。

值得注意的是，4月29日晚间，*ST沪科发布公告称，因2025年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润为负值且营业收入低于3亿元、财务会计报告被出具保留意见的审计报告、内部控制被出具无法表示意见的审计报告，公司收到拟终止股票上市的事先告知书。

纺织服装领域的欣龙控股（000955.SZ）也是类似情况。该公司今年以来股价下跌29.74%，5月26日股价仅为4.37元。公司2025年的归母净利润仅有71.81万元，2026年一季度亏损76.04万元。

远望谷（002161.SZ）则是今年一季度亏损金额居前。该公司去年归母净利润为1539.53万元，同比下滑44.72%，今年一季度亏损3831.62万元，同比下滑58.16%。

该公司股价今年持续震荡下行，累计下跌10.81%，最新股价为6.52元，市值为48亿元。

机械设备行业的金盾股份（300411.SZ）年内股价跌幅也超20%，在近两个交易日股价连续大跌后，截至5月28日收报8.36元，市值为34亿元。

总体来看，这类公司多为小市值公司，基本面呈现颓势。在上述63家超千倍市盈率的公司中，有7家市值低于30亿元，其中5家2026年一季度业绩亏损。

除*ST沪科、欣龙控股外，飞力达（300240.SZ）、扬帆新材（300637.SZ）、威帝股份（603023.SH）今年一季度业绩也亏损，并大幅下滑。其中，飞力达2025年归母净利润972.83万元，而今年一季度亏损694.86万元，同比降幅超过12倍；威帝股份去年盈利406.52万元，今年一季度亏损315.8万元。

上述3只股票今年以来的股价均为下跌状态。飞利达最新股价仅6.22元，威帝股份最新股价为4.72元。

股票盘口基础知识

炒股必须会看的股票盘口基础知识：

1、股票信息

（1）股票代码：

沪市主板：以600、601、603、605开头。

深市主板：以000、001、002、003、004开头。

创业板：以300、301开头。

科创板：以688开头。

北交所：以8开头。

新三板：以400、430、830开头。

（2）股票标识

R，表示该证券为融资融券标的，股票名称旁边有个“R”或“融”字。

N，表示股票上市首日。

C，表示该股票是上市第2-5日。

U，在科创板上市，但尚未盈利的企业的股票。发行人首次实现盈利的，该特别标识取消。

W，指在科创板上市，发行人具有表决权差异安排的，即同股不同权的股票。

V，指在科创板上市，发行人具有协议控制架构或者类似特殊安排的股票。

XR，表示该股已除权，购买这样的股票后将不再享有分红的权利；

DR，表示除权除息，购买这样的股票不再享有送股派息的权利；

XD，表示股票除息，购买这样的股票后将不再享有派息的权利。

ST，对连续两个会计年度都出现亏损的公司施行的特别处理。

*ST，是连续三年亏损，有退市风险警告。

NST，经过重组或股改重新恢复上市的ST股。

PT，退市的股票。

sz，是指在深圳证券交易所的股票。

sh，是指在上海证券交易所的股票。

2、报价条

今开：这只股票今日开盘价，即当日的第一笔交易价格。股票的开盘价一般由当天早盘集合竞价时最大成交量的股价来确定。如果集合竞价时间没有委托成交，则按前一日的收盘价作为当天的开盘价。

今开是绿色，则表示为低开，即股票当日开盘价低于前一交易日的收盘价。

今开是红色，则表示为高开，即股票当日开盘价高于前一交易日的收盘价。

最高：上市公司证券在交易日中最高成交价。

最低：上市公司证券在交易日中最低成交价。

昨收：上一个交易日的收盘价格。

3、行情分析

成交量：是指交易日当天个股成交的股数，一般会用成交量的多少来衡量股票市场流动资金的参与程度。

成交额：表示交易日当天个股成交的资金情况，一般等于成交量与股价的乘积。

流通市值：上市公司可以交易的流通股股数乘以当时每股价格所得到的流通股票总价值。

总市值：比流通市值要大，总市值包括限售股、非流通股等，流通市值则不包括。只

振幅：开盘后的当日最高价和最低价之间的差的绝对值与昨日收盘价的百分比。它反映了股票在一定时间内的价格波动幅度，通常用于衡量股票的市场活跃程度。

换手：指的是一定时间内市场中股票转手买卖的频率，主要衡量股票交易的活跃程度。股票换手率＝某一段时期内的成交量／发行总股数×100％。

根据换手率不同，可以分为这几个等级：

（1）换手率在2%以下，成交比较低迷；

（2）换手率在2%到3%之间，成交比较温和；

（3）换手率在3%到7%之间，成交相对较活跃；

（4）换手率在7%-10%之间，那么可以认为这个股票已经处于股价走势的高度活跃状况；

（5）换手率在10%到25%之间，成交高度活跃；

（6）换手率在25%以上，成交异常，但也要灵活判断，比如次新在开板后的一段时间内，换手率会高于市场正常水平，在50%以内都算正常。

市盈率：是指投资者愿意为每一元净利润所支付的价格，股票的市盈率=股票价格/每股净利润，或者用公司当前总市值/公司去年总净利润。

动态市盈率=总市值/全年预估净利润，静态市盈率=总市值/上一年度净利润。一般情况下，对于处于业绩高速增长的公司，静态市盈率的滞后性效果会更明显，此时动态市盈率会更准确；而对于一些发展较为平稳、近几年业绩起伏不大的公司，则两种市盈率差异不会很大。

一般来说，倍数越低，说明股价被低估，股票的投资价值就越大。

（1）0-13 区间，股票价值被低估

（2）14-20区间，股票正常水平

（3）21-28区间，股票价值被高估

（4）大于28，反映股市出现投机性泡沫。

（5）当市盈率为负数的时候，则表示股票每股的净利润为负数，也就是上市公司出现了亏损。

市净率：是指投资者愿意为每一元净资产所支付的价格，股票的市净率=股票价格/每股净资产，或者公司总市值/公司净资产。

市净率越低，则表示该公司被低估了，其上涨的空间就越大，反之就被高估了，其上涨的空间就越低。一般来说市净率一般在3-10倍之间比较合理。

4、五档盘口

买一：是指在当时委托买入的单子中，价格最高的集合笔数与价格。

股票委托买入，价格由高到低依次排队，出价最高者为买一，其次为买二、买三、买四、买五。

卖一：是指在当时委托卖出的单子中，价格最低的集合笔数和价格。

股票委托卖出，价格由低到高依次排队，出价最低者为卖一，其次为卖二、卖三、卖四、卖五。

内盘：是主动性卖盘，表示以买入价成交的股数，持股的投资者主动以等于或是低于买一、买二、买三、买四、买五的价格卖出手中持有的股份，买入成交数量统计加入内盘。

外盘：是主动性买盘，表示以卖出价成交的股数，场外的投资者主动以等于或是高于卖一、卖二、卖三、卖四、卖五的价格买入股票，卖出量统计加入外盘。

委比：衡量当前时间点委托买入和卖出手数的比例，委比 = (委买手数 – 委卖手数) / (委买手数 + 委卖手数) × 100%。

委差：衡量一段时间内买卖盘相对强度的一个指标，委差 = 委买手数 – 委卖手数。

红塔证券：2024年上半年净利润同比增长52.27% 拟10派0.47元

中证智能财讯 红塔证券（601236）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入10.28亿元，同比增长31.85%；归母净利润4.49亿元，同比增长52.27%；扣非净利润4.53亿元，同比增长59.91%；经营活动产生的现金流量净额为7.49亿元，上年同期为-44.39亿元；报告期内，红塔证券基本每股收益为0.1元，加权平均净资产收益率为1.92%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.47元（含税）。

以8月30日收盘价计算，红塔证券目前市盈率（TTM）约为66.84倍，市净率（LF）约为1.32倍，市销率（TTM）约为21.51倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.4亿元，同比增长121.12%，环比增长65.10%；归母净利润3.3亿元，同比增长373.41%，环比增长175.71%；扣非净利润3.34亿元，同比增长442.19%，环比增长180.25%。

资料显示，公司的主要业务为自营投资业务板块、财富管理业务板块以及机构服务业务板块。

盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.92%，同比上升0.64个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7.49亿元，同比增加51.88亿元；筹资活动现金流净额9692.05万元，同比增加1.22亿元；投资活动现金流净额-3007.53万元，上年同期为-2849.62万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为743.75%，净现比为166.76%。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加1.63%，占公司总资产比重下降2.77个百分点；其他债权投资合计较上年末增加20.69%，占公司总资产比重上升2.62个百分点；其他权益工具投资合计较上年末增加48.10%，占公司总资产比重上升1.92个百分点；金融投资较上年末增加15.26%，占公司总资产比重上升1.77个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司卖出回购金融资产款较上年末增加61.80%，占公司总资产比重上升6.81个百分点；应付短期融资款较上年末增加196.95%，占公司总资产比重上升2.95个百分点；交易性金融负债合计较上年末减少66.64%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；其他负债较上年末减少40.45%，占公司总资产比重下降2.13个百分点。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为云南合和(集团)股份有限公司，占比30.17%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金、华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.05万户，较一季度末下降了5029户，降幅5.27%；户均持股市值由一季度末的35.26万元下降至33.47万元，降幅为5.08%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。