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连续第12个月增持！中国央行10月增持3万盎司黄金

11月7日周五，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433.4亿美元，较9月末上升46.8亿美元，升幅为0.14%。

中国央行10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金。

国家外汇管理局称，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

得益于美联储降息、央行购金需求、黄金ETF流入等利好因素支撑，金价今年10月初曾飙升至历史高点，但在10月最后两周急剧下跌，尤其是10月一周曾累跌超5%。不过，尽管出现回调，今年迄今金价仍上涨超过50%。

据追风交易台消息，美银此前在研报中指出，本轮自2022年开启的牛市，其核心驱动力源于“非常规的经济政策”，具体包括美国拜登及特朗普政府期间高企的财政赤字、不断增长的债务路径，以及市场对政府偿债能力的担忧。

该行强调，只要美国未能“回归更正统的经济政策和传统的保守财政政策”，或者美联储未能“重新转向鹰派立场”，那么支撑黄金价格的宏观基石就依然稳固。

黄金市场新机遇：三大因素助推金价上涨

在过去两周内，金价经历了近四个月的盘整后，再次向上突破，伦敦金的现货价格已达到3640美元/盎司，较年初上涨了40%，创下历史新高。导致这一情况的因素包括降息周期可能会重启、实物黄金需求的复苏以及发达国家债务危机等一系列宏观经济催化剂的汇聚，这些因素为黄金的价格提供了坚实的支撑。

一、短期催化剂：市场期待美联储降息

美联储的货币政策转向无疑是当前金价上涨的直接催化剂。美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上的讲话传递出放松货币政策的信号，近期美国经济数据显示出“类滞涨”的特征，8月非农就业人数仅增加2.2万人，显著低于市场预期，失业率的上升进一步增强了市场对降息的预期。到9月10日，市场预计美联储将在9月18日的会议上降息25个基点的概率已经提升至约92%。

美联储降息的背景下，黄金价格为什么会随之上涨呢？其背后的逻辑在于：降息将导致债券收益率和美元实际利率的下行，使得持有黄金的机会成本降低，黄金的金融属性（抗通胀、保值）因此更加突出，吸引了大量资金流入，最终推高金价。根据高盛的统计，历史上美联储每次启动降息周期后的60天内，金价平均上涨6%，某些时期涨幅甚至超过14%。

当前投资者的反应亦在体现出这一点：黄金ETF在经历了连续四年的资金外流后，今年终于迎来了转机，净流入量达到470吨。全球最大黄金ETF——SPDR的持仓规模也从5月的920吨迅速攀升至980吨，充分显示出海外机构投资者加速配置黄金的趋势。

二、去美元化趋势加速，央行的积极举措

美元汇率的走弱及其公信力的下降是支撑黄金价格的另一关键因素。美元信用危机由来已久，尤其是在美联储的独立性受到质疑的背景下。近年来，美国频繁利用美元作为制裁武器，例如冻结俄罗斯外汇储备和制裁伊朗等措施，这些行为进一步削弱了美元的国际信用。

自今年1月特朗普上任以来，其不断对美联储降息的进程表示不满，甚至威胁解雇鲍威尔。近期，特朗普在理事会人事变动中，任命了提出海湖庄园协议的

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