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中概股扫描：隔夜美股共161只中概股上涨 瑞银预计MSCI中国指数明年最高可涨6%，景顺看好未来12个月增长空间

隔夜美股三大股指走高，标普500指数涨0.30%，报5987.37点，纳斯达克综合指数涨0.27%，报19054.84点，道琼斯工业平均指数涨0.99%，报44736.57点。

隔夜美股中，共161只中概股上涨，125只中概股下跌。

热门中概股中，阿里巴巴涨2.91%，拼多多涨0.62%，网易跌1.22%，京东跌0.49%，百度涨2.91%，新东方涨2.51%，哔哩哔哩涨0.88%，爱奇艺涨6.67%。

造车新势力涨跌不一，理想汽车涨0.72%，蔚来跌3.51%，小鹏汽车跌2.43%。

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瑞银预计MSCI中国指数明年最高可涨6%，景顺看好未来12个月增长空间

据澎湃新闻，又有外资金融机构发声，看好中国股市未来表现。11月25日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪最新观点认为，2025年MSCI中国指数的股价回报将达5%至6%，并认为任何回档都将为投资者提供更具吸引力的买点。景顺中国内地及香港首席投资总监马磊也看好中国股票未来12个月的发展，认为2025年A股将有大幅增长空间。

德邦股份：京东卓风拟增持公司股份金额不低于3亿元

德邦股份公告，公司于2024年11月22日收到京东卓风通知，京东卓风拟通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司A股股份。本次增持计划的实施期限为自本公告披露之日起12个月，拟增持总金额不低于人民币3亿元，不超过人民币6亿元。本次增持前，京东卓风直接持有公司股份6652.84万股，占公司总股本的6.48%，京东卓风及其全资子公司德邦控股合计持有公司股份7.49亿股，占公司总股本的72.97%。

百度旗下“萝卜快跑”拟年底前在香港进行首阶段测试

百度旗下自动驾驶网约车平台“萝卜快跑”计划在香港地区试营运，最快今年底前在机场进行首阶段测试。百度称，会严格遵照香港相关法例和牌照所附条件进行，自动车将满足每一阶段测试的安全里程或时长要求，获运输署许可，才会进入下一阶段测试。安全监控方面，“萝卜快跑”测试将在非繁忙时间进行，车上会有车上后备操作员，并为香港本地人，10年以上营运车驾驶经验，坐在主驾位置，便于全程监控自动车驾驶情况、必要时即时接管。

蔚来李斌：行业最残酷阶段已来临，不能有短板也不可能速胜

据澎湃新闻，11月25日，蔚来创始人李斌在十周年内部信中表示，智能电动汽车产业资格赛最激烈最残酷的阶段已经来临，两三年后只有少数优秀企业能生存下来。他强调，“接下来我们要面对的是更高维度的竞争，不能有短板，也不可能速胜。”李斌还向团队提出了“保持初心、专注行动”的新要求。最后，李斌也向团队提出了明确的奋斗目标，他表示，接下来两年是至关重要的两年，要持续推出有竞争力的新产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。

发“领导全没了”短信！ 传网易游戏多人被处理

网传今天网易游戏雷火事业群宣布，营销三部部分员工和管理人员因发送不当短信被处罚。记者就此求证网易，截至发稿暂无回应。（新浪科技）

蔚来成立十周年，李斌发内部信：2026年实现公司盈利是不容有失的工作任务

11月25日，在公司成立十周年之际，蔚来创始人李斌发布内部信，要求团队持续加强自下而上的体系能力建设，聚焦提升基本经营单元的运营效率。李斌表示，接下来两年是至关重要的两年，持续推出有竞争力的新产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。

网易云音乐发布公告，要求QQ音乐“停止剽窃式创新”

网易云音乐发布公告，要求QQ音乐停止剽窃式“创新”。网易云音乐声明称，网易云音乐音乐播放器DIY功能于10月25日上线，用户可上传图片个性化定义播放器界面。11月19日，网易云音乐推出以此功能为主题的首届“黑胶风格创意大赛”。四天后，QQ音乐推出了高度相似的“播放器自定义功能”。网易云音乐还在声明中回顾了QQ音乐近年来被指“模仿”、抄袭等事件，要求QQ音乐停止剽窃式“创新”、借鉴式“创意”、跟随式“更新”行为。

杭州地铁集团与阿里云智能集团签署战略合作协议

据观点网，11月25日，杭州市地铁集团与阿里云智能集团在阿里巴巴云谷园区签署战略合作协议，标志着双方将在轨道交通大模型及数据价值探索、轨道交通物流运输创新应用等领域深化合作，以实现更高层次的共赢发展。

董宇辉不再担任与辉同行执行董事

天眼查App显示，11月24日，与辉同行科技有限公司发生工商变更，董宇辉由执行董事、经理变更为董事、经理。该公司成立于2023年12月，法定代表人为董宇辉，注册资本1000万人民币，由董宇辉全资持股。

杭州市地铁集团与阿里云达成战略合作

近日，杭州市地铁集团与阿里云智能集团达成战略合作。双方将着力在轨道交通大模型及数据价值探索、轨道交通物流运输创新应用等方面开展进一步合作，实现更高水平的合作共赢。（证券时报）

盘前：今年最后一个交易日 纳指期货跌0.34%

美股股指期货周三下跌，华尔街正为美股大丰收的一年收尾。

截至发稿，道指期货跌0.15%，标普500指数期货跌0.21%，纳指期货跌0.34%。

美股即将迎来连续第四个交易日下跌，不过跌幅整体温和；标普 500 指数全年仍将录得 17% 的涨幅，实现连续第三年两位数年度涨幅。纳斯达克综合指数借力人工智能热潮大涨 21%；道指 2025 年涨幅达 13%，受其 30 只成分股中科技股占比偏低的影响，涨幅略有受限。

这标志着美股从 4 月初特朗普总统宣布大规模关祱后的暴跌中强势复苏。彼时标普 500 指数一度濒临熊市区间，较 2 月高点下跌近 19%，并自 2024 年 4 月以来首次收于 5000 点下方。

不过，年末最后 5 个交易日及明年首个 2 个交易日，通常是美股季节性上涨窗口期（常被称作 “圣诞老人涨势”），往往推动股市冲刺年末收官，因此近期的下跌走势略显令人担忧。

近期的获利了结行情，也可能预示着市场后续将出现一定波动。接受 CNBC 调查的策略师预计，标普 500 指数 2026 年或再度实现两位数涨幅，但多数人担忧，随着企业盈利增速逐步跟上高企的估值倍数，美股年内大概率将陷入区间震荡。

威尔明顿信托公司投资策略与投资组合构建主管梅根・舒伊表示：“展望明年，我们预计市场波动性会略有上升。”

她补充道：“我们认为，这是市场为牛市下一阶段重启进行的健康换手，预计牛市将延续，仅需警惕当前仍处于较高水平的经济衰退风险。”

过去三年，人工智能一直是驱动美股的核心主线。2022 年 ChatGPT 问世，引发市场对这场堪比互联网诞生的科技革命受益股的狂热追捧，带动标普 500 指数 2023 年大涨 24%，2024 年该宽基指数再涨 23%。

今年，人工智能的市场主线有所分化，上涨行情开始向其他板块扩散，即便是所谓的 “七大科技巨头”，股价表现也出现显著分歧。

谷歌母公司字母表成为大型科技股中的最大赢家，年内涨幅超 65%，投资者押注这家搜索巨头有望赶超 OpenAI；亚马逊则表现垫底，年内涨幅仅约 6%。

此外，七大科技巨头之外的多个资产类别开始跑赢大盘。大宗商品全年表现尤为亮眼，黄金涨幅超 66%，白银涨幅更是突破 165%。

截至周二收盘，美股本月仍有望录得上涨：道指 12 月涨幅 1.4%，即将实现连续第八个月上涨，为 2018 年以来首次；标普 500 指数本月涨 0.7%，同样冲击八连涨；纳斯达克指数本月涨 0.2%，将在 9 个月内第八次收涨。

花旗乐观预测明年科技股领跑、落后板块跟进。

花旗集团美国股票策略主管斯科特·克罗内特认为，当前市场正处于“繁荣期”而非“泡沫期”。展望新的一年，他基于强劲的盈利预期和即将出现的行业板块扩散态势，对市场前景保持乐观。

尽管坦言投资者可能正在为明年的基本面提前支付溢价，但克罗内特强调，当前整体市场环境仍呈现“极具建设性”的积极态势。

花旗的盈利预测位于卖方分析师一致预期的高位区间，其模型预计来年企业盈利将实现3.2%的增长。

这一乐观预期的核心驱动因素在于大型科技股的持续超额表现。第二个驱动因素，是涨势有望扩散至近期落后的其他板块。

华尔街齐声看涨之际，专家逆势警告：美股将出现逾10%回调。

专业投资者Dividend Seeker预计美国大型股，尤其是标普500指数，将在2026年初或年中出现10%或以上的回调——市场普遍看涨以及标普500指数相对于全球其他指数的估值偏高，都支撑了其对美国股市持谨慎态度。

不过，该分析师认为，美国股市潜在的疲软是一个买入良机，并正在据此调整其投资组合。此外，为了应对此次回调，该分析师倾向于投资英国和欧洲股票、黄金以及债券。

焦点个股

英特尔盘前涨1%。本周早些时候，英伟达完成了对英特尔 50 亿美元的股权投资。

华纳兄弟探索公司盘前跌1%，华纳正计划拒绝派拉蒙 – 天舞传媒的收购要约。

凯悦酒店集团盘前跌1%，受 10 月袭击牙买加的梅利莎飓风影响，集团下调 2025 年业绩展望，预计调整后息税折旧摊销前利润将落在 10.9 亿至 11.1 亿美元区间的下限。

台积电盘前涨1%，路透社称，英伟达要求台积电增产 H200 芯片。

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美股菜鸟入门小贴士（七）：个股期权

曾有人评价说：“期权是玩转美股投资的必杀技，掌握了期权投资，可以让投资者在各种市场条件下都能轻松获利。一些看似很神奇的投资效果，例如无论股票涨跌都能赚钱，利用期权组合可以轻松达到。”所以说交易期权，是美国市场的一个重要的特色。

我们经常能听到美股论坛的某大V说自己买了神马PUT，又买了神马CALL，不懂的人懵圈了，理解了也就没那么神秘啦！小贴士就来简单介绍一下期权基础知识，不涉及策略。

定义

期权，英文名Option，是一种合约，给予特定时间以特定价格买入/卖出标的物的权利。期权可以带来超额收益及风险。

分类

1按行权时间：

分为美式期权、欧式期权和百慕大期权。要注意下的是，三者最大的区别是行权的时间并不是区域限制。美式期权是指期权持有人在到期日前整个期间随时可以行权，欧式期权则只有在到期日才能结算行权，百慕大期权是一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权，百慕大期权可以被视为美式期权与欧式期权的混合体。

2按期权权利：

分为看涨期权和看跌期权。看涨期权(Call Option)，是指期权买方有权在将来某一时间以行权价格买入某种金融工具的期权合约；看跌期权(Put Option)，是指期权买方有权在将来某一时间以行权价格卖出某种金融工具的期权合约。

常用术语

Call：看涨期权，给予买家以行权价格在某一天购买合约标的的权利。

Put：看跌期权，给予买家以行权价格在某一天卖出合约标的的权利。

Long/buy：买入，付出权利金，购买期权权利,包括买入看涨期权或看跌期权。

Short/sell：卖出，做空卖出权利，获得权利金，承担未来被行权的义务，包括卖出看涨期权或看跌期权。

到期日(Expiration)：指的是期权将在这一天到期，如果是价外的期权，在这一天将会变成0(自动消失)，如果是价内的期权，在这一天会被自动行权(买入/卖出股票)。

标准合约：每个月第三个星期五到期的合约为标准合约，1个月中交投最活跃的期权合约要数标准合约莫属了。

行权价(Strike price)：指的是未来某一天当你行权时，买入/卖出的价格。

价内期权 (In the money)：当看涨期权的行权价低于市场价格时被称为价内期权，当看跌期权的的行权价高于市场价格时称为价内期权。

价外期权(out of the money)：当看涨期权的行权价高于市场价格时被称为价外期权，当看跌期权的的行权价低于市场价格时称为价外期权。

平价期权(At-the-money)：当行权价正好等于当时的股价。

基本操作

期权可以买卖，期权又分看涨和看跌两种类型，所以期权有四种基本操作，即四向交易：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。

买入看涨期权，若交易者买入看涨期权，之后市场价格果然上涨，且升至执行价格之上，则交易者可执行期权从而获利。从理论上说，价格可以无限上涨，所以买入看涨期权的盈利理论上是无限大。若到期一直未升到执行价格之上，则交易者可放弃期权，其最大损失为期权费。

买入看跌期权，若交易者买入看跌期权，之后市场价格果然下跌，且跌至执行价格之下，则交易者可执行期权从而获利，由于价格不可能跌到负数，所以买入看跌期权的最大盈利为执行价格减去期权费之差。若到期一直涨到执行价格之上，则交易者可放弃期权，其最大损失为期权费。

卖出看涨期权，若交易者卖出看涨期权，在到期日之前没能升至执行价格之上，则作为看涨期权的买方将会放弃期权，而看涨期权的卖方就会取得期权费的收入。反之，看涨期权的买方将会要求执行期权，期权的卖方将损失市场价格减去执行价格和期权费的差。

卖出看跌期权，若交易者卖出看跌期权，在到期日之前没能跌至执行价格之下，则作为看跌期权的买方将会放弃期权，而看跌期权的卖方就会取得期权费的收入。反之，看跌期权的买方将会要求执行期权，期权的卖方将损失执行价格减去市场价格和期权费的差。后面两种卖出期权小编暂不建议初学者操作哦，其涉及的知识要点和逻辑较前者更为复杂。

那么，影响期权价格有哪些因素：

·对应股票的价格：正股的走势，期权是正股的衍生品，因此，期权的价格会随着正股价格改变。

·剩余时间：距离行权日越远，期权价格越贵。随着时间的衰减，期权价格也会下跌。

·波动率：正股价格波动程度，波动越剧烈，期权越贵。例如临近财报日，投资者料想正股受财报影响会剧烈波动，call/put期权价格会暴涨。

·行权价：因为价内的期权在到期日及之前都可以行权，因此期权越价内会越贵，例如苹果270的call会比275的call贵。

·分红：期权是不参与分红的，由于分红后股价会因除息而下降，所以认购期权的价格会在分红后下跌，而认沽期权的价格会上升。如果你关注的是一只分红率较高的股票，则应关注这个因素对期权价格的影响。

·利率：利率对期权价格的影响比较复杂，因为利率变化会直接影响到股价的变化。如果假定股价不变化，只考虑资金的机会成本，则利率提高，有利于认购期权，不利于认沽期权。