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经参：适度松绑股指期货时机正趋成熟 条件已具备

2017年以来，A股市场总体运行平稳，市场波动性明显收窄，估值结构渐趋合理，投资者信心逐渐恢复。从当前情况来看，整个市场已具备进一步推进市场化改革、继续适度松绑股指期货的条件。

统计数据显示，今年前8个月，上证综指累计上涨了8.29%，深证成指累计上涨了6.28%，市场主要股指稳中有升。从估值水平来看，截至目前，上交所A股平均市盈率为17.99倍，深交所A股平均市盈率为36.79倍，中小板和创业板的平均市盈率分别为42.87倍、51.74倍。整个市场的估值结构较之前有了很大改善，市场整体估值日趋合理。

从市场规则完善的角度来看，过去两年多，在严监管、去杠杆的大环境下，证券市场主要是以强化市场监管和信心重建为主，监管部门先后完善了两融、并购重组、定增、减持、停牌制度、投资者适当性管理等多方面的监管。总体而言，这些举措起到了清理证券市场生态环境、恢复投资者信心的作用，证券市场服务实体经济发展的理念已经确立并得到强化，一些投资者长期关注的问题也得到了监管约束。

由此判断，当前A股市场正逐渐摆脱2015年异常波动带来的负面影响，逐渐回归到一个正常的市场。这一成果，是在吸取2015年股市异常波动、2016年指数熔断机制经验教训的基础上实现的，是和坚持强化市场监管、坚持稳中求进的总基调，平衡好改革、发展、稳定三者的关系，努力创造稳定的市场环境分不开的。

当然，资本市场坚持市场化、法治化和国际化的改革方向不能动摇。从当前市场运行情况来看，市场环境已较为稳定，投资者信心得到恢复，在一定程度上具备了彻底退出应对市场危机时刻采取的临时性限制措施，继续推进证券市场市场化改革，充分发挥资本市场服务实体经济功能的条件。

从市场的临时性措施来看，今年2月17日，股指期货交易限制曾适度放松。随着市场进一步稳定，今后一段时间内应考虑逐步实现股指期货交易的完全正常化，令其充分发挥套期保值功能，吸引更多机构资金进入A股市场。

就推进市场化改革而言，当前新股发行的常态化已被市场逐渐接受，市场的融资功能已有所恢复。未来市场化改革的方向，应是逐渐取消新股发行定价窗口指导，由市场决定新股发行价格和发行节奏，用破发甚至发行失败的市场化机制，来倒逼企业进行审慎定价和选择发行窗口。同时，应进一步完善退市制度，把新股发行常态化和退市常态化结合起来，让市场能够正常地“新陈代谢”。在并购重组方面，也应响应实体经济产业升级和经济结构调整的需要，进一步推动并购重组的市场化改革，加强对并购重组的信息披露和事中事后监管。

必须强调的是，坚持市场化改革与强化监管并不矛盾。从严监管，是市场健康发展保持稳定的基础。两年多的时间里，我们在定增、减持、信息披露、停牌、投资者适当性管理等方面推行了一系列完善监管的举措，并不是应对市场危机的临时性举措，而是针对A股市场一些老问题的清算，这样的监管，只能加强，不能放松。

纳斯达克或延长股市交易时间 24小时不间断！

3月7日晚间，纳斯达克公司计划在其股票交易所推出24小时交易服务，以满足全球市场对美国股票日益增长的需求。这一举措标志着又一家交易所加入了延长交易时段的行列。

据纳斯达克总裁塔尔·科恩（Tal Cohen）透露，该公司计划在每周五个交易日内提供全天候交易，并预计在2026年下半年正式启动。这一计划仍需获得监管批准，并与行业其他参与者协调一致。科恩在LinkedIn发布的帖子中提到，纳斯达克将积极推进该计划的落地。

科恩指出，近年来，散户投资者的积极参与极大地改变了全球投资格局。主要地区经济体的财富积累降低了市场准入门槛，全球投资者渴望共享经济增长红利，使他们比以往任何时候都更加关注美国市场。

截至2024年6月，外国投资者持有的美国股票总额已达到17万亿美元，自2019年以来增长了97%。在亚太地区，投资者越来越多地将目光投向美国市场，主要吸引力来自市场深度、健全的监管框架以及科技和医疗等高增长行业的投资机会。

此前，其他交易所已有所行动。芝加哥期权交易所（CBOE）在今年2月宣布，计划在获得监管批准后，将旗下股票交易所的交易时间延长至每周五天、每天24小时。纽约证券交易所去年10月也提交了申请，计划将平日的交易时间延长至22小时。

据了解，疫情期间，延长交易时段逐渐成为市场趋势，使投资者能够更快地对市场动态作出反应。罗宾侠和盈透证券等公司已开始允许客户在场外交易场所（如Blue Ocean的另类交易系统）进行全天候交易，每周五天24小时买卖美国股票。

不过，允许股票全天候交易的举措在华尔街引发了分歧。支持者认为，无论是美国国内投资者还是海外投资者，都希望能在美国市场正常交易时间之外买卖股票，以便快速响应市场动态。反对者则担忧，交易量的降低可能影响交易质量，使定价变得不够精准。

外汇局通报10起银行外汇违规案例 最高罚单为4266.16万元

9月29日，根据《中华人民共和国外汇管理条例》，国家外汇管理局通报了10起外汇违规案例。此次10起案例均为银行外汇违规典型案例，涉案时间从2017年3月到2020年1月。

记者注意到，通报的这10起案例均为违规办理资金流出业务案例。国家外汇管理局有关部门负责人对《金融时报》记者表示，根据《中华人民共和国外汇管理条例》及相关外汇管理法规，金融机构在办理结售汇及外汇收支业务时，应当遵循“了解客户、了解业务、尽职审查”原则，核实客户背景，了解交易目的和性质，对交易单证的真实性及与外汇收支的一致性进行合理审查，及时报告问题业务。

据该负责人介绍，2021年，外汇检查部门依法对银行各类外汇违规行为处罚没款1.78亿元人民币。为进一步提高银行外汇业务合规经营水平，加大警示教育力度，本次公开通报一批银行违规典型案例。

记者梳理本次通报的10起案例后发现，银行违规行为主要集中在未尽职审查、违规提供跨境担保、违规办理外汇资金收付和结售汇等业务。

其中，2017年3月，国家开发银行海南省分行未尽审核责任，违规办理内保外贷业务。根据《外汇管理条例》第四十三条，对该行给予警告，处罚款4266.16万元。这也是本次通报案例中罚单金额最高的一笔。此外，汇丰银行（中国）有限公司成都分行也因违规办理内保外贷业务受罚。

而渤海银行上海分行、华夏银行苏州昆山支行均因未尽审核责任，违规办理利润汇出业务受罚。

围绕下一步工作重点，前述负责人对记者表示，国家外汇管理局将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，在提升贸易投资便利化水平的同时，加强外汇监督与检查，切实维护国家经济金融安全。一是密切关注跨境资金流动形势变化，加大对重点主体、重点渠道、重点业务的非现场监测与检查力度，从严从快查处虚假欺骗性交易。二是对地下钱庄、跨境赌博等外汇违法案件“以案倒查”，以“零容忍”态度坚决查处金融机构为非法金融活动提供跨境通道或服务的行为。三是在防范风险的同时，指导银行进一步落实外汇便利化政策，营造良好营商环境，让更多守法经营的市场主体真正享受更优质服务。

来源：金融时报