三分钟搞清期权定价
中午，小P打电话过来问我对铁矿石看涨期权怎么看。在他看来，铁矿石这一波跌的差不多了，该反弹了，小P希望用铁矿石看涨期权抓住他预想中的反弹。
小P是新近从期货转到期权交易的，转过来的原因是因为听我说了几次”期货交易是线性的、期权是立体的”。对于猜期货涨跌两个方向总是猜不准的他，决定试水立体的期权。在恶补了一周的期权知识后，小P终于要入场了。可是当小P在电话中问我，当铁矿石期货从751涨到800的时候，我买的执行价格750看涨期权是不是也会涨49块钱的时候，我还是无语了，他这一周都学了什么？说好的期权是立体工具呢，怎么又开始用平面思维思考了？
只有期权价格也上涨49块钱的时候，你才会赚49块钱，标的期货上涨49块钱，并不能让期权也上涨49块。那么，如果铁矿石期货真的上涨了49块钱，所对应的看涨期权应该上涨多少呢？答案是：不知道。因为就期货合约来说，花费10个交易日涨了49块，和一个交易日就上涨了49块，对所对应期权价格的影响是截然不同的。
这就涉及到了期权定价的问题。
当时的铁矿行情图，有兴趣的可以对照以后的走势
期权的定价是个非常复杂也非常大的问题，1997年诺贝尔经济学奖就授给了期权定价公式(布莱克一斯科尔斯公式)的发明人。我们在交易中，并不需要非常高深的理论知识，也无需亲自计算期权的理论价格，但是对于影响期权价格的的诸多因素还是很有必要了解的。
总的来说，影响期权价格的因素有6种：
1、期权的标的价格，在小P的例子里就是铁矿2101期货的价格。期货的价格越高，看涨期权的价格也会越高，而看跌期权的价格会越低。如果期货价格下跌的话，看涨期权的价格会降低，而看跌期权的价格会上涨。
2、期权的执行价格。执行价格也是影响期权价格的重要因素。执行价格是期权行权的时候用来交易期货的价格。对于看涨期权来说，如果执行价格越低，那么就意味着行权的时候可以用更低的价格做多期货，那么在其它条件相同时，执行价格低的期权合约就会越贵；而对于看跌期权来说正好相反，执行价格越高意味着行权的时候可以用更高的价格做空期货合约，因此在其它条件相同时，看涨期权执行价格越高越贵。
3、期权距离到期的剩余时间。期权的价格里面包含了时间价值和内在价值，随着时间的流逝，期权的时间价值会越来越小，因此距离到期剩余的时间越多这个期权就越贵，无论是看涨期权还是看跌期权都是这样。
4、标的期货的波动率。波动率是期权的一个非常重要的概念，可以将波动率理解为一个衡量标的价格变化快慢。无论是看涨期权还是看跌期权，在其他条件都不变的情况下，高波动率的期权价格更高，低波动率的期权价格低。
5、利率。利率的影响体对期权的影响现在两个方面。一是会影响期权标的物的价格；二是会影响期权的持有成本。一般来说，利率对期权的价格虽有影响，但是影响很小。如果是股票期权，还有股息的影响，股票期权在国内还没上市，我们先不考虑股息。
以上就是影响期权的5个因素（如果加上股息，就是6个），每一个因素都在期权的价格中发挥着自己的作用。这些因素是一体发挥作用的，在某一个时间点上，很难判断是哪个具体的因素更多了影响了期权的价格。
我们可以用下面的表格汇总一下这些影响因对期权价格的影响：
从上面的5个因素中我们也可以看出，除了标的期货的波动率这个因素，其余4个因素都是已知的。因此研究期权的定价，其实也就是某种程度上在研究期权标的波动率，即标的工具的价格变化速度，这也是期权是个”立体”工具的重要原因。我们将在后续文章中详细的介绍波动率。