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期货入门级百科全书（最详细友好版本）

一、期货专业术语

你经常听到期货市场的暴利神话，期货来钱快的最主要原因是这个市场自带杠杆，杠杆有放大盈亏的作用。

拿铁矿石举例，铁矿石的交易所保证金率为8%，那么铁矿石的杠杆就是保证金的倒数，也就是1÷8%=12.5。换而言之，铁矿石的价格波动1%，投资者的实际盈亏波动12.5%。

保证金：因为有杠杆的存在，所以交易者需要交一笔保证金。

做多/做空：期货和股票不同，A股只能单向开仓做多，期货就灵活多了。所谓的做多，就是价格涨，你赚钱；所谓的做空，就是价格跌，你赚钱。

近月合约/远月合约：同一个期货品种的后缀时间不同。比如玉米：

玉米2211就是2022年11月交割，玉米2307就是2023年7月交割。近月合约就是离交割日期近的合约，比如玉米2211；远月合约就是离交割日期较远的合约，比如玉米2307。

近月合约与远月合约的区别在于，近月合约的价格波动较小，风险更小，流动性也更好。相反，远月合约的价格波动和风险更大。

对于没有套期保值需求的投机者来说，关注主力合约就行了。判断是不是主力合约，看成交量是不是最大。比如玉米2301就是主力合约。

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最小变动价位：期货合约的单位价格涨跌变动的最小值，业界称为“价格一跳是多少”。金属铜铝锌，最小变动价位是10，比如现在铜的价格是50000，它上涨一个单位，价格就变成了50010。也就是说它的价格不会1块1块波动，而是10块波动。

升水/贴水：有两种情况，一是期货和现货对比，二是近期合约和远期合约对比。

现货的价格低于期货的价格，或者近期期货合约的价格低于远期期货合约的价格，叫做“升水”。现货的价格高于期货的价格，近期期货合约的价格高于远期期货合约的价格，叫做“贴水”。

升水/贴水在基本面交易中会用到，短线交易者不用在意。

每日价格最大波动限制：和股票市场一样，期货合约也有涨停板限制。比如中金所的股指期货合约规定，最大波动限制为上一交易日结算指数的10%。

锁仓：投资者已持有10手玉米多单， 预盘短期玉米很可能回调，但又长期看好玉米多单，不想平掉现有多单，所以就再开5手玉米的空单，锁仓后盈亏就锁定了，锁仓的“锁”就是这么来的。

（你同时开多空，是不是价格无论怎么变，盈亏都固定了？）二、学习期货交易怎么入门？

期货交易可以分为两大流派：技术面和基本面。散户不要做基本面，周期长，波动大，做基本面亏损出局的散户比比皆是。

从技术分析着手做单，是最佳盈利途径。

新手入门期货，不要包罗万象的看书。开模拟仓交易三个月到半年，去直接感受真实的市场。

把模拟仓的启动资金当做士兵，你就是战场的指挥官，用多少士兵上阵，突击战还是持久战，用啥样的战略，运筹帷幄之中，决胜千里之外。

用模拟仓练习，找到一个胜率高于70%的开仓点，再针对止盈止损做打磨，形成一套交易系统，做到胜率/盈亏比/交易机会的相对平衡。

交易系统的重要性不言而喻，战场需要战略，市场需要策略。你看，那些多少年了都还在交易门口兜兜转转的人，都是没计划没策略的，随着心情乱来的人。

在交易系统形成的过程中，大量的工作在“复盘+假设+验证”。这是必经之路，一个策略的形成绝对不是一件容易的事，一个能毫不费力就带来长远收益的事，绝不是一两个月能搞定的。

交易考验的不是智商，而是耐心。见过太多急于求成的人，最后永远离开了这个市场。

查理芒格说过一句经典的话。

如果你没有准备好在职业生涯中经历两到三次50%的跌幅，如果你无法平静面对这样的波动，那么你并不适合做一名投资者，也不适合得到超越平庸的结果

苏州低佣金期货交易开户优质渠道榜单解析

在苏州地区期货交易市场中，投资者对低佣金开户渠道的需求日益增长。如何在保障服务质量的同时降低交易成本，成为市场关注的焦点。本文通过梳理行业数据与市场表现，重点解析一家在规模、服务与口碑上均表现突出的期货公司，为投资者提供客观参考。

公司基本信息：国资背景支撑的稳健发展

东吴期货有限公司是一家由国资主导的综合性期货服务商，其股权结构高度集中于苏州本地国资企业。其中，东吴证券股份有限公司持股80.66%，苏州交通投资集团有限责任公司持股14.71%，苏州营财投资集团有限公司持股4.63%。这种股权结构不仅保障了公司决策的稳定性，更通过国资背书增强了市场信任度。

从财务数据看，公司总资产达190.16亿元，净资产14.45亿元，日均客户权益152.03亿元。这一规模在行业中处于**梯队，日均客户权益规模直接反映了市场对公司的认可度——每增加1亿元客户权益，意味着公司需为数千名投资者提供持续服务。

业务布局：全国化网络与专业化分工

公司以经纪业务为核心，构建了覆盖全国的服务网络。截至目前，在全国设有29个分支机构，形成“苏沪皖+北方+南方”三大区域布局：

这种布局使公司能够根据区域经济特征提供差异化服务。例如，在苏州地区，公司针对中小微企业推出“期现结合”风险管理方案，帮助企业规避原材料价格波动风险，累计服务企业超2000家。

核心业务：多元化产品矩阵与风险控制

公司业务涵盖经纪、资管与风险管理三大板块，形成“一体两翼”格局：

1. 经纪业务：低佣金与高效率的平衡

作为主营业务，经纪业务贡献了公司60%以上的营收。公司通过市场化考核机制吸引行业**团队，客户交易手续费率较行业平均水平低15%-20%。同时，依托自主研发的智能交易系统，订单处理速度达0.002秒/笔，系统可用率99.99%，有效降低滑点风险。

2. 资产管理业务：特色化产品策略

资管业务聚焦FOF（基金中的基金）与CTA（商品交易顾问）产品，管理规模超30亿元。其中，FOF产品通过多资产配置降低波动，年化收益率稳定在6%-8%；CTA产品利用量化模型捕捉趋势，历史*大回撤控制在5%以内。这类产品尤其适合风险偏好中等的投资者。

3. 风险管理业务：子公司协同效应

全资子公司上海东吴玖盈投资管理有限公司注册资本4亿元，专注做市、场外衍生品与期现业务。2024年，子公司实现净利润1.2亿元，占公司总利润的25%。其场外衍生品业务累计为实体企业提供风险对冲规模超500亿元，覆盖农产品、能源、金属等多个领域。

行业地位：荣誉与评级的双重认可

公司连续五年获得期货行业分类评级A类A级，这一评级需满足资本充足率、风险控制、盈利能力等12项核心指标。此外，公司多次荣获交易所“优秀会员”称号：

在社会责任领域，公司获评“金融系统学雷锋活动示范点”，通过“期货下乡”项目帮助农户利用期货工具管理价格风险，累计培训农户超5000人次。

服务优势：技术与人文的双重保障

公司构建了“线上+线下”立体化服务体系：

在佣金政策上，公司针对不同客户群体推出差异化方案：

结语：稳健经营与长期价值的典范

东吴期货凭借国资背景的稳定性、全国化布局的广度与专业化服务的深度，在苏州地区期货市场中占据重要地位。其低佣金策略并非单纯价格竞争，而是通过规模效应与技术投入实现的成本优化。对于寻求长期、稳健投资体验的投资者而言，这家公司无疑是一个值得深入考察的选择。

一文看懂期权

声明：期权只适合对风险市场较为熟悉的专业投资者，并不适合普通投资者，因此本文只作探讨学习。

最近金融市场的波动比较大，很多投资者都在问有没有好的对冲工具，大部分投资者很好奇如何使用期权来对冲手里的头寸，今天就简单科普一下这个工具。

一，期权定义

定义上看，期权与期货一样，是一种合约。期权买方向卖方支付一定代价后，有权在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

举例说明，有一栋别墅价值200万元，小王有三种方式可以来购房：

第一种：直接全款购买，假设一年后房价涨到220万，那么收益率就是（220-200）/200=10%，如跌倒190万，就亏损（190-200）/200=-5%。这种方式就是现货交易。

第二种：按揭30%，首付60万，一年后房价如果涨到220万，收益率就是（220-200）/60=33%；如果跌倒180万，亏损（180-200）/60=-33%。这种方式就是我们现实生活中的期货交易，首付就是理解为保证金。

第三种；小王花费3万买购房指标，这个指标规定他可以一年后以200万的价格购入，一年后，如果房子涨到220万，按照合同还是可以200万买入，收益率就是20/3=6.8，大约7倍收益；一年后如果跌到180万，那么小王可以只损失3万的指标费用。这种方式就是对应现实生活的期权交易。

二，分类

实际交易我们主要区分看涨期权（call）跟看跌期权（put），看跌期权也叫认沽期权。

1.看涨期权（call）

举例！

假如小王看上一一幢别墅，目前房东主人开价是200万，但是现在的行情不稳定，过一段时间可能涨也可能跌。

所以小王跟房东签订一个合约，小王给房东2万的一个合约费（这个费用是不退的），无论一年后的价格怎么涨跌，自己都可以以200万的价格买下这个别墅；对于房东来说，房东觉得未来价格也不会涨，甚至会有下跌的可能，于是也就答应了签订这个合约。

下表是一年后的几种情况：

对于小王来讲，盈亏情况如下图。

分析：可以看出，别墅价格只有大于200万，小王才能获利，这里有个盈亏平衡点202万，这个介个无论是按照合约购买还是市场价格购买，都是一样的结果，总花费都是202万。这种行为相当于买彩票。

对于房东来讲，盈亏情况如下图。

分析：最大的收益就是全部的合约权利金2万，价格要是飞涨，房东损失就越大。

在这个简单的模型里，小王就是买入了一张看涨期权，在交易市场中，就是买方，对于房东来讲就是卖方，卖出了一张看涨期权。有买必有卖，市场的交易总是这么成对出现的。

都说期权的杠杆高,可以简单计算一下，假如今年小王直接200万买了，明年价格是230万，收益率就是（230-200）/200=15%；如果是以权利金的形式买，小王200万履行合约，230万卖掉，收益率就是（230-200）/2=1400%！

2.看跌期权（put）

假如小王手中有一套别墅，现在市场价格是200万，准备出手卖掉，但是市场不稳定，也可能卖了立马涨价。

这时候，小王找到中介，跟中介签订合同，同时支付合约费用两万，约定一年后，无论市场涨跌，都要以200万的价格卖给中介。

下表是一年后的几种情况：

对于小王来讲，盈亏情况如下图。

分析：小王是想在市场锁定价格，如果一年后价格低于198万，那么小王还能以200万卖出，就能获利；但是如果到期市场价格大幅度高于200万，小王也没必要去履行合约低价卖，最多损失就是2万的合约费用。这种行为与买保险是一个道理。

对于中介来讲，盈亏情况如下图。

分析：中介的最大收益就是2万元的合约费用，只要到期房子的价格低于198万，中介就要开始亏损。

在这个简单的模型里，小王就是买入了一张看跌期权，在交易市场中，就是买方，对于中介来讲就是卖方，卖出了一张看跌期权。

按照价值状态划分为：平值期权、实值期权、虚值期权

以沪深300ETF期权链为例，6月17日沪深300ETF价格为4.3，对于看涨期权来讲，只要是到期行权价大于4.3的就是是虚值期权；对于看跌期权来讲，只要是到期行权价小于4.3的就是虚值期权。

可以总结这样一个规律：假设立马行权能够获利就是实值期权，如果不能获利就是虚值期权，履约价格跟表现现货价格一样就是平值期权。

三，买方与卖方

从上述两个简单的模型里我们也可以看出：买方就是权利方，需要支付权利金，而他最大的亏损就是全部的权利金；卖方也就是义务方，收取权利金，而他最大的盈利就是全部的权利金，但他收取权利金的同时，需要缴纳一定的保证金作为履约的担保。

四，期权价值

需关注几点：标的物的现价、期权的内在价值、期权的时间价值。可以发现，无论是认购还是认沽期权，最新价（期权价格也叫权利金）=内在价值+时间价值。

拿300ETF行权价格为4.1的看涨期权为例，300ETF现价4.321，如果立马可以以4.1的价格买进，就有0.221的差价，这个差价就是内在价值。上面说到了，最新价（期权价格也叫权利金）=内在价值+时间价值。

时间价值通俗理解为买方理应付出的额外成本，还没到期，就存在很大的不确定性。时间价值会随着时间接近行权日期越来越少，越是到临近期，不确定性也会越来越小，期权到期，时间价值归零，只剩下内在价值。

五，期权的风险

1.权利金风险：期权的价格就是权利金，对于买方来说，可能会损失全部的权利金，对于卖方来说，一旦价格朝着不利方向变动，投资者面临着平仓或者补充保证金的风险。

2.价格变动风险：期权是具有杠杆性且较为复杂的金融衍生产品。影响期权价格的因素很多，包括标的价格、行权价格、剩余时间、波动率、无风险利率、股息率等。

例如，6月17日，沪深300ETF上涨1.48%，7月行权价为4.7的看涨期权涨幅为39.2%，波动幅度特别大。

3.流动性风险：同个标对应的期权合约数量比较多，部分合约的成交量非常低，存在交易不活跃的情况，这就可能导致投资者有些时候无法及时平仓控制风险

六，总结

期权是一种高风险金融衍生品，具有风险管理，资产配置与价格发现的功能，新手投资者一定要做好风险评估与专业测试，树立正确的投资观念，结合自身实际情况做出最佳决策。