Tag: 时间价值

期权入门必看！从读懂概念到实战交易

01

期权种类

分种类

欧式期权（固定行权日期）；美式期权（任何时间都可行权）

以我国期货和股指期权为例：

分权益

02

期权合约介绍

03

期权品种介绍

04

期权交易保证金和结算价

05

期权交易界面介绍

在期权看板中，有以下几类价格：最新价、买价、卖价、内在价值、时间价值

06

期权的内在价值和时间价值

内在价值

定义：内在价值是指期权立即行权可以获得的价差利润，有且只有一个因素决定期权合约当前的内在价值——标的资产当前价格和行权价之差。

计算方式：当前标的资产价格 – 合约行权价，看跌期权反之（小于0即为0，不能为负数）。

内在价值计算的前提是“立即行权的利润”，但由于看涨期权在价格小于行权价的时候不行权，看跌期权在价格大于行权价的时候不行权，因此此类期权的内在价值是0。也即只有实值期权才有内在价值。

时间价值

定义：表示投资者在合约剩余期限内，由于预期资产价格波动会导致期权内在价值的增加，而愿意额外付出的价格。

时间价值的本质是投资者为预期付款，当时间价值越大，就表明在投资者认为该期权未来更有可能被行权/回报增加，从而进一步收获期权的价差利润也即内在价值。

为什么存在时间价值？

当投资者持有不同资产的期权，有的资产波动幅度非常大，有的资产几乎不怎么波动，有的期权马上就要到期了，有的期权离到期还要很久……投资者当然不会以同等的眼光看待这些期权——波动幅度非常大，时间长的期权意味着投资者更有可能在日后获取高回报，这类期权的“不确定性”也就越高。

换句话说，波动幅度越大，距离到期时间越长，行权价离现在价格越近，未来能挣到钱的几率更大，投资者就更愿意为“等待日后升值”付额外的价钱，这就是时间价值。

深度实值期权的时间价值可以为负，是因为市场上的投资者普遍认为有些合约的行权/不行权已经板上钉钉了，但等到期行权的话投资者需要额外准备一大笔资金买合约的标的资产，这部分存在资金成本。而投资者完全可以现在平仓合约获取价差利润，不必再等到期筹措资金。因此时间价值反而是负数。

期权价格定价（期权定价方法 三种）

期权的均衡价格怎么算

期权的均衡价格是指期权市场上期权价格的合理水平，即期权价格与内在价值相等时的价格。期权的均衡价格通常可以通过以下公式进行计算:

期权的均衡价格 = 期权的内在价值 + 期权的时间价值

其中，期权的内在价值是指期权买方行哪腔权时，期权卖方可以获得的收益金额。期权的时间价值是指期权价格中超出期权内在价值的部分，通常是由于期权的剩余期限和市场波动等因素造成的。

例如，假设一个看涨期权的行权价格为100元，期权的内在价值为20元，而期权到期前的时间价值为5元。那么，该看涨期权的均衡价格为:

期权的均衡价格 = 20元 + 5元 = 25元

需要注李游衫意的是，期权的均衡价格是一个动态变化的过程，随着时间的推移和市场的变化，期权的价格也会随之波动。因此磨薯，投资者在进行期权交易时，需要关注市场的变化和期权的价格走势，及时调整投资策略，以获得更好的投资收益。

期权的价格是什么意思

期权的价格是指期权的权利金，也可以理解为期权买卖和茄双方在交易时约定的期权价格。期权买方需要向期权卖方支付一定金额姿衡的权利金，以获得在特定价格上购买或卖出标的资产的权利，而期权卖方则收取权利金，承诺在期权到期日履行合约。

期权价格是由市场供需关系和行情变化等因素决定的，通常会受到以下因素的影响：

标的资产价格：标的资产价格是期权价格的重要因素，它决定了期权买卖双方在期权到唤册察期日时是否可以获利，因此标的资产价格的变化对期权价格的影响非常大。

行权价：行权价是期权价格的另一个重要因素，它影响期权买卖双方在期权到期日时的盈亏情况。一般情况下，行权价越高，认购期权的价值越低，认沽期权的价值越高，反之亦然。

到期日：到期日是期权价格的另一个重要因素，它影响了期权的时间价值。期权到期日越远，期权的价值通常越高，因为期权持有人可以在更长的时间内获得标的资产价格上涨或下跌的机会。

波动率：波动率是标的资产价格的波动程度，它对期权价格的影响非常大。一般来说，波动率越高，期权的价值越高。

总之，期权价格是由多种因素共同决定的，投资者在交易期权时需要仔细考虑这些因素，以便更好地理解期权价格的变化和风险。

期权定价和资产定价的区别

含义不同：

期权价格，即权利金，指的是期权买卖双方在达成期权交易时，由买方向卖方支付的购买该项期权的金额。

当投资者买进期权时，实际上他们是在买一定时间内希望会发生作用的概率。买权反映价格上动的概率，卖权反映价格下动的概率。

计算方法不同：

期权价值指的是键备丛期权本身的内在价值随时间的推移或逐步削减且期权价格围绕着期权价滚渗值上下波动。

期权价格（权利金）是由“内在价值”和“时间价值”稿樱两个部分组成。期权的内在价值是指多方行使期权时可以获得的收益的现值。期权的时间价值还受期权内在价值的影响。实值期权权利金=内在价值 + 时间价值；平值期权权利金=时间价值；虚值期权权利金=时间价值。

总的来说，期权价格和价值的区别，价格由市场供需关系决定，价值可以计算出来，价格总是接近于期权的价值。

期权定价理论？期权定价理论有什么作用？

期权定价理论？市场上的期权定价理论目前主要有4种模式，分别是持有成本理论、预期理论、有效市场假说和行为金融学。持有成本理论是利用期货与现货的套利关系发展出来的定价没键租模式，持有成本理论解释了现货与期货市场之间的价格关系；在预期理论下，由于没有人亮渣知道未来商品价格的走向，所以可以利用定价的模型来概括出商品理论的价格；有效市场假说理论是指在一个证券市场中，价格完枯兆全反映了所有可以获得的信息，这样的市场是有效的市场；行为金融学理论认为，证券市场价格在很大程度上受投资者行为影响，投资者的心理与行为对证券市场的价格起着决定的影响。期权定价理论的作用有4方面，第一，期权定价理论可以用于对债务的优先级和赎回等进行安排；第二，期权定价的方法对于在风险确认、产品定价和风险管理控制等方面非常有用；第三，期权定价理论可以评估资本的运行期权和实物期权，这也是传统的资本预算不能够解决的问题；第四，期权定价理论为项目的预算提供了适当的定量性的评估方法。

三分钟搞清期权定价

中午，小P打电话过来问我对铁矿石看涨期权怎么看。在他看来，铁矿石这一波跌的差不多了，该反弹了，小P希望用铁矿石看涨期权抓住他预想中的反弹。

小P是新近从期货转到期权交易的，转过来的原因是因为听我说了几次”期货交易是线性的、期权是立体的”。对于猜期货涨跌两个方向总是猜不准的他，决定试水立体的期权。在恶补了一周的期权知识后，小P终于要入场了。可是当小P在电话中问我，当铁矿石期货从751涨到800的时候，我买的执行价格750看涨期权是不是也会涨49块钱的时候，我还是无语了，他这一周都学了什么？说好的期权是立体工具呢，怎么又开始用平面思维思考了？

只有期权价格也上涨49块钱的时候，你才会赚49块钱，标的期货上涨49块钱，并不能让期权也上涨49块。那么，如果铁矿石期货真的上涨了49块钱，所对应的看涨期权应该上涨多少呢？答案是：不知道。因为就期货合约来说，花费10个交易日涨了49块，和一个交易日就上涨了49块，对所对应期权价格的影响是截然不同的。

这就涉及到了期权定价的问题。

当时的铁矿行情图，有兴趣的可以对照以后的走势

期权的定价是个非常复杂也非常大的问题，1997年诺贝尔经济学奖就授给了期权定价公式(布莱克一斯科尔斯公式)的发明人。我们在交易中，并不需要非常高深的理论知识，也无需亲自计算期权的理论价格，但是对于影响期权价格的的诸多因素还是很有必要了解的。

总的来说，影响期权价格的因素有6种：

1、期权的标的价格，在小P的例子里就是铁矿2101期货的价格。期货的价格越高，看涨期权的价格也会越高，而看跌期权的价格会越低。如果期货价格下跌的话，看涨期权的价格会降低，而看跌期权的价格会上涨。

2、期权的执行价格。执行价格也是影响期权价格的重要因素。执行价格是期权行权的时候用来交易期货的价格。对于看涨期权来说，如果执行价格越低，那么就意味着行权的时候可以用更低的价格做多期货，那么在其它条件相同时，执行价格低的期权合约就会越贵；而对于看跌期权来说正好相反，执行价格越高意味着行权的时候可以用更高的价格做空期货合约，因此在其它条件相同时，看涨期权执行价格越高越贵。

3、期权距离到期的剩余时间。期权的价格里面包含了时间价值和内在价值，随着时间的流逝，期权的时间价值会越来越小，因此距离到期剩余的时间越多这个期权就越贵，无论是看涨期权还是看跌期权都是这样。

4、标的期货的波动率。波动率是期权的一个非常重要的概念，可以将波动率理解为一个衡量标的价格变化快慢。无论是看涨期权还是看跌期权，在其他条件都不变的情况下，高波动率的期权价格更高，低波动率的期权价格低。

5、利率。利率的影响体对期权的影响现在两个方面。一是会影响期权标的物的价格；二是会影响期权的持有成本。一般来说，利率对期权的价格虽有影响，但是影响很小。如果是股票期权，还有股息的影响，股票期权在国内还没上市，我们先不考虑股息。

以上就是影响期权的5个因素（如果加上股息，就是6个），每一个因素都在期权的价格中发挥着自己的作用。这些因素是一体发挥作用的，在某一个时间点上，很难判断是哪个具体的因素更多了影响了期权的价格。

我们可以用下面的表格汇总一下这些影响因对期权价格的影响：

从上面的5个因素中我们也可以看出，除了标的期货的波动率这个因素，其余4个因素都是已知的。因此研究期权的定价，其实也就是某种程度上在研究期权标的波动率，即标的工具的价格变化速度，这也是期权是个”立体”工具的重要原因。我们将在后续文章中详细的介绍波动率。