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11项重点任务！河南发文支持郑州商品交易所优势再造

大河网讯（记者 郭栩汝）做精做细现有期货品种、完善“期货+”业务模式、打造期货交割中心……近日，河南省政府印发《关于支持郑州商品交易所优势再造的意见》（以下简称《意见》），围绕产品创新、服务优化、科技赋能、生态建设四大主线，明确11项重点任务，提出把郑州商品交易所打造成为国际一流的衍生品交易所和大宗商品定价中心，集聚金融与产业资源，全面提升服务实体经济的能力和效果。

郑州商品交易所如何为实体经济发展提供更加有力支撑，把这块金字招牌越擦越亮？郑州商品交易所相关负责人在接受大河网记者采访时表示，郑州商品交易所将立足河南，打造产品丰富、服务一流、技术领先的现代化衍生品枢纽，为实体经济发展发挥服务驱动引领作用。

郑州商品交易所供图

做精做细现有期货品种

有序推进产品创新

郑州商品交易所是新中国第一家期货交易所，也是中国中西部地区唯一一家期货交易所。

“作为国务院批准成立的首家期货市场试点单位，郑州商品交易所现有23个期货品种、6个期权工具。产品覆盖粮、棉、油、糖、果和能源、化工、纺织、冶金、建材等国民经济重要领域。” 郑州商品交易所相关负责人说。

记者从中国期货业协会了解到，今年1—3月郑州商品交易所累计成交量为490.61百万手，累计成交额为21.39万亿元，分别占全国市场的31.99%和16.64%。

郑州商品交易所供图

《意见》明确，推动更多品种期货价格成为现货贸易定价基准和国际贸易定价重要参考，围绕纺织、能源、化工等优势品种，打造立足中部、国际影响力不断增强的大宗商品定价中心。

省政府有关部门、省有关行业协会要积极推动新产品在郑州商品交易所上市。加快推动鸡肉、钢坯、烧碱、对二甲苯、丙烯、水泥、瓶片等品种上市，推进物流运力、天气指数等新型衍生品研发。

完善“期货+”业务模式

推动期货现货融合发展

据介绍，截至2021年年末，郑州商品交易所累计完成127个棉花、白糖、苹果、红枣等农产品“保险+期货”试点项目，累计支持资金3.17亿元，保险理赔金额3.28亿元，共有25万农户受益。

《意见》提出，完善“期货+”业务模式，深化苹果、花生等品种“保险+期货”试点工作，推动将其纳入中央财政对地方优势特色农产品保险奖补范围。

什么是“保险+期货”？“保险+期货”是金融服务实体经济的一种创新。该模式下，农民等为规避市场价格风险向保险公司购买保险产品，保险公司通过向期货经营机构购买场外期权转移所承保农产品的价格波动风险，期货经营机构利用期货市场对冲相应风险。借助农民较为熟悉的保险产品，建立起农民与期货市场的有效连接，为农民稳收增收保“价”护航。

河南省花生“保险+期货”启动仪式现场。 郑州商品交易所供图

同时，引导省内重点企业、商业银行、保险公司等开展“期货+订单”“期货+信贷”等业务，逐步形成金融支农综合服务体系。

如何推动期货现货融合发展？《意见》明确，支持郑州商品交易所建设清算平台、大宗商品仓单登记中心。支持龙头企业开展期货、现货一体化经营，带动更多产业链企业利用期货市场管理风险。

打造期货交割中心

支持种养大户等涉农主体参与期货市场

在打造期货交割中心方面，河南支持实体企业建设商品期货交割库，延伸期货产业链条。“目前，郑州商品交易所在河南13个地级市设置31家交割库，涉及14个品种。如在安阳设置尿素、锰硅、硅铁等多个品种的期货交割库，安阳尿素期货入库注册的仓单数量，占到全国尿素仓库仓单数量的一半，在全省尿素‘保供’方面发挥着重要作用。”郑州商品交易所相关负责人说。

《意见》明确，鼓励符合条件的现货企业申请设立保税交割库。支持期货品种相关仓储、物流业发展，满足期货交割业务需要。

引导企业积极参与期货市场。鼓励实体企业设立专门部门或配备专门人员负责期货业务，充分运用期货和期权等工具对冲风险，提升应对价格波动的风险防范能力。支持种养大户、农民专业合作社、农业产业化企业等涉农主体合理参与期货市场。

提升对外开放水平

打造期货产业集聚区

《意见》提出，扩大引进境外交易者特定品种范围，吸引 “一带一路”沿线国家、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）生效国的客户参与交易，建设以人民币计价、结算的国际大宗商品期货市场，提高价格影响力。

截至2021年年底，共有来自20个国家和地区的422个境外客户在郑州商品交易所开户，50家境外经纪机构完成备案。

据郑州商品交易所相关负责人介绍，截至2021年年末，共有102 家期货公司在郑州设置总部、分公司或营业部。常年吸引各地800多亿元期货交易结算资金汇聚郑州。如何打造期货产业集聚区？《意见》明确，培育壮大期货市场主体，支持郑州市围绕郑州商品交易所打造期货产业集聚区。引导符合条件的境内外企业、机构在豫设立期货公司，吸引各类期货经营机构在豫设立区域总部、分支机构及研发中心等功能性总部。

同时，河南提供专项费用补贴，对参与期货交割、标准仓单交易或通过郑州商品交易所综合业务平台进行交易的企业给予一定奖励。对境内外企业、机构在豫设立期货公司，期货经营机构总部在豫单独设立区域专营机构、业务总部、后台服务中心、营运中心、资金中心和研发中心等，给予不超过200万元开办费补助。

白银价格反超原油，旧能源秩序正失效？

白银价格反超原油，历史上只出现三次，这一次所折射的，是旧能源定价体系正在松动，新能源与战略金属正在进入核心资产行列

刚刚过去的2025年，全球大宗商品市场在复杂多变的宏观环境中，呈现“冰火两重天”的历史性分化格局。

一边是金银等贵金属开启史诗级牛市，白银涨超140%，创有史以来最大年度涨幅，黄金涨超60%，录得1979年以来最强表现；以铜为代表的工业金属也强势反弹并屡创历史新高。

另一边是则是能源市场深陷低谷，价格持续回落，承受供需失衡与需求疲软的双重压力，WTI原油全年均下跌超18%，录得2020年以来最大年度跌幅。

在狂飙的金银和失意的原油分化博弈之际，大宗商品市场出现了罕见的一幕：一盎司现货白银和期货白银的价格均超过了一桶原油。

这一罕见现象，历史上只出现三次，如果除掉2020年疫情期间非正常定价，这一现象只出现过两次。

进入12月，作为白银国际指标的伦敦现货价格先后在10日突破每盎司60美元、23日突破每盎司70美元，并在29日一度站上80美元关口，刷新了历史记录。原油方面，美国西德克萨斯中质油（WTI）期货价格则在12月中旬跌破每桶55美元，创出了约4年10个月以来的最低点。

自1983年WTI原油期货交易启动以来，白银价格持续高于原油的情形极为罕见，上一次出现这一情形还是在2020年4月份，当时新冠疫情爆发重创能源价格，但之后油价很快收复了跌幅，这是一次技术异常的定价；再早的纪录则要追溯到上个世纪80年代。

进入2026年，即使出现了美国强行控制委内瑞拉领导人马杜罗这一突发地缘政治事件，原油价格在周一开盘时也并没有按照惯例上涨，反而出现意外下跌，布伦特原油开盘一度曾短暂下跌1.2%至每桶60美元，随后才开始小幅反弹。

与此同时，周一避险资金涌入贵金属市场。现货黄金突破4400美元，现货白银大涨5%，纽约银日内一度暴涨近10%，COMEX白银期货涨7.63%，报76.430美元/盎司。这也使得白银和原油价格比率超过了1.2。

1盎司白银的价格持续高于1桶原油价格，背后与全球能源转型的加速推进密切相关，这一历史性的“逆转大戏”折射除了哪些新信号？

图说：白银原油价格比率

来源：Investing

白银价格的强劲上涨，主要得益于投资者和工业需求的双重驱动。在投资方面，这种贵金属同时被以实物和金融资产两种形式大量囤积，用于储存财富并对冲美元及其他货币面临的风险。

在工业应用方面，白银的需求则与全球能源转型息息相关。从太阳能电池板到电动汽车等清洁

能源领域，对白银的消耗量持续攀升，为其提供了坚实的长期需求支撑。

世界白银协会发布的一份题为《白银：下一代金属》最新报告显示，随着太阳能、电动汽车及数据中心等关键技术领域需求加速增长，全球白银工业需求有望在未来五年持续上行。

该报告指出，白银在电导率和热导率方面的卓越性能，正日益成为推动全球经济技术转型不可或缺的关键要素。光伏产业的17%年复合增长率、电动汽车产业的13%年复合增长率，以及数据中心的爆发式扩张，共同构成了白银需求增长的三大支柱。

高电导率、优异热导率失、高抗腐蚀性三大特性使白银成为太阳能电池正面和背面导电银浆的首选材料。过去十年，全球光伏装机容量增长超过十倍，与此同时光伏领域白银需求占工业白银总需求的比例也从2014年的11%飙升至2024年的29%。

图说：2014-2024工业用银需求

来源：世界白银协会

花旗分析指出，仅太阳能产业就已消耗全球白银年产量的近30%，凸显其结构性需求缺口的刚性。资产管理公司Sprott Asset Management首席执行官John Ciampaglia表示：“即便美国在削减对太阳能的支持，其他国家也未放缓太阳能装机速度，而这正在大量吞噬白银需求。”

不过，伴随着银价的暴涨，银浆价格成本抬升也正在给光伏行业带来新的挑战。国金证券分析指出，银浆成本占比在过去半年内显著商城，取代硅料成第一成本变量，占比从10.5%飙升至17%，超越硅料高点时期的15%。

除光伏外，汽车行业的电动化转型也在同步推高白银需求。电动汽车因其电气化程度更高，所需白银远多于传统内燃机汽车，而平均每辆纯电动车则需消耗25-50克白银，用量高出传统燃油车约67%-79%。

由于电动汽车需求和产量快速增长，预计到2027年电动汽车将超越燃油车成为汽车行业白银需求的主要来源，到2031年将占59%的份额。此外，对于充电基础设施的需求也将进一步推动白银需求。

预测显示，汽车行业的全球白银需求将在2025-2031年间以3.4%的复合年增长率增长，到2031年达到约9400万盎司。

而白银供给端几乎看不到新增产量大幅入市的可能。全球“纯白银”矿床基本已经枯竭，如今更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现。与此同时，回收利用的增量不足以填补这一缺口，导致供应端在面对飙升的需求时显得乏力，加剧了白银市场的供需裂痕。

图说：全球汽车产业用银需求展望

来源：OxFord Economics

与白银市场供应短缺形成鲜明对比的是，原油市场却因供应过剩而被淹没，能源价格持续承压。2025年，WTI原油期货价格已累计下跌逾20%，布伦特也累跌超19%，都在2022年以来的最低水平附近，价格水平已接近多数生产商的盈亏平衡线，行业整体承压明显。

供应过剩的同时，全球石油消费需求随着能源转型的加速也在出现历史性变革。国际能源署（IEA）2025年6月公布的长期预测显示，在仅次于美国的世界第二大石油消费国中国，石油需求将在2027年达到顶峰。

在新车销售方面，国内包括纯电动汽车（EV）在内的新能源汽车比例在10月首次超过5成。随着电动车的大规模普及，中国汽油的需求已经开始减少。

在需求增长放缓的趋势下，我国原油进口量已经率先出现高位回落。2024年，中国原油进口量为5.53亿吨，同比下降1.9%。除疫情影响外，这是近二十年中国原油进口量第一次下降。

2025年初，中石油经济技术研究院在《2024年国内外油气行业发展报告》中指出，中国石油消费正在进入达峰平台期，其中成品油需求已经出现拐点，进入下降通道。

该机构预测，中国石油消费结构正在呈现出“成品油下降，化工用油上升”的特点。交通领域的燃料替代，让中国石油消费有望在2025年提前达峰，在新型能源体系建设下，石油定位逐步由交通燃料转向“交通用能保障+原料用能核心”。

图说：中国成品油消费形势及预测