Archive: 2026年1月17日

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全国首个美妆行业1039市场采购试点在越秀正式授牌

1 月 17, 2026 通过 XM 0 评论

8月30日，全国首个美妆行业1039市场采购试点正式授牌暨美博外贸综合服务中心开幕庆典在广州美博城举行。政府部门、美业大咖出席本次开幕式活动。本次活动由广州市商务局、越秀区商务局及矿泉街道联合指导，由广州美博城承办。

实实在在解决中小企业与跨境电商难题

记者了解到，市场采购贸易方式是指在经认定的市场集聚区采购商品，单票报关单的货值最高限额为15万美元，由符合条件的经营者在采购地海关办理出口通关手续的贸易方式。

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美博城内主要为经营康养用品、假发、仪器、美体内衣等品类的个体工商户，这些商户与跨境电商面临难以通过一般贸易方式出口的难题。由于贸易方式及结汇的不规范，场内的商户经常性出现“冻卡”问题，阻碍商户的正常经营发展。

美博城的管理服务方，主动了解商户的困难，反映商户诉求。各级政府多次实地走访，响应商户的诉求，依据美博城自身的好的硬件，指导美博城按程序申报市场采购贸易试点工作。市场采购贸易方式具有申报简便、通关速度快、允许多个主体收汇等优势，可以很好地满足小单化、小批量和多批次的外贸需求，实实在在解决中小企业与跨境电商难以通过一般贸易方式出口的难题。

市场采购试点为场内商户带来以下主要便利性：一是市场经营户以市场采购贸易方式出口的货物，按规定实行增值税免税政策。二是市场集聚区内的市场经营户可依法享受地方税费优惠政策。三是个体工商户的经营所得个人所得税实行定期定额或核定所得率方式征收的，税款实行按季申报缴纳。四是以市场采购贸易方式出口，既可以由外贸代理商收结汇，也可以由其代理出口的个体工商户收结汇。允许个体工商户开立个人外汇结算账户，直接办理贸易外汇收结汇手续。银行可通过平台查询供货商户的交易和报关信息，为其办理收结汇业务。

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美博城已在主楼正门显眼位置设立外贸综合服务中心，配备专职工作人员，为场内商户提供主体备案、交易登记、组货装箱、委托报关、免税申报、外汇结算等综合性外贸服务，促使场内商户对外贸易规范化、阳光化发展。主楼三楼设有外贸服务展厅，用于展示热销海外的品牌店及产品。

美博城的市场采购试点将有力地推进越秀区专业市场高质量发展工作，为专业市场增添外贸新动能。一直以来，越秀区高度重视专业市场的发展工作，近年来通过以下工作促进越秀区经济社会发展。

升级改造，提供专业市场发展坚实基础

一直以来，越秀区委、区政府高度重视专业市场升级改造工作，越秀区商务局编制《越秀区专业市场优化升级指南》，积极推荐专业市场申报市商务局商业网点建设资金，广州美博城、万菱广场等专业市场累计获得超百万元资金支持，为越秀区专业市场的品质提升、高质量发展提供了坚实的保障。

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在政策资金支持的同时，越秀区鼓励专业市场自发进行数字化升级改造。鼓励流花服装批发市场投入资金率先建设垂直类跨境电商平台LIUHUAMALL.com，为生产制造企业、供应商、采购商等提供包括展示、推广、交易、结算、物流等数字化综合服务，2021年底上线以来，全球210多个国家和地区的客户访问过商城，同步建设流花跨境直播基地，建立直播运营队伍，与TikTok官方以及头部MCN机构和主播合作，助力商户。支持白马服装市场自主开发严选相册小程序、智能商圈支付系统、BM超级直播间等线上数字化综合服务平台；优化升级数字看板2.0，实现管理、服务、经营数据的共享、可视和追溯，打造智慧场景空间。

激发动力，培育专业市场发展新型业态

为贯彻落实党中央、国务院决策部署，加快内外贸一体化发展，培育内外贸融合发展产业集群，越秀区积极组织辖内专业市场申请市场采购贸易集聚区拓展试点市场，促进“跨境电商+产业带”模式发展，带动更多传统产业组团出海，解决专业市场中小企业外贸业务的难点痛点，赋能越秀区外贸高质量发展。2020年9月9日，经广州市批复，越秀区新大地服装城、万菱广场成为全市首批“市场采购贸易集聚区拓展试点市场”；随后，广州流花服装批发市场成为第二批试点市场。今年，广州美博城落地成为新一家广州市市场采购贸易集聚区拓展试点市场，成为越秀区第4个试点市场，越秀区市场采购贸易集聚区拓展试点市场占广州市总数的44.44%。

自试点批准至2024年7月，3个市场采购试点专业市场共945家商户进行了市场采购登记备案，开展市场采购贸易的交易额为6.6亿元人民币。2024年7月，越秀区3个市场采购试点专业市场开展市场采购贸易的交易额为4253.31万元人民币，同比增长203%。2024年1-7月，越秀区开展市场采购贸易的交易额为3.5亿元人民币，同比增长42%。

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人才培养，助力专业市场发展良好氛围

充分利用专业批发市场平台，加强产学研互动，强化时尚人才培养。在流花服装批发市场打造晌午（国际）创新创业实践基地，引入科技类公司，为服装市场的数字化转型奠定坚实的基础，与江苏科技大学、广州大学共建“产学研合作基地”，助力研究成果转化和技能人才培育。推动白马服装批发市场谋划青年创业孵化项目，为市场转型升级提供智力支撑。美博城打造“中美协OMC竞赛专委会中国队选手集训基地”，培养国际化人才，并在法国巴黎凡尔赛门展览馆2023年OMC世界杯发型化妆美甲大赛中获得诸多奖项。

下一步，越秀区将以广州流花数贸中心为重点，充分利用专业市场新兴中东、独联体等外贸新兴地区采购商云集的优势，鼓励重点外贸企业拓展新兴外贸市场，挖掘业务增量。提升与“一带一路”共建国家的合作水平，协同行业龙头企业寻找发展机遇，鼓励企业加快“走出去”。扩大市场采购贸易服务中心的服务辐射范围，探索“跨境电商+产业园”模式引导跨境电子商务企业集聚发展，探索跨境电商结算新模式，丰富贸易结算渠道和工具。

采写：南方+记者 马艺天 实习生 叶华夏

摄影：南方+记者 梁文祥

【作者】 马艺天；梁文祥

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岁末美元理财升温 鹏华全球高收益债美元现汇居同类前四

1 月 17, 2026 通过 XM 0 评论 #QDII, #理财, #美元, #高收益债, #鹏华基金

年终岁末，理财市场迎来小阳春，其中购买外币理财产品、投资外汇资产的声音日益高涨。理财专家表示，海外市场不仅能规避单一市场风险，还能让投资者获得更广阔的机遇。在此背景下，民众对美元的资产配置需求增加，特别是具有较高收益的美元理财产品在近期受到投资者青睐。记者注意到，由“海外债专家”鹏华基金国际业务部打造的明星QDII债基——鹏华全球高收益债美元现汇（001876）契合当下民众配置需求，且2020年以来业绩“开门红”居同类前4，表现可圈可点。

具体来看，据Wind数据显示，截至2020年1月15日，鹏华全球高收益债美元现汇今年以来收益达到1.53%，在同类67只产品中高居第4。拉长期限来看，鹏华全球高收益债表现同样优异。据银河证券数据显示，截至2019年12月底，该基金人民币份额(000290)全年收益达14.12%，在同类产品中排名第一，美元现汇份额全年收益达12.31%，位居同类第二。人民币份额自2013年成立以来总回报率达58.25%，年化回报达7.69%;美元现汇份额自2015年成立以来累计回报24.67%，年化回报5.28%，为持有人带来较佳持基体验。

事实上，进入2020年以来，人民币对美元汇率大涨。据Wind数据显示，今年1月1日至14日期间，在岸人民币兑美元累计涨818个基点，年内涨幅达1.17%。业内人士分析，这对于前期已换汇美元的投资者来说，或带来一小部分损失，若通过配置鹏华全球高收益债美元现汇，借助其较高收益率，不失为对汇率损失的一个补偿。

能够取得优异业绩，离不开背后掌门人的精心管理和投研团队的强大支撑。据了解，鹏华全球高收益债由鹏华基金国际业务部总经理尤柏年亲自管理，其从业时间超15年，拥有丰富的海外投资经验，荣获2019年英华奖“三年期海外固收投资最佳基金经理”奖。从团队实力看，鹏华基金早在2007年就筹建海外投资团队，目前已建立起一支团队成员经验丰富、制度流程完备、整体信用分析和交易团队完备的海外管理队伍，曾两度荣获基金界的最高奖项“海外投资金牛基金公司奖”，投研实力备受权威认可。

值得一提的是，对于普通投资者来说，海外债市参与门槛较高，需要有专业的投资能力和债券交易能力，不妨借助海外债券基金间接参与投资。为了帮助投资者把握机遇，近期鹏华基金国际业务部推出鹏华全球高收益债“姐妹基金”——鹏华全球中短债(QDII)，同样由尤柏年亲自管理。对于风险偏好较高的投资者，可配置鹏华全球高收益债美元现汇，对于风险偏好较低的投资者，可配置鹏华全球中短债美元现汇。据悉，鹏华全球中短债美元现汇申购起点仅为10美元，满足投资者低门槛海外资产配置的需求，且C类美元现汇（008321）可免申购费，帮助投资者降低持有成本。

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宏观深度报告：通胀的意义-走出低通胀系列

1 月 17, 2026 通过 XM 0 评论 #CPI周期, #PPI周期, #宏观深度, #资产定价, #通胀分析

核心观点

物价的经济意义，PPI 捕捉全球需求周期；CPI 捕捉货币周期。物价的资产意义，PPI 定股；CPI 定债。

PPI 经济意义，紧密咬合全球大宗，灵敏捕捉全球需求。

PPI 资产意义， PPI 有色分项“底”，指向中国股市见底；PPI 黑色分项“顶”，指向股市见顶。

CPI 经济意义，之前猪肉价格完美映射中国货币周期，未来核心CPI 或将成为货币周期参考指标。

CPI 资产意义，核心通胀可成为十年国债利率中枢定价参考锚。

物价指向未来：

①PPI 已经呈现出有色分项见底信号，但PPI 黑色分项见顶尚早，中国股票市场仍处牛市区间。

②PPI 转正预计在明年下半年，股市风格切换窗口至少要到下半年。

③物价低迷的长期叙事，一旦遇到通胀同比止跌，债券或有调整风险，这一点CPI 已在2025 年给出信号。

摘要

2026 年中国走出低通胀的条件愈发成熟，市场普遍关注通胀怎么影响资产定价主线，以及通胀上行对资产配置的传导机制。

我们尝试结合通胀结构拆解以及历史经验规律，解析物价的资产意义。

一、从微观到宏观：PPI 的周期意义

PPI 是工业出厂价格指数，为何与全球大宗紧密相关，并且成为经济周期灵敏的温度计，甚至作为股票投资的先导指标？理解这一问题，我们先从微观产业架构，也是PPI 的行业结构入手。

PPI 是所有工业产品出厂价格，按照权重进行加总的指标。但上中下游对PPI 的解释存在显著差异。

下游制造业（如计算机电子、汽车、电气机械）在PPI 中占据最大权重，但由于其产品接近终端消费市场，波动相对平缓，对PPI 整体波动的直接拉动以往会比较有限。

上游采掘业（如煤炭、石油、金属矿开采等）虽然在PPI 权重较小，但由于产品为基础原材料，价格易受供需关系、国际大宗商品价格及政策调控影响，波动性极为显著。

中游原料加工业（包括黑色/有色金属加工、非金属矿物品、石油化工原料生产等）在PPI 中兼具较高的权重和较强的价格波动性。这类行业处于产业链中段，既受到上游价格传导的影响，也受下游需求变化的制约，其价格波动往往体现出原材料成本传导的中间过程。

简化看PPI，重点抓住五个板块，即为石油、煤炭、黑色、有色、化工五大分项。

石油、煤炭作为基础能源供应端，其价格波动对电力、冶金、化工等高耗能行业成本构成直接压力。

黑色金属（钢铁）作为重要的基础原材料，其价格波动深受房地产市场、基础设施建设等投资活动周期的影响，并直接传导至装备制造、建筑业等多个下游领域。

有色金属（铜、铝）是电气、汽车等行业的关键材料，其价格兼具金融属性和商品属性，波动性强，影响面广。

化学原料和化学制品制造业产品几乎渗透到所有工业部门，从基础的塑料、化纤到高端的精细化学品，其价格变动通过复杂的产业链逐级放大，对中下游行业成本影响深远。

全球需求最终会打在上游大宗价格波动，而上游大宗的全球定价和流通特征，决定了PPI 同比大面上是“寰球共此冷热”，即各国PPI 高度协同。当然，不同时期，各国面临的部分大宗商品冷热不均，也会造成PPI的节奏或者幅度分化。

二、从微观到宏观：CPI 的周期意义

历史上关注CPI，本质上是关注流动性和货币政策。

过去CPI 指引货币政策，因为猪肉价格同步映射全球需求，也就对应中国工业周期。

中国在过去很长一段时间内是以工业体系为导向的，工业价格的升高能够通过玉米的价格信号影响生猪养殖户的压栏，进而导致猪肉供给减少、猪肉价格波动显著影响CPI。因此，CPI 能够精准捕捉工业周期，并影响了央行的货币决策。

在近几年，一方面供给侧结构性改革使得猪肉价格彻底变为了一个食品价格，另一方面非洲猪瘟等外部冲击导致猪肉价格异动，核心CPI 逐渐成为更受关注的指标。

2010 年央行明确阐述核心CPI 对短期货币决策的意义，重视核心CPI 作为货币政策参考。

2019-2022 年，央行货币政策操作中显示出对核心CPI 的实际考虑，在整体CPI 因猪肉价格冲高时，央行更关注反映国内供需关系的核心通胀水平，参考低位运行的核心CPI 维持宽松。

值得注意的是，对比国际经验，中国核心通胀变动较房租变动明显更为平稳。

我国现有住房体系决定了核心CPI 的指标设计有别于海外。最关键的差异是中国对自有住房的消费成本，采用成本折旧法，而非等价租金法（美国等惯用）。

采用折旧法之后，自有住房成本波动小，也脱敏于租房市场。而自有住房占核心CPI 的权重最高，所以中国核心通胀变动较房租变动明显更为平缓。

三、物价的资产意义：PPI 定股，CPI 定债。

所谓PPI 定股：

PPI 定股的强信号之一，历次有色金属价格周期见底均大致同步（甚至略领先）股牛启动。

穿透到底层，是因为有色金属价格反弹映射的全球流动性宽松和出口需求回暖，是股牛第一阶段（流动性牛）的基本宏观定价环境。

PPI 定股的强信号之二，黑色PPI 对牛转熊存在强信号。

穿透到底层，黑色价格上行后期往往出现股市牛熊转换，直接表现为商品价格走向过热后，经济动能衰减和政策紧缩对股价形成压制。本质是，偏上游主导的PPI 走势和中下游工业企业利润并非完全同步。

核心CPI 作为判断通胀趋势的稳定指标，在低通胀环境和利率中枢有较为稳健的关系。

海外经验，在面临实际有效需求不足的约束下，政策层面往往会同步采取相应的货币宽松，导致核心CPI 和利率中枢的联动相对稳定。

有效需求不足的货币宽松政策，底层逻辑是防止过高实际利率压降需求。美国和日本经验均显示，在核心通胀增速接近0 的阶段，10Y 国债利率的中枢不超过核心通胀2%。

我们可以用此方法来大致描述中国未来十年国债利率中枢。只不过中国的核心通胀中关于租金一项，并未完全考虑市场化租金，而是暗含2%的虚拟租金。观察中国未来十年国债利率中枢，我们同样还需要考虑核心通胀的调整项。

四、物价描述的未来：股市未歇，债市已转

从日本历史可以看到地产大拐点后，经济依然可以迎来通胀反弹，若基本面预期发生扭转，资产定价或面临重估。

例如1994-1996 年，2003-2007 年日本均出现阶段性通胀修复，当时日本利率反弹，股票迎牛市。

展望2026 年，地产对中国经济拖累最大时期至少过了一段时间，这也意味着一旦有新增增长动能出现，即便尚未看到一轮明显的资产出清，中国地产带动内需，仍有周期性回温可能。

中性情境下，2026 年关税对经济的拖累影响逐步减弱，美国科技周期仍处于扩张周期，那么欧美日主要经济体财政货币宽松大概率将全球带入一轮复苏。届时外部环境改善连带内需企稳的组合下，股债或迎来新的定价逻辑——走出低通胀。

基于经济基本面压力最大的阶段或已经过去，即使环比改善有限，基数推演下，2026 年PPI 延续修复的态势也应较为确定，PPI 同比增速转正最快预计在Q2，最晚或在Q3。