Archive: 2025年12月14日

离岸债券受追捧 助力金融高水平对外开放

12月10日，财政部在香港特别行政区成功发行2025年第六期人民币国债，发行规模为70亿元，认购倍数达5.22。至此，2025年在香港分六期发行的680亿元人民币国债全部发行完毕，较2024年的550亿元大幅提升。

专家表示，今年以来，我国离岸债券获得国际投资机构广泛认可，传递出全球对中国经济韧性的信心，助推我国金融高水平对外开放。展望2026年，我国离岸债券发行有望实现量质齐升，需进一步构建跨周期发行机制，通过灵活选择发行窗口与规模，维持供给的可预期性与价格的稳定性。

形成常态化发行机制

财政部在香港发行人民币国债已形成常态化机制。自2009年起，财政部已连续17年在香港发行人民币国债。

“在香港常态化发行人民币国债已成为推动金融高质量对外开放的重要制度安排。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，香港是高度国际化的金融市场，在香港定期、透明地发行国债，展现了中国主动对接国际金融市场规则，在可控、有序前提下深化金融市场改革的决心，也进一步强化了香港国际金融中心地位。

在发行规模上，今年财政部在香港发行人民币国债总额为680亿元人民币，较去年的550亿元实现大幅增长。这一规模突破不仅体现了市场对人民币资产的认可，更凸显了常态化发行机制的扩容潜力。

“扩大发行规模直接增加了离岸市场优质、安全的人民币计价资产供给。”庞溟表示，不仅满足了全球投资者持续增长的对人民币资产的配置需求，也为离岸人民币市场提供了关键的“利率锚”，有助于构建更为完整、可靠的离岸人民币收益率曲线，推动人民币从贸易结算货币向投资货币、储备货币纵深迈进。同时，倒逼发行部门及相关金融机构持续提升市场化、国际化运作水平。

受国际市场认可

除在香港发行人民币国债外，今年以来，财政部在境外多地点、多币种推进主权债券发行。

11月，财政部先后在香港发行40亿美元主权债券、在卢森堡发行40亿欧元主权债券，分别创下30倍、25倍的超高认购倍数。4月，财政部在英国伦敦发行首笔60亿元人民币绿色主权债券，总申购金额是发行金额的6.9倍。高认购倍数印证了国际投资者对中国主权债券的认可。

在发行规模与认购热度双高背后，今年的主权债券发行还呈现出定价锚定高质量资产标准、投资者结构优化的特性。“我国主权债券在国际市场的定价水平已逐步接近发达国家基准，成为全球投资人眼中的高质量资产。”中诚信亚太分析师表示。

具体来看，美元主权债券的利率水平几乎与同期美国国债持平，欧元主权债券的票面利率与欧洲投资银行等优质发行人相当，而人民币绿色主权债券的利率水平在离岸人民币市场中处于相对低位，显示出国际市场对中国主权信用的高度认可。

从机构类型来看，主权类投资者依然保持较高占比，基金资管和银行保险类投资者的比例不断上升，反映出市场化资金正在将中国发行的主权债券纳入市场化配置的全球投资组合。

值得一提的是，我国主权债券在国际市场的持续热销，不仅是自身信用与价值的体现，更为中资企业“走出去”拓宽了融资道路。庞溟认为，多中心、多币种的主权债券发行，有利于逐步建立主权债券可靠的基准收益率曲线，为中资企业海外发债与融资提供定价参照。此外，超额认购情况增强了全球投资者对中国资产的信心，从而持续改善中资企业的融资环境，帮助中资企业更顺利地“走出去”。

未来有望量质齐升

专家认为，2026年我国离岸债券发行将呈现量质齐升态势，未来需进一步构建跨周期发行机制，深化与欧洲、亚洲等多地金融中心的互联互通。

上述中诚信亚太分析师认为，财政部的发行举措已释放出我国常态化进入国际资本市场的信号，未来可能保持或扩大离岸债券的发行规模和频率。“近年来，全球主要经济体进入降息周期，整体流动性环境相对宽裕，国际资金在寻找高信用等级资产时表现出更强烈的配置需求，中国发行的主权债券等离岸债券，恰好满足了全球投资人对安全性和稳定性的追求。”该分析师表示。

在发行规模稳步增长的同时，品种创新也将成为离岸债券发行的亮点。该分析师表示，绿色债券和可持续发展债券仍将是主权债券品种创新的重点方向，在伦敦发行的人民币绿色债券已经打开了国际ESG投资人群体的入口，未来可能会进一步拓展到可持续发展挂钩债券、社会责任债券等新型品种。

为更好地平衡全球流动性环境与国内融资需求，庞溟建议，进一步构建跨周期发行机制，通过灵活选择发行窗口与规模，以窗口管理和期限结构优化应对全球利率波动，维持供给的可预期性与价格的稳定性，既充分利用国际市场的利率环境，也注重防范外部金融波动与汇率风险。

此外，庞溟认为，还应通过深化与欧洲、亚洲等多地金融中心的互联互通，进一步增强中国主权债券在全球资产配置中的影响力，最终实现国内外金融资源的有效适配与优化配置。

办工商银行信用卡，不用去祁阳

提起工行，很多人都会想到和驾照放在一起的牡丹交通卡，或者是第一张工资卡。

成立于 1984 年的中国工商银行，脱胎于中国人民银行。1983 年中国人民银行开始专门行使央行职责，并分离其储蓄及信贷业务成立了中国工商银行，目前工行已经成为当之无愧的「宇宙行」，在全球权威杂志英国《银行家》（The Banker）杂志公布的「2020年全球银行 1000 强」榜单中，工行稳居全球第一。

今天的「给忙碌者的申卡指南」系列，我们就来聊一聊工商银行的信用卡。

最全的卡产品线

老规矩先来看卡产品的分布图，估计工行是国内银行里覆盖卡组织最全的银行了。就连冷门的大来卡（Diners Club）也有，而且是国内独家签约的银行，至今没有第二家。蓝翼早在 2015 年就写过文章专门介绍过工行的大来卡，不过时过境迁，大来白金版已经从每年每人 CIP 无限次缩减到 6 次，倒是也顺应了行业整体的潮流。

值得一提的是，Visa 和万事达卡也终于发行了顶级卡（无限和世界之极），不过依然都没有御玺 / 世界。估计工行是怕影响卡片的序列。毕竟其他行的高端卡（御玺和世界）满世界发，但是工行的大白金（刚性年费除外）必须要 20 万 / 年消费额才能陪你玩耍。

毕竟工行的白金卡权益可圈可点，那么何不把高端卡砍掉呢？

另外美国运通也有百夫长卡，并且蓝翼认为这张美国运通百夫长卡基于它 18,000 的年费，双标卡的质地，加以兑换里程和酒店同类产品中最佳，但是美中不足之处在于：需要邀请才能办卡…

什么卡值得办？

工行的信用卡里，蓝翼主要推荐以下四张卡。

星座卡

这套卡最吸引人的就是设计，尤其是在刚刚推出的时候，可以说工行的星座卡引领了正面晒卡的潮流。

这套星座卡，可能还是国内单套信用卡中，包含卡片数量最多的信用卡。

近年来工行的爱购系列活动做的有声有色，尤其是爱购周末，无论是覆盖范围、优惠力度还是数量都可圈可点，而星座卡就是很好的入门卡。主要权益包括：

而作为入门的产品，除了星座卡，工银微信信用卡绑定微信消费还可获 1.5 倍积分，日常喜欢刷微信的可以考虑下。

光芒系列女性卡

这张卡发布的时候并没有太大的轰动，但蓝翼觉得这确实是一张很好的诠释了女性用户需求的信用卡产品。

卡产品分为标准版和 plus 版：

标准版：金卡每年刷 5 次，白金卡每年刷 20 万，可减免年费，可以累计积分。

版：刚性年费，金卡 200 元，白金卡 2000 元，下卡立即收取，不可累计积分。

针对女性用户的购物需求，主打的返现权益，其中 Plus 版的返现权益细则是：

包含境内、境外的所有线下、线上交易；

返现上限为：金卡每月 60 元／每年 500 元，白金卡每月 500 元／每年 5000 元；

日常消费交易均可参与活动，批发、购房、购车、公益等大额非日常消费类交易除外，各种手机 Pay 产生的交易暂不支持返现。

对于返现明细，可登录 “工银 e 生活” APP – “光芒卡专区” 查看。

总而言之，这是一张小额返现卡，蓝翼觉得还蛮巧妙的啦。对于不愿意研究卡权益、活动的女性朋友们可谓一张好卡。

值得一提的是，工行在这个产品上把总预算资金池也加了个控制阀，号称“千万级返现金”，而且先到先得。不知道是否能够防住羊毛党们的滥用。

工行香格里拉白金卡

年，工行发了第一张酒店类联名卡，这就是工行香格里拉白金卡，直到今天，这仍然是蓝翼最推荐的工行白金卡。

这张卡根据外币卡的币种不同，分为 Visa / 万事达卡两个版本，两个版本的权益基本相同。年费虽然宣称是 2000 元，但申请免首年，而且如果你有翡翠 / 钻石会籍，三年不用交年费，持有成本极低。

简单看一下工行香格里拉卡的权益：

积分累计：

120 元积累 1 香格里拉积分。

年费减免：

白金卡持卡人可享首年年费减免

既有贵宾金环会钻石级、翡翠级会员成功申办并启用，将减免3年年费。

预订权益：

九折入住：用 “ICBC1” 优惠代码预订，入住时用工行香格里拉卡付款，可享最优房价 9 折。

5折入住：2020年6月15日至11月9日，用 “ICBC2” 优惠代码预订，周四-周日入住时用工行信用卡付款，可享最优房价 5 折（不超过 500 元），2周内1次/卡。

用餐优惠：

酒店餐厅内用餐，并用工行香格里拉卡付款，可打 85 折。

需要注意的是，这张卡适合平时经常在线下刷卡的用户。如果你偏向于线上刷卡，那可能不太合适。

另外，如果你在北京的话，倒是可以留意一下国贸香白，它的优点在于大幅度降低了刷卡的门槛，只要 15 次或者 1 万元就可以达标，这对于传统香白 20 万元的刷卡持有成本无疑降低了很多。

银联医护信用卡

工行的这张卡前一段颇有些争议，主要是尽管公告里说了这张卡仅限医护相关人员办理，但是却有不少不是医疗系统内的人申了卡……不知道这个漏洞工行后来是不是补上了。

但是初期的漏洞，并不影响这张卡对医护人员的诚意，举个例子：我们都知道工行的卡免息期最长可达 56 天，从 2016 年开始还款容差可以叠加三天，但是医护信用卡居然有还款容差 15 天，可谓空前。并且医护白金卡在 2020 年 12 月 31 日前办理，可享受终身免年费的优待。

先来看一看金卡和白金卡共有的权益：

账户安全险：金卡3万元/年，白金卡5万元/年。

容时容差还款：宽限期15天，宽限差额100元。

再来看一看白金卡所特有的权益：

机场高铁贵宾：

如果你不消费任何一分钱，那么仍可得到 6 点爱享值，用来兑换机场接送机、贵宾厅、快速安检通道和代泊代取。并且这都是免费。

当然，如果你每年消费 10 万块钱的话，那么会得到 8 点爱享值；如果你每年消费 20 万块钱的话，那么本人就会拥有无限的贵宾厅，还可以兑换贵宾厅携伴或者其他出行权益。

航班延误险：境内 500 元/次，境外 1000 元/次，年累计赔付上限 5000 元

机场停车：每年可享 48 小时停车两次，两小时停车 12 次。

蓝翼认为，机场高铁贵宾服务是大亮点，如果你是医护人员，那么值得申请！

结语

应该说工行的信用卡业务是从 2016 年开始有起色的，在 2015 年以前感觉宇宙行并不是很重视这块业务。不过毕竟用户基础在这里，加上工行的决心还是蛮大的，2020 年上半年已经冲到第三名。

而且工行近年来年轻化的策略也很明显，尤其是在信用卡领域，无论是星座卡这样的深受年轻群体喜欢的卡产品，还是爱购系列的活动，都让大家看到了不同于以往的「大妈行」认知的年轻化的工行形象。不过蓝翼也想吐槽下，不知道是不是体制的问题，工行的很多产品/活动的区域化限制太多，比如国贸香白仅限北京、上海版环球旅行 Plus 等等……不知道未来能否都做成全国性的产品和活动呢？

股票老让人吃瘪？不如看看股票型基金，在稳稳当当里找赚钱的乐子

一、为啥股票老让人“吃骨头不吐肉”，基金反而更实在？

很多人一提到股票，就觉得是“吃人不吐骨头”，这可不是夸张。你想啊，选股票得研究公司财报、行业趋势，还得盯着大盘波动，稍微一不留神就被套住。就像去年有个朋友，听人说某只题材股要暴涨，一股脑冲进去，结果公司基本面不行，最后亏得爹妈都不认识。

但股票型基金就不一样了。基金是一堆股票的“组合包”，由专业的基金经理帮你选股票、调仓位。你不用天天盯着盘面，也不用纠结买这只还是那只，把钱交给基金经理，他帮你打理。比如有个做消费的基金经理，把茅台、伊利、格力这些好公司都装到基金里，你买了这只基金，就等于同时买了这些公司的股票，既分散了风险，又能跟着好公司赚钱。

二、股票型基金的“稳”和“刺激”，普通人咋拿捏？

有人觉得基金“稳”就等于“赚得少”，那你可就错了。股票型基金既能在稳健中扎根，又能在机会里找刺激，关键看你怎么选、怎么拿。

1. 选基金就像选“靠谱伙伴”，得看这几点

– 看基金经理：别光看名气，得看他的投资风格和业绩持续性。有的经理喜欢“追热点”，今年新能源火就买新能源，明年半导体火就买半导体，这种风格波动大，普通人不一定扛得住。而有的经理专注在消费、医药这些“长坡厚雪”的行业，慢慢熬，反而能给你带来稳稳的收益。就像选对象，踏实靠谱的比花里胡哨的更能过日子。

– 看基金持仓：打开基金的持仓页面，看看里面都买了些啥公司。要是都是你听过、觉得有前途的公司，比如宁德时代、比亚迪这些，那这只基金就值得关注。但要是一堆你听都没听过的小公司，那可得小心了。

– 看长期业绩：别被短期涨跌迷惑了。一只基金要是能在3年、5年里都跑赢同类平均水平，那说明它是真有实力。那些短期暴涨暴跌的，很可能是运气，不是实力。

2. 拿住基金的“小技巧”，让你在波动里不慌

– 别频繁操作：很多人买基金跟炒股票似的，今天涨了就卖，明天跌了就买，结果手续费交了不少，收益还没捞到。基金是长期投资的工具，就像种果树，得等它开花结果，你老拔出来看看，能长好吗？

– 定投是个“懒人神器”：每个月固定投一笔钱到基金里，不管市场涨跌都投。市场跌的时候，你买的份额就多；市场涨的时候，份额就少。长期下来，成本就被摊平了，收益也会很可观。就跟咱们平时存钱一样，积少成多。

三、股票型基金的“赚钱逻辑”，普通人搞懂了才能真赚钱

有人觉得买基金就是“把钱给别人玩”，自己啥也不懂。但其实，搞懂基金的赚钱逻辑，你才能拿得安心、赚得明白。

股票型基金赚钱，本质上是靠买对了好公司，跟着公司一起成长。比如你买了一只重仓新能源的基金，这些新能源公司在政策支持下，业绩年年涨，股价也跟着涨，基金净值自然就上去了。你赚的是公司成长的钱，不是靠市场炒作的钱，这才是实实在在的收益。

而且，基金经理会帮你规避掉那些“吃人不吐骨头”的垃圾股。他们有专业的研究团队，能分析公司的财务状况、行业前景，把那些基本面差的股票过滤掉，只留下好股票。这就相当于给你的投资上了一道“安全锁”。

结尾：你觉得股票和股票型基金，哪个更适合普通人？来聊聊你的看法

你是不是也被股票“伤过心”？或者你买基金有啥自己的小妙招？你觉得股票型基金到底是“稳稳的幸福”还是“保守的妥协”？欢迎在评论区说说你的经历和看法，咱们一起聊聊普通人怎么在投资里找到既稳又有机会的路子。