Archive: 2025年10月3日

搞懂期权不难！利多星的全面科普指南

在金融市场的复杂体系中，期权作为一种金融衍生工具，逐渐进入投资者的视野。它既蕴含着独特的投资机遇，也伴随着不可忽视的风险。今天，利多星就带大家深入了解一下期权。

期权的基本概念

期权，是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。简单来说，它赋予了持有人一种权利，但并非义务。持有人可以在特定时间，按照特定价格，对标的资产 （如股票、指数、商品等） 进行买卖操作。期权交易中涉及几个关键要素：

标的资产：期权所对应的基础资产，比如股票期权对应的是某只具体的股票，商品期权对应的是黄金、原油等大宗商品。标的资产价格的波动直接影响期权的价值。行权价格：也叫执行价格，是期权持有人在行使权利时，买卖标的资产的固定价格。例如，某股票期权的行权价为 50 元，若到期时股价高于 50 元，对于看涨期权持有人来说，行权就可能获利；若股价低于 50 元，对于看跌期权持有人可能更有利。到期日：期权合约规定的最后有效日期，超过这个日期，期权就失效了。比如，一份 3 个月到期的期权，3 个月后若不行权，期权将一文不值。权利金：期权买方为获得期权权利而支付给卖方的费用，这是期权的价格。无论期权到期时是否被行权，权利金都归卖方所有。

期权的类型

按行权方向分类

看涨期权（Call Option）：赋予持有人按行权价买入标的资产的权利。当投资者预期标的资产价格将上涨时，可能会选择购买看涨期权。例如，投资者以每股 2 元的权利金购买了行权价为 50 元的某股票看涨期权。若到期时该股票价格涨到 60 元，投资者行权，以 50 元的价格买入股票，再以 60 元卖出，扣除权利金后，每股可获利 8 元（60 – 50 – 2）。看跌期权（Put Option）：给予持有人按行权价卖出标的资产的权利。若投资者预计标的资产价格下跌，看跌期权可作为一种投资选择。如果到期时股票价格跌至 30 元，投资者行权，以 40 元的价格卖出股票，扣除权利金后，每股可获利 7 元（40 – 30 – 3）。

按行权时间分类

欧式期权：只有在到期日当天才能行权，持有人在到期日前不能行使期权权利。美式期权：在到期日及之前的任何交易日均可行权，相比欧式期权，美式期权赋予持有人更多的灵活性。

期权的特性

杠杆效应：期权具有杠杆特性，投资者只需支付相对较低的权利金，就能获得与标的资产价格波动相关的收益。这意味着潜在收益可能较高，但同时亏损也可能被放大，甚至超过初始投资本金。时效性：期权有固定的存续期，一旦到期，若未行权，期权将失效，价值归零。随着到期日的临近，期权的时间价值逐渐减少，价格可能受到较大影响。高风险性：由于受标的资产价格波动、市场波动率、时间价值等多种因素影响，期权价格波动往往较为剧烈，投资风险较高。收益与风险的不对称性：期权买方的最大损失为支付的权利金，但收益可能无限（看涨期权标的资产价格大幅上涨或看跌期权标的资产价格大幅下跌时）；期权卖方的最大收益为收取的权利金，但损失可能无限。

与股票相比：股票代表公司的所有权，投资者拥有股东权益，如参与公司决策、分红等；而期权是一种合约，持有人只有按约定买卖标的资产的权利，对发行人的内部管理和经营决策通常无参与权。股票交易一般是 T + 1 模式，当天买入次日才能卖出；期权多为 T + 0 交易，当天可多次买卖。

与期货相比：期货合约双方都负有履约义务，到期必须进行实物交割或现金结算；而期权买方支付权利金后拥有选择权，可选择行权或不行权，期权卖方则负有履约义务。期货价格波动对双方的风险和收益都是无限的，而期权买方风险有限、收益可能无限，期权卖方收益有限、风险可能无限。

期权的功能

风险管理（套期保值）：对于持有股票的投资者，可以通过买入看跌期权来对冲股价下跌的风险。若股价真的下跌，看跌期权的收益可以弥补股票的损失；若股价上涨，只是损失期权的权利金。对于企业来说，也可以利用期权锁定原材料采购价格或产品销售价格，稳定生产经营成本和收益。投机获利：投资者可以根据对市场走势的判断，通过买卖期权来获取收益。预期标的资产价格上涨，买入看涨期权；预期下跌，买入看跌期权。组合策略构建：通过不同期权与标的资产的组合，可以构建出丰富多样的投资策略，适应不同的市场行情。例如，跨式策略（同时买入相同行权价、相同到期日的看涨期权和看跌期权）适用于预期市场将有大幅波动但不确定方向的情况；价差策略（如买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权）可以在控制风险的同时获取一定收益。

期权作为一种复杂但功能强大的金融工具，在金融市场中扮演着重要角色。投资者在参与期权交易前，务必充分了解其原理、特点和风险，谨慎投资。

中国银行山东省分行深耕涉外金融服务

中国银行山东省分行（以下简称“山东中行”）聚焦重点场景，积极服务“引进来”“走出去”客户，助力营造国际化、便利化的金融服务环境，目前在外币兑换、现钞预约、薪酬结售汇、外卡收单、零钱包推广等方面取得显著成效，涉外金融服务水平持续提升。

扩容服务网点，加快外币代兑点建设，率先实现代兑点全省全覆盖。外籍来华人士无需再前往银行进行业务办理，仅需持外币现钞到代兑点，由工作人员查验外币现钞真伪后，登录代兑系统完成录入，填写相应制式单据，按照约定好的中国银行外汇牌价即可予以兑换。截至8月末，山东中行在辖内15个地市开办外币代兑点73家，支持20余种外币现钞兑换。山东中行积极落实国家高水平对外开放政策要求，在济南遥墙机场设立离境退税代理服务点，满足境外旅客购物离境退税需求。截至8月末，已累计办理境外旅客离境退税业务41笔，退税销售额68.61万元，实退税额6.15万元。

推进业务电子化，简化业务办理流程，实现薪酬结售汇线上化。针对“走出去”企业，中国银行提供“薪酬结汇”业务，签约企业的派出员工可通过中行电子银行渠道自助办理不占用年度便利化额度的结汇。针对“引进来”企业，中国银行提供“薪酬购汇”业务，境外个人或其被雇佣企业与中行签约后，可通过手机银行办理境内合法人民币薪酬收入的购汇，无需携带材料前往网点办理。此外，山东中行全面升级外币现钞预约功能，进一步优化外币现钞预约流程，提供中国银行微银行微信公众号、中国银行手机银行APP两个渠道预约外币现钞，支持多个币种线上预约，提升了客户外币现钞预约体验，有效保障了留学、旅游旺季客户外币用钞需求。7月当月，山东中行外币现钞线上预约4851笔。

提高兑换效率，全力保障现金供应。结合客户多元化跨境金融需求，山东中行构建了线上线下“一站式”跨境金融服务体系。目前，已建成41家跨境金融特色网点，常备美元、澳元、加元等9种外币满足客户取现需求。线上中行手机银行跨境金融专区和中银跨境GO APP均提供外币现钞预约、结售汇等金融服务和旅游等“金融+”资讯服务。目前，山东中行在全省布设了1100余台ATM设备，连同辖内所有自动柜员机和存取款一体机均支持25种主流外币兑换，以及主流卡组织的外卡取现等现金服务，设备张贴外卡取现标识覆盖率100%。

与此同时，山东中行主动对接出租车公司、商超医院、商圈商户等重点单位，加大标准化、定制化的人民币“零钱包”推广供应，设立零钱包兑换绿色通道，打通小面额现金支付的堵点。“中行红”色彩的便民“零钱包”总金额包括300元、500元等多种规格，券别包括20元、10元、5元、1元等多种组合，金额、券别及张数可根据客户需求灵活定制。目前该行现金柜台全部配备“零钱包”。截至6月末，山东中行累计发放人民币现金零钱包超8万个，其中出租车行业近1.5万个，其他行业超6.6个。

丰富场景生态，加快外卡受理环境建设。山东中行持续提升外卡受理覆盖率，通过“中银智慧付”为有支付需求的商户提供外卡收单服务，覆盖全省1800余家商户。在会展中心、高端连锁酒店和餐饮、交通枢纽、大型购物中心、大型景区等多个境外来华人员高频、大额消费场景，推进外卡受理设备软硬件改造，并系统开展培训，提升商户对外卡的识别受理能力，更好地保障消费者支付选择权。山东中行主要业务系统已支持受理新版外国人永久居留身份证（五星卡），并积极落实境外来华人员短期签证开户服务相关要求，持续做好账户服务优化工作，提高账户服务的标准化、规范化和便利化。截至8月末，山东中行外卡商户已超4300户，较年初增长6%，其中全部575户重点商户已全部完成外卡受理设备软硬件改造。

今后，山东中行将继续聚焦优化涉外金融服务、提升支付便利性等重点工作，持续构建健康、充满活力的金融业态，更好服务社会民生，优化营商环境，坚定不移走好中国特色金融发展之路。

（大众新闻记者 胡羽 龙女）

一文看懂期权是什么!期权小白必看!

我们先从咬文嚼字开始，来看看期权这两个字分别是什么意思？顾名思义，期就是时间，代表着未来的意思，权则是权利的意思，所以期权这两个字合在一起，就是未来的权利。

那么什么是未来的权利呢？

看涨期权：赋予持有人以固定价格购买资产的权利。

看跌期权：赋予持有人以固定价格出售资产的权利。

期权，简单来说，是一种在未来特定时间以特定价格买入或卖出某种资产的权利。这里的“资产”可以是股票、指数、外汇、商品等各类金融产品。与股票、债券等直接买卖资产的金融工具不同，期权赋予持有者的是一种选择权，而非义务。也就是说，期权买方有权决定是否行使这份权利，而卖方则有义务在买方行使权利时履行合约。

举个形象的例子，假设你看中了一套房子，但暂时不确定是否要购买。于是，你和房主签订了一份协议，约定在三个月内，你有权以100万元的价格买下这套房子。

为此，你支付给房主1万元作为“定金”。在这三个月里，如果房价上涨到120万元，你可以行使权利，以100万元的价格买下房子，然后转手卖出赚取差价；如果房价下跌到90万元，你可以选择放弃购买，损失的只是那1万元定金。这份协议就类似于一份期权合约，你支付的1万元定金就是期权费，而约定的100万元价格就是行权价，三个月的时间就是期权的到期日。

下面我们认识一下期权合约，也就是投资者交易的对象。期权合约分为两类，认购期权和认沽期权。如何简单的理解认购期权和认沽期权呢？

认购期权，也被称作看涨期权，它赋予了买方一种特定的权利，买方可以在未来按照一个预先约定好的价格购买某种特定的股票或者其他证券，这个价格我们称之为执行价。

认沽期权，也被称为看跌期权，它赋予买方在未来某个时间点或一段时间内，按照约定的价格和数量卖出某种有价证券的权利。

期权交易的基本策略

买进看涨期权：当投资者预期某种商品或金融证券的价格将上涨时，可以购买看涨期权。

卖出看涨期权：这种策略适用于投资者预期市场将保持稳定或下跌的情况。

买进看跌期权：当投资者预期标的资产价格将下跌时，可以选择购买看跌期权。

卖出看跌期权：这种策略适用于预期市场将上涨或保持稳定的投资者。

期权交易规则及费用有哪些？

1.合约类型是认购期权和认沽期权，也就是我们经常所说的看涨期权和看跌期权。

2.合约单位是10000份/张。

3.到期月份：合约到期的月份是当月、下月及随后的两个季月，一共四个月。如当前是10月，目前交易合约到期的月份就是10月、11月、12月和次年3月。

4.最后交易日、行权日：合约到期该月份的第四个星期三(法定节假日顺延)。

5.行权方式：到期日行权(欧式)。

6.交易模式：T+0，可以随时交易买卖。

7.交易时间：每个交易日的9:15到9:25;9:30到11:30;13:00到15:00;其中9:15到9:25是开盘集合竞价的时间，14:57到15:00为收盘即可竞价的时间，其他的时间段是连续竞价时间。

8.最小报价单位：0.0001元。

风险管理要点

了解风险承受能力：期权交易具有较高的风险性，投资者在参与交易前必须充分了解自己的风险承受能力，避免因过度投资而遭受重大损失。

设置止损止盈：在交易过程中，合理设置止损和止盈点是非常重要的。止损可以帮助投资者在市场走势不利时及时限制损失，止盈则可以确保在达到预期收益时及时锁定利润。

分散投资：不要把所有的资金都集中在一种期权合约或一种交易策略上，通过分散投资可以降低单一交易的风险，提高投资组合的稳定性。

关注市场动态：期权价格受到多种因素的影响，包括标的资产价格、波动率、利率等。投资者需要密切关注市场动态，及时调整交易策略。

在了解了期权合约以后，我们来认识一下期权的交易双方。

只要有交易，就一定会有买方和卖方，要说期权和股票的最大不同，那就是买方双方的属性不同。在股票交易中，购买股票的一方就是买方，卖出股票的一方就是卖方。而在期权交易中却不是这样，我们通过文章开头小同买房子的例子可以得知，小同花了2万元购买了一份锁定房屋价格的权利，那么小同就是期权的买方，而地产商就是权利的卖方。

小同作为权利的买方，也叫做权利方，他可以选择行使手中的权利（即以100万元的价格购买房屋），也可以选择放弃手中的权利，他最大的损失就是购买权利所花费的2万元，这部分资金也叫做权利金。那么可以看出，权利方在这一过程中只享受权利，没有义务，并且最大的亏损就是购买权利所付出的权利金。

地产商作为权利的卖方，也叫做义务方（即履行义务的一方），不管小同最终选择行使权利还是放弃权利，地产商都必须要满足小同的要求。可以看出，地产商作为义务方，在这一过程中只有义务，却没有权利，在权利买卖的过程中，最大的盈利也就是小同支付的2万元权利金。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。