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小米上市一周股价大涨29% 雷军强大“朋友圈”重金买入

上市首日即破发的小米近日来一扫阴霾，股价一路攀升。截至上周五收盘，公司股价报收21.45港元/股，较7月9日开盘价的16.6港元/股，已上涨29.22%。多位受访的业内人士认为，小米股价上涨有多方面的因素，比如绿鞋机制护盘、首日可发行衍生工具、将加入指数成份股等利好消息的释放。

但也有机构人士认为，小米这种上涨走势未必能长期持续，待这一波上涨过去之后，股价会慢慢回归价值。

多重因素利好股价

同花顺数据显示，7月10日，小米冲破发行价大涨13.1%至19港元/股收盘；7月13日，小米盘中一度飙升至21.8港元/股，最后报收21.45港元/股，当日涨幅为11.37%，总市值高达4799.68亿港元。

而从成交额来看，7月13日，小米交易额达76.22亿港元，远超腾讯控股当日46.79亿港元的成交额。

值得注意的是，继李嘉诚、马云、马化腾以个人名义认购小米股票之后，在过去一周时间里，雷军再次展示了其强大的朋友圈，大佬们纷纷为其站台。财经媒体人吴晓波发文称买入20万美元小米股票，小鹏汽车创始人何小鹏更是表示，以个人资金从二级市场认购了1亿美元小米股票。7月13日，美的集团也在互动平台表示，美的集团持有小米接近1亿股。

不过，受访业内人士认为，大佬站台并不是小米股价上涨主要因素，投资者不会因为大佬买单而跟随，小米股价上涨主要原因还是一系列利好消息的释放。

香港南华金融集团高级策略师岑智勇对《证券日报》记者分析表示，小米上市首日即开放期货、期权、衍生品交易，这在过往是非常罕见的，能起到削峰平谷的作用；此外，加入指数成份股让沪港通投资者也可进行买卖，有买方支持，预计公司股价仍会上涨一段时间。

据7月9日国际指数编制公司富时指数发布消息称，将于7月13日收市后正式将小米纳入富时中国50指数，并于7月16日生效。同日，香港恒生指数公司也发布指数变动通知称，小米将被纳入恒生综合指数，7月23日生效。

“加入恒生综合指数首先会有战略配售型基金进入，另外会有机会变成沪港通、深港通指数（成份）股，这是最重要的。”富途证券行政总裁邬必伟对《证券日报》记者表示。

不过，7月14日，沪、深交易所联合发布通知称，同股不同权架构公司暂不纳入港股通标的。这也意味着，小米作为首家“同股不同权”公司暂无缘港股通，市场已有声音担忧小米上涨行情或会暂停，股价或会承压。

除受利好消息影响，小米IPO即启动的绿鞋机制或也是稳定股价的一大帮手。交银国际首席策略师洪灏对《证券日报》记者表示，小米股价上涨很重要的原因是上市初期的价格稳定机制，作为小米承销团的大摩、高盛等会在交易市场采取一些价格稳定措施。待一个月价格稳定期过后，小米股价很可能回落。

据了解，小米在IPO时启动了绿鞋机制，即超额配售选择权机制，通过绿鞋发行了约2亿股新股，这几乎是香港公司发售股份的两倍，从而稳定上市之后的股价走势。

价值仍饱受争议

事实上，即便小米股价涨势喜人，业内对于小米股价是否真正反映了其自身价值仍说法不一。

“一个好的公司不一定是好的股票，这是两个不同的问题。”在采访过程中，多位受访业内人士对《证券日报》记者表达了这一观点。

有小米利益相关方对《证券日报》记者坦承，小米公司是一家好公司，雷军也是非常优秀的企业家，但好的股票要看在哪个位置买入才合适。

在洪灏看来，小米上市首日破发表明市场对小米仍然是心存疑虑的。“它（小米）必须持续增长得非常快才能够得上现在的估值。” 洪灏对《证券日报》记者表示，以小米现在的“硬件+互联网+新零售”的“铁人三项”模式来说，事实上，苹果已经做得非常好了，但是市盈率仅在16倍左右。而小米现有的商业模式还谈不上成功，目前超过70%的营收都是来自硬件。这几年小米增长非常快，但是增长来源都是低利润的增长。小米需要向资本市场证实自己的商业模型和故事。

今年上半年外汇市场平稳运行 国际收支保持基本平衡

人民网北京7月22日电 （记者杜燕飞）“2025年以来，我国加快实施更加积极有为的宏观政策，着力扩大国内需求，有效应对外部挑战，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展持续巩固。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌22日在国新办新闻发布会上表示，外汇市场平稳运行，展现出较强的韧性和活力，表现好于市场预期。

外汇市场展现出较强韧性

从总量的角度来看，涉外收支规模稳步增加。李斌表示，上半年，企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计7.6万亿美元，同比增长10.4%，规模创历史同期新高，其中，人民币在跨境收支中的比重达到了53%。上半年，银行结汇和售汇规模合计2.3万亿美元，同比增长3%，规模为历史同期次高。

从收入和支出的差额看，跨境资金延续净流入。“上半年，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，延续了去年下半年以来的净流入态势，其中，二季度净流入环比增长46%。”李斌介绍，分项目看，上半年货物贸易项下净流入保持高位，外资总体净增持境内股票和债券，服务贸易、外资企业利润汇出平稳有序。

外汇市场供求基本平衡。李斌认为，上半年，银行结售汇逆差253亿美元，但是从月度看表现出明显的变化。其中，1月结售汇为逆差，2至4月趋向基本平衡，5月和6月结售汇转为顺差，企业、个人等主体的交易行为总体理性有序。上半年，衡量结汇意愿的外汇收入结汇率为60%，同比保持稳定；衡量购汇意愿的外汇支出售汇率为65%，同比下降3个百分点。

外汇市场交易活跃。李斌介绍，上半年，境内人民币外汇市场交易量总计达到21万亿美元，同比增长10.2%。其中，即期和衍生品交易量分别是7.4万亿和13.6万亿美元，占比分别是35%和65%。

外汇储备规模稳定。6月末，我国外汇储备余额为33174亿美元，较2024年末增加了1151亿美元。“上半年非美货币对美元升值，全球金融资产价格总体上涨，在汇率折算和资产估值变化等因素的综合作用下，我国外汇储备规模稳中有升。”李斌说。

谈及下半年我国外汇市场走势，李斌认为，总的来看，经济高质量发展、对外开放稳步推进、外汇市场韧性不断增强，这三个有利因素将支持我国外汇市场继续保持平稳运行，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。

国际收支保持基本平衡

国际收支是对居民和非居民之间各类经济交易的汇总和记录。其中，经常账户记录跨境货物贸易、服务贸易和投资收益情况，资本和金融账户记录跨境投资和融资情况。

具体来看，国家外汇管理局国际收支司司长贾宁表示，近年来，我国经常账户运行稳健。首先，货物贸易顺差是我国经常账户顺差的主要来源。初步统计，今年上半年，国际收支口径的货物进出口同比增长2.4%。其次，服务贸易更加活跃，逆差总体收窄。今年上半年，服务贸易收入同比增长13%，其中跨境旅行收入增长42%，服务贸易支出增长2%，服务贸易逆差下降14%。再就是，我国投资收益逆差从2022年高位逐步回落，也有助于促进经常账户稳定。今年1至5月，投资收益表现继续向好，外资在华投资收益同比增长17%，我国对外投资收益增长12%，投资收益逆差基本稳定。

“近三年，我国经常账户顺差与国内生产总值（GDP）的比值在2%左右，今年一季度经常账户顺差为1654亿美元，初步估计二季度顺差有所收窄，经常账户顺差与GDP的比值总体看处于合理均衡区间。”贾宁说。

同时，我国资本和金融账户逆差相应形成对外资产积累，国际收支保持自主平衡。“从宏观整体和国际收支平衡的视角看，经常账户顺差增长，必然会对资本和金融账户逆差扩大，因此不能将资本和金融账户逆差扩大简单地理解为资本流出压力增大。”贾宁认为，从我国的情况来看，近年来资本和金融账户逆差扩大主要是境内主体对外投资增加，外资来华投资总体仍然保持净流入。

此外，境外机构各类来华投资形成了我国的对外负债，而国内各类主体对外投资又形成了我国的对外资产。“截至今年3月末，我国对外负债7.1万亿美元，反映了我们利用外资和吸引境外持有人民币资产的成效。”贾宁说，同期，我国对外资产10.7万亿美元，资产类型和持有主体多元，资产与负债相抵后，净资产为3.6万亿美元，这也是我国积极参与国际经济大循环发展成果的反映。

“展望未来，我国经济结构持续优化，经济内外部平衡态势更加稳固，金融市场双向开放稳步推进，将支撑国际收支保持基本平衡。”贾宁说。

人民币资产将更具吸引力

数据显示，2025年以来，外资配置人民币资产总体较为稳定。外资投资人民币债券规模上升，目前外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平。近期外资投资境内股票总体向好，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是五六月份，净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。

“我们判断，未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%至4%左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。”贾宁认为，总体看，随着我国金融改革开放持续推进，境内金融市场将进一步融入国际金融体系，人民币资产将更具吸引力。

贾宁进一步表示，首先，经济基本面稳健为外资投资中国创造了稳定宏观环境。随着扩内需政策效果显现，经济稳中向好态势有望进一步巩固。近期，多家国际投行表示看好中国发展机遇，将中国资产评级由中性上调至超配。

其次，金融市场高质量发展为外资投资中国创造了良好政策环境。我国坚持高水平对外开放，不断完善金融市场互联互通机制，拓展投资渠道、优化投资环境，外资参与中国金融市场的便利性明显提升。同时，我国已建成比较齐全和有深度的金融市场体系，债券、股票市场的市值均位居全球第二，金融产品丰富、流动性强，为外资配置人民币资产提供了多样化选择。

第三，全球资产多元化配置需求为外资投资中国创造了良好发展机遇。近年来，国际金融市场波动加大，投资者普遍认为，需要在全球开展更加多样化、分散化的资产配置。人民币币值稳定，人民币资产在全球范围内具有比较独立的收益表现，已成为全球投资者分散风险的重要资产和增厚收益的重要配置标的。