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送给投资新手一份《外汇入市指南》

我们发现很多人往往在对市场只有一知半解时,就冒然入市,可能根本连市场的运作,交易订单等基本常识都不甚了解。这样无异于羊入虎口,处境岌岌可危。

今天,我们就为投资新手整理了些入市指南,带大家了解外汇市场的基本运作,外汇订单类型,以及外汇分析的类型。希望大家对市场对自己的交易都有清晰的认知,三思而后行。

01

什么是外汇交易?

外汇交易是指一种货币对另一种货币的交易。与其他金融市场一样,外汇交易的目标是盈利。

外汇市场是世界上最大的交易市场,日交易额约为6.6万亿美元。相比之下,全球股票市场每天的交易量约为2000亿美元。

外汇投资话术_外汇交易入门指南_外汇市场基本运作

汇率是两个不同国家的两种货币的相对价格。外汇市场的变动是汇率的变化,这使得交易员能够从中获利。

02

外汇交易是如何运作的?

在外汇市场上,交易者买卖货币对;单一货币不能“单独”交易。货币对还可以定义为两种货币之间的汇率。

外汇投资话术_外汇交易入门指南_外汇市场基本运作

那么,我们如何交易货币对呢?假设我们想用英镑兑换美元。

我们在网上查了一下,现在英镑兑美元的汇率是1.2420。这意味着1英镑的交易价格是1.2420美元,所以为了购买1英镑,你需要支付1.2420美元。

如果当天晚些时候英镑兑美元汇率为1.2480,这意味着1英镑现在相当于1.2480美元,因此英镑对美元升值了。相反,如果英镑兑美元汇率跌至1.2360,那么1英镑兑1.2360美元,那么英镑兑美元就走弱了。

就像任何股票一样,货币对可以向上或向下移动。事实上,把货币看作国家的“国家股票”是有帮助的。

与股市类似,汇率也在不断波动。交易员们总是希望通过“低买高卖”来获利,就外汇而言,这意味着以低利率买进一种货币组合,然后以更高的利率卖出。

03

外汇订单类型

外汇市场基本运作_外汇交易入门指南_外汇投资话术

为了学习如何在网上交易,了解外汇市场上可以下的不同类型的订单是很重要的。注意,并不是所有的外汇代理都是平等创建的——不同的代理将接受不同类型的外汇订单。让我们回顾一下外汇交易中最常见的订单:

市价委托指令-这是根据你的经纪商在交易平台上提供的价格立即执行的指令。因此,如果你想以1.2410买入英镑/美元,你的经纪商应该提供1.2410的价格,或者非常接近这个价格。

限价委托指令-在以后的某个时间以你指定的价格执行的订单。这个价格可以高于或低于当前的市场价格。

止损指令-当市场价格达到指定价格时,止损单用于结束交易。当交易对交易者不利时,它通常用来避免额外的损失。

止盈指令——这与止损指令相反。当市场向对他有利的方向移动时,交易员会在一个预先确定的价格下订单,这样他就可以锁定交易利润。

04

外汇分析类型

外汇市场基本运作_外汇交易入门指南_外汇投资话术

外汇交易员用来预测市场走势的分析方法主要有三种。这些方法都可以在外汇交易中使用,如下:

1)技术分析

技术分析包括对价格运动的研究。交易者在K线图上检查趋势和形态,这代表了货币对的历史信息。能够识别正确的形态,就可以用来预测未来的价格运动。

根据技术分析,所有当前的市场信息都反映在货币的走势上。技术交易员将分析诸如支撑位和阻力位等,以及基于价格或成交量的指标。

技术分析的基础是K线图的使用。它提供了所有资产,所有周期的详细信息。技术图表可以显示一系列实用的信息,包括趋势、成交量、波动率、动量和市场周期。

如果乍一看,技术图表看起来有些混乱,请不要担心。很多经纪商都提供在线外汇交易课程,将教你如何阅读和使用技术图表。当然,技术分析无法预测未来。然而,它可以帮助确定趋势,从而创造外汇交易机会。

2)基本面分析

基本面分析研究可能影响货币价格运动的经济、社会和政治力量和发展。此类事件通常会影响一国的经济基础。

最重要的事件包括国内生产总值(GDP)、就业报告、通胀和利率公告。这些经济和政治事件被称为“基本面数据”。

让我们看一些例子,看看基本面如何影响货币的方向。如果英国公布的就业报告好于预期,这将对英镑有利,并可能推高英镑/美元。假设美联储提高利率——这可能会推高美元(这意味着英镑/美元将会走弱)。

重大的政治动向也可能导致货币波动。如果英国和欧盟突然宣布达成脱欧协议,英镑可能会飙升,推动英镑/美元升至更高水平。

当你在交易外汇时,应该密切关注当天(以及几天前)公布的经济数据。外汇交易员使用的一个重要工具是经济日历,它列出了可能对外汇市场产生影响的经济和政治事件。

技术分析和基础分析在交易中都很流行,有些交易者会选择其中一种。重要的是你要熟悉并适应这两种方法;当你在线交易外汇时,你可以使用其中一个或两者结合使用。

3)情绪分析

基础分析和技术分析是外汇交易者最常用的方法。然而,还有第三种方法,叫做情绪分析。这种方法考察了其他交易者对特定货币组合的感受。

如果市场的基本面或技术分析表明英镑应该走高,这两种方法都可能被证明是错误的,因为大多数交易者的情绪是英镑将会走低。

当交易者运用情绪分析时,他是在衡量“市场的感受”。这种方法并不是一种科学的方法,但是有时候听从你的“直觉”并按照它去做是一种成功的交易策略!既然不是所有的交易者都熟悉这个分析,学习这个方法并在适当的时候把它纳入你的交易策略对你显然是有利的。

要想成为一名成功的交易者,对外汇市场的深刻理解是至关重要的——这一点再怎么强调也不为过。为了学习如何交易货币对,每个交易者都需要恪守纪律,以及符合他需要和目标的交易策略。

当然,正确的起步,源于你对这个市场的基本认知,这就好比是打地基。一些最简单基本的常识,或许往往被我们忽略。

探讨中小企业在国际贸易中如何化解汇率风险.doc

探讨中小企业国际贸易中如何化解汇率

风险

探讨中小企业在国际贸易中如何化解汇率风险导读:地处内陆的

外贸企业谈到汇率时,对人民币升值流露出一种感叹的心情,在广

交会甘肃省交易团召开的一次外贸分析会上,企业参展负责人谈到

汇率时表露出:“由于企业规模小,实际议价能力不强,一旦出口

到欧美市场的商品中发生变化,美元继续贬值,企业就无法做到保

本了,甚至亏损。”

在谈到美国债务危机引起的全球经济震荡升级时,甘肃省商务

厅信息中心分析报告认为:国际国内机构相继宣布调高对人民币汇

率升值预期,认为人民币对美元汇率中间价今年升幅增大。主要依

据是近期欧元区主权债务危机加剧的情况下,中国经济依然保持了

较快增长速度,这是诱发人民币连续升值行情的宏观背景。

甘肃一家外贸企业经理分析认为:“人民币汇率变动正在进入

升值大周期下的变动期,已经成为考验中小企业存活的“生死

线”。就眼前而言,在弱势美元环境下,汇率化解风险是对出口企

业的议价能力的挑战。”

为此笔者结合从事外贸研究成果和实战经验,倡议企业可采取

积极心态面对,应用会展经济、X络电子商务、金融衍生工具等办

法,规避汇率风险。

一、面对面,用传统贸易方式规避汇率风险

2002年,当中国经济逐步复苏时,中国家电供不应求,广交会

曾出现过国内一些家电大企业缺席,没有提出申请参展,那时有许

多国字头大企业质疑广交会等会展经济是否还有发展的必要性。然

而,事过近10年,以广交会为代表的中国各种展会经济如雨后春

笋,依然存在,规模不断扩大,全国范围内经过商务部确定品牌展

会达到90个,以会展为载体的新经济成为中小企业,以及大型企业

拓展国际市场,展示新产品的载体和进出口贸易而不可或缺的平

台,广交会新址落成,新展馆又几经扩展,第107届和第108届广

交会展览总面积达116万平方米,总展位数量达到58,699个,均有

超过20万采购商到会,出口成交均达300多亿美元,展位依然是供

不应求,已经成为中小企业冲刺国际市场的舞台。

可以看到,在新经济风起云涌的今天,不论中小企业是参加广

交会、华交会、高交会还是参加境外国际会展,接触到世界各地的

采购商,会展经济是中小企业获取贸易机会最为快捷的方式。笔者

对甘肃本地参加各种会展企业抽样调查,西北地区的中小企业要走

向世界,有90%以上企业都是通过广交会及国外参展获取客户,通

过面对面洽谈与世界各地的客户建立联系、进行沟通,获取采购商

合同,通过展会窗口挖掘商机,扩大贸易种类。笔者通过走访老外

贸,调查企业发现,近几年汇率多变,人民币升值的压力增大,对

参展企业心里产生一定压力;可以看到浮动汇率机制的形成,为广

大进出口企业带来了机遇和挑战,出口企业如何适应汇率的变化,

规避汇率风险?还应从以下几点做起:

一是要掌握外贸常识。随着人民币汇率机制改革的基本完成,

原有汇率机制下出口收汇无风险的时代已经过去。出口企业要尽快

抛弃“外汇汇率固定不变”或“出口不问汇率”的旧模式,视汇率

机制为价格机制,增强汇率变动的风险意识,洽谈业务应预留人民

币汇率变化的成本空间,经营方式尽快与国际接轨,学会使用风险

管理工具,掌握制约、规避汇率风险的有效手段,提高适应浮动汇

率的能力和水平。为了应对汇率变化,小企业不要一味追求挤压利

润空间,对人力资源优势弱化,而转嫁于劳动密集型生产方式,在

实战中积极应对挑战,同时要下功夫在调结构方面,将科技创新与

外贸业务结合起来,通过提升业务队伍建设方式来寻求利润空间。

二是争取签订“短单”,结汇快。在汇率波动频繁时,和客户

签订了锁定汇率的协议,让客户也能承担一部分汇率变动的风险。

出口企业应充分重视汇率变动所带来的风险,并注意规避潜在的风

险。首先,在与客户签订合同时,应提出缩短结汇时间、加快结汇

速度或者提高预付货款比例等条件,减少汇率变动带来的损失。如

在与外方洽谈外销合同付款方式时,可以选择即期信用证(L/C)支

付或付款交单(D/P)的方式以便尽快收回货款。也可以选择让进口

商票汇、信汇、电汇部分或全部货款,同时予以一定的折扣以

激发进口商及早付款的积极性,这样不仅可以避开汇率风险也可以

提前收款,便于企业内部资金流通。其次,出口企业也可采用与银

行签订远期结售汇合约(即锁定汇率),按照约定的币种、金额、

价格,在将来的某一时间结汇业务来规避风险。

三是调整商品价格等策略降低外汇风险。在会展期间,通过与

采购商、工厂和供应商共同应对,利益捆绑在一起,尽量把损失降

低到最低。面对面跟客户交流,道明人民币对美元升值这个理由双

方要一起来面对,签合同时约定价格按实时汇率进行结算,只要企

业的产品有竞争力,出口企业通过坦诚交流,向外商或生产厂家转

移成本是行得通的;要学会在合同中附加相关汇率条款,若遇上老

客户、大客户,在合同中考虑与对方约定汇率变化范围,明确人民

币升值风险的分担,或者明确在供货期内人民币升值到某个幅度

时,价格进行重新调整。

二、背对背,巧用电子商务降低汇率风险

随着以X络经济兴起,互联X在中小企业中普及应用,世界各

地的采购商也逐步依托电子商务平台方式进行X上贸易,许多原本

依赖会展经济的外贸采购商,在全球经济的大背景之下,在金融危

机中,不仅依托会展经济,还采用X络经济补充贸易机会,以寻求

【知道】CFTC的COT持仓报告解读手册

根据美国相关法律要求,在美国商品期货交易市场的交易商需要每周向美国商品委员会(U.S COMMODITIY FUTURES TRADING COMMISSION,简称CFTC)报告其持仓的头寸情况,而CFTC汇总成COT(Commitments of Traders)报告对外公开披露。分类的周度报告于美国东部时间周五的15:30公布,但报告中引用数据并不是及时的,而是截止当周周二的数据。COT持仓报告有助于帮助交易者对期货市场上的持仓结构有一个大致的了解,通过对不同交易者的多空头寸变化分析,可以更好的理解期货价格的形成逻辑。

关键词:原油、美国、SPR

COT报告解读的核心原则

COT报告解读需要理解期货持仓属于与期货价格之间的关系。期货持仓数据是期货动态交易中的形成的静态信息,这些数据与期货结算价或收盘价从逻辑上说并不构成充分关系,也就是说即便知道上一个交易日的所有持仓结构,也无法用于预测下一个交易日的期货价格动向。从根本上说,期货交易是现货交易衍生品,基于保证金成本的多空合约博弈,最终形成当下对一个未来合约的价格预期过程,这个过程还有一个副产品,就是期货的持仓结构,因此期货价格是持仓结构的充分但不必要的条件,这是解读持仓报告的根本性原则,任何试图破坏这条原则的解释均不可取信。

可用一个比喻来更生动的说明期货价格和持仓报告的关系:

“期货价格可以比作一条没有目的地的船,持仓结构好比这条船的经过的航线,经过的航线只是说明了船从哪来,但永远无法预测船会开向何方,而船一旦最终开向某个地方,路过的航线就成了一个静态的历史。”

在《2.4亿桶原油能否浇灭油价上涨的趋势》一文中,笔者详细分析了SPR与油价剧烈波动的关系,其根源离不开大宗商品期货市场“流动性”问题。解读期货持仓数据隐藏的结构性信息可以帮助我们更好的理解期货交易中的技术细节,更为关键的是,可以跟踪当下大宗商品市场流动性紧缺性的状态,建立对于波动率的更好的认知。流动性与波动率相互影响,螺旋强化,构成了全球加息大背景下大宗商品运行不确定性的核心逻辑。

COT报告的简介和方法论

CFTC的前身是专门监督和管理农产品期货交易的管理局。美国对于期货市场的监管法规拥有很长的发展历程,最早可以追溯到1920 年《谷物贸易报告》,后逐步完善成为1922年的《谷物期货法》。1936年,《商品交易法》正颁布,取代《谷物交易法》,并扩大了商品的覆盖的范围,而后经过了长时间大量的修订和完善成为美国期货市场交易管理的基础,目前金融期货和掉期交易都已经纳入到了管理范围。COT报告正是在《商品交易法》基础上逐步形成的报告制度,其起源于1924年美国农业部粮食管理局的期货综合性年度报告(关于套保和投机交易),而1962年6月,CFTC开始月度发布COT报告,共包括 13 种农产品的持仓数据。当时的做法是每月 11 日或 12 日公布上个月月底的数据。1992年三改为每两周一次,2000年后改为每周一次。因为历史的原因,COT的报告有四种历史类型:传统报告(Legacy)、补充报告(Supplemental)、分类报告(Disaggregated)、金融期货交易商报告(Traders in Financial Futures),因为传统报告中仅对把交易商区分为商业类和非商业类两种,披露的信息并不充分,因此2009年9月4日改进为分类报告,将机构性交易商和掉期交易商进行更细的披露,以防止机构交易商的“暗箱操作”,我们通常关注的就是分类报告,方法论以这种报告展开。

COT报告内容也在逐步的完善, COT报告分为“期货”(Futures only)与“期货与期权”(Futures and Options Combined)两类,并有短格式(Short Format)和长格式(Long Format)两种。期货与期权报告与期货报告相比,其的多头统计和短期统计中将期权的头寸乘以Delta系数加到了期货对应的头寸中(例如 Long Call 和 Short Put都被看作是多头头寸,即Long)。短格式的报告中提供了商业头寸交易者持仓、非商业头寸交易者持仓、套利、增减变化、各类持仓所占比例、交易商数量等。在短格式基础上,长格式则增加了头寸集中程度和不报告的数据,对存在着明确的上市季节或收获年度的特定商品,在必要的时候细分了数据。

以WTI的短报告为例,对应的方法论解释如下(因为部分英文方法论并没有恰当的中文翻译,因此保留原英文):

美国商品期货交易市场COT报告_多头头寸指标_CFTC持仓报告解读

0-Traders(交易商)

Reportable Positions(可报告头寸)是指在法律规定下,清算成员、期货公司、外国做市商(等统称为报告公司)需要每日向CFTC提交其持仓头寸(Position)。这些数据汇总后被称为可报告头寸。

1-Traders(交易商)分类

当一个报告提交给CFTC后,报告公司会被分为“商业”或“非商业”两个大类,细分为4种类型,分别是:

商业类-

“Producer/Merchant/Processor/User”:生产者/商户/加工者/使用者

商业类-

“Swap Dealers”: 掉期交易商

非商业-

“Managed Money”:基金

非商业-

“Other Reportables.” :其他报告公司

“生产者/商户/加工者/使用者”:主要是指那些从事实物商品生产、加工、包装或处理,并利用期货管理风险敞口的公司,通常我们认为这些公司是期货的“基础套保盘”,即“商业交易者”(Commercial Traders),实际上在CFTC新规之后,一些库存投机商(例如天然气夏天储备,冬天出售)如果可以证明其期货的头寸是为了对现货库存进行套保,也会被纳入这个范围。但进出口的贸易商需要进行两地(运出地和目的地)对冲套利的操作,这样的公司不被纳入范围。能被纳入的公司头寸可以根据自身的业务范围设定,而其他的投机交易公司收到交易头寸限制。此外被纳入这个范围的公司需要每两年提供相关的商品经营活动的数据(Form 40)。同一个公司在不同的期货品种可能被认定为不同的角色,例如某投资机构在商品期货会被认定为投机角色(非商业性公司),而在某个指数期货交易中,可能被认定为“商业性公司”。

“掉期交易商”:主要指从事掉期交易的实体,他们利用头寸池与对手方进行合约掉期(Swap)操作,这些操作既可以是同一个商品合约的掉期(例如移仓换月操作),也可以不同的商品合约掉期。这部分交易商严格根据其业务操作限定头寸范围。

“基金”:期货主要的机构性投机交易者,这些机构代表其下客户进行有组织的期货交易活动。

“其他报告公司”:其他有责任上报持仓信息,但未分类到前三类交易商的一种,通常我们认为这些是个人交易中的  大户。

此外,在传统(legacy)的COT报告中(2009年之前)仅有“商业公司”(Commercial)和“非商业性公司”(Non-Commercial)公司两个分类,商业性公司主要是指套保实体企业,而历史上,这个分类也包括掉期交易商,后续分析中继续延续这个定义,但当被说明是“基础套保”时,将排除掉期交易商。而非商业性公司则主要包括基金交易商和其他报告公司类别。

需要注意的是,同一个实体的角色可能随时间发生变化,因此理论上,我们不能将不同时期的同角色数据进行累计和对比,但实际操作中,我们恰恰是通过与历史进行对比发现趋势性的规律,但不是绝对的精准。同时,在进行分类的时候,很难从业务上进行绝对精准的分类,例如部分“商业交易商”也与对手方做一些掉期交易,但不会被划分到“掉期交易商”这个类别中,而掉期交易商的场外交易也可能会产生场内风险,在具体执行中很难准确的将掉期交易商从商业范围内排除,因此传统上掉期交易商也被纳入“商业交易商”的范围内。

2-Position(头寸)

在头寸表头中有三个指标:Long、Short、Spreading:

Long:是指净多头

Short:是指净空头

Spreading:是指某公司其持有头寸中的多头和空头相等的合约数量

举个例子:某公司同时持有某个合约2000手多头头寸,1500手空头头寸,那么该公司上报数据后,CFTC具体统计时会按照下表进行统计:

美国商品期货交易市场COT报告_多头头寸指标_CFTC持仓报告解读

Open Interest:总的未平仓合约。

Positions:头寸。

Change From日期:较上期的变化。

Percent of Open Interest:未平仓合约百分比,是对应类型未平仓合约与总的未平仓合约的占比。

Number of Traders:交易商数量,在总数的统计中,无论交易商是否出现在一个以上的类别中,都仅统计一次。但在分类别的交易商统计中,只要该交易商持有该类型的头寸,都会被统计一次(存在重复),因此分类的交易商的数量之和大于总的交易商数量(Total Traders)。

仍以WTI为例,继续看一下长格式的报告中增加了那些内容:

多头头寸指标_美国商品期货交易市场COT报告_CFTC持仓报告解读

1-Report Positions 和 Nonreportable:可报告的和不报告的

可报告的是指根据期货交易法的要求需要每日向CFTC上报的(见短格式解释0),不可报告的是指不需要提报持仓数据的,一般是指零散的交易者,头寸比较低,通常我们认为是散户。

2-ALL、Old、Other

这个分类是用来区分特定商品(农作物)的年度数据,因为对于这些商品来说,其市场年度和作物年度不一致。例如小麦,其作物年度是每年7月至第二年的5月,因此为了进行区分,将Old是日历年内上一个作物年度的数据的和,而other就是日历年内其他的合约。因为原油不存在“作物年度”,所以 ALL=Old。

3-Concentration Rations(集中度)

这个列表给出了CR4(前4)和CR8(前8)交易商的头寸占比情况。除了CR4和CR8 两个分类之外,还有一个分类即:By Gross Position(总头寸)和By Net Position(净头寸),在总头寸中的占比是指该交易商持有这个类别的头寸可以排到前4或前8的水平,它的头寸持仓就会被统计,如果它同时持有大量的多头和空头,都符合前4或前8的要求,那么会被统计两次。而净头寸占比,则是指该交易商的净头寸是否可以排到前4或前8,它只能属于多头和空头其中一种。

COT报告中隐含的数量关系

因为期货存在一个静态的规则,即总未平仓头寸=总未平仓多头头寸=总未平仓空头头寸=因此每一份COT报告中可以有以下的公式成立(注意在短格式中并没有Non reportable数据,仅靠短格式报告数据,无法配平):

COT报告现覆盖的品种

除去加密货币、股指期货、外汇交易、国债期货之外,COT覆盖了主要的商品期货交易品种,列表如下:

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综上, CFTC的COT持仓报告的内容和方法论已经,接下来笔者将在《深入挖掘原油COT报告中的隐藏价值》中以原油为案例详细分析持仓报告中的隐藏的数据价值。

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