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北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章

证券投资学北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第1页!这门课能给我们带来什么？这门课所属的位置这门课的主要内容北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第2页!Whydowestudythetheory？Managerslearnfromexperiencehowtocopewithroutineproblems.Butthebestmanagerarealsoabletorespondtochange.Todothisyouneedmorethantime-honoredrulesofthumb;youmustunderstandwhypaniesandfinancialmarketsbehavethewaytheydo.Inotherwords,youneedatheoryoffinance.……Goodtheoryhelpsyougraspwhatisgoingonintheworldaroundyou.Ithelpsyoutoasktherightquestionswhentimeschangeandnewproblemsmustbeanalyzed.Italsotellsyouwhatthingsyoudonotneedtoworryabout.———BrealeyandMyers北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第3页!什么是金融学(Finance)Financeisasubfieldofeconomicsdistinguishedbybothitsfocusanditsmethodology.Theprimaryfocusoffinanceistheworkingsofthecapitalmarketsandthesupplyandthepricingofcapitalassets.Themethodologyoffinanceistheuseofclosesubstitutestopricefinancialcontractsandinstruments.Thismethodologyisappliedtovalueinstrumentswhosecharacteristicsextendacrosstimeandwhosepayoffsdependupontheresolutionofuncertainty.北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第4页!历史H.M.Markowitz均值-方差模型(Mean-variancemodel)HarryM.Markowitz,PortfolioSelection,JournalofFinance,7(1):77-91,1952.W.F.Sharpe,J.Lintner,J.Mossin资本资产定价模型

CapitalAssetPricingModel(CAPM)W.F.Sharpe,CapitalAssetPrices:ATheoryodMarketEquilibriumUnderConditionsofRisk,JournalofFinance,20(3):425-442,1964.北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第5页!F.BlackM.ScholesR.Merton期权定价的Black-Scholes公式F.BlackandM.Scholes,ThePricingofOptionsandCorporateLiabilities,JournalofPoliticalEconomy,81(3):637-654.R.Merton,TheoryofRationalOptionPricing,BellJournalofEconomicsandManagementScience,4(1):141-183.北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第6页!金融市场表面看起来似乎处于混沌状态，实际上在它的工具和市场安排上有特定的原因和规律本章目的：讨论金融市场和机构是如何应运投资者的需求、技术和管制约束而发展的？北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第7页!实资产和金融资产实资产一般包括有形资产，例如土地、机器、厂房等金融资产包括写在纸上的各种合约，例如股票、债券等各自的特点实资产代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富金融资产不代表一个社会的财富，但对生产能力具有间接的作用所有权和经营权的分离使得资金流向具有好的投资机会的企业代表持有者的财富北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第8页!证券投资就是运用投资购买有价证券及其派生工具以期获得收益的一种行为。北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第9页!政府放债与管制——金融创新北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第10页!回报率与风险之间的关系一般来说，具有高平均回报率的证券也具有高的风险Thehistoricalvariabilityisnotnecessarilyanindicationofprospectiverisk.证券市场一级市场二级市场北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第11页!4.投资过程对投资的证券种类、数量、投资的时间作出决定投资政策：决定投资的目标和投资的财富数量投资的目标：回报和风险证券分析：技术分析；基本分析证券组合构造:selectivity,timing,diversification证券组合调整证券组合评估：依据回报率和风险北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第12页!

6.证券交易市场

Nationalandlocalsecuritiesexchangesbrokerdealerover-the-accountmarketbidpriceaskpricedirecttradingbetweentwoparties北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第13页!证券交易方式现货交易期货交易信用交易期权交易北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第14页!卖空预期证券价格将下跌时利用该策略初始保证金(initialmarginrequirement)实际保证金(actualmargin)盯市(markedtothemarket)维持保证金(maintenancemargin)回报率北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第15页!卖空

Mr.JonesXBrock,IncMr.Lane

Ms.Smith红利，年报选举权红利，年报选举权接受股票支付价格提供初始保证金北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第16页!7.股票价格指数股票价格指数的作用股票价格指数的主要计算方法价格加权平均指数price-weightedaverageindex市值加权平均指数market-value-weightedindex世界几种重要股票价格指数道•琼斯股票价格指数标准和普尔股票价格综合指数北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第17页!

8.金融市场的作用

Consumptiontiming贷款买房、买车、上学Allocationofrisk投资大公司股票与投资小公司股票Separationofownershipandmanagementgivesthefirmastabilityprovidesomeguidancefortheobjectivesofthefirm北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第18页!Whydoesnotthereexistsanyadviceon“guaranteed”waystobeatthemarket？Anysystemdesignedtobeatthemarket,onceknowntomorethanafewpeople,carriestheseedsofitsowndestruction.Therearetworeasonsfornotincludingadviceon“guaranteed”waystobeatthemarketinthisbook.First,todosowouldmakeasuccessfulsystempublicandhenceunsuccessful.Second,theauthorsknowofsuchsystem.Thisdoesnotmeanthatfinancialanalysisisuseless.Althoughindividualsshouldbeskepticalwhenotherstellthemhowtousefinancialanalysistobeatthemarket,individualscantrytounderstandthemarketwiththeuseoffinancialanalysis.——————-W.Sharpe,etc.北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第19页!金融学的研究领域金融市场宏观层面：金融框架微观层面：定价、风险管理公司财务北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第20页!S.A.Ross套利定价理论ArbitragePricingTheory(APT)S.A.Ross,TheArbitrageTheoryofCapitalAssetPricing,,JournalofEconomicTheory,13(3):341-360,1976.F.ModiglianiM.H.MillerModigliani-Miller定理 Modigliani,F.,andM.H.Miller,TheCostofCapital,CorporationFinance,andtheTheoryofInvestment,AmericanEconomicReview,June1958,261-297.北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第21页!章金融市场北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第22页!1.实物投资和金融投资投资：投资者运用自己持有的资本，用来购买实际资产或金融资产，或者取得这些资产的权利，目的是在一定时期内预期获得资产增值和一定收入。投资一般具有两个特性：时间和风险北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第23页!两者之间是一种互补关系，而不是替代关系例子：房地产金融资产的价值来源并依赖于实资产的价值金融资产是投资者拥有实资产的方式北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第24页!2.金融系统三个组成部分的需求和市场的反映个人如何投资——证券、金融中介、金融创新、投资基金、衍生证券需求的多样化，风险影响的例子：30年后从北京移居青岛税收影响的例子：印花税、资本利得税、公司如何融资——投资银行、衍生产业高价格、低成本专业发行公司集团——投行发行简单证券北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第25页!3.投资环境包括上市证券的种类、在哪里及如何进行证券的买卖证券：在指定的条件下，获得将来预期利润的权利的一种法律证明证券种类货币市场短期、流动性好、风险小的债券资本市场长期固定收益证券股票期权、期货及其它衍生证券北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第26页!金融中介银行、投资公司、保险公司、信托公司特点：中介集少成多分散风险专业化、规模经济（数量、声誉、搜集信息等）北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第27页!

5.证券发行市场

投资银行证券的承销Initialpublicoffering(IPO)Seasonednewissuespublicofferingandprivateplacement北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第28页!定单公司的名称买还是卖定单的规模有效时间定单的类型定单的类型按时间划分:dayorder,openorder,discretionaryorder按对价格的限制划分北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第29页!保证金购买(Marginpurchase)预期证券价格将上涨时利用该策略初始保证金(initialmarginrequirement)实际保证金(actualmargin)盯市(markedtothemarket)维持保证金(maintenancemargin)利用金融杠杆回报率北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第30页!卖空前XBrock,IncMr.Lane红利，年报选举权红利，年报选举权北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第31页!卖空后

Mr.JonesXBrock,IncMr.Lane

Ms.Smith红利，年报年报提供现金支付红利红利年报选举权北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第32页!纽约证券交易所的股票综合指数伦敦金融时报的股票价格指数日本经济新闻道式股票指数香港恒生股票指数中国的股票价格指数上海证券交易所股价指数深圳证券交易所股价指数北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第33页!9.新趋势全球化Globalization证券化Securitization信誉提高Creditenhancement金融工程Financialergineering北大经济金融课件本科生证券投资学讲义光华证券投资学第1章共34页，您现在浏览的是第34页!

进出口知识：外贸常用交易单证

1、出口许可证

出口许可证(Export Licence)是国家机关对出口货物进行检验和管理，批准货物合法出口的法律凭证，是对出口货物实行管制的必要措施。

在实际外贸交易中，所有的出口货物都必须办理出口许可证，才具有出口资格。

出口许可证是海关查验、放行出口货物和银行办理结汇的依据，外贸人员办理出口许可证主要有两种途径，分别是书面申领和网上申领。

2、原产地证明书

原产地证明书(Certificate of Origin,CO)是应买方要求，由生产地商品检验机构或商会签发，证明货物原产地或制造地的证明文件。

我国签发原产地证明书的机构有两个，分别是国家商品检验局和国际贸易促进委员会，一般来说，买方需要承担申请原产地证明书的相关费用。

3、报价单

报价单也可以说是价格清单，是卖方提供给买方的报价，以便买方更加清晰地了解货物的价格、种类和数量等信息。

出口的货物种类繁多，但报价单的常规内容都是固定的。

4、报关单

报关单全称为进出口货物报关单，是进出口货物收发货人或其代理人，根据海关的相关要求对进出口货物的实际情况作出书面说明。

报关单在对外经济贸易活动中具有重要的法律地位，它既是监管、征税、统计和调查的依据，核销、退税和外汇管理的凭证，还是海关处理走私、骗税和套汇等违法行为的证据。

5、汇票

汇票(Bill of Exchange,Draft)是由出票人签发，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付约定金额给收款人或者持票人的票据。

汇票的类型比较多样，具体可以按照付款人、附属单据和付款时间的不同分为3类。

6、发票

发票(Invoice)又可称为付款单，是单位或个人在购销商品或接受服务以及从事其他经营活动时，所开具的收付款凭证。

发票不仅是交易核算的原始依据，还是审计机关和税务机关调查审核的重要依据。

外贸交易中的发票种类众多，通常应根据不同的用途开具不同类型的发票。

外贸交易中常见的发票主要有6种。

7、提单

提单(Bill of Lading,B/L)是承运人承运货物时签发给托运人的凭证，是双方明确责任和义务的依据。提单必须经过承运人或船舶公司签字后才能生效。收货人凭提单可以向货源目的地的运输部门提货。

8、装箱单

装箱单(Packing List,P/L)列明了信用证或合同中交易双方约定的有关包装的事宜，例如产品的包装规格、材料和数量等，以便买方在货物到达目的港时供海关检查核对货物。

装箱单详情：

由于缮制装箱单的公司不同，其内容也会有所差异，但主要内容都包括包装单名称、编号、日期、唛头、货物名称、货物规格、货物数量、货物毛净重、包装单位、包装材料和包装规格等。下面为大家介绍装箱单的主要条款，帮助大家进一步了解装箱单的构成。

(1)出单人(Issuer)：填写卖方的名称与地址，若使用信用证支付，此项应与信用证受益人的名称和地址一致。

(2)收单人(To)：填写买方的名称与地址，若使用信用证支付，此项应与信用证开证人的名称和地址一致。特殊情况下可以不填，或填写“To whom it may concern（致有关人）”。

(3)发票号(Invoice NO.)：填写发票号码。

(4)日期(Date)：填写装箱单的缮制日期，必须与发票日期一致，不能晚于提单日期和信用证的有效日期。

(5)运输标志(Marks and Numbers)：又称为唛头，是出口货物包装上的装运标记与号码，必须符合信用证要求，与发票、提单内容一致。

(6)包装的类型、数量和货物描述(Number and kind of packages,description of goods)：填写货物和包装的详细信息。

(7)自由处理区：填写其他条款中不能或不便表达的内容。

9、保险单

保险单(Insurance Policy)又称为保单，是投保人与保险人签订保险合同的书面证明。根据我国《保险法》的规定，当投保人与保险人就合同条款协商一致后，保险合同即视为成立，不取决于是否签发保险单。

保险的种类按照货物的不同运输方式，对外货运保险大致可以分为4种，分别为海洋运输保险、陆上运输保险、航空运输保险和有包运输保险。

10、检验证书

检验证书(Certificate of Inspection)是商检机构对进出口货物进行检验或鉴定后出具的书面证明。按照我国相关法律规定，凡是需要通过商检机构检验合格才能出口的商品，外贸人员Zui晚必须在报关或装运前7天申请报检。

检验证书的类型:

出口货物的检验包括品质检验、安全卫生检验、数量检验和重量检验等，由于检验内容不同，发放的检验证书也有所不同。一般来说，出口货物常见的检验证书有7种。

备战股指期货 国务院已经批准中国证监会设立期货二部

备战股指期货 国务院已经批准中国证监会设立期货二部

为备战股指期货,早在2006年初成立中国金融期货交易所筹备组之际,期货业内高层间已有传言证监会期货监管部将分立出期货二部。

证监会权威人士昨日向《第一财经日报》证实,国务院已经批准证监会设立期货二部。

昨日,《财经网》披露,证监会设立期货监管二部的申请已于日前获国务院批准,且调整后的期货监管一部将主要负责市场监管,其监管对象包括市场、交易所,而监管二部将负责机构监管,其监管对象则包括境内外期货经纪机构等。

不过,上述证监会权威人士向《第一财经日报》表示,证监会正在制定期货一部和二部各自负责领域的具体方案,至于是否一部负责市场和交易所而二部负责境内外期货经纪机构监管,他表示由于目前方案没有最终落定,尚无权威发布。

证监会网站显示,目前的期货监管部下设综合处、审核处、交易所监管处、公司监管一处、公司监管二处和政策法规处六个处。而有关业内人士介绍,6家已获准在香港设立分支机构的内地期货公司,其境外业务现由公司一处负责。

其实,为备战股指期货,早在2006年初成立中国金融期货交易所筹备组之际,期货业内高层间已有传言证监会期货监管部将分立出期货二部,并由该新成立的部门负责金融期货市场及有关境外期货业务的监管。期货二部的成立,也将打破证监会内证券监管部门多达七八个,而期货监管部门仅有一个的极端不平衡格局。

就在上周第四届中国(深圳)国际期货大会结束后于广州召开的多家期货公司负责人参加的有关监管会议上,证监会有关领导也透露了即将宣布期货监管二部成立的消息。不过,多位业内人士均向《第一财经日报》表示,尚不知新的期货一、二部负责人选。目前的期货监管部主任由证监会主席助理姜洋兼任,副主任则有季向宇、彭俊衡、冯博三位,而两年前业内即传言有望出任期货二部主任的黄运成现处于辽宁省证监局副局长位置上。

由于股指期货何时推出至今无定论,曾参加上述广州会议的有关期货业内人士向《第一财经日报》透露,期货二部成立的现实意义应更多在于加强创新业务的监管。在广州会议上,监管部门提出”抓早抓小”从而提高违规成本的新监管方针的同时,还透露明年为扶持期货公司做大做强,将对部分质地优良期货公司开放商品交易顾问(CTA)基金和更多境外期货业务的试点。

姜洋已在一周前的国际期货大会上表示,不仅要”研究探索期货公司中介模式,支持期货公司服务现货产业、服务企业套期保值,在风险控制制度完善、监管可覆盖的前提下,鼓励优质期货公司围绕主营业务开展业务创新、产品创新、技术创新,探索改善期货公司盈利模式的有效路径”,而且要”实施启动期货公司分类监管工作”和”加大对资本实力强、风险管理能力强,经营管理规范的期货公司的扶持力度”。(第一财经日报)