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“十四五”以来，跨境收支规模稳步扩大、人民币国际影响力进一步增强

“十四五”以来，跨境收支规模稳步扩大、人民币国际影响力进一步增强——

中国外汇市场韧性持续增强

外汇市场交易量2024年达到41万亿美元，较2020年增长37.4%；跨境收支规模2024年为14万亿美元，较2020年增长64%；2021年到2025年上半年，外商来华各类投资净流入7400多亿美元……国家外汇管理局近期发布一系列数据显示，“十四五”以来，中国外汇市场运行平稳，韧性持续增强。

国际收支保持基本平衡

作为宏观经济管理的重要目标，维护国际收支平衡对于促进经济内外部均衡具有重要意义。“十四五”以来，中国国际收支总体情况如何？国家外汇管理局国际收支司负责人近日介绍，我国国际收支保持基本平衡，对外金融资产和负债稳步增加，外汇储备规模保持在3.2万亿美元以上。具体看，呈现3方面特点：

跨境贸易呈现较强韧性，经常账户顺差持续处于合理区间。2021年至2024年，国际收支口径货物贸易进出口年均规模接近6万亿美元，较“十三五”年均规模增长近43%。服务贸易进出口年均规模超过8600亿美元，较“十三五”年均规模增长26%。货物和服务进出口协同发展，贸易伙伴呈现多元化格局，共同推动经常账户顺差与国内生产总值（GDP）之比稳定在国际一般认为的合理区间。

跨境双向投融资日益活跃，资本项下跨境资金流动合理有序。2021年至2025年上半年，外商来华各类投资净流入7400多亿美元，境内主体对外投资净流出亦较快增加。截至2025年6月末，我国对外金融资产超过11万亿美元，对外负债超过7.2万亿美元，分别较2020年末增长25%和10%；对外净资产为3.8万亿美元，稳居全球第三位。

外汇市场韧性增强，抵御外部冲击的能力提升。持续完善人民币汇率市场化形成机制改革，人民币汇率双向浮动、弹性增强，发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。企业外汇套期保值比率由2020年的17%上升至30%左右，人民币在跨境贸易中的占比由16%上升至近30%，企业等主体外汇风险敞口明显降低。

高效配置外汇资源

“十四五”以来，外汇市场功能更加完备，市场深度拓展。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示，外汇市场有足够的容量承接各类交易，为高效配置外汇资源创造良好条件。

从产品体系看，目前我国外汇市场已具备即期、远期、掉期、期权等国际成熟外汇市场产品体系，银行柜台外汇市场的挂牌货币超过40种，能够满足市场多样化的资金汇兑和汇率避险需求。

“在参与主体方面，截止到今年6月末，已经有703家银行和115家非银机构参与到银行间外汇市场中，其中包含了296家外资机构，交易范围已经涵盖了主要的币种，更好满足多层次主体的交易需要。”朱鹤新说。

同时，人民币国际影响力进一步增强。2025年9月末，国际清算银行（BIS）发布的三年一度全球外汇市场调查报告显示，人民币继续保持全球第五大交易货币地位，人民币全球交易份额占比8.5%，较2022年上升1.5个百分点，是全球占比增幅最大的货币。

国家外汇管理局表示，将进一步促进外汇市场深化发展，推动外汇市场高水平开放，维护外汇市场稳健运行，不断提高外汇市场的广度和深度，提升外汇市场服务实体经济质效。

惠企利民增加获得感

国家外汇管理局经常项目管理司负责人表示，“十四五”时期，国家外汇管理局将惠企利民作为工作的出发点和落脚点，不断优化政策供给，持续推动包括对外贸易在内的经常项目便利，为人民群众带来实实在在的获得感。

推进高水平便利，服务对外开放新格局。2021年以来，对优质企业便利化政策进行优化升级，积极支持上海、江苏等重点区域高水平便利化政策先行先试，实施按展业原则自主办理资金收付、扩大轧差净额结算范围等经常项下资金结算便利化举措，截至2025年9月末，全国共办理上述便利化业务约4.7万亿美元。

精简许可，“一站式”服务实现企业“少跑路”。2024年，进一步优化贸易外汇业务管理，将“贸易外汇收支企业名录”的办理方式由各地外汇局核准调整为银行直接办理，企业可在银行享受名录登记、账户开立、收支结算一站式服务。

数字赋能，电子化服务跑出“加速度”。会同国家税务总局推动完善服务贸易对外支付税务备案电子化工作，让“数据多跑路、企业少跑腿”。“十四五”以来，服务贸易对外支付税务备案网上核验惠及超12万家企业，涉及业务金额2万多亿美元。

“我们将继续统筹‘促便利’和‘防风险’，助力外贸保稳提质。”国家外汇管理局经常项目管理司负责人说，将推动贸易便利化政策均衡发展，动态评估跨境贸易高水平开放试点落地情况，适时升级试点政策。进一步畅通政策传导路径，通过多渠道、多方式，有针对性地宣介政策理念及内涵，提升公众政策知晓度，充分释放政策红利。（记者 邱海峰）

2021年净利润逾百亿增速超40% 银河证券近期大手笔融资锚定三大业务

中证网讯 2021年我国资本市场改革持续推进。作为资本市场的深度参与者，券商也在这变革的一年中获益良多。证券业协会数据即显示，2021年全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元。

这其中头部券商仍然走在前列。3月30日，中国银河证券（以下简称“银河证券”）发布了2021年年度报告。报告期内公司实现营业收入359.84亿元，同比增长51.52%；实现归属于上市公司股东的净利润104.30亿元，同比增长43.99%，成为为数不多跻身“百亿净利润俱乐部”的券商之一。

业绩增长的同时，券商对其资本规模的关注也提到了新的高度，上市券商利用各类再融资工具扩充资本的动作屡见不鲜。

本周银河证券公布了公司78亿元可转债项目发行结果，相关募集资金锚定投资交易、资本中介、投资银行三大业务。

加码两融业务 助力财富管理转型

整体来看，银河证券2021年各条线业务业绩基本实现了普增。作为银河证券传统优势业务的经纪业务全年合计实现营收125.09亿元，同比增长16.40%。

近年来，证券市场传统经纪业务同质化竞争愈演愈烈，机构客户专业化、散户客户产品化进程加速，机构交易占比持续提升，财富管理业务成为证券行业新赛道。

从银河证券年报数据来看，能够一定程度作为衡量财富管理业务转型指标的代销金融产品净收入达到了9.2亿元，同比增长120.5%。另外，公司金融产品保有规模1846亿元，较2020年末增长18%，扣除部分现金类产品后，公司2021年合计销售金融产品1488亿元，同比增长12%。

对于经纪业务这一堪称银河证券“基石”的业务，公司也在本次可转债募集过程中予以了较大倾斜。

按照此前公布的可转债发行预案，不超过30亿元拟募集资金将投向资本中介业务，具体就包括了扩大融资融券、场外衍生品业务以及跨境业务等业务。

按照银河证券的说法，受行业竞争加剧的影响，证券公司的财富管理转型将从客户、产品、渠道、品牌等多方面进一步寻求突破，融券业务有望逐渐成为证券公司资本中介业务新的突破口。

据年报数据，截至2021年底，银河证券客户两融余额为人民币938亿元，较2020年末增长15%，平均维持担保比例286%，公司信用业务中融资融券业务占比持续提升。

从中信证券非银团队梳理的数据来看，2016-2020年，银河证券利息净收入逐年攀升，由24.62亿提升至41.78亿，增长69.7%，增速在各类收入中居首，是公司业绩提升的核心引擎。两融方面，截至2021年上半年，银河证券客户融资融券余额人民币886亿元。

强化投资业务成绩 补齐投行业务短板

夯实传统优势业务的同时，可转债募集资金投向也透露出银河证券其他发展战略的布局。

按照银河证券规划，78亿可转债拟募集资金中，除投向资本中介业务的30亿元外，不超过30亿元将投向投资交易业务，不超过10亿元将投向投资银行业务，剩余不超过8亿元拟用于补充其他营运资金。

“公司希望2022年投资业务条线在权益衍生品、FICC场外衍生品、跨境投资、FICC销售交易、权益投资方面能够取得更大的进步。其中再提升客需型业务的服务能力，做一些有规模的、有效益的产品创设和交易创新。”对于银河证券投资业务改革发展方向，有接近公司人士透露称。

目前，投资交易业务已成为券商最重要的收入来源之一，券商投资正在向去方向化、增加多元交易转变，整体投资策略更趋成熟稳定，市场竞争力日趋增强。

其中，场外衍生品业务和FICC业务均是券商重视的焦点业务。如围绕场外衍生品业务，国内券商就纷纷为此设立专门部门开展工作。渤海证券研报中将衍生品业务形容为“投资去方向化下券商另一发力点”。

年报数据显示，截至2021年底，银河证券衍生金融资产规模达到19.45亿元，同比增长123.8%。“去年（2021年）我们场外衍生品业务收入有3.4亿，增幅超过300%。”有银河证券内部人士透露称。

整体来看，银河证券前期在投资业务的改革布局也已取得一定成效。报告期内，公司实现自营及其他证券交易服务营收50.38亿元，同比增长82.53%

相比已取得改革成效的投资业务，银河证券投行业务仍是各条业务线中的短板。

其中，投行债券业务保持稳定，据WIND数据统计显示，2021年银河证券承销债券合计583单，承销金额共计2298.33亿元，承销金额同比增长90.46%，行业排名第13。公司地方政府债、金融债承销规模也均进入行业前10。

投行业务的另一端，2021年银河证券股票总承销规模为152.22亿元，其中承销IPO项目6.84亿元，这一数据显著低于其他头部位置券商。不过，公司当期承销再融资项目规模145.38亿元，行业排名第13，处于相对头部位置。

“银河这轮可转债的募集投向用意已经很明显了，夯实优势业务、刺激已经取得改革成效的业务继续增长、再补齐公司的短板业务。”有北京地区券商非银分析师表示。

而据记者了解，除利用此次可转债募集资金加大投行业务投入外，银河证券也在持续推动相关业务方向的改革工作。

有银河证券投资银行业务人员透露称，目前公司投行业务主打“主题基金+基地式服务”战略，即在地方设置综合的金融服务基地，在企业不同发展阶段，通过设立产业基金、提供投融资服务等方式支持企业对接资本市场，“这里面即有股权项目的机会，也有债券项目的机会。”

“按照总部的想法，未来是要在各地复制‘主题基金+基地式服务’模式，视作公司获取优质资产的入口，也是开展投行业务链条的起点。另外，之前第一步是加强分支机构的承揽、销售能力，未来也会把分支机构的资源再进一步整合，快到了见成绩的时候。”该业务人员称。

高送转行情大幕开启 五角度搜寻潜力股

昨日，向日葵、智云股份双双逆市涨停，这两只股均预披露2013年度中期利润分配预案，分别为：每10股转12股、每10股转10股。分析人士表示，随着中报披露的临近，高送转或具备高送转潜力的个股有望受到市场资金追捧，成为市场关注的焦点。

中报披露期高送转个股数量虽不如年报披露期数量多，但仍旧会有一部分股票走出填权行情。

数据显示，2012年沪深两市共有119只个股实施中期分红，其中27只个股实施了高分红方案。具体看，9只个股实施10股转10股或10股以上，9只个股实施10股派5元或5元以上，另外还有9只个股实施了现金分红和送转。在上述27只个股中，多只个股在实施高分红方案后涨幅显著。如中科合臣，该股于2012年9月27日实施了每10股转15股的方案，在之后的半年内，股价累计涨幅超140%。贝因美于2012年9月10 日实施了每10股派7元(含税)的方案，除息后，股价经过短期盘整，之后一飞冲天，该股昨日大涨9.70%，创出历史新高。

那么，随着2013年中报披露期临近，有哪些个股具备高送转潜力？对此，分析人士建议可以从以下5个角度搜寻潜力股：1.首先要具良好的成长性，因为成长性好、盈利能力强是股本扩张的最基本条件。2.细分行业龙头股。如去年中期实施高分配的贝因美在婴童食品细分领域为第一民族品牌。3.资本公积金丰厚的公司。一般而言，资本公积的主要用途有两个：一是转增资本；二是弥补亏损。因此，每股资本公积金越多送转股的能力就越强，而每股未分配利润则代表分红的潜力的高低。4.流通股本小，意味着股本扩张力强，同时上市公司往往愿意通过股本扩张来使市值增大。5.再融资后的公司，上市公司在增发后，一般会增加资本公积，资本公积金增加后就有了高送转的基础，同时这样做的目的，也是为了让有锁定期的机构投资者能获得合理的回报。

需警惕的是，高送转实质是股东权益的内部调整，对净资产收益率并无影响。高送转短期内对公司股价有刺激作用，但长期还是要看公司的发展前景。（证券日报 牛仲逸）