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龙旗科技：关于基差的这些问题，你都了解吗？ | 金言洞见

最近，许多投资者都关注到了国庆节前量化中性类产品市场表现的变化：简单来说，由于几个交易日内股指期货迅速由贴水转为升水，导致对冲端出现浮亏。

目前，股指期货升水逐步收敛或转回贴水状态，中性产品的市场表现也在修复。本期，我们就来聊聊股指期货基差及其期限结构对市场中性产品收益的影响。

01

基差如何影响中性收益？

在我们“量化旗谈”栏目此前的推送中，我们就详细介绍过基差的定义及其对中性收益的影响，这里先来简单回顾一下。

在量化旗谈|基差大开大合，如何影响市场中性？（一）一文中，我们详细介绍了股指期货的来源与基差的含义：

目前我国股指期货交易体系全面涵盖大中小盘，为中性产品提供了重要的对冲工具，具体包括：上证50股指期货（IH）、沪深300股指期货（IF）、中证500股指期货（IC）、中证1000股指期货（IM）。

基差即某一交易标的在某一时点上，现货与期货的价差。对股指期货来说，基差（期现差）=股指期货-现货（指数）。

升贴水是描述现货和期货之间的价格关系的概念，分三种情况：

（1）现货价格＞期货价格，期货贴水（现货升水）；

（2）现货价格＜期货价格，期货升水（现货贴水）；

（3）现货价格=期货价格，基差=0。一般当期货合约临近交割时，基差会逐渐趋近于0；到交割当日，基差为0。

国内股指期货每天会同时挂牌4个月份合约，分别是当月、下月及随后两个季月合约。以中证500股指期货为例，目前挂牌的合约分别为IC2410（2024年10月到期）、IC2411（2024年11月到期）、IC2412（2024年12月到期）、IC2503（2025年3月到期）。

临近交割的称为近月合约，离交割时间更久的是远期合约。一般来说，近月合约会逐渐向指数价格收敛，而远月合约基差与指数波动率密切相关。

股指期货的交割日是合约到期月份的第三个星期五，遇到节假日顺延。

在量化旗谈|基差大开大合，如何影响市场中性？（二）一文中，我们重点讨论了基差变化对中性类产品市场表现的影响：

市场中性产品的收益可以从多头端和空头端进行拆解：多头端的收益来自市场收益（beta）和超额收益（alpha），空头端则通过做空股指期货，对冲掉市场收益（beta）部分，获取纯粹alpha收益。

在alpha收益之外，股指期货的升贴水会带来对冲收益或对冲成本。

中性产品在建仓时已经锁定了基差成本/收益，所以在中性产品存续期间，基差波动并不会真的影响最终收益（除非提前赎回），只会影响短期的产品净值。比如基差贴水减弱/升水走强，期指相对于指数的价格上行，产品净值下行。这也就是节前的市场情况。

从中性产品的建仓来看：

（1）期货贴水（指数>期指）：贴水情况下不利于建仓，因为最终现货价格会趋近于较低的期货价格。而且，贴水程度越深（基差越小），空头端需要付出的对冲成本就越高。

（2）期货升水（指数＜期指）：升水情况有利于建仓，因为此时基差（期现差）为正，相当于锁定了一部分来自于基差的额外正收益。因此，最近的升水环境也比较适合中性产品建仓。

02

什么是股指期货的期限结构？

从历史交易来看，股指期货市场也出现过多次突变升水。那么，本次突变升水和此前有哪些不同？

我们还要先从股指期货的期限结构聊起。

股指期货的期限结构，即现货价格、近月价格、远月价格的价差结构。常见的两种期限结构是Contango结构和Backwardation结构（简称Back结构），如下图所示：

Contango结构中，现货价格低于期货价格，近月合约价格低于远月合约价格，依据到期时间的由近到远，价格呈现阶梯式上升，反映的是正向市场；而在back结构中，现货价格高于期货价格，近月合约价格高于远月合约价格，形成近高远低的结构。

期限结构之所以重要，是因为其中蕴含着市场参与者对未来价格走势的预期信息。由此，交易者可以通过观察期货结构，获取市场情绪和价格走势的线索，做出理性的交易决策。

那么，我们如何运用基差结构来分析中性产品的市场表现呢？

03

突变升水的不同情况

1、结构转换

2019年2月25日，上证收盘上涨5.60%，深证上涨5.59%，，市场预期转暖带动股指期货基差巨幅升水，IF、IH和IC的当月合约较指数溢价程度分别为1.9%、1.7%和1.6%，如下表所示：

上表展示了2019年2月股指期货前后两个交易日的升贴水变化（分红调整后），可以看出，IC合约由back结构转向contango结构，可能带来一部分的基差损失。

2、结构不变

在本轮的突变升水中，股指期货的期限结构并没有发生显著变化，我们依旧以IC合约为例：

可以看出，本轮突变升水中，股指期货的期限结构没有发生扭转，仅仅是基差的整体上移和下行，近高远低的期限结构依旧存在。因此，并不会出现由于基差结构变化带来的损失；而且，如果是在升水环境中进行中性产品的布局，还能获得基差收敛带来的收益。

注：本文对基差的定义为：基差（期现差）=股指期货-现货（指数）。（期货标的为金融资产时，基差计算方式与一般期货基差相反。）

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大理药业翻倍股票行情分析银河证券公司的海王星和双子星软件有什么不一样啊

今天阿莫来给大家分享一些关于大理药业翻倍股票行情分析银河证券公司的海王星和双子星软件有什么不一样啊方面的知识吧，希望大家会喜欢哦

1、特点不同：双子星的显著特点是增加双资讯信息地雷、区间统计、概念分类、火焰山筹码分布、个人理财等功能，支持外汇、期货及国外交易所的行情等，是您理想的行情分析软件。

2、银河证券海王星和双子星都是银河证券提供的交易软件，它们在设计、功能和用户体验上有所区别。简而言之，海王星更适合较为资深的投资者，而双子星则更适合新手或需要简洁界面的用户。

3、银河证券海王星和双子星都是银河证券提供的交易平台，它们在设计理念、功能定位以及用户群体上存在一定差异。海王星更注重综合性和个性化服务，适合较为专业的投资者；而双子星则强调简洁易用，更适合普通投资者和新手。

600986怎么样

1、86这只股票不错，回调整理一下有希望创新高，如果股价的实体能够收在37元的话，大概能涨到12元左右。同时，600986两连阴展开回调，回调幅度有限，其中会有反弹。

2、锤子）手机有可能看不到了。值得注意的是字节跳动概念股有很多，大家可以关注联创互联30034引力传媒60359浪潮信息00097ST中南00244吴通控股30029科达股份60098华软科技00245中昌数据600242和广博股份002103等等。

3、igbt概念股主要生产什么？回答是：igbt概念股主要生产绝缘栅双极型晶体管。

中医药万亿市场再迎大利好!4股三季度业绩已翻倍

外汇天眼APP讯：万亿级中医药大健康产业再迎政策利好！10月27日，中国政府网发布《国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》(《意见》)，提出健全中医药服务体系、发挥中医药在维护和促进人民健康中的独特作用等六大意见。

除了化工行业之外，医药生物行业翻倍股所占比例也相对较高，占比4家，分别为延安必康、凯普生物、博拓生物、佐力药业。

中医药股票龙头股排名前十为片仔癀、云南白药、九芝堂、精华制药、同仁堂、白云山、康缘药业、江中药业、广誉远、马应龙。2019年中国医疗健康服务行业市场规模达到6万亿元，2015-2019CAGR12%，预计2030年将达到10万亿元。

国产高质量仿制药和创新药标的：恒瑞医药（600276）、康弘药业（002773）、丽珠集团（000513）、华东医药（000963）。新版医保目录调整利好标：益佰制药（600594）、葵花药业（002737）、亿帆医药（002019）。

截止到2017年我国中医药大健康产业市场规模达到了17500亿元。预计2018年中国中医药大健康产业市场规模将达到20780亿元，未来五年(2018-2022)年均复合增长率约为104%，预计到了2022年中医药大健康产业市场规模将达到37680亿元。

中药行业金字招牌：中药是中药宝库中的瑰宝，北京同仁堂是中药宝库中的一颗璀璨明珠。同仁堂始创于1669年，历经三个世纪的历史沧桑，以一流的产品质量和卓越的信誉，“同仁堂”金字招牌驰名中外。

股票指数对股票有什么影响呢?详细点说会追分的

1、股票指数是根据一定范围内的股票价格编制的，股票指数的变化会对其范围内的股票产生影响，即股票指数的上涨可能导致其范围内的股票上涨，而股票指数的下跌可能导致其范围内的股票下跌。

2、权重高的个股涨跌对上证指数的影响就大。反之权重小的对指数的影响就小。权重高的股票影响上证指数的涨跌，上证指数反过来又影响其他个股。因为上证指数是是总体的反映，经济的睛雨表。

3、我国主要股票指数的编制，采用新股迅速进入的方法。新股中普遍存在长期弱势现象，可能会导致价格指数受到较大的负面影响。

应该用均线看涨跌,还是看裸K形态看涨跌?还是另有什么方法?

裸K交易法，就是只看K线，其他的什么都不看的交易方法。在裸K交易者的眼中，K线是价格运动最直观的显示，它是最真实的交易数据体现，裸K交易者不依赖技术指标，而是通过价格行为本身来进行交易。

使用技术指标辅助判断股票涨跌除了形态分析外，投资者还可以借助技术指标来辅助判断股票的涨跌趋势。常见的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标（RSI）、成交量等。

实际可以用均线辅助看下。裸K的缺点在于有时会遇到形态上的反反复复，很多看裸K的人的系统成功率大都在50%左右，很少达到60%以上，就是这个原因。

从K线中判断股价第二天是涨，还是跌，是可以做到的。在A股市场里，就有那么一部分交易者，他们操盘只看裸K。他们把均线剔除了，也就是只看K线，不看均线，根据K线去判断股价的涨跌。

通过观察K线图的实体颜色、大小，影线的长度和方向，以及K线图的形态，投资者可以初步判断股票的涨跌趋势。要更准确地预测股票的走势，需要结合其他技术指标和基本面分析进行综合判断。

怎么看股票行情的数据

通过股票交易软件查询现在市面上有很多股票交易软件，如富途、雪盈、华泰等。通过这些软件可以查询股票的实时行情、历史走势等信息。只需要在软件中输入股票代码或名称，即可查询到股票的收盘价。

在股票交易系统中，输入个股代码或简称，按快捷键F10即可查看股票的行情了，其中会有股票的历史数据，比如上市时间、发行价格等数据信息。或者，到一些证券公司网站上查看也可以。

股票行情数据可以通过专业的证券交易平台或财经网站查看。这些数据通常包括股票的开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量和成交额等信息，这些数据反映了股票市场的交易情况和价格变动。

在上证走势图中，成交量是一根根竖排的直线，表示在这一分钟中里上海证券交易所的累计股票成交量。

本文到这结束，希望上面文章对大家有所帮助

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财富缩水30亿！期货投资滑铁卢，130亿身家葛卫东转身A股当牛散

10月10日，胡润百富榜出炉后，人们发现投资界的富豪很是亮眼。数年来，红杉投资沈南鹏、高瓴资本张磊分别稳坐投资富豪榜第一、第二把交椅，个人身家分别达到300亿和220亿。不过，稳中也有变的是，混沌投资葛卫东身家130亿，相比去年缩水了30亿，位次由第3跌落至第5。

今天我们就重点说说这葛卫东。

​作为期货市场上的风云人物，业内传闻葛卫东早年在贵州粮油进出口公司工作，2000年开始做期货，经历2次爆仓后，2004年崛起，10多年间将100万资产做成150亿。

期货界有一句话，“如果你爱一个人,就让他去做期货。如果你恨一个人,也让他去做期货”，期货投资的高风险，天堂地狱一夜之间。近几年里，就有如刘强、付晓军这样的期货大佬难堪压力和绝望，最终跳楼身亡。

由此可见要玩转期货实属不易，而葛卫东却显得游刃有余。2015年全球铜价雪崩，有传言说是葛卫东干的，其从中爆赚十几亿。

​期货界，不乏有如葛卫东一样战绩显赫的大佬，就像前面提到的刘强也曾豪赚20亿，不过却因在2015年误判股灾形式，满仓做多股指期货，1个月巨亏30亿后直接跳楼。为什么结局会如此不同？想来，葛卫东一定是有其特别之处。

在小编看来，葛卫东更胜一筹的地方，便在于知进退，敬畏风险，不在一棵树上吊死。

葛卫东2019年身家缩水，有媒体分析或与旗下私募产品业绩表现不佳有关，2018年混沌天成期货业绩暴亏，亏损高达180%。产品盈利前景不佳，那就赶紧止损。2019年3月，2019年3月媒体报道，葛卫东葛卫东转让了混沌道然的控制权，放弃了私募牌照。

​淡出私募的葛卫东，其实也没有闲着。据媒体统计，截止2019年一季度，葛卫东重仓了用友网络、科大讯飞、西藏药业、中科曙光和国新健康5只个股。就在2019年7月，葛卫东砸了4亿参与科大讯飞定增，加上此前的持仓，葛卫东持股比例增至2.28%，是董事长刘庆峰之外的最大持股自然人。

实际上早在数年前，葛卫东就转身A股，当起了牛散。2014年牛市前夕，葛卫东豪砸22亿抄底平安银行，成为平安银行的第三大股东，持股2.4%。随后2015年的牛市，平安银行这波操作，就令葛卫东大赚20亿。