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纳斯达克ETF股息率高达11%，是怎么做到的？

上次介绍了美股ETF中的QYLD，其投资策略是通过持有纳斯达克100指数中的成分股，同时定期卖出这些股票的看涨期权，获得期权费（权利金）收益，每月给投资者分红。如果没有看过的可以回顾一下《美股崩了，准备抄底》。

今天这篇文章将介绍采用相同策略但操作手法又略有不同的另外一只ETF，纳斯达克股票溢价收益ETF（代码JEPQ）。

这是由摩根大通所发行的追踪纳斯达克100指数的ETF，根据官网介绍会每个月付息，最近一年的股息达到了10%，并且会有更低的波动性。

JEPQ是在2022年5月3号上市的，现在将近三年，这三年的时间里整体的收益率把股息都算上，大概是45%。而单纯追踪纳斯达克100的QQQ，涨幅有58%，也就是说三年间JEPQ对比QQQ跑输了13%。

这么看起来我们直接买QQQ就好了，干嘛还要看JEPQ，先别着急，JEPQ也有自己的优势，我们来看一下它们每年涨幅的对比，或许你就能够发现了。

通过上图这组数字，我们可以发现一个规律，在纳指100下跌的时候，JEPQ的表现会比QQQ更好。例如：2022年从5月3号到年底，QQQ下跌了16%，但JEPQ只下跌了11%；而在2023年QQQ疯狂上涨，全年涨了54%，这个时候JEPQ的涨幅就只有36%，相比QQQ差了18个百分点，2024年两者的涨幅基本持平。

总结一下就是当纳指100大幅上涨的时候，JEPQ会追不上QQQ的涨幅，然而在纳指100涨势一般或下跌的时候，JEPQ能够取得更好的表现。

JEPQ是怎么通过卖出看涨期权获得收益去发股息，并且降低波动性呢？

首先我们要知道什么是看涨期权。期权英文叫做options，也可以翻译成选择权。意味着你在未来可以做一个选择，能够以之前约定的价格买入或者卖出一个股票，那这个约定的价格就被叫做行权价。

举个简单的例子：假设现在纳斯达克指数是100美元，你拥有一个看涨期权，可以在一个月之后以110美元的行权价格买入。如果一个月之后纳斯达克指数达到了120美元，由于你有110美元的看涨期权，你就可以用110美元的价格买入，这个时候你就净赚10美元。如果一个月之后纳斯达克指数跌到了90美元，那即使你有110美元的买入权，你也不会行使。因为你可以从市场上用更便宜的90美元买入。所以只有一个月之后，纳斯达克指数涨到了110美元以上，你才能够开始赚钱，它涨得越多，你也赚的越多。

JEPQ卖出了看涨期权，会立刻就会收到一笔期权费，如果未来一个月纳斯达克指数没有突破110美元，没有达到行权价格，这个时候JEPQ就可以安安心心的把这笔期权费收入囊中，什么钱也不用付出去。

但是万一纳斯达克指数开始暴涨，涨到120美元，那么JEPQ只能吃到100美元到110美元这段涨幅和期权费，需要支付110美元以上的部分给买方。纳斯达克指数涨得越多，它亏得越多。

那有人就问了，这个策略岂不是风险很大？万一纳斯达克疯涨，岂不是亏的底都不剩了？

这个其实不会发生，因为毕竟它是一只追踪纳斯达克100指数的ETF，持仓里面只有16%是卖出看涨期权，其他都是纳指100的成分股。相当于它一边持有纳指100正股，一边卖出部分纳指100看涨期权。

这个策略通过给自己未来涨幅施加一个上限，来换取这些期权费。所以只要纳斯达克100指数没有涨到行权价，JEPQ比单纯持有纳指100表现更加优秀。但是纳指一旦开始疯涨，由于这个策略限制了自己的上限，就跟不上纳指的涨幅。

这种持有标的同时卖出看涨期权的策略，有个专有名词叫做covered cost strategy，覆盖式看涨期权策略。

明白了这个策略，相信你也能够更加理解为什么JEPQ过去三年能够有这样的表现，只要它的标的纳斯达克100指数不涨得太过分，不要涨得比行权价高太多，那JEPQ的表现一定会比QQQ更好。

说到这里，什么时候适合买入JEPQ，相信各位财迷朋友们也看出来了，在预计未来市场不会大幅上涨的时候，比较适合选择JEPQ。比如今年这个行情，相信没有人认为纳指会大幅上涨吧。